44
tertentu, yakni dalam hal adanya kredit macet, bank dibenarkan untuk menyertakan modalnya ke dalam perusahaan debitur, dengan ketentuan bahwa
sampai masanya bank tersebut harus menarik kembali penyertaan modalnya itu. Jadi memang mirip-mirip kegiatan modal ventura.
4. Ketentuan-ketentuan di bidang perpajakan, yang juga menyinggung pajak untuk kegiatan modal ventura ini.
5. PP No. 18 Tahun 1973. PP ini merupakan dasar berdirinya perusahaan modal ventura pertama di Indonesia, yaitu PT. persero Bahana Pembinaan Usaha
Indonesia BAHANA, yang saham-sahamnya dipegang oleh Departemen Keuangan dan Bank Indonesia. Dengan demikian, PP No. 181973 tersebut
merupakan juga alas hukum sekaligus sejarah tentang eksistensi modal ventura di Indonesia.
Menurut Munir Fuady, peraturan yang menjadi landasan hukum adalah : 1 Keputusan Menteri Keuangan Nomor 469KMK.0171995 Tanggal 3 Oktober
1995 tentang Pendirian dan Pembinaan Perusahaan Modal Ventura. 2 Peraturan Pemerintah Nomor 4 Tahun 1995 tentang Pajak Penghasilan bagi
Perusahaan Modal Ventura. 3 Keputusan Menteri Keuangan Nomor 227KMK.011994 Tanggal 9 Juni 1994
tentang Sektor-sektor Usaha Perusahaan Pasangan Usaha dari Perusahaan Modal Ventura.
4 Peraturan Pemerintah Nomor 62 Tahun 1992 tentang Sektor-Sektor Usaha Perusahaan Pasangan Usaha PPU Perusahaan Modal Ventura.
5 Keputusan Menteri Keuangan Nomor 1251KMK.0131998 Tanggal 20 Desember 1988 tentang Ketentuan dan Tata Cara Pelaksanaan Lembaga
Pembiayaan. 6 Keppres Nomor 61 Tahun 1998 tentang Lembaga Pembiayaan
71
Konsep dasar modal ventura adalah pembiayaan dalam bentuk pernyataan modal equity ke dalam perusahaan pasangan usaha. Pernyertaan modal oleh
perusahaan modal ventura ini tidak dapat disamakan dengan penyertaan biasa, dan tidak juga semua penyertaan modal pada perusahaan lain dapat digolongkan
sebagai pembiayaan modal ventura. Pembiayaan modal ventura mempunyai ciri- ciri atau karakteristik tertentu yang membedakan dengan usaha lain sekalipun
telah direvisi menjadi Perpres No. 9 Tahun 2009 tentang Lembaga Pembiayaan
3. Karakteristik Modal ventura
71
Kasmir. Op.Cit,. hal. 282
Universitas Sumatera Utara
45
usaha tersebut sejenis. Beberapa karakteristik yang melekat pada usaha modal ventura tersebut adalah sebagai berikut :
72
Karakteristik modal ventura menurut Munir Fuady, merupakan : a. Bantuan pembiayaan pada perusahaan pasangan usaha dalam bentuk pinjaman
loan , tetapi dalam bentuk penyertaan modal equity participation atau
setidak-tidaknya pinjaman yang dapat dialihkan ke equity convertible. b. Bantuan pembiayaan bersifat sementara, sampai pada waktunya dilakukan
divestasi, dengan ketentuan tidak boleh melebihi jangka waktu 10 sepuluh tahun.
c. Penyertaan modal bersifat jangka panjang long term, biasanya di atas 3 tahun.
d. Pembiayaan ini berisiko tinggi high risk karena tidak didukung dengan jaminan collateral.
e. Motif utamanya tetap bisnis, yaitu mengharapkan keuntungan yang tinggi berupa capital gain sebagai imbalan atas resiko yang tinggi.
f. Perusahaan modal ventura terlibat dalam manajemen hand on management pada perusahaan pasangan usaha.
g. Investasi modal biasanya dilakukan terhadap perusahaan yang tidak punya akses untuk memperoleh kredit dari bank.
h. Umumnya ditujukan pada perusahaan kecil atau perusahaan baru, tetapi memiliki potensi besar untuk berkembang.
i. Pemodal ventura merupakan personifikasi manusia unggul yang mampu mencari dan melihat peluang bisnis, professional, kreatif, inovatif dan
dinamis, serta memiliki jiwa entrepreneurship.
73
72
Sunaryo, Op.Cit. hal. 26
73
Munir Fuady, Hukum Perkreditan Kontemporer, PT. Citra Aditya Bakti, Bandung, 1996, selanjutnya disingkat Munir Fuady IV hal. 137
a. Pemberian bantuan financial dalam bentuk modal ventura ini tidak hanya menginvestasi modalnya saja, tetapi juga ikut terlibat dalam manajemen
perusahaan yang dibantunya. b. Investasi yang dilakukannya tidaklah bersifat permanen, tetapi hanyalah
bersifat sementara, untuk kemudian selesai masanya dilakukan divestasi. c. Motif dari modal ventura yang murni tetap motif bisnis, yakni untuk mendapat
keuntungan yang relatif tinggi, walaupun dengan resiko yang relatif tinggi pula.
d. Investasi dengan bentuk modal ventura yang dilakukan ke dalam perusahaan pasangan usaha bukanlah investasi jangka pendek.
e. Investasi tersebut bukan bersifat pembiayaan dalam bentuk pinjaman, tetapi dalam bentuk partisipasi equity, atau setidak-tidaknya loan yang dapat
dialihkan ke equity convertible. f. Pada prinsipnya, modal ventura merupakan investasi tanpa jaminan collateral,
karena itu lebih dibutuhkan kehati-hatian dan kesabaran.
Universitas Sumatera Utara
46
g. Prototype dari pembiayaan dengan modal ventura adalah pembiayaan yang ditujukan kepada perusahaan kecil atau perusahaan baru, tetapi menyimpan
potensi besar untuk berkembang. h. Biasanya, investasi modal ventura dilakukan terhadap perusahaan yang tidak
punya akses untuk mendapatkan kredit perbankan. Ciri-ciri khas modal ventura menurut Abdulkadir Muhammad sebagai
berikut:
74
Kadarisman mengemukakan beberapa ciri khas penyertaan modal dalam modal ventura :
a. Bantuan pembiayaan pada perusahaan pasangan usaha. b. Jangka waktu penyertaan bersifat sementara, sampai pada masanya dilakukan
divestasi. c. Perusahaan modal ventura terlibat dalam manajemen perusahaan pasangan
usaha yang dibiayai. d. Pembiayaan bukan dalam bentuk pinjaman loan, melainkan penyertaan
modal equity participation. e. Pembiayaan terutama ditujukan kepada perusahaan berskala kecil atau masih
baru, tetapi berpotensi besar untuk berkembang dan prospek cerah, bidang teknologi atau nonteknologi, atau usaha yang mengandung terobosan baru.
f. Pembiayaan itu berisiko tinggi, karena modal usaha risk capital yang tidak didukung oleh jaminan collateral.
g. Motif utama adalah bisnis pembiayaan yang mengharapkan keuntungan capital gain relatif tinggi sebagai imbalan pembiayaan berisiko tinggi.
h. Pembiayaan umumnya berjangka panjang dari 5 sampai 10 tahun.
75
a. Modal ventura merupakan modal saham yang disediakan sebagai ‘risk capital’ kepada seorang individu atau perusahaan yang mempunyai gagasan tanpa
jaminan pengembalian seperti halnya pinjaman; b. Modal ventura merupakan investasi aktif. Pemasukan modal ventura dalam
perusahaan biasanya disertai dengan keterlibatan dalam fungsi-fungsi manajemen utama yang dapat menentukan sukses usaha;
c. Modal ventura dimasukkan ke dalam suatu usaha untuk waktu sementara. Tujuannya untuk menarik kembali modal tersebut setelah usaha berjalan
lancar dan nilai perusahaan meningkat. Keuntungan modal ventura diharapkan dari apresiasi nilai saham atau ‘capital gain’.
74
Abdulkadir Muhammad, Rilda Murniati, Op.Cit., hal. 183
75
KPHN Hoediono Kadarisman, Op.Cit., hal.144-145
Universitas Sumatera Utara
47
4. Tujuan dan Manfaat Modal Ventura
