REVIEW PENELITIAN TERDAHULU TINJAUAN PUSTAKA

1. Neraca dan laba rugi di susun atas dasar metode akrual akuntansi, sedangkan arus kas hanya mencatat transaksi yang menyebabkan aliran kas nyata. Laporan laba-rugi memasukkan pos depresiasi untuk “menghaluskan” pengeluaran modal yang terlalu besar dalam laporan rugi laba sedangkan arus kas hanya akan mencatat transaksi pengeluaran modal perusahaan pada saat transaksi itu terjadi.

2.2. REVIEW PENELITIAN TERDAHULU

Wilson 1986 menemukan bukti bahwa ada muatan informasi tambahan dari pembedaan laba bersih dengan arus kas operasi dan akrual. Bernard dan Stober 1989 menunjukkan bahwa pembedaan laba bersih dengan arus kas operasi dan akrual tidak mempunyai muatan informasi tambahan melebihi laba bersih. Livnat dan Zarowin 1990:237 menyatakan bahwa model penilaian menunjukkan bahwa unexpected cash inflow or outflow dari operasi dalam periode tertentu akan mempengaruhi harga saham melalui pengaruhnya pada arus kas, sehingga diharapkan komponen arus kas dari aktivitas operasi mempunyai hubungan yang signifikan dengan return saham. Rayburn 1986 menunjukkan bahwa terdapat hubungan antara arus kas dari operasi dengan hasil dari investasi saham return. Namun pendapat di atas di bantah oleh Ali 1994 yang menyatakan bahwa laporan arus kas tidak memberikan informasi dalam hubungannya dengan return saham kepada para pemegang saham. Hal ini dikarenakan arus kas operasi yang positif mencerminkan realitas ekonomi perusahaan yang baik sehingga harga saham dan return saham diharapkan dapat meningkat, begitu pula sebaliknya. Pendapat ini konsisiten dengan yang dilaporkan Triyono dan Jogiyanto 2000 yang menyatakan bahwa arus kas operasi mempunyai hubungan maupun pengaruh yang signifikan dengan harga saham namun tidak terhadap return saham. Wahyuni 1998 dan Ngaisah 1998 dan Dilah Tagor Darius Sidauruk: Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Harga Saham Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek jakarta, 2007. USU e-Repository © 2008 Utami 1999 dalam penelitiannya tidak berhasil mendapatkan hubungan yang signifikan antara arus kas operasi dengan return saham. Miller dan Rock 1985 berpendapat bahwa peningkatan investasi berhubungan dengan peningkatan arus kas masa yang akan datang dan mempunyai pengaruh terhadap return saham pada saat pengumuman investasi akan memberikan reaksi yang positif terhadap return saham, pendapat ini di dukung oleh Livnat dan Zarowin 1990 yang menyatakan bahwa tidak terdapat hubungan yang signifikan antara arus kas investasi dengan return saham. Konsisten dengan pendapat Bernard dan Stober 1989 yang menyatakan bahwa arus kas investasi tidak mempunyai pengaruh terhadap return saham. Di Indonesia hasil yang dilaporkan oleh Triyono dan Jogiyanto 2000 menyatakan bahwa arus kas investasi tidak berhubungan dengan return saham tetapi terdapat hubungan yang signifikan dengan harga saham. Riset mengenai pengaruh investasi terhadap return saham telah dilakukan oleh Miller dan Rock 1985. Hasil studi ini tidak konsisten dengan hasil studi Livnat dan Zarowin 1990, Bernard dan Stober 1989 yang keduanya menemukan bahwa tidak terdapat hubungan yang signifikan antara arus kas investasi dengan return saham. Arus kas pendanaan mempengaruhi harga, dan return saham didasarkan signalling theory yang menyatakan bahwa penerbitan hutang merupakan sinyal yang baik untuk menaksir kas. Berdasarkan teori ini pasar akan bereaksi terhadap pengumuman penerbitan hutang. Smith 1986 berpendapat bahwa berdasarkan teori keuangan, penerbitan atau penarikan saham biasa akan berpengaruh terhadap return saham. Penerbitan utang dan penerbitan saham mengakibatkan arus kas pendanaan akan bersifat positif. Arus kas pendanaan yang positif mencerminkan perusahaan akan memiliki kesempatan tumbuh sehingga diharapkan harga saham mengalami peningkatan dan dapat memberikan keuntungan return bagi investor maupun perusahaan. Triyono Tagor Darius Sidauruk: Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Harga Saham Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek jakarta, 2007. USU e-Repository © 2008 dan Jogiyanto 2000 :54-66 dalam kondisi pasar modal Indonesia menemukan bukti bahwa arus kas pendanaan mempunyai hubungan signifikan dengan harga saham tetapi tidak dengan return saham. Pendapat yang menyatakan pentingnya laporan arus kas dikemukakan oleh George Stabus 1961 dengan teori investornya, yang berpendapat bahwa biasanya kebutuhan investor adalah untuk peramalan tentang kesanggupan perusahaan untuk mendapatkan kas di masa yang akan datang. Lebih lanjut Stabus mengemukakan bahwa kas yang akan diterima investor di masa yang akan datang terkandung pada kemampuan perusahaan untuk melakukan pengeluaran kas, keinginan manajemen untuk membayar investor dan prioritas pembayaran terhadap klaim investor. Dari teori ini Stabus menyimpulkan bahwa peranan laporan arus kas sangat penting untuk memenuhi kepentingan informasi investor dalam proses pengambilan keputusan investasi. Penelitian mengenai pentingnya analisis terhadap arus kas telah pula dilakukan oleh Finger 1994: 221-223, Finger melakukan penelitian dengan menguji kemampuan laba untuk menunjukkan bahwa: laba merupakan prediktor yang signifikan atas laba dimasa mendatang untuk 88 perusahaan dan arus kas adalah prediktor yang lebih baik atas arus kas untuk periode prediksi jangka pendek, dibandingkan prediktor laba. Hasil penelitian Finger tidak mendukung pernyataan FASB bahwa laba adalah prediktor yang lebih baik atas arus kas dibandingkan dengan arus kas. Bedford 1971 berpendapat bahwa laporan arus kas adalah relevan secara umum untuk model pengambilan keputusan. Miller dan Rock 1985 berargumen bahwa pasar akan bereaksi negatif terhadap pengumuman pendanaan dari luar, karena akan berpengaruh terhadap arus kas dari aktivitas operasi yang lebih rendah untuk masa yang akan datang. Smith 1986 berargumen berdasarkan teori keuangan bahwa penerbitan atau penarikan saham Tagor Darius Sidauruk: Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Harga Saham Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek jakarta, 2007. USU e-Repository © 2008 berpengaruh terhadap arus kas dari aktivitas pendanaan adalah model dari Miller dan Rock 1985 yang memprediksi bahwa perubahan dividen berhubungan dengan return saham. Dividen yang meningkat memberikan sinyal terhadap arus kas masa yang akan datang, yang diharapkan mempunyai pengaruh terhadap return saham. Cheng, Liu dan Schaeler 1997 menyimpulkan dalam penelitiannya bahwa arus kas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Diyanti 2000 meneliti hubungan laba bersih dan arus kas dengan return pada saham di Bursa Efek Jakarta pada periode 1994-1997. Laba bersih memperlihatkan hubungan yang lebih kuat daripada arus kas. Parawiyati dan Zaki Baridwan 1998 dengan mengambil sampel 288 laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ untuk periode 1989-1994, menyimpulkan laba dan arus kas merupakan prediktor yang baik untuk meramalkan arus kas masa depan. Manurung 1998 dengan periode pengamatan 1994-1995 juga menemukan arus kas operasi yang surplus menunjukkan korelasi yang positif dengan kinerja saham, meskipun lemah. Kesimpulan ini mendukung pemikiran bahwa arus kas yang positif akan meningkatkan harga saham atau kinerja perusahaan di bursa. Tagor Darius Sidauruk: Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Harga Saham Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek jakarta, 2007. USU e-Repository © 2008 Tabel II-1. Review Penelitian Sebelumnya Informasi Akuntansi Peneliti Hasil Penelitian Laba, piutang, persediaan, biaya operasional, NPM Parawiyati 2000 Informasi keuangan signifikan berhubungan dengan prediksi pertumbuhan laba dan arus kas periode satu tahun. Laba dan arus kas Wiwik Utami Suharmadi 1998 Informasi penghasilan berpengaruh positif terhadap harga saham Arus kas operasi, investasi, pendanaan Dilah Utami 1999 Tidak ada muatan informasi tambahan pada arus kas operasi, investasi dan pendanaan. Informasi Arus kas dan laba Zaki Baridwan parawiyati 1998 Laba dan arus kas merupakan prediktor yang baik untuk meramalkan arus kas masa depan Laba akuntansi arus kas Triyono 1998 Total arus kas tidak mempunyai hubungan signifikan dengan harga saham. Namun pemisahan ketiga komponen arus kas yaitu arus kas operasi, investasi dan pendanaan mempunyai hubungan yang signifikan terhadap harga saham. Arus kas operasi, laba akuntansi Charles Gultom 1999 Relevansi nilai arus kas operasi yang dilaporkan tidak lebih kuat dari laba akuntansi akrual dalam hubungannya dengan perubahan harga saham yang ditentukan dengan unexpected return. Komponen Arus kas laba akuntansi Jogiyanto Triyono Laporan arus kas operasi mempunyai hubungan dan pengaruh yang signifikan terhadap harga saham namun tidak terhadap return saham. Arus kas investasi tidak berhubungan dengan return saham tetapi terdapat hubungan yang signifikan terhadap harga saham. Arus kas pendanaan mempunyai hubungan yang positif terhadap harga saham tetapi tidak dengan return saham. Arus kas operasi, investasi dan pendanaan Livnant Zarrowin 1990 Arus kas operasi dan pendanaan mempunyai hubungan yang signifikan terhadap return saham, tetapi arus kas investasi tidak mempunyai hubungan yang signifikan dengan return saham. Arus kas Adler Manurung 1998 Arus kas operasi yang surplus menunjukkan korelasi yang positif dengan kinerja saham, meskipun lemah. Tagor Darius Sidauruk: Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Harga Saham Dan Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek jakarta, 2007. USU e-Repository © 2008

BAB III METODE PENELITIAN

Dokumen yang terkait

Pengaruh Laporan Arus Kas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Tekstil Dan Garment Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

3 33 100

Pengaruh laba akuntansi arus kas, dan return on asset terhadap return saham: studi empiris pada industri barang konsumsi yang terdaftar di bursa efek Indonesia Periode 2007-2009

1 7 111

PENGARUH INFORMASI LAPORAN ARUS KAS DAN RETURN ON INVESTMENT TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA.

0 1 24

PENGARUH ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK Pengaruh Arus Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

0 0 15

PENDAHULUAN Pengaruh Arus Kas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

0 0 6

ANALISIS KANDUNGAN INFORMASI LAPORAN ARUS KAS ANALISIS KANDUNGAN INFORMASI LAPORAN ARUS KAS TERHADAP RETURN SAHAM (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta).

0 1 15

PENDAHULUAN ANALISIS KANDUNGAN INFORMASI LAPORAN ARUS KAS TERHADAP RETURN SAHAM (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta).

0 1 11

ANALISIS PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR ANALISIS PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA.

0 2 14

PENDAHULUAN ANALISIS PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA.

0 2 7

NoPERUSAHAAN ANALISIS PENGARUH KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK JAKARTA.

0 1 11