Pengaruh Return on Asset, Tangibility, Corporate Tax, Non-Debt Tax Shield dan Inflation Rate Terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014

LAMPIRAN

Lampiran 1

Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2012-2014

NO Nama Perusahaan Kode Kriteria Sam

pel

1 2 3

1 Akasha Wira International Tbk ADES √ √ √ 1

2 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA √ - √ -

3 Tri Banyau Tirta Tbk ALTO √ √ √ 2

4 Cahaya Kalbar Tbk CEKA √ √ √ 3

5 Davomas Abadi Tbk DAVO √ - - -

6 Delta Djakarta Tbk DLTA √ √ √ 4

7 Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ √ 5

8 Gudang Garam Tbk GGRM √ √ √ 6

9 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP √ √ √ 7

10 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP √ √ √ 8

11 Indofarma Tbk INAF √ √ √ 9

12 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF √ √ √ 10

13 Kimia Farma Tbk KAEF √ √ √ 11

14 Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI √ - √ -

15 Kedaung Indah Can Tbk KICI √ √ √ 12

16 Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ 13

17 Langgeng Makmur Industry Tbk LMPI √ √ √ 14

18 Martina Berto Tbk MBTO √ √ √ 15

19 Merck Tbk MERK √ √ √ 16

20 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI √ √ √ 17

21 Mustika Ratu Tbk MRAT √ √ √ 18

22 Mayora Indah Tbk MYOR √ √ √ 19

23 Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN √ - √ -

24 Pyridam Farma Tbk PYFA √ √ √ 20

25 Bentoel International Investama Tbk RMBA √ √ √ 21 26 Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI √ √ √ 22

27 Schering Plough Indonesia Tbk SCPI √ √ √ 23

28 Sekar Bumi Tbk SKBM √ √ √ 24

29 Sekar Laut Tbk SKLT √ √ √ 25

30 Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk SQBB √ √ √ 26

31 Siantar Top Tbk STTP √ √ √ 27

32 Mandom Indonesia Tbk TCID √ √ √ 28

33 Tempo Scan Pasific Tbk TSPC √ √ √ 29

34 Ultrajaya Milk Industry Company Tbk ULTJ √ √ √ 30

Lampiran 2

DAFTAR SAMPEL PERUSAHAAN MANUFAKTUR

NO KODE NAMA PERUSAHAAN

1 ADES Akasha Wira International Tbk 2 ALTO Tri Banyau Tirta Tbk

3 CEKA Cahaya Kalbar Tbk 4 DLTA Delta Djakarta Tbk

5 DVLA Darya Varia Laboratoria Tbk 6 GGRM Gudang Garam Tbk

7 HMSP Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk 8 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 9 INAF Indofarma Tbk

10 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 11 KAEF Kimia Farma Tbk

12 KICI Kedaung Indah Can Tbk 13 KLBF Kalbe Farma Tbk

14 LMPI Langgeng Makmur Industry Tbk 15 MBTO Martina Berto Tbk

16 MERK Merck Tbk

17 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk 18 MRAT Mustika Ratu Tbk

19 MYOR Mayora Indah Tbk 20 PYFA Pyridam Farma Tbk

21 RMBA Bentoel International Investama Tbk 22 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk 23 SCPI Schering Plough Indonesia Tbk 24 SKBM Sekar Bumi Tbk

25 SKLT Sekar Laut Tbk

26 SQBB Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk 27 STTP Siantar Top Tbk

28 TCID Mandom Indonesia Tbk 29 TSPC Tempo Scan Pasific Tbk

30 ULTJ Ultrajaya Milk Industry Company Tbk 31 WIIM Wismilak Inti Makmur Tbk

LAMPIRAN

Lampiran 3

Tabulasi Hasil Perhitungan Debt to Assets Ratio (DAR) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Total Utang Total Asset DAR

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

1 ADES 179,972 176,286 209,066 389,094 441,064 504,865 46.25412 39.96835 41.41028 2 ALTO 135,698 960,190 706,403 324,620 1,502,519 1,239,054 41.80211 63.90535 57.01148 3 CEKA 564,290 541,352 746,599 1,027,693 1,069,627 1,284,150 54.90842 50.61129 58.13955 4 DLTA 147,095 190,483 227,474 745,307 867,041 991,947 19.73616 21.96932 22.93207 5 DVLA 233,145 275,351 273,816 1,074,691 1,190,054 1,236,248 21.69414 23.13769 22.14895 6 GGRM 21,353,980 24,991,880 25,285,750 50,770,251 58,220,600 59,343,354 42.06002 42.92618 42.60924 7 HMSP 12,939,107 13,249,559 14,882,516 26,247,527 27,404,594 28,380,630 49.29648 48.34795 52.43899 8 ICBP 5,766,682 8,001,739 9,870,264 17,753,480 21,267,470 24,910,211 32.48198 37.62431 39.62337 9 INAF 538,517 703,717 656,380 1,188,619 1,294,511 1,248,343 45.30611 54.36161 52.5801 10 INDF 25,181,533 39,719,660 44,710,509 59,324,207 78,092,789 85,938,885 42.44731 50.86214 52.02594 11 KAEF 643,493 847,585 1,157,041 2,080,558 2,471,940 2,968,185 30.92887 34.28825 38.98143 12 KICI 28,399 24,319 18,066 94,956 98,296 96,746 29.90754 24.74058 18.67364 13 KLBF 2,046,314 2,815,103 2,607,557 9,417,957 11,315,061 12,425,032 21.72779 24.87926 20.98632 14 LMPI 405,692 424,769 409,761 815,153 822,190 808,892 49.76882 51.66312 50.65707 15 MBTO 174,931 160,451 165,634 609,494 611,770 619,383 28.70102 26.22734 26.74177 16 MERK 152,689 184,728 162,909 569,431 696,946 716,600 26.81431 26.50535 22.7336 17 MLBI 822,195 794,615 1,677,254 1,152,048 1,782,148 2,231,051 71.36812 44.58749 75.17775

Tabulasi Hasil Perhitungan Debt to Assets Ratio (DAR) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Total Utang Total Asset DAR

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

18 MRAT 69,586 61,792 114,842 455,473 439,584 498,786 15.27774 14.05693 23.0243 19 MYOR 5,234,656 5,771,077 6,190,553 8,302,506 9,709,838 10,291,108 63.04911 59.43536 60.15439 20 PYFA 48,144 81,218 76,178 135,850 175,119 172,737 35.43909 46.37875 44.10057 21 RMBA 5,011,668 8,350,151 11,647,399 6,935,601 9,232,016 10,250,546 72.26004 90.44775 113.6271 22 ROTI 538,337 1,035,351 1,182,772 1,204,945 1,822,689 2,142,894 44.67731 56.80349 55.19508 23 SCPI 423,212 736,011 1,361,172 440,498 746,402 1,317,315 96.07581 98.60785 103.3293 24 SKBM 126,275 201,124 317,909 288,961 497,652 649,534 43.69967 40.41459 48.94417 25 SKLT 120,264 162,339 178,207 249,746 301,989 331,575 48.15452 53.75659 53.74561 26 SQBB 670,149 775,931 882,610 1,249,841 1,470,059 1,700,204 53.61874 52.7823 51.91201 27 STTP 71,785 74,136 90,473 397,144 421,188 459,352 18.07531 17.60164 19.69579 28 TCID 164,751 282,962 569,731 1,261,573 1,465,952 1,853,235 13.05917 19.30227 30.74251 29 TSPC 1,279,829 1,545,006 1,328,404 4,632,985 5,407,958 5,416,570 27.62429 28.56912 24.52482 30 ULTJ 744,274 796,474 851,271 2,420,793 2,811,621 3,037,558 30.74505 28.32793 28.02485 31 WIIM 550,947 447,652 436,190 1,207,251 1,229,011 1,258,422 45.63649 36.42376 34.66166

Lampiran 4

Tabulasi Hasil Perhitungan Return on Asset (ROA) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Laba Bersih Total Asset ROA

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

1 ADES 83,376 55,656 31,021 389,094 441,064 504,865 21.4282 12.6186 6.14441 2 ALTO 16,167 12,059 -10,135 324,620 1,502,519 1,239,054 4.98028 0.80259 -0.818 3 CEKA 58,344 65,069 41,001 1,027,693 1,069,627 1,284,150 5.67718 6.08334 3.19285 4 DLTA 213,421 270,498 288,073 745,307 867,041 991,947 28.6353 31.1978 29.0412 5 DVLA 148,909 125,796 80,929 1,074,691 1,190,054 1,236,248 13.856 10.5706 6.54634 6 GGRM 4,383,932 5,395,293 2,409,076 50,770,251 58,220,600 59,343,354 8.63484 9.26698 4.05955 7 HMSP 9,945,296 10,818,486 10,181,083 26,247,527 27,404,594 28,380,630 37.8904 39.4769 35.8734 8 ICBP 2,282,371 2,235,040 2,531,681 17,753,480 21,267,470 24,910,211 12.8559 10.5092 10.1632 9 INAF 42,385 -54,223 1,165 1,188,619 1,294,511 1,248,343 3.5659 -4.1887 0.09332 10 INDF 4,779,446 3,416,635 5,146,323 59,324,207 78,092,789 85,938,885 8.05649 4.3751 5.98835 11 KAEF 201,296 215,642 236,531 2,080,558 2,471,940 2,968,185 9.6751 8.72359 7.96888

12 KICI 2,259 7,420 4,704 94,956 98,296 96,746 2.379 7.54863 4.86222

13 KLBF 1,775,099 1,970,452 2,121,091 9,417,957 11,315,061 12,425,032 18.848 17.4144 17.0711 14 LMPI 2,341 -12,040 1,711 815,153 822,190 808,892 0.28719 -1.4644 0.21152 15 MBTO 45,529 16,163 2,925 609,494 611,770 619,383 7.46997 2.64201 0.47224 16 MERK 107,808 175,445 181,472 569,431 696,946 716,600 18.9326 25.1734 25.324 17 MLBI 453,405 1,171,229 794,883 1,152,048 1,782,148 2,231,051 39.3564 65.7201 35.6282 18 MRAT 30,751 -6,700 7,372 455,473 439,584 498,786 6.75144 -1.5242 1.47799 19 MYOR 744,428 1,058,419 409,825 8,302,506 9,709,838 10,291,108 8.9663 10.9005 3.98232 20 PYFA 5,308 6,196 2,658 135,850 175,119 172,737 3.90725 3.53817 1.53876 21 RMBA -323,351 -1,042,068 -2,278,718 6,935,601 9,232,016 10,250,546 -4.6622 -11.288 -22.23

Tabulasi Hasil Perhitungan Return on Asset (ROA) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Laba Bersih Total Asset ROA

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

22 ROTI 149,150 158,015 188,578 1,204,945 1,822,689 2,142,894 12.3782 8.66933 8.80016 23 SCPI -12,367 -12,168 -62,461 440,498 746,402 1,317,315 -2.8075 -1.6302 -4.7415 24 SKBM 16,561 78,305 109,761 288,961 497,652 649,534 5.73122 15.7349 16.8984 25 SKLT 7,963 11,440 16,481 249,746 301,989 331,575 3.18844 3.78822 4.97052 26 SQBB 74,626 114,437 123,465 1,249,841 1,470,059 1,700,204 5.97084 7.78452 7.26178 27 STTP 135,249 149,521 164,808 397,144 421,188 459,352 34.0554 35.4998 35.8784 28 TCID 150,374 160,148 174,314 1,261,573 1,465,952 1,853,235 11.9196 10.9245 9.40593 29 TSPC 635,176 638,535 -9,986 4,632,985 5,407,958 5,416,570 13.7099 11.8073 -0.1844 30 ULTJ 353,432 325,127 130,313 2,420,793 2,811,621 3,037,558 14.5998 11.5637 4.29006 31 WIIM 77,302 132,322 552,222 1,207,251 1,229,011 1,258,422 6.40314 10.7665 43.8821

Lampiran 5

Tabulasi Hasil Perhitungan Corporate Tax Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode EBT EAT Total Asset

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

1 ADES 76,631 59,194 41,511 83,376 55,656 31,021 389,094 441,064 504,865 2 ALTO 21,956 23,889 -10,100 16,167 12,059 -10,135 324,620 1,502,519 1,239,054 3 CEKA 83,714 86,553 57,073 58,344 65,069 41,001 1,027,693 1,069,627 1,284,150 4 DLTA 287,505 358,396 379,519 213,421 270,498 288,073 745,307 867,041 991,947 5 DVLA 204,477 175,757 105,866 148,909 125,796 80,929 1,074,691 1,190,054 1,236,248 6 GGRM 5,936,204 7,205,845 3,216,871 4,383,932 5,395,293 2,409,076 50,770,251 58,220,600 59,343,354 7 HMSP 13,383,257 14,509,710 13,718,299 9,945,296 10,818,486 10,181,083 26,247,527 27,404,594 28,380,630 8 ICBP 3,027,190 2,966,990 3,388,725 2,282,371 2,235,040 2,531,681 17,753,480 21,267,470 24,910,211 9 INAF 61,732 -63,033 7,402 42,385 -54,223 1,165 1,188,619 1,294,511 1,248,343 10 INDF 6,309,756 4,666,958 6,229,297 4,779,446 3,416,635 5,146,323 59,324,207 78,092,789 85,938,885 11 KAEF 271,688 284,125 315,611 201,296 215,642 236,531 2,080,558 2,471,940 2,968,185

12 KICI 3,080 9,948 6,328 2,259 7,420 4,704 94,956 98,296 96,746

13 KLBF 2,308,017 2,572,523 2,763,701 1,775,099 1,970,452 2,121,091 9,417,957 11,315,061 12,425,032 14 LMPI 5,081 -14,019 3,003 2,341 -12,040 1,711 815,153 822,190 808,892 15 MBTO 59,561 23,006 5,699 45,529 16,163 2,925 609,494 611,770 619,383 16 MERK 145,915 234,708 205,058 107,808 175,445 181,472 569,431 696,946 716,600 17 MLBI 607,261 1,576,945 1,078,378 453,405 1,171,229 794,883 1,152,048 1,782,148 2,231,051 18 MRAT 42,552 -10,017 10,041 30,751 -6,700 7,372 455,473 439,584 498,786 19 MYOR 959,815 1,356,073 529,701 744,428 1,058,419 409,825 8,302,506 9,709,838 10,291,108

20 PYFA 7,972 8,500 4,207 5,308 6,196 2,658 135,850 175,119 172,737

Tabulasi Hasil Perhitungan Corporate Tax Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode EBT EAT Total Asset

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

22 ROTI 199,793 210,805 252,763 149,150 158,015 188,578 1,204,945 1,822,689 2,142,894 23 SCPI -11,786 -6,371 -70,760 -12,367 -12,168 -62,461 440,498 746,402 1,317,315 24 SKBM 16,561 78,305 9,761 16,561 78,305 109,761 288,961 497,652 649,534 25 SKLT 11,664 16,598 23,544 7,963 11,440 16,481 249,746 301,989 331,575 26 SQBB 93,117 142,799 167,765 74,626 114,437 123,465 1,249,841 1,470,059 1,700,204 27 STTP 180,898 199,482 220,106 135,249 149,521 164,808 397,144 421,188 459,352 28 TCID 203,263 218,298 239,429 150,374 160,148 174,314 1,261,573 1,465,952 1,853,235 29 TSPC 812,380 829,935 -8,717 635,176 638,535 -9,986 4,632,985 5,407,958 5,416,570 30 ULTJ 457,970 436,720 173,860 353,432 325,127 130,313 2,420,793 2,811,621 3,037,558 31 WIIM 105,577 175,119 651,723 77,302 132,322 552,222 1,207,251 1,229,011 1,258,422

Lampiran 6

Tabulasi Hasil Perhitungan Non-Debt Tax Shield ( NDTS ) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Depresiasi Total Asset Non-Debt Tax Shield ( NDTS )

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

1 ADES 157,465 177,864 204,500 389,094 441,064 504,865 40.4697 40.3261 40.5059 2 ALTO 36,674 79,804 109,416 324,620 1,502,519 1,239,054 11.2975 5.31135 8.83061 3 CEKA 109,416 139,248 158,358 1,027,693 1,069,627 1,284,150 10.6468 13.0184 12.3317 4 DLTA 292,851 305,746 322,092 745,307 867,041 991,947 39.2927 35.2632 32.4707 5 DVLA 160,985 305,746 206,637 1,074,691 1,190,054 1,236,248 14.9797 25.6918 16.7149 6 GGRM 7,482,421 8,511,976 9,952,410 50,770,251 58,220,600 59,343,354 14.7378 14.6202 16.7709 7 HMSP 3,006,809 3,213,659 3,643,464 26,247,527 27,404,594 28,380,630 11.4556 11.7267 12.8379 8 ICBP 2,648,555 2,648,555 3,373,255 17,753,480 21,267,470 24,910,211 14.9185 12.4535 13.5417 9 INAF 108,110 118,574 131,444 1,188,619 1,294,511 1,248,343 9.09543 9.15975 10.5295 10 INDF 9,011,758 10,578,097 10,983,054 59,324,207 78,092,789 85,938,885 15.1907 13.5455 12.7801 11 KAEF 400,119 422,314 456,237 2,080,558 2,471,940 2,968,185 19.2313 17.0843 15.3709 12 KICI 44,591 45,656 46,645 94,956 98,296 96,746 46.9596 46.4475 48.2139 13 KLBF 1,444,582 1,629,285 1,874,810 9,417,957 11,315,061 12,425,032 15.3386 14.3993 15.089 14 LMPI 277,823 298,336 318,421 815,153 822,190 808,892 34.0823 36.2855 39.3651 15 MBTO 89,191 105,704 122,998 609,494 611,770 619,383 14.6336 17.2784 19.8581 16 MERK 64,183 68,565 74,346 569,431 696,946 716,600 11.2714 9.83792 10.3748 17 MLBI 578,799 619,035 748,722 1,152,048 1,782,148 2,231,051 50.2409 34.7353 33.5592 18 MRAT 87,393 98,013 106,124 455,473 439,584 498,786 19.1873 22.2968 21.2765 19 MYOR 1,530,778 1,888,799 2,288,175 8,302,506 9,709,838 10,291,108 18.4375 19.4524 22.2345 20 PYFA 41,442 54,454 62,515 135,850 175,119 172,737 30.5057 31.0954 36.1909 21 RMBA 835,718 973,452 1,120,327 6,935,601 9,232,016 10,250,546 12.0497 10.5443 10.9294

Tabulasi Hasil Perhitungan Non-Debt Tax Shield ( NDTS ) Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

No Kode Depresiasi Total Asset Non-Debt Tax Shield ( NDTS )

2012 2013 2014 2012 2013 2014 2012 2013 2014

22 ROTI 149,798 212,199 305,344 1,204,945 1,822,689 2,142,894 12.4319 11.6421 14.2491 23 SCPI 32,275 41,243 54,368 440,498 746,402 1,317,315 7.32693 5.52557 4.12718 24 SKBM 67374 75562 78,218 288,961 497,652 649,534 23.3159 15.1837 12.0422 25 SKLT 51,661 65,909 82,882 249,746 301,989 331,575 20.6854 21.825 24.9965 26 SQBB 934 1,098 1,426 1,249,841 1,470,059 1,700,204 0.07473 0.07469 0.08387 27 STTP 63.477 73598 86666 397,144 421,188 459,352 0.01598 17.4739 18.867 28 TCID 483,712 542,489 605,887 1,261,573 1,465,952 1,853,235 38.342 37.0059 32.6935 29 TSPC 713,508 736,165 809,301 4,632,985 5,407,958 5,416,570 15.4006 13.6126 14.9412 30 ULTJ 772,774 873,848 1,013,291 2,420,793 2,811,621 3,037,558 31.9223 31.0799 33.3587 31 WIIM 172,461 187,152 213,679 1,207,251 1,229,011 1,258,422 14.2854 15.2279 16.9799

Lampiran 7

Tabulasi Hasil Perhitungan Inflation Rate Tahun 2012-2014

( Dalam Satuan Rupiah )

Bulan Tahun Inflasi Bulan Tahun Inflasi Bulan Tahun Inflasi

Desember 2012 3.65% Desember 2013 4.57% Desember 2014 8.22%

November 2012 3.56% November 2013 5.31% November 2014 7.75%

Oktober 2012 3.97% Oktober 2013 5.90% Oktober 2014 7.32%

September 2012 4.50% September 2013 5.57% September 2014 7.25%

Agustus 2012 4.45% Agustus 2013 5.47% Agustus 2014 7.32%

Juli 2012 4.53% Juli 2013 5.90% Juli 2014 6.70%

Juni 2012 4.56% Juni 2013 8.61% Juni 2014 4.53%

Mei 2012 4.58% Mei 2013 8.79% Mei 2014 3.99%

April 2012 4.31% April 2013 8.40% April 2014 4.53%

Maret 2012 4.61% Maret 2013 8.32% Maret 2014 4.83%

Februari 2012 4.32% Februari 2013 8.37% Februari 2014 6.23%

Januari 2012 4.32% Januari 2013 8.38 Januari 2014 8.36%

Jumlah 51.34% Jumlah 83.59% Jumlah 77.03%

Lampiran 8. Hasil Uji Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Variance

ROA 93 87.95 -22.23 65.72 11.0613 13.32413 177.532

TANGIBILITY 93 78.34 .06 78.40 29.5210 14.66005 214.917

TAX 93 38.16 -15.40 22.77 3.3817 4.62517 21.392

DEBTTAX 93 49.95 -1.73 48.21 14.4647 12.26561 150.445

INFLASI 93 2.69 4.28 6.97 5.8900 1.16666 1.361

STRUKUR 93 100.57 13.06 113.63 42.5663 20.12547 405.035 Valid N (listwise) 93

Lampiran 9. Uji Normalitas Data

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 93

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 16.81629239

Most Extreme Differences Absolute .133

Positive .133

Negative -.060

Kolmogorov-Smirnov Z 1.283

Asymp. Sig. (2-tailed) .074

Lampiran 10. Histogram

Lampiran 11. Uji Multikolinieritas

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 12.772 11.548 1.106 .272

ROA -.665 .221 -.440 -3.004 .003 .374 2.676

TANGIBILITY .433 .127 .315 3.399 .001 .933 1.072

TAX 1.309 .640 .301 2.046 .044 .371 2.695

DEBTTAX -.591 .191 -.360 -3.099 .003 .594 1.685

INFLASI 4.838 1.980 .280 2.444 .017 .609 1.641

Lampiran 12. Scatterplot

Lampiran 13. Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .534a .285 .244 17.49727 2.343

a. Predictors: (Constant), INFLASI, DEBTTAX, TANGIBILITY, TAX, ROA b. Dependent Variable: STRUKUR

Lampiran 14. Analisis Regresi Berganda

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 35.475 10.910 3.252 .002

ROA -.643 .225 -.426 -2.861 .005

TANGIBILITY .437 .129 .318 3.389 .001

TAX 1.121 .644 .258 1.741 .085

DEBTTAX -.423 .156 -.249 -2.712 .008

INFLASI 1.005 1.565 .058 .642 .523

Lampiran 15. Uji Simultan

ANOVAb

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1 Regression 10627.736 5 2125.547 6.943 .010a

Residual 26635.450 87 306.155

Total 37263.186 92

a. Predictors: (Constant), INFLASI, DEBTTAX, TANGIBILITY, TAX, ROA b. Dependent Variable: STRUKUR

Lampiran 16. Uji Parsial

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 35.475 10.910 3.252 .002

ROA -.643 .225 -.426 -2.861 .005

TANGIBILITY .437 .129 .318 3.389 .001

TAX 1.121 .644 .258 1.741 .085

DEBTTAX -.423 .156 -.249 -2.712 .008

INFLASI 1.005 1.565 .058 .642 .523

a. Dependent Variable: STRUKUR

Lampiran 17. Tabel t dengan Sig 0,05

df t 0,05 df t 0,05 df t 0,05 df t 0,05 1 12,7062 11 2,200985 21 2,079614 31 2,039513 2 4,302653 12 2,178813 22 2,073873 32 2,036933 3 3,182446 13 2,160369 23 2,068658 33 2,034515 4 2,776445 14 2,144787 24 2,063899 34 2,032244 5 2,570582 15 2,131450 25 2,059539 35 2,030108 6 2,446912 16 2,119905 26 2,055529 36 2,028094 7 2,364624 17 2,109816 27 2,051830 37 2,026192 8 2,306004 18 2,100922 28 2,048407 38 2,024394 9 2,262157 19 2,093024 29 2,045230 39 2,022691 10 2,228139 20 2,085963 30 2,042272 40 2,021075

DAFTAR PUSTAKA

Admaja, Bonifasious. 2009. Pengaruh profitability, tangibility, growth opportunity, corporate tax, non-debt tax shield dan inflation rate terhadap

Struktur Modal: penelitian pada perusahaan manufaktur yang listing di BEI tahun

2006-2009. Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret, Surakarta.

Al-Fayoumi, Nedal A dan Bana M. Abuzayed, 2009. Ownership Structure and

Corporate Financing. Applied Financial Economy, Volume 19 halaman 1975

-1986.

Andriyanti, Elyana Noor. 2007. Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan Dan Operating Leverage Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan

Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Skripsi. Universitas

Negeri Semarang,

Bambang, Riyanto, 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan Ketujuh, BPFE Yogyakarta,Yogyakarta.

Bhuono, Agung Nugroho, 2005, Strategi Jitu Memilih Metode Statistik Penelitian

dengan SPSS, Penerbit Andi, Yogyakarta

Brigham, E. F., dan Houston J. F. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: SalembaEmpat

Bursa Efek Indonesia, Laporan Keuanga pukul 22.00 WIB.

Christianti, Ari. 2006. Penentuan Perilaku Kebijakan Struktur Modal Pada

Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta: Hipotesis Static Trade Off Atau

Pecking Order Theory, Simposium Nasional Akuntansi IX.

Datta, D dan Agarwal, B. 2008. Determinants of Capital Structure of Indian Corporate Sector in The Period of Bull Run 2003-2007-An Econometric Study. This paper is presented at ICBF 2009, Hyderbrand. Available on-line at

Dwi Perwitasari, Septi. 2011. Analisis pengaruh Growth Of Asset, Profitability, Institutional ownership, Business Risk dan Corporate Tax Rate Terhadap

Struktur Modal (Studi Komparatif pada Non-Financial Multinational Company

dan Domestic Corporation yang Listed di BEI periode 2005-2009).

EmiMaslikha, 2014.Pengaruh Profitabilitas, Tangibility, Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaanterhadap Struktur Modal Studi pada

Perusahaan Subsektor Telekomunikasi yang Terdaftar di BEI. Universitas

Fezananda, Rochmad Adimas.2015. Faktor-faktor yang mempengaruhi Struktur

Modal pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012.

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah, Surakarta.

Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Edisi Ketiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Halim dan Hanafi. 2010. Analisa Belanja: Dasar-dasar Perhitungan dalam Keputusan Keuangan. Cetakan Kedua. Penerbit Bina Aksara. Jakarta.

Hartono, 2003, “Kebijakan Struktur Modal: Pengujian Trade Off Theory dan

Pecking Order Theory (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang tercatat

diBEJ)’’,journal,Volume8Nomor 2 hal 249-257.

Harahap, Sofyan Syafri, 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, PT Rajagrafindo Persada, Jakarta.

Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. (2002). Metodologi Penelitian Bisnis

untuk Akuntansi dan Manajemen. BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta. kelompok

LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2012”. Fakultas Ekonomi UniversitasNusantaraPGRI,Kediri.

Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto. 2007. Kinerja Bank Devisa Dan Bank Non Devisa dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Proceeding PESAT

(Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). 21-22 Agustus, Vol.2. Fakultas

Ekonomi, Universitas Gunadarma.

Mardiyanto, Handono, 2009. Intisari Manajemen Keuangan, PT Grasindo : JakartaPTGrasindo.

Mason, J, Mackie, 1990, Do Taxes Affect Corporate Financial Decisions, Journal of Finance, Vol. 45

Mayangsari, Sekar, 2001. “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keputusan

Pendanaan Perusahaan: Pengujian Pecking Order Hypotesis”, Media Riset

Akuntansi, Auditing dan Informasi, Volume 1, Nomor 3, Desember 2001.No.3:1-26.

Miller, R.I., dan R.E. Meiners. 1997. Teori Ekonomi Mikro Intermediate. Edisi Ketiga. PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.

Munawir, 2001. Akuntansi Keuangan dan Manajmen, Edisi Pertama, BPFE, Yogyakarta

Myers, S. And N. Majluf. (1984). Corporate financing and investment decisions

when firms have information investors do not have. Journal of Finance

Prasetio, Ade ,2015. “Pengaruh return on asset, struktur aktiva, pertumbuhan

perusahaan, ukuran perusahaan, dan dividen payout ratio terhadap Struktur

Modal pada perusahaan

Purmalasari, Nurina, 2010. “Pengaruh Profitabilitas, Tangibility, Likuiditas dan

Growth Terhadap Struktur Modal Perusahaan”. Fakultas Ekonomi Universitas

Sebelas Maret, Surakarta.

Rambe, Syahrul dan Nurzaimah, 2009. Modul Akuntansi Keuangan Menengah-I (

Intermediate Accounting-I ), Universitas Sumatera Utara, Medan.

Saidi. 2004. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan

Manufaktur Go Public di BEJ Tahun 1997-2002. Jurnal Bisnis dan Ekonomi.

Vol.11,No.1,Maret 2004.

Sugiyono, 2004, Statistika untuk Penelitian, Cetakan Keenam, Penerbit Alfabeta, Bandung.

Tajul , Khalwaty. 2000, Inflasi dan Solusinya, Gramedia Pustaka Utama, Jakarta Tirsono. 2008. Analisis Faktor Pajak dan faktor-Faktor Lain yang Berpengaruh Terhadap Tingkat Hutang Pada Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Tesis Pasca Sarjana, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro, Semarang

Warsono, 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan, jilid 1, Bayu Media Publishing,Malang.

Winda Ayu, Dwiyati, 2009. “Analisis pengaruh return on asset,

pertumbuhanasset, pertumbuhan penjualan, managerial ownership dan arus kas

operasi terhadap Struktur Modal / Debt To Equity Ratio Pada

BAB III

METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian

Penelitian ini merupakan penelitian sebab akibat (causal research) yang bertujuan untuk menguji hipotesis dan merupakan penelitian yang menjelaskan fenomena dalam bentuk hubungan antar variabel. Dengan kata lain, tujuan utama penelitian ini adalah mengidentifikasikan hubungan sebab akibat antara berbagai variabel. Jenis penelitian ini termasuk dalam jenis penelitian historis kuantitatif, dimana penelitian ini menjelaskan sebab atau dampak dari kejadian yang telah lalu dan fenomena yang terjadi sekarang atau untuk memprediksi kondisi masa yang akan datang.

3.2 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel

Definisi operasional dapat dikatakan sebagai pendifinisian konsep secara operasional dimana definisi operasional menjelaskan karakteristik dari objek ke dalam elemen-elemen yang dapat diobservasi yang menyebabkan konsep dapat diukur dan dioperasionalkan ke dalam penelitian. Di dalam definisi operasional, setiap konsep variabel yang digunakan dalam penelitian harus memiliki definisi yang jelas.

Definisi operasional pada penelitian ini adalah :

Variabel terikat (dependent variabel) merupakan variabel yang tidak bebas dalam suatu hubungan penelitian, sehingga variabel ini selalu dipengaruhi oleh variabel bebas. Hal ini menyebabkan variabel terikat adalah konsekuensi dari variabel bebas. Dalam penelitian yang penulis lakukan, variabel terikat tercermin pada nilai struktur modal yang terdaftar di bursa efek indonesia. Nilai yang dipakai dalam variabel terikat adalah nilai struktur modalyang terdaftar di bursa efek Indonesia yang termasuk dalam sampel penelitian pada akhir tahun 2012, 2013 dan 2014. Variabel terikat dalam penelitian ini disimbolkan dengan “Y”. Struktur modal dari sudut pandang penggunaan hutang untuk pendanaan operasional perusahaan sebagai unsur dalam struktur modal. Rasio leverage ini menekankan pentingnya pendanaan utang dengan jalan menunjukkan persentase aktiva perusahaan yang didukung dengan utang, Dengan demikian semakin tinggi rasio ini maka semakin besar risiko yang dihadapi perusahaan. Sejalan dengan teori

trade-off yang juga menyoroti unsur dari penggunaan hutang dalam struktur

modal. Untuk mengukur variabel dependen ini digunakan model yang digunakan oleh (Agarwal, 2008) yaitu dengan proxi total debt aset yang dapat ditentukan dengan rumus sebagai berikut:

���= ���������

��������� � 100% Keterangan:

DAR : Debt to Asset Ratio

3.2.2 Variabel Bebas (independent = X)

Variabel bebas (independent variable) sering disebut dengan stimulus, prediktor, atau antecedent. Variabel ini merupakan variabel yang dapat mempengaruhi

hubungan yang positif maupun negatif bagi variabel dependen lainnya. Terdapat lima variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini. Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini adalahreturn on asset, tangibility, corporate tax,

non-debt tax shielddan inflation rate. Nilai yang dipakai oleh peneliti dalam

variabel bebas adalah nilai variabel tersebut pada akhir tahun 2012, 2013,dan 2014 pada setiap perusahaan manufaktur yang termasuk dalam sampel penelitian. Variabel bebas disimbolkan dengan “X”. Oleh karena itu, maka variabel-variabel bebas tersebut disimbolkan sebagai X1 (return on asset), X2 (tangibility),X3

(corporate tax), X4 (non-debt tax shield)dan X5 (inflation rate). Skala pengukuran

yang digunakan dalam variabel independen adalah skala rasio skala pengukuran yang menunjukkan kategori, peringkat, jarak, dan perbandingan variabel yang diukur, Skala rasio menggunakan nilai absolut sehingga memperbaiki skala interval yang menggunakan nilai relatif.

Berdasarkan uraian diatas telah dirangkum defenisi operasional dan skala pengukuran dalam table berikut ini :

Tabel 3.1

Definisi Operasional dan Skala Pengukuran

No Variabel Defenisi Skala Pengukuran

1 Struktur Modal (Y) Rasio perbandingan antara Total Debt dengan TotalAsset

Rasio ���=

���������

��������� � 100%

2

Return on asset (X1)

Rasio perbandingan

antara Laba Bersih sebelum

Rasio ���= ���������ℎ

TotalAsset

3 Tangibility (X2)

Rasio perbandingan

antara Asset Tetap dengan

TotalAsset

Rasio _�= ���������

���������� � 100%

4

Corporate Tax (X3)

Rasio perbandingan

antara EBT-EAT dengan

Total Asset

Rasio _���= ��� − ���

���������� � 100%

5

Non-Debt Tax Shield

(X4)

Rasio perbandingan antara Depresiasi dan Amortisasi dengan Total Asset

Rasio ����= ����+�����

���������� � 100%

6

Inflation Rate (X5)

Kenaikan harga-harga secara umum

dan terus menerus

Rasio �= ����− ����−1 ����−1 �

100%

Sumber : Berbagai jurnal

3.3 Skala Pengukuran Variabel

Skala pengukuran yang digunakan dalam variabel independen dan variabel dependen adalah skala rasio. Skala rasio adalah skala pengurkuran yang menunjukkan kategori, peringkat, jarak, dan perbandingan variabel yang diukur. Skala rasio menggunakan nilai absolut sehingga memperbaiki skala interval yang menggunakan nilai relatif.

3.4 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi adalah sekelompok entitas yang lengkap yang dapat berupa orang, kejadian, atau benda yang mempunyai karakteristik tertentu. Menurut Sugiyono (2004) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek

yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang diterapkan oleh peneliti untuk dipelajari, kemudian ditarik kesimpulannya.

Didalam penelitian ini populasi yang digunakan adalahseluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2012 hingga tahun 2014. Metode pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan cara

Non-probability Sampling yaitu Purposive Sampling. Sampel dalam penelitian ini

adalah laporan keuangan Perusahaan Manufaktur yang memiliki data yang tersedia lengkap untuk mendeteksi semua vaiabel yang ada.

Sampel adalah bagian populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi. Dari keterangan populasi diatas dapat dikatakan bahwa sampel yang digunakan oleh peneliti pada penelitian ini adalahperusahaan manufaktur yang memiliki data yang tersedia lengkap untuk mendeteksi semua variabel yang ada. Bagian dari populasi yang digunakan dalam penelitian ini dipilih berdasarkan purposive sampling. Purposive sampling adalah pengambilan sampel yang didasarkan suatu kriteria tertentu yang ditentukan oleh sang peneliti untuk mendapatkan sampling yang memadai dan valid.

Adapun kriteria sampel yang dijadikan peneliti sebagai pertimbangan dalam pengambilan sampel adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2012 sampai 2014.

2. Perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang menerbitkan laporan keuangan dari tahun 2012 sampai 2014.

3. Dalam laporan keuangan pada kedua kriteria diatas, terdapat data perhitungan struktur modal, return on asset, tangibility, corporate tax,

non-debt tax shield dan inflation rate.

Berdasarkan kriteria tersebut, diperoleh banyaknya sampel yaitu :

Tabel 3.2 Populasi dan Sampel

NO Nama Perusahaan Kode ₁Kriteria _{2 3} Sampel 1 Akasha Wira International Tbk ADES √ √ √ 1 2 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA √ - √ -

3 Tri Banyau Tirta Tbk ALTO √ √ √ 2

4 Cahaya Kalbar Tbk CEKA √ √ √ 3

5 Davomas Abadi Tbk DAVO √ - - -

6 Delta Djakarta Tbk DLTA √ √ √ 4

7 Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA √ √ √ 5

8 Gudang Garam Tbk GGRM √ √ √ 6

9 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP √ √ √ 7 10 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP √ √ √ 8

11 Indofarma Tbk INAF √ √ √ 9

12 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF √ √ √ 10

13 Kimia Farma Tbk KAEF √ √ √ 11

14 Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI √ - √ -

15 Kedaung Indah Can Tbk KICI √ √ √ 12

16 Kalbe Farma Tbk KLBF √ √ √ 13

17 Langgeng Makmur Industry Tbk LMPI √ √ √ 14

18 Martina Berto Tbk MBTO √ √ √ 15

19 Merck Tbk MERK √ √ √ 16

20 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI √ √ √ 17

21 Mustika Ratu Tbk MRAT √ √ √ 18

22 Mayora Indah Tbk MYOR √ √ √ 19

23 Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN √ - √ -

24 Pyridam Farma Tbk PYFA √ √ √ 20

25 Bentoel International Investama

Tbk RMBA

√ √ √ 21

26 Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI √ √ √ 22 27 Schering Plough Indonesia Tbk SCPI √ √ √ 23

28 Sekar Bumi Tbk SKBM √ √ √ 24

29 Sekar Laut Tbk SKLT √ √ √ 25

Tbk

31 Siantar Top Tbk STTP √ √ √ 27

32 Mandom Indonesia Tbk TCID √ √ √ 28

33 Tempo Scan Pasific Tbk TSPC √ √ √ 29

34 Ultrajaya Milk Industry Company

Tbk ULTJ

√ √ √ 30

35 Unilever Indonesia Tbk UNVR √ - √ -

36 Wismilak Inti Makmur Tbk WIIM √ √ √ 31 Sumber : pengelolaan data

Berdasarkan tabel di atas, terdapat 36 populasi pada penelitian ini. Populasi yang memenuhi kriteria untuk menjadi sampel penelitian ini adalah 31 perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi. Sampel penelitian diambil pada laporan keuangan perusahaan manufaktur sector industri barang konsumsi dari tahun 2012 sampai 2014.

3.5 Jenis Data

Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder. Menurut Indriantoro(2002), data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Data sekunder umumnya berupa bukti, catatan, atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan yang tidak dipublikasikan.

Penelitian ini menggunakan kombinasi antara data time series dan cross section atau sering disebut dengan pooling data. Data time series atau disebut juga data deret waktu merupakan sekumpulan data dari suatu fenomena tertentu yang didapat dalam beberapa interval waktu tertentu, misalnya dalam waktu mingguan, bulanan, atau tahunan. Sementara itu, data cross section atau sering disebut data

satu waktu merupakan sekumpulan data suatu fenomena tertentu dalam satu kurun waktu saja.

3.6 Metode Pengumpulan Data

Pengambilan data dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan metode dokumentasi yaitu dengan mengumpulkan dan mempelajari data-data yang ada dalam objek penelitian. Data penelitian yang penulis gunakan dalam penelitian ini adalah berupa data sekunder. Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari sumber eksternal, yaitu data yang didapat dari membaca dan memahami laporan keuangan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, buku-buku referensi, artikel, jurnal, serta data-data yang berasal dari internet. 3.7 Teknik Analisis

3.7.1 Uji Statistik Deskriptif

Statisitk deskriptif digunakan untuk memberi gambaran dan deskripsi mengenai variabel-variabel dalam penelitian ini. Alat yang digunakan untuk menggambarkan dan mendeskripsikan adalah rata-rata, median, nilai maksimum, nilai minimum, dan standar deviasi.

3.7.2 Pengujian Asumsi Klasik

Peneliti menggunakan uji asumsi klasik terlebih dahulu untuk menentukan apakah distribusi data normal, sebelum melakukan pengujian hipotesis. Pengujian tersebut meliputi :

3.7.2.1Pengujian Normalitas Data

Menurut Ghozali (2005), uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel penganggu atau residual memiliki distribusi normal. Jika

nilai residual tidak mengikuti distribusi normal, uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Menurut Ghozali (2005), cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak ada dua, yaitu analisis grafik dan analisis statistik. Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dan grafik dengan melihat histogram dari residualnya. Dasar pengambilan keputusannya adalah :

a. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola berdistribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas,

b. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan data berdistribusi normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

Uji statistik yang dapat digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik Kolmogorov-Smirnov (S), yang dijelaskan oleh Ghozali (2005). Uji K-S dibuat dengan membuat hipotesis :

Ho : data residual berdistribusi normal Ha : data residual tidak berdistrubusi normal

Signifikansi >0,05 denganα = 5% berarti distribusi data normal dan Ho diterima, sebaliknya bila nilai signifikan <0,05 berarti distribusi data tidak normal dan Ha diterima. Jika data tidak normal, ada beberapa cara mengubah model regresi menjadi normal menurut Jogiyanto (2004), yaitu :

a. Dengan melakukan transformasi data ke bentuk lain, yaitu logaritma, natural, akar kuadrat atau logaritma 10.

b. Lakukan trimming, yaitu memangkas observasi yang bersifat outlier.

c. Lakukan winsorizing, yaitu mengubah nilai-nilai data outliers menjadi nilai-nilai minimum atau maksimum yang diizinkan supaya distribusinya menjadi normal.

3.7.2.2Uji Multikolinieritas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi diantara variabel independen. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Salah satu cara untuk mendeteksi multikolinieritas menurut Ghozali (2005) dapat dilihat dari nilai tolerance dan lawannya varianve inflation factor (VIF). Nilai cut off yang umum digunakan untuk mendeteksi adanya multikolinieritas adalah tolerance<0,10 atau sama dengan nilai VIF >10. Jika nilai tolerance<0,10 atau nilai VIF >10 maka mengindikasikan terjadi multikolinieritas.

3.7.2.3Uji Heteroskedastisitas

Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.Jika varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika varian berbeda disebut heteroskedastisitas. Heteroskedastisitas dapat dideteksi dengan melihat grafik Scaterplot antara nilai

prediksi variabel independen dengan nilai residualnya. Dasar analisis yang dapat digunakan untuk menentukan heteroskedastisitas, antara lain :

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas atau terjadi homoskedastisitas

3.7.2.4Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2005), uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t dengan kesalahan penganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Pada penelitian ini, autokorelasi diuji dengan menggunakan uji Durbin-Watson (DW test). Cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi masalah autokorelasi adalah dengan menggunakan nilai uji Durbin Watson. Kriteria untuk penilaian terjadinya autokorelasi yaitu :

a. Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

b. Angka D-W di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.

c. Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif. 3.7.3 Uji Analisis Regresi Linear Berganda

Pengujian hipotesis dilakukan dengan metode analisis regresi linear berganda. Model persamaan yang digunakan adalah sebagai berikut :

Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + b5X5 + e Dimana :

Y = Variabel dependen (Struktur Modal) a = Konstanta

X1 = Variabel independen 1 (return on asset) X2 = Variabel independen 2 (tangibility) X3 = Variabel independen 3 (corporate tax) X4 = Variabel independen 4 (non-debt tax shield) X5 = Variabel independen 5 (inflation rate)

b1, b2, b3, b4, b5 = Koefisien regresireturn on asset, tangibility, corporate tax, non-debt tax shield, inflation rate.

e = Tingkat error

3.7.3.1Uji Parsial (t-test)

Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel independen mempengaruhi variabel dependen secara signifikan. Bentuk pengujiannya adalah sebagai berikut :

Ho : b1, b2, b3, b4, b5= 0, artinya return on asset,tangibility, corporate tax,

non-debt tax shield dan inflation ratesecara parsial tidak mempunyai pengaruh yang

signifikan terhadap struktur modal.

Ha : b1, b2, b3, b4, b5≠ 0, artinya return on asset,tangibility, corporate tax,

non-debt tax shield dan inflation ratesecara parsial mempunyai pengaruh yang

Pengujian dilakukan dengan menggunakan uji – t dengan tingkat pengujian pada α = 5%.

Kriteria pengambilan keputusan : Ho diterima jika t hitung< t tabel Ha diterima jika t hitung> t tabel

3.7.3.2Uji Simultan (F-test)

Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui apakah variabel-variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen secara signifikan. Pengujian simultan ini menggunakan uji F, yaitu dengna membandingkan antara nilai signifikansi yang digunakan yaitu 0,05. Bentuk pengujiannya adalah sebagai berikut :

Ho : b1 = b2 = b3 = b4 = b5= 0, artinya return on asset,tangibility, corporate tax,

non-debt tax shield dan inflation rate tidak mempunyai pengaruh yang signifikan

secara bersama-sama terhadap struktur modal.

Ha : b1 ≠ b2 ≠ b3 ≠ b4 ≠ b5≠ 0, artinya return on asset,tangibility, corporate tax,

non-debt tax shield dan inflation ratemempunyai pengaruh yang signifikan secara

bersama-sama terhadap struktur modal.

Pengujian dilakukan dengan menggunakan uji – F dengan tingkat pengujian α = 5%.

Kriteria pengambilan keputusan : Ho diterima jika F hitung< F tabel Ha diterima jika F hitung> F tabel

Koefisien determinasi (R2) bertujuan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan variabel independen menjelaskan variabel dependen (Nugroho, 2005). Nilai R2 adjusted besarnya berkisar antara lebih besar sama dengan 0 dan lebih kecil sama dengan 1. Jika semakin mendekati 1 maka model semakin baik karena apabila R2 adjusted sama dengan 1 berarti variabel independen berpengaruh sempurna terhadap variabel dependen.

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Deskripsi Data Penelitian

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis kuantitatif dengan menggunakan teknik perhitungan statistik persamaan regresi berganda. Analisis data dimulai dengan mengolah data dengan menggunakan

Microsoft excel, selanjutnya dilakukan pengujian asumsi klasik dan pengujian

menggunakan regresi berganda. Pengujian asumsi klasik dan regresi berganda dilakukan dengan menggunakan software SPSS versi 19.Prosedur pengujian dimulai dengan memasukkan variable-variabel penelitian ke program SPSS tersebut dan menghasilkan output-output sesuai metode analisis data yang telah ditentukan.

Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, terdapat 31 perusahaan di Indonesia yang terdaftar di BEI yang memenuhi kriteria untuk dijadikan sampel dalam penelitian ini. Laporan keuangan yang diamati adalah laporan keuangan selama periode 2012-2014.

4.2 Hasil Analisis Data 4.2.1 Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran umum tentang objek penelitian yang dijadikan sampel. Penjelasan data melalui statistik deskriptif diharapkan memberikan gambaran awal tentang masalah yang diteliti. Informasi tentang statistik deskriptif dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 4.1.

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Variance

ROA 93 87.95 -22.23 65.72 11.0613 13.32413 177.532

TANGIBILITY 93 78.34 .06 78.40 29.5210 14.66005 214.917

TAX 93 38.16 -15.40 22.77 3.3817 4.62517 21.392

DEBTTAX 93 49.95 -1.73 48.21 14.4647 12.26561 150.445

INFLASI 93 2.69 4.28 6.97 5.8900 1.16666 1.361

STRUKUR 93 100.57 13.06 113.63 42.5663 20.12547 405.035

Valid N (listwise) 93

Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS

Berdasarkan Tabel 4.1, variabel Return on assetmemiliki nilai rata-rata (mean) sebesar 11.06dengan nilai minimum -22.23dan nilai maksimum 65.72.

Variabel Tangibility memiliki nilai rata-rata (mean) sebesar 29.52 dengan nilai minimum 0.06 dan nilai maksimum 78.40.

Variabel Corporate Tax memiliki nilai rata-rata(mean) sebesar 3.38 dengan nilai minimum -15.40 dan nilai maksimum 22.77.

Variabel Non-Debt Tax (Sistem Pengendalian Internal) memiliki nilai rata-rata (mean) sebesar 14.46 dengan nilai minimum -1.73 dan nilai maksimum 48.21. Variabel Inflation Rate memiliki nilai rata-rata(mean) sebesar 5.89 dengan nilai minimum 4.28 dan nilai maksimum 6.97.

Dapat disimpulkan bahwasampel yang digunakan sudah layak untuk menunjukkan fenomena yang diteliti dalam penelitian ini.

4.2.2 Pengujian Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan analisis data dengan menggunakan analisis regresi linear berganda, maka dilakukan pengujian terlebih dahulu terhadap data yang digunakan untuk mengetahui apakah data memenuhi asumsi klasik. Asumsi yang harus dipenuhi agar estimasi tidak bisa meliputi uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi.

4.2.2.1. Pengujian Normalitas Data

Hasil dari uji normalitas data adalah sebagai berikut : Tabel 4.2 Uji Normalitas Data

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 93

Normal Parametersa,,b Mean .0000000

Std. Deviation 16.81629239

Most Extreme Differences Absolute .133

Positive .133

Negative -.060

Kolmogorov-Smirnov Z 1.283

Asymp. Sig. (2-tailed) .074

Sumber:Hasil pengolahan SPSS, 2016

Berdasarkan tabel 4.2 di atas menunjukkan bahwa data dalam model regresi telah terdistribusi secara normal. Hal ini dapat dilihat dari kelima variabel mempunyai nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari tingkat alpha yang ditetapkan yaitu 0,074. Dengan nilai yang lebih besar dari tingkat alpha, maka Ho diterima dan uji asumsi klasik lainnya dapat dilanjutkan.

Untuk lebih jelas, gambar grafik histogram dan grafik p-plot data yang telah didistribusi disajikan sebagai berikut :

Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Gambar 4.1 Grafik Histogram

Pada gambar grafik histogram di atas terlihat bahwa variabel berdistribusi normal. Hal ini ditunjukkan oleh distribusi data tersebut tidak miring ke kiri atau miring ke kanan.

4.2.2.2 Uji Multikolinieritas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi diantara variabel independen.Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen dengan ditandai nilai koefisien VIF pada semua variabel independen sebesar > 10 (lebih kecil dari 10). Hasil dari uji multikolinieritas adalah sebagai berikut :

Tabel 4.3 Uji Multikolinieritas

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1(Constant) 12.772 11.548 1.106 .272

ROA -.665 .221 -.440 -3.004 .003 .374 2.676

TANGIBILITY .433 .127 .315 3.399 .001 .933 1.072

TAX 1.309 .640 .301 2.046 .044 .371 2.695

DEBTTAX -.591 .191 -.360 -3.099 .003 .594 1.685

INFLASI 4.838 1.980 .280 2.444 .017 .609 1.641

Sumber:Hasil pengolahan SPSS, 2016

Berdasarkan hasil analisis menggunakan Variance Inflation Factor (VIF) pada tabel diatas, menunjukkan bahwa nilai koefisien VIF untuk semua variabel independen adalah < 10. Dengan demikian dapat dinyatakan bahwa tidak terdapat hubungan antara variabel-variabel independen atau tidak terjadi multikoliearitas.

4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Dasar analisis yang dapat digunakan untuk menentukan heteroskedastisitas yaitu :

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas atau terjadi homoskedastisitas.

Hasil dari uji heteroskedastisitas adalah sebagai berikut :

Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Gambar 4.2 Grafik Scatterplot

Dari gambar grafik scatterplot di atas menunjukkan bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tidak membentuk pola tertentu atau tidak teratur. Hal ini mengindikasikan tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi sehingga model regresi layak dipakai.

4.2.2.4 Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t-1.Autokorelasi muncul karena

observasi yang beruntun sepanjang tahun yang berkaitan satu dengan yang lainnya.

Pada penelitian ini, autokorelasi diuji dengan menggunakan nilai uji Durbin Watson. Adapun kriteria untuk penilaian terjadinya autokorelasi yaitu :

a. Angka D-W di bawah -2 berarti ada autokorelasi positif.

b. Angka D-W di antara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi. c. Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif.

Hasil dari uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin Watson adalah sebagai berikut :

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 .534a .285 .244 17.49727 2.343

a. Predictors: (Constant), INFLASI, DEBTTAX, TANGIBILITY, TAX, ROA b. Dependent Variable: STRUKUR

Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Berdasarkan hasil uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin Watson diatas menunjukkan bahwa nilai Durbin Watson adalah 2.343 lebih besar dari pada Durbin Waston tabel sebesar 0,244. Angka tersebut lebih besar dari +2. Dengan pengamatan tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi positif dalam penelitian ini.

4.2.3 Uji Analisis Regresi Linear Berganda

Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan metode analisis regresi linear berganda. Berdasarkan hasil pengolahan data dengan program SPSS versi 19, maka diperoleh hasil sebagai berikut :

Tabel 4.5

Analisis Regresi Berganda

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) 35.475 10.910 3.252 .002

ROA -.643 .225 -.426 -2.861 .005

TANGIBILITY .437 .129 .318 3.389 .001

TAX 1.121 .644 .258 1.741 .085

DEBTTAX -.423 .156 -.249 -2.712 .008

INFLASI 1.005 1.565 .058 .642 .523

a. Dependent Variable: STRUKUR Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:

�= 35.475−0.643�₁+ 0.437�₂+ 1.121�₃− 0.423�₄+ 1.005�₅ a. Konstanta (a) =35.475menunjukkan harga kosntan, dimana jika nilai variabel

independen = 0, maka variabel penyusunan laporan keuangan (Y) = 35.475. b. Koefisien X1 (b1) = -0.643, menunjukkan bahwa variabel Return on asset(X1)

berpengaruh negatif terhadap struktur modal (Y). Artinya jika Return on asset ditingkatkan maka akan menurunkanstruktur modal sebesar 0.643.

c. Koefisien X2 (b2) = 0,437, menunjukkan bahwa variabel Tangibility (X2) berpengaruh positif terhadap kualitas struktur modal (Y). Artinya jika

variabel Tangibility ditingkatkan maka akan meningkatkan struktur modal sebesar 0,437.

d. Koefisien X3 (b3) = 1,121, menunjukkan bahwa variabel corporate tax (X3) berpengaruh positif terhadap struktur modal (Y). Artinya jika variabel

corporate tax ditingkatkan maka akan meningkatkan kualitas struktur modal

sebesar 0,161.

e. Koefisien X4 (b4) = -0,423, menunjukkan bahwa variabel Non-deb tax shield (X4) berpengaruh negatif terhadap struktur modal (Y). Artinya jika variabel

Non-deb tax shieldditingkatkan maka akan menurunkanstruktur modal

sebesar -0,423.

f. Koefisien X5 (b5) = 1,005, menunjukkan bahwa variabel inflation rate (X5) berpengaruh positif terhadap struktur modal (Y). Artinya jika variabel

inflation rateditingkatkan maka akan meningkatkan struktur modal sebesar

-0,423.

4.2.4 Uji Simultan (F-test)

Uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah variabel-variabel independen secara bersama-sama mempengaruhi variabel dependen secara signifikan.

Hasil dari uji F adalah sebagai berikut : Tabel 4.6 Uji Simultan

ANOVAb

Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.

1 Regression 10627.736 5 2125.547 6.943 .000a

Residual 26635.450 87 306.155

a. Predictors: (Constant), INFLASI, DEBTTAX, TANGIBILITY, TAX, ROA b. Dependent Variable: STRUKUR

Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Berdasarkan hasil uji F di atas menunjukkan bahwa nilai F sebesar 6,943 dengan tingkat signifikansi 0,00. Tingkat kesalahan yang diajukan adalah 0,05. Artinya nilai signifikan F < 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa semua variabel independen yaitu Return on asset (X1), Tangibility (X2), Corporate tax (X3),

Non-debt tax shield (X4) dan Inflation rate (X5) berpengaruh secara simultan terhadap

Struktur modal (Y). 4.2.5 Uji Parsial (t-test)

Uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel independen mempengaruhi variabel dependen secara signifikan. Tingkat pengujian yang

digunakan (α) adalah 0,05.

Penerimaan atau penolakan hipotesis dalam suatu penelitian dapatdilakukan dengan kriteria sebagai berikut :

1. Jika nilai signifikansi t statistik > 0,05, maka H0 diterima dan H1 ditolak. Hal ini berarti bahwa suatu variabel independen secara individual tidak mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen.

2. Jika nilai signifikansi t statistik < 0,05, maka H0 ditolak dan H1 diterima. Hal ini berarti bahwa suatu variabel independen secara individual mempengaruhi variabel dependen.

Tabel 4.7 Uji t

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 35.475 10.910 3.252 .002

ROA -.643 .225 -.426 -2.861 .005

TANGIBILITY .437 .129 .318 3.389 .001

TAX 1.121 .644 .258 1.741 .085

DEBTTAX -.423 .156 -.249 -2.712 .008

INFLASI 1.005 1.565 .058 .642 .523

a. Dependent Variable: STRUKUR Sumber : Hasil pengolahan SPSS, 2016

Berdasarkan Tabel 4.7, hasil analisis uji regresi menyatakan bahwa Return on

Asset berpengaruh negative terhadap struktur modal, Tangibility berpengaruh

positif terhadap struktur modal dan Non-Debt Tax Shield berpengaruh negative terhadap struktur modal. Sedangkan Corporate Tax dan Inflation Rate tidak berpengaruh terhadap struktur modal.Pengaruh positif dapat dilihat dari koefisien beta unstandardized coefficient variabel yang bernilai positif, sementara untuk melihat signifikansi dapat dilihat dengan membandingkan nilai signifikansi dengan 0.05, apabila nilai signifikansi < 0.05 maka variabel independen secara parsial berpengaruh signifikan pada variabel dependen.

Tingkat signifikansi untuk Return on asset sebesar 0.005 lebih kecil dari 0.05. Dan nilai koefisien beta unstandardized coefficient bernilai negatif yaitu -0.643. Hasil ini menunjukkan bahwa Return on assetberpengaruh negatif terhadap

Tingkat signifikansi untuk Tangibility sebesar 0.001 lebih kecil dari 0.05. Dan nilai koefisien beta unstandardized coefficient bernilai positif yaitu 0.437. Hasil ini menunjukkan bahwa Tangibilityberpengaruh positif terhadap struktur modal. Tingkat signifikansi untuk Corporate tax sebesar 0.085 lebih besar dari 0.05. Dan nilai koefisien beta unstandardized coefficient bernilai positif yaitu 1.121.Hasil ini menunjukkan bahwa Corporate tax tidak berpengaruhterhadap struktur modal. Tingkat signifikansi untuk Non-debt tax shield sebesar 0.008 lebih kecil dari 0.05. Dan nilai koefisien beta unstandardized coefficient bernilai negatif yaitu -0.423.Hasil ini menunjukkan bahwa Non-debt tax shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal.

Tingkat signifikansi untuk Inflation rate sebesar 0.523 lebih besar dari 0.05. Dan nilai koefisien beta unstandardized coefficient bernilai positif yaitu 1.005.Hasil ini menunjukkan bahwa Inflation rate tidak berpengaruh terhadap struktur modal.

4.3 Pembahasan

Berdasarkan hasil pengujian variabel penelitian secara simultan menunjukkan bahwa Return on asset, Tangibility, Corporate tax, Non-debt tax shield dan

Inflation rate berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modalyang ditunjukkan

dengan nilai signifikansi F < 0,05 dengan nilai F signifikansi sebesar 0,010. Hasil ini sesuai dengan penelitian Bonifasius (2009) dengan hasil bahwa profitability,

tangibility, growth opportunity, non-debt tax shield, corporate tax dan inflation

rate secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

Berdasarkan hasil pengujian variabel penelitian secara parsial menunjukkan bahwa variabel independen yaitu :

a) Return on assetberpengaruh negatifterhadap variabel dependen yaitu struktur modal. Hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,005. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05.Dan nilai koefisien beta

unstandardized coefficient bernilai negatif yaitu -0.643. Hasil penelitian

ini sesuai dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Dwiyati (2009) namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Prasetiyo (2015). Prasetiyo (2015) mendapatkan hasil penelitiannya bahwa

Return on assetberpengaruh positif terhadap Struktur Modal.

b) Tangibility berpengaruh positif terhadap variabel dependen yaitu Struktur

Modal. Hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,001. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05. Dan nilai koefisien beta unstandardized

coefficient bernilai positif yaitu 0.437. Hasil penelitian ini sesuai dengan

penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Maslikha (2014). Hasil penilitian Purmalasari (2010) menunjukkan bahwa Tangibility tidak berpengaruh terhadap Struktur Modal.

c) Corporate tax tidak berpengaruh terhadapvariabel dependen yaitustruktur

modal . Hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,085. Nilai ini lebih besar dari nilai sebesar 0,05. Dan nilai koefisien beta unstandardized

coefficient bernilai positif yaitu 1.121. Hasil penelitian ini sesuai dengan

penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Bonifasius (2009) namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Perwitasari (2011). Perwitasari (2011) dalam penelitiannya menghasilkan bahwa Corporate tax berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Struktur Modal.

d) Non-debt tax shield berpengaruh negatif terhadap variabel dependen yaitu struktur modal. Hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,008. Nilai ini lebih kecil dari nilai sebesar 0,05. Dan nilai koefisien beta unstandardized

coefficient bernilai negatif yaitu -0.423.Hasil penelitian ini sesuai dengan

penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Bonifasius (2009) namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Fezananda (2015). Fezananda (2015) dalam penelitiannya menunjukkan hasil bahwa Non-debt tax shield tidak berpengaruh signifikan terhadap Struktur Modal.

e) Inflation Rate tidak berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu Struktur

Modal. Hal ini sesuai dengan nilai signifikansi t sebesar 0,523. Nilai ini lebih besar dari nilai sebesar 0,05. Dan nilai koefisien beta unstandardized

coefficient bernilai positif yaitu 1.005.Hasil penelitian ini sebelumnya yang

dilakukan oleh Fezananda (2015) menunjukkan bahwa Inflation Rate berpeengaruh negatif terhadap Struktur Modal, namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Bonifasius (2009). Bonifasius (2009) dalam penelitiannya menghasilkan bahwa Inflation Rate berpengaruh negatif terhadap Struktur Modal.

BAB V

KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah returnon asset, tangibility,

corporate tax, non-debt tax shield dan inflation rate memiliki pengaruh terhadap

Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil penelitian yang dibahas pada Bab IV, kesimpulan dari penelitian ini adalah sebagai berikut :

1. Secara simultan, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return on asset,

Tangibility, Corporate tax, Non-debt tax shield dan inflation rate berpengaruh

secara signifikan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan hasil perhitungan nilai F sebesar 6,943 dengan tingkat signifikan sebesar 0,000.

2. Secara parsial, hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return on asset berpengaruh negatif terhadap struktur modal, Tangibility berpengaruh positif terhadap struktur modal dan Non-debt tax shield berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Sedangkan Corporate tax dan Inflation rate tidak berpengaruh terhadap struktur modal.

5.2 Keterbatasan

Penelitian ini memiliki beberapa kelemahan yang diharapkan dapat disempurnakan pada penelitian-penelitian selanjutnya. Kelemahan yang dimaksud adalah sebagai berikut :

1. Penelitian ini hanya menggunakan manufaktur sebagai sampel, sehingga perlu kehati-hatian dalam menggeneralisir hasil penelitian. Penelitian selanjutnya disarankan untuk melakukan penelitian diluar perusahaan manufaktur atau melakukan perbandingan antara perusahaan manufaktur dan non manufaktur. 2. Periode pengamatan dalam penelitian ini hanya mencakup 3 tahun yaitu tahun

2012 sampai dengan tahun 2014.

5.3 Saran

Berdasarkan hasil penelitian ini, saran yang peneliti sampaikan bagi pihak peneliti selanjutnya adalah sebagai berikut :

1. Bagi peneliti selanjutnya disarankan agar lebih menambah variabel profitability

dan growth opportunity yang mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan

Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Bagi peneliti selanjutnya diharapkan untuk dapat menambah tahun pengamatan lagi, sehingga hasil yang diperoleh dapat dijadikan dasar pengambilan keputusan manajemen.

3. Hasil perhitungan koefisien determinasi menunjukkan nilai R Square sebesar 0,244. Hal tersebut berarti 24,4% struktur modal dipengaruhi oleh return on

asset, tangibility, corporate tax, non-debt tax shield dan inflation rate, sisanya

75,6% dijelaskan oleh faktor diluar model penelitian ini. Hasil tersebut menunjukkan bahwa model regresi masih perlu diperbaiki sehingga penelitian selanjutnya disarankan melakukan penambahan beberapa variabel independen lainnya yang diduga berpengaruh terhadap struktur modal, seperti ukuran perusahaan, collateral, kebijakan dividen, dan ownership perusahaan.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Struktur Modal

Struktur modal merupakan kombinasi penggunaan hutang dan ekuitas yang direpresentasikan dalam neraca keuangan perusahaan.Myers (2001) mendefinisikan struktur modal sebagai suatu studi yang menjelaskan kombinasi dari sekuritas serta sumber pendanaan lain yang digunakan perusahaan untuk membiayai investasi.

Pembahasan struktur modal berkaitan dengan penentuan bauran pembelanjaaan jangka panjang perusahaan. Struktur modal mempunyai pengertian yang berbeda dengan struktur keuangan. Struktur keuangan merupakan kombinasi atau bauran dari segenap pos yang dalam sisi kanan neraca keuangan perusahaan, sedangkan struktur modal merupakan bauran dari segenap sumber pembelanjaan jangka panjang perusahaan.Struktur modal merupakan keputusan keuangan yang kompleks. Untuk mencapai tujuan perusahaan memaksimalkan kekayaan pemilik, manajer keuangan harus dapat menilai struktur modal perusahaan dan memahami hubungannya dengan risiko, hasil/pengembalian dan nilai.

Penentuan struktur modal bagi suatu perusahaan merupakan salah satu bentuk keputusan keuangan yang penting, karena keputusan ini dapat berpengaruh terhadap pencapaian tujuan manajemen keuangan perusahaan. Tujuan pokok manajemen perusahaan struktur modal adalah menciptakan suatu bauran atau kombinasi sumber pembelanjaan permanen sedemikian rupa, sehingga mampu memaksimumkan harga saham perusahaan. Dalam rangka untuk mencapai tujuan

manajemen struktur modal tersebut mekanisme yang dapat dilakukan adalah dengan menciptakan bauran pembelanjaan sedemikian rupa sehingga dapat meminimumkan biaya modaldan memaksimumkan nilai perusahaan. Adapun bauran pembelanjaan yang ideal dan selalu diupayakan untuk dicapai disebut struktur modal optimal.

Menurut Andriyanti (2007), struktur modal merupakan kombinasi atau bauran segenap pos yang masuk ke dalam sisi kanan neraca sumber modal perusahaan. Pengertian struktur modal dibedakan dengan struktur keuangan, dimana struktur modal merupakan pembelanjaan permanen yang mencerminkan antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri, sedangkan struktur keuangan mencerminkan perimbangan antara seluruh hutang (baik jangka pendek maupun jangka panjang) dengan modal sendiri. Dalam penelitian ini, “Struktur modal diukur dengan membandingkan total hutang perusahaan dengan total aset”. (Warsono,2003 : 239).

2.1.1 Komponen Struktur Modal

Struktur modal perusahaan terdiri atas tiga komponen, yaitu : 1. Hutang jangka panjang

Hutang jangka panjang adalah hutang yang masa jatuh tempo pelunasannya lebih dari 1 tahun. Hutang jangka panjang terdiri dari:

a) Hutang hipotek

Hutang hipotek adalah bentuk hutang jangka panjang dengan jaminan asset tidak bergerak (tanah, bangunan)kecuali kapal dengan bunga, jangka waktu dan cara pembayaran tertentu, supaya bila pihak debitur tidak memenuhi kewajibannya,

barang tersebut dapat dijual dan dari hasil penjualan tersebut dapat digunakan untuk menutup tagihannya.

b) Obligasi

Menurut Rambe dan Nurzaimah (2009:97) obligasi merupakan “kewajiban jangka panjang yang mempunyai berbagai ketentuan atau pembatasan untuk melindungi pembeli pinjaman ketentuan dan persyaratan lain antara peminjam dan pemberi pinjaman dinyatakan dalam kontrak obligasi atau perjanjian hutang”.

c) Bentuk hutang jangka panjang lainnya, seperti pinjaman jangka panjang dari bank.

2. Saham preferen

Saham preferen adalah bentuk komponen modal jangka panjang yang merupakan kombinasi antara modal sendiri (saham biasa) dengan hutang jangka panjang (obligasi).

3. Ekuitas saham biasa

Ekuitas saham biasa terdiri dari dua, yaitu: saham biasa dan laba ditahan. Saham biasa adalah bentuk komponen modal jangka panjang yang ditanamkan oleh para investor yang pemegangnya memiliki klaim residual atas laba dan kekayaan perusahaan. Bagi pemegang saham biasa, dengan membeli saham tersebut berarti ia membeli prospek dan siap menanggung segala risiko sebesar dana yang ditanamkannya. Sedangkan laba ditahan adalah akumulasi laba rugi perusahaan yang tidak dibagi kepada pemegang saham atau laba yang diinvestasikan kembali.

2.2 Return on Asset

Return On Asset (ROA) merupakan rasio keuangan yang digunakan untuk

mengukur kemampuan manajemen bank dalam memperoleh profitabilitas dan mengelola tingkat efisiensi usaha bank secara keseluruhan. ROA juga merupakan salah satu jenis rasio rentabilitas yang menggambarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba melalui semua kemampuan, dan sumber yang ada seperti kegiatan penjualan, kas, modal, jumlah karyawan, jumlah cabang dan sebagainya (Harahap, 2013). Semakin besar nilai rasio ROA menunjukkan tingkat rentabilitas usaha bank semakin baik atau sehat. Menurut Hanafi (2010),Return on Assets merupakan rasio keuangan perusahaan yang berhubungan dengan profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan atau laba pada tingkat pendapatan, asset dan modal saham tertentu. Dengan mengetahui return

on asset, kita dapat menilai apakah perusahaan telah efisien dalam menggunakan

aktivanya dalam kegiatan operasi untuk menghasilkan keuntungan.

Laba bersih (net income) merupakan ukuran pokok keseluruhan keberhasilan perusahaan. Laba dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk mendapat pinjaman dan pendanaan ekuitas, posisi likuiditas perusahaan dan kemampuan perusahaaan untuk berubah. Jumlah keuntungan (laba) yang diperoleh secara teratur serta kecenderungan atau trend keuntungan yang meningkat merupakan suatu faktor yang sangat penting yang perlu mendapat perhatian penganalisa di dalam menilai profitabilitas suatu perusahaan.Munawir (2001) menjelaskan bahwa profitbilitas atau rentabilitas digunakan untuk mengukur efisiensi penggunaan modal dalam suatu perusahaan dengan memperbandingkan antara

laba dengan modal yang digunakan dalam operasi, oleh karena itu keuntungan yang besar tidak menjamin atau bukan merupakan yang besar tidak menjamin atau bukan merupakan ukuran bahwa perusahaan itu rentable.Bagi manajemen atau pihak-pihak yang lain, rentabilitas yang tinggi lebih penting dari pada keuntungan yang besar.

Menurut Lestari (2007) Return on Asset adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas assetsdalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut semakin diminati oleh investor, karena tingkat pengembalian atau dividen akan semakin besar. Hal ini juga akan berdampak pada harga saham dari perusahaan tersebut di pasar modal yang akan semakin meningkat sehingga ROA akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Menurut Lestari (2007) angka Retuen on Asset dapat dikatakan baik apabila >2%.

Return on Asset dapat membantu perusahaan yang telah menjalankan praktik

akuntansi dengan baik serta dapat mengukur efisiensi penggunaan modal yang menyeluruh, yang sensitif terhadap setiap hal yang mempengaruhi keadaan keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui posisi perusahaan terhadap industri. Hal ini merupakan salah satu langkah dalam perencanaan strategi. Rumus untuk menghitung Return on Asset adalah sebagai berikut:

��� = ���������ℎ

2.3 Tangibility

Tangibility (struktur aset) adalah penentuan berapa besar jumlah alokasi dana

masing-masing komponen aset lancar maupun aset tetap. Aset lancar adalah harta yang dalam masa perputaran kegiatan usaha normal perusahaan (biasanya 1 tahun) diharapkan dapat dicairkan menjadi uang tunai, dijual, atau habis pakai sedangkan aset tetap merupakan aset jangka panjang atau aset yang relatif permanen.

Kebanyakan perusahaan industri dimana sebagian besar daripada modalnya tertanam dalam aset tetap, mengutamakan pemenuhan modalnya dari modal yang permanen, yaitu modal sendiri, sedangkan hutang sifatnya pelengkap.Hal ini dapat dihubungkan dengan adanya aturan struktur finansial konservatif horisontal yang menyatakan bahwa besarnya modal sendiri hendaknya paling sedikit dapat menutup jumlah asettetap plus aset lain yang sifatnya permanen. Perusahaan yang sebagian besar asetnya terdiri atas aset lancar akan mengutamakan kebutuhan dananya dengan hutang. Semakintinggi struktur aset (yang berarti semakin besar jumlah aset tetap) maka penggunaan modal sendiri akan semakin tinggi (yang berarti penggunaan modal asing semakin sedikit) atau struktur modalnya semakin rendah. Dalam penelitian ini pengukuran terhadap tangibility adalah dengan membandingkan aset tetap dengan total aset (Al-Fayoumi, 2009). Tangiblity merupakan aset yang memiliki bentuk fisik dan digunakan untuk kegiatan operasi perusahaan. Contoh aset yang memiliki bentuk fisik terdiri dari komputer, mesin, gedung dan pabrik tangibility dapat dikelompokan menjadi dua bagian yaitu

itemyang menghasilkan keuntungan pada akhir tahun. Rumus untuk menghitung

tangibility adalah sebagai berikut:

�= ���������

���������� � 100%

2.4 Corporate Tax

Tax dan taxrate , khususnya pajak penghasilan badan pasal 23 mempunyai implikasi penting dalam keputusan bisnis dan oleh karena itu literatur mempertimbangkan pajak sebagai satu variabel struktur modal yang determinan. Datta (2008). Menurut Brigham (1994) bunga adalah beban yang dapat dikurangkan untuk tujuan perpajakan (deductible expense),dan pengurangan tersebut sangat bernilai bagi perusahaan yang terkena tarif pajak penghasilan badan pasal 23 yang tinggi. Perusahaan dengan pajak yang tinggi berusaha untuk mengurangi beban pajak yang ditanggungnya dengan memanfaatkan interest tax

shield yang berasal dari bunga pinjaman.Corporate tax yang dimaksudkan dalam

penelitian ini adalah besarnya corporate tax dengan laba sebelum pajak (EBT) yang diukur dengan skala rasio. Rumus untuk menghitung corporate tax adalah sebagai berikut:

���= ��� − ���

���������� � 100% 2.5 Non-debt Tax Shield

Non-debt tax shield adalah keuntungan pajak yang diperoleh perusahaan selain

bunga pinjaman yang dibayarkan. Jadi, dalam melakukan efesiensi penghitungan pajak selain dengan membebankan biaya hutang perusahaan dapat memanfaatkan keuntungan/perlindungan pajak melalui fasilitas perpajakan yang diberikan oleh

Perusahaan dapat memperoleh keuntungan pajak yang lain yang diperoleh selain karena akibat utang atau disebut non debt tax shield. Menurut Mason (1990), menyebutkan bahwa Non debt tax shield bisa karena adanya fasilitas dari pemerintah yang berupa investment tax credit, tax loss caryforward, dan bisa dalam bentuk depresiasi aktiva tetap (tangible assets). Keuntungan pajak yang akan didapat oleh perusahaan dari aktiva tetap tersebut adalah berupa biaya depresiasi atas aktiva tetap yang dapat dikurangkan sebagai biaya dalam menghitung laba kena pajak sebagaimana yang diatur dalam Pasal 6 Ayat (1) Undang-Undang Nomor 17 tahun 2000 tentang pajak penghasilan (Tirsono, 2008).

Penggunaan hutang akan menimbulkan kewajiban membayar bunga yang dalam laporan laba rugi biaya bunga tersebut akan mengurangi keuntungan kena pajak. Jadi semakin besar utang perusahaan maka semakin besar beban bunga, dan berarti semakin besar penghematan pembayaran pajak penghasilan. Selain itu, penghematan pembayaran pajak penghasilan juga dapat terjadi karena depresiasi. Semakin besar depresiasi maka semakin besar penghematan pajak penghasilan dan semakin besar cashin flow perusahaan. Dalam penelitian ini, non-debt tax

shield diukur dengan membandingkan beban penyusutan dengan total aset. Rumus

untuk menghitung non-debt tax shield adalah sebagai berikut:

����= ����+�����

���������� � 100%

2.6 Inflation Rate

Inflasi merupakan suatu keadaan dimana terjadi kenaikan harga-harga secara tajam (absolute) yang berlangsung terus menerus dalam jangka waktu cukup lama

vi Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini juga masih banyak terdapat kekurangan. Untuk itu, penulis mengharapkan kritik dan saran dalam penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.

Medan, 10 Juni 2016 Penulis,

Rahmansyah Panggabean NIM : 120503026

vii

DAFTAR ISI

PERNYATAAN ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRAC ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

DAFTAR ISI ... vii

DAFTAR TABEL ... ix

DAFTAR GAMBAR ... x

DAFTAR LAMPIRAN ... xi

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 9

1.3 Tujuan Penelitian ... 9

1.4 Manfaat Penelitian ... 10

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 12

2.1 Struktur Modal ... 12

2.1.1. Komponen Struktur Modal ... 13

2.2 Return on Asset ... 15

2.3 Tangibility ... 17

2.4 Corporate tax ... 18

2.5 Non-debt tax shield ... 19

2.6 Inflation Rate ... 20

2.7 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 21

2.8 Kerangka Konseptual ... 26

2.9 Hipotesis Penelitian ... 27

BAB III METODE PENELITIAN ... 29

3.1 Jenis Penelitian ... 29

3.2 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel ... 29

3.2.1 Variabel Terikat (dependent=Y) ... 29

3.2.2 Variabel Bebas (independent=X) ... 31

3.3 Skala Pengukuran Variabel ... 32

3.4 Populasi dan Sampel Penelitian ... 33

3.5 Jenis Data ... 35

3.6 Metode Pengumpulan Data ... 36

3.7 Teknik Analisis ... 36

3.7.1 Uji Statistik Deskriptif ... 36

3.7.2 Pengujian Asumsi Klasik ... 37

3.7.2.1 Pengujian Normalitas Data ... 37

3.7.2.2 Uji Multikolinieritas ... 38

3.7.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 39

viii

3.7.3 Uji Analisis Regresi Linear Berganda ... 40

3.7.3.1 Uji Parsial (t-test) ... 41

3.7.2.2 Uji Simultan (f-test) ... 42

3.7.2.3 Koefisien determinasi ... 43

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 44

4.1 Deskripsi Data Penelitian ... 44

4.2 Hasil Analisis Data ... 44

4.2.1 Statistik Deskriptif ... 44

4.2.2Pengujian Asumsi Klasik ... 46

4.2.2.1Pengujian Normalitas Data ... 46

4.2.2.2Uji Multikolinieritas ... 47

4.2.2.3Uji Heteroskedastisitas ... 48

4.2.2.4Uji Autokorelasi ... 50

4.2.3Uji Analisis Regresi Linear Berganda ... 51

4.2.4Uji Simultan (F-test) ... 52

4.2.5Uji Parsial (t-test) ... 53

4.3 Pembahasan ... 55

BAB V KESIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN ... 59

5.1 Kesimpulan... 59

5.2 Keterbatasan ... 59

5.3 Saran ... 60

DAFTAR PUSTAKA ... 61

ix

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

1.1 Research Gap Penelitian Sebelumnya ... 7

2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 25

3.1 Definisi Operasional dan Skala Pengukuran ... 32

3.2 Populasi dan Sampel ... 34

4.1 Statistik Deskriptiif ... 45

4.2 Uji Normalitas Data ... 46

4.3 Uji Multikolinieritas ... 48

4.4 Uji Autokorelasi ... 50

4.5 Uji Regresi Berganda ... 51

4.6 Uji Simultan(f-test) ... 53

x

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 27 4.1 Grafik Histogram ... 47 4.2 Grafik Scatterplot ... 49

xi

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman

1 Daftar Populasi dan Sampel Perusahaan ... 64

2 Daftar Sampel Perusahaan ... 65

3 Tabulasi Hasil Perhitungan Debt to Assets Ratio ... 66

4 Tabulasi Hasil Perhitungan Return onAsset ... 68

5 Tabulasi Hasil Perhitungan Corporate Tax ... 70

6 Tabulasi Hasil Perhitungan Non-Debt Tax Shield... 72

7 Tabulasi Hasil Perhitungan Inflation Rate ... 74

8 Hasil Uji Statistik Deskriptif ... 75

9 Uji Normalitas Data ... 75

10 Histogram ... 76

11 Uji Multikolinieritas ... 76

12 Scatterplot... 77

13 Uji Autokorelasi ... 77

14 Analisis Regresi Berganda ... 77

15 Uji Simultan ... 78

16 Uji Parsial ... 78