Nilai Perusahaan = 0,759 + 0,258 Struktur Modal
Berdasarkan tabel di atas, koefisien dari variabel struktur modal yang positif 0,258 memberikan makna bahwa informasi tentang struktur modal sangat
berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena struktur modal mengenai penerbitan hutang merupakan signal adanya “good news” yaitu manajer lebih yakin atas kinerja
perusahaan pada masa mendatang sehingga harga saham meningkat dengan adanya pengumuman kenaikan hutang di mana harga saham tercermin pada nilai perusahaan.
Hal ini karena perusahaan yang meningkatkan hutang bisa dipandang sebagai perusahaan yang yakin dengan prospek perusahaan di masa mendatang. Dasar
pertimbangannya adalah penambahan hutang menyebabkan keterbatasan arus kas dan meningkatnya biaya-biaya beban keuangan sehingga manajer hanya akan
menerbitkan hutang baru yang lebih banyak apabila mereka yakin perusahaan kelak dapat memenuhi kewajibannya. Investor diharapkan akan menangkap sinyal bahwa
perusahaan mempunyai prospek yang baik. Dengan demikian hutang merupakan tanda atau sinyal positif.
5.3.2. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Untuk menganalisis hipotesis kedua digunakan model Baron dan Kenny, langkah-langkah sebagai berikut:
1. Pengujian pertama dilakukan untuk melihat pengaruh struktur modal terhadap
nilai perusahaan telah dilakukan pada hipotesis pertama. Pengujian pertama ini telah dilakukan pada pengujian hipotesis pertama.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
2. Pengujian kedua dilakukan untuk melihat pengaruh struktur modal terhadap
profitabilitas. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada tabel di bawah ini.
Tabel 5.13. Nilai R Square Pengujian Kedua
Model Summary
b
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate
1 .255
a
.065 .059
.71299 a. Predictors: Constant, LnSM
b. Dependent Variable: LnPROFIT
Dari tabel di atas dapat dijelaskan bahwa nilai R pada intinya unuk mengukur seberapa besar hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen.
Berdasarkan hasil pengujian, diperoleh nilai R sebesar 0,255 hal ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal mempunyai hubungan dengan profitabilitas sebesar
25,5. Nilai R square atau nilai koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.
Nilai R Square yang kecil berarti kemampuan variabel independen dalam
menjelaskan variasi variabel dependen sangat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan
untuk memprediksi variasi variabel dependen. Nilai R Square sebesar 0,065
mempunyai arti bahwa variabel dependen mampu dijelaskan oleh variabel independen sebesar 6,5. Dengan kata lain, 6,5 perubahan profitabilitas mampu
dijelaskan oleh struktur modal perusahaan sedangkan 93,5 dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diikutkan dalam penelitian ini.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 5.14. Nilai Hitung Signifikansi Pengujian Kedua
ANOVA
b
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
5.223 1
5.223 10.275
.002
a
Residual 75.237
148 .508
Total 80.461
149
a. Predictors: Constant, LnSM b. Dependent Variable: LnPROFIT
Nilai F
hitung
sebesar 10,275 dengan probabilitas 0,002 yang telah menguji pengaruh antar variabel independen struktur modal terhadap variabel dependen
profitabilitas di mana probabilitas tersebut jauh sekali dengan á 0,05 maka dapat dikatakan bahwa struktur modal berpengaruh terhadap profitabilitas.
Tabel 5.15. Model Pengujian Kedua
Coefficients
a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
B Std. Error
Beta
1 Constant
-1.540 .065
-23.636 .000
LnSM .201
.063 .255
3.205 .002
a. Dependent Variable: LnPROFIT
Profitabilitas = -1,540 + 0,201 Struktur Modal.
Berdasarkan tabel di atas, Koefisien dari variabel struktur modal yang positif 0,201
memberikan makna bahwa jika proporsi hutang besar maka bagian laba yang
dibagikan kepada pemegang saham juga besar.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
3. Pengujian ketiga dilakukan untuk melihat pengaruh profitabilitas terhadap nilai
perusahaan. Hasil pengujian ini dapat dilihat pada tabel di bawah ini.
Tabel 5.16. Nilai R Square Pengujian Ketiga
Model Summary
b
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate
1 .559
a
.312 .308
.75098 a. Predictors: Constant, LnPROFIT
b. Dependent Variable: LnNP
Ringkasan hasil pengujian hipotesis ini dapat dilihat pada Tabel 5.16 di model 3. Nilai R pada intinya unuk mengukur seberapa besar hubungan antara
variabel independen dengan variabel dependen. Berdasarkan hasil pengujian, diperoleh nilai R sebesar 0,559 hal ini menunjukkan bahwa variabel profitabilitas
mempunyai hubungan dengan nilai perusahaan sebesar 55,9. Nilai R square atau nilai koefisien determinasi pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model
dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai R
2
yang kecil berarti kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen sangat
terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
Nilai R Square sebesar 0,312 mempunyai arti bahwa variabel dependen mampu
dijelaskan oleh variabel independen sebesar 31,2. Dengan kata lain, 31,2 perubahan nilai perusahaan mampu dijelaskan oleh profitabilitas perusahaan
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
sedangkan 68,8 dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diikutkan dalam penelitian ini.
Tabel 5.17. Nilai Hitung Signifikansi Pengujian Ketiga
ANOVA
b
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
37.897 1
37.897 67.197
.000
a
Residual 83.467
148 .564
Total 121.363
149
a. Predictors: Constant, LnPROFIT b. Dependent Variable: LnNP
Dari tabel di atas dapat dijelaskan bahwa nilai F
hitung
sebesar 67,197 dengan probabilitas 0,000 yang telah menguji pengaruh antar variabel independen struktur
modal terhadap variabel dependen profitabilitas di mana probabilitas tersebut jauh sekali dengan á 0,05 maka dapat dikatakan bahwa struktur modal berpengaruh
terhadap profitabilitas.
Tabel 5.18. Model Pengujian Ketiga
Coefficients
a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
B Std. Error
Beta
1 Constant
1.760 .150
11.740 .000
LnPROFIT .686
.084 .559
8.197 .000
a. Dependent Variable: LnNP
Profitabilitas = 1,760 + 0,686 Struktur Modal.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan tabel di atas koefisien dari variabel profitabilitas yang positif 0,686 memberikan makna bahwa profitabilitas yang positif memberikan makna
bahwa informasi tentang profitabilitas akan direspon positif oleh investor. Profitabilitas yang tinggi menunjukkan prospek perusahaan yang bagus sehingga
permintaan saham yang meningkat menyebabkan nilai perusahaan meningkat. 4.
Pengujian keempat dilakukan untuk melihat pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan melaui profitabilitas.
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 5.19. Ringkasan Uji Hipotesis Keterangan
Model 1 Hipotesis
pertama Model 2
Model 3 Model 4
Hipotesis kedua
Dependen Variabel: Nilai
Perusahaan Dependen
Variabel: Profitabilitas
Dependen Variabel:
Nilai Perusahaan
Dependen Variabel:
Nilai Perusahaan
Konstanta á Struktur Modal â
0,759 9,516
0,258 3,364
Konstanta á
1
Struktur Modal â
1
-1,540 -23,636
0,201 3,205
Konstanta á
2
Profitabilitas â
2
1,760 11,740
0,686 8,197
Konstanta á
3
Struktur Modal â
3
Profitabilitas Ѳ
3
1,752 11,785
0,129 1,900
0,645 7,512
R R
2
Adjusted R square F
Prob F 0,267
0,071 0,065
11,319 0,001
0,255 0,065
0,059 10,275
0,002 0,559
0,312 0,308
67,197 0,000
0,573 0,329
0,320 35,997
0,000
Sumber: Lampiran 7 Keterangan:
= P value 0,01 =
P value 0,05 =
P value 0,1
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 5.20. Ringkasan Uji Kriteria Koefisien
Hasil
â 0,258
â =
Signifikan â
1
0,201 â
1
= Signifikan
â
2
0,686 â
2
= Signifikan
â
3
0,129 â
3
= Tidak Signifikan
Ѳ
3
0,645
Ѳ
3
=
Signifikan Kesimpulan
Intervening Penuh
Dari hasil ringkasan kriteria uji diatas, terlihat bahwa koefisien regresi â
3
sebesar 0,133 dan 0,059 tidak signifikan. Di mana nilai koefisien regresi struktur modal sebelumnya dilakukan mediasi adalah signifikan. Tetapi setelah dilakukan
mediasi melalui profitabilitas, nilai koefisien struktur modal menjadi tidak signifikan. Hal ini berarti bahwa profitabilitas merupakan variabel intervening penuh artinya
bahwa profitabilitas sepenuhnya memediasi antara struktur modal terhadap nilai perusahaan. Untuk melihat besarnya pengaruh langsung dan tidak langsung dapat
dijelaskan dengan melihat besarnya nilai koefisien standardized beta sebagai berikut: Pengaruh langsung struktur modal terhadap nilai perusahaan
= 0,133 Pengaruh tidak langsung struktur modal melalui profitabilitas
terhadap nilai perusahaan = 0,255x0,525
Total pengaruh = 0, 266875
p d f Machine
I s a pdf w r it e r t ha t pr oduce s qua lit y PD F file s w it h e a se
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, if you can print from a windows application you can use pdfMachine.
Get yours now
Universitas Sumatera Utara
5.4. Pembahasan
