31
alternatif-alternatif investasi yang lebih menguntungkan, dan bagi debitor perusahaan akan berguna dalam mengambil keputusan pembiayaan guna
mendanai investasi aktiva tetapnya yang dilakukan agar menghasilkan biaya modal lebih murah.
Setelah tingkat suku bunga BI Rate diketahui besar pertumbuhannya melalui formulasi tersebut, selanjutnya melalui penelitian ini akan dapat diketahui
pengarunya terhadap investasi aktiva tetap pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5. Return on Equity
Modal pemilik atau kontribusi investasi tambahan dari pemilik modal merupakan sumber pembiayaan bagi perusahaan dalam mendanai investai aktiva
tetapnya. Sebagai imbalan biaya modal ini, perusahaan akan menjanjikan pengembalian yang menguntungkan dengan mengoptimalkan kinerja dan
pengelolaan investasi tersebut. Pengembalian return yang diberikan perusahaan terhadap pemegang saham ini disebut return on equity ROE. Syamsudin
2000:64 menyatakan “Return on Equity merupakan suatu pengukuran dari suatu penghasilan income yang tersedia bagi para pemilik perusahaan atas modal yang
mereka investasikan dalam perusahaan”. Menurut Tandelilin 2001:240 “Return on equity menggambarkan sejauh mana kemampuan perusahaan menghasilkan
laba yang bisa diperoleh perusahaan. Menurut Brigham 2001:91, pengembalian atas ekuitas saham biasa ROE
adalah rasio yang mengukur tingkat pengembalian atas investasi atau tingkat pengembalian atas investasi pemegang saham biasa. Ada tiga faktor yang
Universitas Sumatera Utara
32
menyebabkan besarnya ROE, yaitu margin laba yang lebih tinggi, efisiensi penggunaan aktiva, dan kenaikan leverage. Hal ini dapat diformulasikan dalam
persamaan berikut :
biasa saham
ekuitas aktiva
total x
aktiva total
penjualan x
penjualan bersih
laba ROE
=
maka, .
biasa saham
ekuitas bersih
laba ROE
=
Investor menginginkan pengembalian ROE yang tinggi atas setiap Rupiah investasi yang ditanamnya dalam aktiva perusahaan. Angka yang tinggi untuk
ROE menunjukkan tingkat profitabilitas yang tinggi yang menunjukkan efektifitas dan efisiensi pengelolaan perusahaan dalam menghasilkan laba. Pengembalian
yang tinggi akan menjadi pertimbngan utama bagi pemegang saham atau investor dalam mengambil keputusan meningkatkan jumlah investasinya dalam
perusahaan dengan harapan akan memperoleh tingkat pengembalian yang lebih tinggi lagi di masa mendatang. Sebaliknya bagi manajemen, dengan ROE yang
semakin tinggi mereka akan lebih mudah mendapatkan kepercayaan pendanaan dari investor untuk meningkatkan investasi aktiva tetap.
ROE merupakan salah satu variabel untuk melihat profitabilitas perusahaan. Profitabilitas memiliki hubungan yang erat dengan keputusan investasi aktiva
tetap. Lily 2005 dalam penelitiannya meyebutkan bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROI memiliki hubungan yang searah dengan keputusan investasi
dengan nilai yang signigikan. Rasio return on equity tidak memperhitungkan dividen maupun capital gain untuk pemegang saham. Karena itu, rasio ini bukan
pengukur return yang diterima pemegang saham yang sebenarnya.
Universitas Sumatera Utara
33
B. Hasil Penelitian Terdahulu
Penelitian terdahulu yang dapat mendukung penelitian ini adalah Lily 2005, yaitu penelitian yang mengkaji masalah pengaruh kinerja keuangan berdasarkan
return on investment dan total asset turnover terhadap investasi aktiva tetap pada PT. Marga Sandang Bandung, periode pengamatan 2002-2004. Penelitian ke dua
adalah Iskndar 2008, yang mengkaji pengaruh likuiditas, growth oportunity leverage, dan total asset turnover terhadap tingkat investasi pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Investasi yang dikaji meliput i tingkat investasi dalam aktiva lancar dan aktiva tetap dengan tahun pengamatan
2000-2002. Penelitian berikutnya adalah Khendy 2009, yaitu penelitian yang mengkaji pengaruh kinerja keuangan terhadap investasi aktiva tetap dengan
mengambil sampel perusahaan yang go publik 2005-2006.
Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu
No Peneliti
Judul Variabel
Penelitian Hasil Penelitian
1. Lily
2005 Pengaruh Kinerja
Keuangan Berdasarkan Return
On Investment Dan Total Asset
Turnover Terhadap Investasi Aktiva
Tetap Variabel
independen peneliti Return On
Investment dan Total Asset
Turnover. Variabel dependen
Investasi Aktiva Tetap
1. Secara parsial, ROI, Total Asset
Turnover memiliki
hubungan searah dengan keputusan
investasi aktiva tetap dengan
pengaruh yang signifikan.
2. Secara simultan ROI dan Total
Asset Turnover memiliki
hubungan searah dengan investasi
aktiva tetap.
2. Iskandar
Pengaruh Variabel
1. Secara parsial
Universitas Sumatera Utara
