Hasil penelitian ini juga tidak konsisten dengan temuan yang dilakukan oleh Sriwardany 2006, yang menyatakan bahwa struktur modal mempunyai pengaruh
negatif terhadap perubahan harga saham. Yang memberi arti bahwa kebijakan struktur modal perusahaan yang lebih banyak menggunakan hutang maka akan terjadi
penurunan harga saham yang tercermin dalam nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia periode 2000 sampai 2004.
2. Pengaruh Struktur Modal terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, yang dapat dilihat dari nilai koefisien
struktur modal sebesar 0,201 dengan signifikansi 0,002. Artinya adalah setiap adanya peningkatan struktur modal sebesar 1 satuan akan berdampak pada peningkatkan
profitabilitas sebesar 0,201 satuan. Semakin besar penggunaan hutang dalam struktur modal maka semakin meningkat pengembalian atas ekuitas dalam profitabilitas suatu
perusahaan. Semakin banyak penggunaan sumber pendanaan hutang maka semakin besar profitabilitas perusahaan dihubungkan dengan kemakmuran pemegang saham.
Penggunaan hutang dalam operasional perusahaan memberikan peluang untuk penambahan keuntungan yang berasal dari tambahan volume dan jenis usaha atau
investasi yang dibiayai oleh hutang Sartono, 2001. Perusahaan memilih menerbitkan obligasi untuk meningkatkan harga saham, mengingat para pemodal
akan melihat keputusan tersebut sebagai signal bahwa perusahaan sedang berhadapan dengan kesempatan investasi yang menguntungkan Husnan, 2000.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Penelitian ini konsisten dengan Arliansyah 2001 bahwa pada pendekatan tradisional tanpa adanya hutang, perusahaan akan beresiko dan menyebabkan biaya
modal sendiri naik. Keadaan perusahaan akan menjadi lebih baik setelah perusahaan menggunakan hutang karena nilai perusahaan meningkat atau biaya modal
perusahaan turun. Penurunan nilai modal sendiri digantikan oleh struktur hutang. Oleh karena itu, dana yang berasal dari hutang digunakan untuk operasional
perusahaan kemudian menghasilkan laba dan dibagi kepada jumlah pemegang saham yang tetap. Pengembalian atas ekuitas dapat mengukur kemampuan perusahaan
memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham Sartono, 2001. Rasio ini dipengaruhi besar kecilnya hutang, artinya jika proporsi hutang semakin besar maka
rasio ini juga akan semakin besar. Jika proporsi hutang besar maka bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham juga besar sebab tidak ada tambahan pemegang
saham baru. Penelitian ini juga konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Winarto
2003 tentang pengaruh struktur modal terhadap kinerja keuangan diukur dengan profitabilitas pengembalian atas investasi dan nilai tambah ekonomis economic
value added menunjukkan bahwa struktur modal mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap rasio profitabilitas maupun terhadap nilai tambah ekonomis.
Penelitian Harahap 2003 tentang analisis pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas pada industri pulp dan paper yang masuk pasa modal Indonesia,
menyimpulkan bahwa struktur modal sangat berpengaruh terhadap profitabilitas. Penelitian yang dilakukan oleh Chasian 2004 tentang analisis struktur modal dan
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
pengaruhnya terhadap profitabilitas pada perusahaan consumer goods di BEJ menyatakan kemampuan perusahaan dalm menghasilkan laba yang menjadi bagian
dari pemegang saham dapat diukur dari rasio pengembalian atas ekuitas. Penelitian tersebut menyimpulkan bahwa struktur modal secara signifikan mempengaruhi
profitibilitas pada perusahaan.
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
