46
PER tinggi. Pada beberapa investor, PER yang tidak terlalu tinggi akan lebih diminati.
Saham dengan nilai PER yang rendah tidak selalu mencerminkan kinerja yang buruk. Perusahaan mungkin berada pada persaingan industry
yang matang dengan pertumbuhan yang rendah, atau bisa juga disebabkan posisi perusahaan yang mapan serta memilki saham unggulan dengan
stabilitas laba dan dividen berkala yang panjang. Sehingga investor dihadapkan pada pilihan saham dengan dividend yield yang tinggi atau
saham dengan PER yang tinggi namun resiko tidak terbayarnya dividen tinggi juga tinggi.
2.2.15 Pengaruh Nilai Buku Per Lembar Saham BVS terhadap Return Saham
Nilai buku per lembar saham BVS merupakan ukuran seberapa besar nilai buku dari setiap lembar saham. Sehingga dapat dikatakan
bahwa pada setiap 1 lembar saham biasa memiliki nilai buku sebesar nilai tertentu. Angka BVS yang tinggi tentunya mencerminkan potensi
perusahaan di masa mendatang yang baik, sehingga dengan jaminan keamanan atau nilai klaim atas aktiva bersih perusahaan yang semakin
tinggi investor akan bersedia membayar harga saham dengan nilai yang tinggi pula.
Rasio BVS yang tinggi tentu saja suatu hal yang menggembirakan bagi investor karena berarti perusahaan berjalan dengan baik. Melalui
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
47
manajemen yang kuat dan struktur organisasi yang berfungsi secara efisien, perusahaan akan mampu meraih laba yang lebih tinggi karena
biayanya produknya yang kompetitif. Investor beranggapan bahwa nilai BVS yang tinggi akan berbanding lurus dengan return saham. Karena
perusahaan yang memiliki nilai buku yang tinggi biasanya memiliki kinerja yang baik pula. Perusahaan akan memiliki nilai pasar yang lebih
besar atau sekurang – kurangnya sama dengan nilai buku aktiva bersihnya. Sebaliknya, kondisi BVS yang rendah memiliki arti bahwa setiap satu
lembar saham biasa memiliki nilai buku yang berada dibawah harga pasar, sehingga dapat dikatakan perusahaan memiliki earnings yang relatif
rendah. Pada akhirnya pasar akan menghargai saham tersebut beberapa kali lebih rendah daripada nilai bukunya. Sehingga dapat disimpulkan
bahwa dengan rasio BVS yang sangat rendah menunjukkan perusahaan tersebut memiliki pertumbuhan yang rendah serta nilai buku relative
rendah daripada nilai pasarnya.
2.2.16 Pengaruh Harga Saham Per Nilai Buku PBV terhadap Return Saham
Harga saham per nilai buku PBV merupakan ukuran apakah harga saham harga pasarnya diperdagangkan di atas attau di bawah nilai
buku saham tersebut. Ini berarti bahwa harga saham yang dibayarkan oleh investor sebesar X kali dari nilai bukunya. Nilai rasio PBV ini merupakan
gambaran dari tingkat kepercayaan pasar terhadap perusahaan. Rasio PBV
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
48
yang tinggi tentu saja disukai investor, karena berarti pasar percaya akan prospek perusahaan tersebut atau nilai pasar asset perusahaan secara
signifikan lebih tinggi daripada nilai bukunya. Sebaliknya, kondisi PBV yang rendah menunjukkan bahwa perusahaan memiliki harga saham yang
murah atau berada dibawah harga sebenarnya, sehingga perusahaan dinilai tidak dapat memberikan tingkat pengembalian yang tinggi. Rasio PBV
yang rendah juga dapat diartikan investor bahwa ada sesuatu kesalahan mendasar pada perusahaan tersebut. Banyak dari investor yang
beranggapan bahwa perusahaan yang memiliki nilai PBV yang tinggi biasanya juga memiliki earning dan return yang tinggi pula. Anggapan
seperti ini tidak selalu benar, Karena ada perusahaan yang memiliki nilai PBV yang rendah namun memberikan earning yang lebih tinggi dari
perusahaan yang memiliki PBV tinggi. Rasio PBV yang rendah terjadi pada industry yang memerlukan lebih banyak modal infrastruktur
disbanding industry lainnya.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
49
2.3 Kerangka Pikir
Return On Equity
X1
Price Earning Ratio
X2
Book Value PerShare
X3
Price to book value
X4 Return Saham
Y
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
