Firmansyah : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Rasio Keuangan Dan Economic Value Added EVA Pada PT. Metrodata Electronics Tbk Dan PT. Centrin Online Tbk, 2010.
b. Kelemahan Economic Value Added EVA adalah :
1 Hanya menggambarkan penciptaan nilai pada suatu periode tertentu.
Sementara nilai suatu perusahaan adalah merupakan akumulasi Economic Value Added EVA selam umur perusahaan sehingga kemungkinan suatu
perusahaan mempunyai Ecnomic Value Added EVA tahun yang berlaku positif tetapi nilai perusahaan rendah karena Economic Value Added EVA
dimasa mendatang negatif . 2
Proses perhitungan Economic Value Added EVA memerlukan perkiraan atas biaya modal dan perkiraan ini terutama untuk perusahaan yang go
public, sulit untuk dilakukan dengan tepat.
3. Perhitungan Economic Value Added EVA
Economic Value added EVA is actually measurement or caculation of the amount of value or worth of our company, It’s Net Operating After Taxes
NOPAT less a charge for the cost of capital Stern, 2001 : 114. Sehingga dapat dirumuskan sebagai berikut :
Keterangan : EVA
= Economic Value Added Nilai Tambah Ekonomis NOPAT
= Net Operating After Taxes Laba Operasi Bersih Setelah Pajak
CAPITAL CHARGES = WACC x Invested Capital Modal yang di investasikan
a. NOPAT Net Operating After Taxes Laba Operasi Bersih Setelah Pajak
EVA = NOPAT – CAPITAL CHARGES
Firmansyah : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Rasio Keuangan Dan Economic Value Added EVA Pada PT. Metrodata Electronics Tbk Dan PT. Centrin Online Tbk, 2010.
Net operating after taxes NOPAT adalah hasil dari penjumlahan laba usaha, penghasilan bunga, beban pajak penghasilan, tax shield atas beban
bunga, bagian laba rugi bersih anak perusahaan, laba rugi kurs, dan laba rugi lain. Perhitungan Net operating after taxes NOPAT tidak
mengikutsertakan faktor-faktor non-operasional dan laba rugi luar biasa seperti labarugi dari penghematan usaha. Net operating after taxes
NOPAT adalah jumlah laba yang tersedia untuk memberikan pengembalian tunai kepada semua penyedia dana untuk modal perusahaan
Young, 2001 : 130.
b. WACC Weighted Avarage Cost of Capital Biaya Modal Rata-rata Tertimbang
Menurut Young 2001; : 149 Weighted Avarage Cost of Capital WACC adalah biaya ekuitas dan biaya hutang masing-masing dikalikan dengan
persentase ekuitas dan hutang pada struktur modal perusahaan. sehingga Weighted Avarage Cost of Capital WACC dapat dhitung sebagai berikut:
WACC = Equity
of xCost
Equity Debt
Equity T
debt of
xCost Equity
Debt Debt
1 +
+ −
+ Menghitung Weighted Avarage Cost of Capital WACC suatu perusahaan
perlu diketahui hal-hal sebagai berikut : 1
Jumlah hutang dalam struktur modal, pada nilai pasar 2
Jumlah ekuitas dalam sktruktur modal, pada nilai pasar 3
Biaya hutang 4
Tingkat pajak 5
Biaya ekuitas
Firmansyah : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Rasio Keuangan Dan Economic Value Added EVA Pada PT. Metrodata Electronics Tbk Dan PT. Centrin Online Tbk, 2010.
Pembobotan hutang dan ekuitas didasarkan pada nilai pasar, bukan nilai buku akuntansi, karena kita ingin mengetahui berapa besar modal untuk
membiayai perusahaan tersebut. Dan biaya itu timbul dari nilai pasar, bukan dari nilai buku. Menurut Van Horne 2000 : 398 Biaya modal atau Cost of
capital adalah tingkat pengembalian minimum yang diharapkan pemegang saham pemilik perusahaan pada investasinya. Biaya modal Cost of
capital sangat dipengaruhi oleh hubungan antara resiko dengan tingkat pengembalian, apabila semakin besar resiko yang ditanggung investor maka
semakin tinggi pula tingkat pengembalian yang dikehendaki oleh perusahaan.
Komponen biaya modal Cost of capital terdiri dari biaya ekuitas cost of equity dan biaya hutang cost of debt :
a. Biaya Ekuitas cost of equity
