Monday Effect LANDASAN TEORI

2.5. Monday Effect

Menurut Widodo 2010 Monday Effect adalah salah satu bagian dari Day of The Week Effect. Monday Effect mengungkapkan return hari Senin cenderung negatif sedangkan return positif terjadi pada hari selain Senin. Fenomena Monday Effect merupakan suatu anomali dalam kelompok anomali musiman. Anomali jenis ini sangat bergantung pada waktu. Fenomena tersebut merupakan sebuah penyimpangan atas teori pasar efisien yaitu harga saham saat ini telah mencerminkan seluruh informasi yang berkaitan, pergerakan harga saham adalah acak tidak terpengaruh oleh informasi yang masuk, hari perdagangan dan tidak ada pola-pola tertentu dalam pergerakan harga saham. Artinya jika pasar dalam keadaan efisien maka return yang terjadi setiap harinya tidak berbeda. Tetapi kenyataannya muncul fenomena tersebut bukan hanya di pasar modal Indonesia tetapi juga pasar modal internasional. Berument 2001 mengungkapkan eksistensi fenomena Monday Effect menggunakan SP 500 Market Index hasilnya menemukan fenomena tersebut tetapi juga menemukan fenomena lain yaitu return tertinggi terdapat pada hari Rabu. Iramani 2006 berhasil mengidentifikasi fenomena Monday Effect di BEJ pada tahun 2005. Kristiawan 2010 juga menemukan fenomena Monday Effect di BEI hasil temuannya juga mengungkapkan bahwa return hari Senin dipengaruhi oleh return hari Kamis minggu sebelumnya. Penelitian yang dilakukan oleh Muhammad 2010 dibursa saham Malaysia mengungkapkan bahwa return terendah terdapat pada hari Senin. Penelitian yang dilakukan Doyle 2009 hasilnya tidak menemukan fenomena Monday Effect di 13 Major Market in USA. Widodo 2010 tidak menemukan fenomena Monday Effect pada BEI. Hal tersebut mengisyaratkan bahwa pasar pada saat penelitian dalam keadaan efisien. Artinya harga saham bergerak secara acak. Mbululu 2012 tidak menemukan fenomena Monday effect di 8 sektor pasar modal Indonesia, penelitiannya berhasil mengungkap fenomena Monday Effect hanya pada 1 sektor yaitu sektor bahan dasar. Perbedaan berbagai hasil penelitian menjadi dasar untuk penelitian selanjutnya untuk membuktikan kembali ada atau tidak ada eksistensi fenomena Monday Effect. Penelitian Iramani 2006 menemukan pola yang mengikuti fenomena Monday Effect yaitu return yang cenderung negatif pada hari Senin hanya terjadi pada minggu keempat dan kelima selanjutnya fenomena tersebut dikenal dengan Week Four Effect.