Penelitian Terdahulu LANDASAN TEORI

diperkuat oleh penelitian Widodo 2008 hasilnya tidak dapat membuktikan adanya Rogalski Effect di BEI. Ketidakkonsistenan atas hasil penelitian merupakan indikasi bahwa fenomena Rogalski Effect perlu untuk dibuktikan kembali kebenarannya.

2.8. Penelitian Terdahulu

Penelitian tentang analisis pengaruh hari perdagangan terhadap return saham, Week Four Effect dan Rogalski Effect telah banyak dilakukan sebelumnya. Diantaranya adalah sebagai berikut: Tabel 2.5 Penelitian Terdahulu No . Variabel yang Diteliti Nama Peneliti Hasil Penelitian 1. Hari Perdagangan terhadap Return Saham Monday Effect  Berument 2001  Singhal 2009 Kristiawan 2010  Mengungkapkan eksistensi fenomena Monday Effect menggunakan SP 500 Market Index, hasilnya menemukan fenomena tersebut tetapi juga menemukan fenomena lain yaitu return tertinggi terdapat pada hari Rabu.  Return harian di pasar saham India dipengaruhi oleh hari perdagangan.  Hasil Penelitiannya menyimpulkan perbedaan yang signifikan antara rata- rata return Jumat positif dan rata-rata return Senin negatif serta menyimpulkan pada   Muhammad 2010 Apolinario 2006 Doyle et al 2009 Widodo 2010 satu hari perdagangan yang dipengaruhi oleh satu hari perdagangan sebelumnya pada LQ 45 periode Januari 2004 – September 2006  Hasil penelitian pada periode Januari 1999 sampai December 2006 dengan menggunakan Kuala Lumpur Composite Index KLCI pada bursa saham Malaysia hasilnya mengungkapkan bahwa return terendah terdapat pada hari Senin  Meneliti pada Europian Market, menggunakan analisis GARCH, hasilnya adalah tidak terbukti eksistensi Day of The Week Effect dimana Monday Effect dan Weekend Effect tidak ditemukan pada penelitian tersebut. Hasilnya tidak menemukan fenomena Monday Effect di 13 Major Market in USA pada periode 1993-2007. Hasil penelitiannya tidak menemukan fenomena Monday Effect pada saham sektor pertanian periode Januari sampai Desember 2009. 2. Week four effect  Iramani dan Mahdi 2006  Hasil penelitian menggunakan menggunakan 38 saham yang masuk dalam LQ 45 pada tahun 2005, membuktikan return Senin negatif signifikan terjadi pada minggu keempat dan kelima.   Cahyaningdyah 2005 Rita 2009 Sementara return negatif hari Senin pada minggu ke-1, ke-2 dan ke-3 tidak signifikan atau tidak berbeda dengan nol pada BEI.  Penelitian yang dilakukan pada 2001-2003 menggunakan saham yang aktif, tidak berhasil mengidenifikasi eksistensi Week Four Effect pada BEJ.  Hasilnya return Senin negatif tidak hanya terjadi pada minggu keempat dan kelima tetapi juga minggu selain minggu keempat dan kelima.  3. Rogalski Effect Widodo 2008 Cahyaningdyah 2010 Kamaludin 2010  Menggunakan IHSG periode Januari 1997 - Mei 2008, hasil penelitiannya tidak dapat membuktikan adanya Rogalski Effect di BEI  Hasilnya adalah Rogaslki Effect ditemukan pada bulan April, dimana pada bulan April Monday Effect menghilang dan rata-rata Senin dibulan lainnya adalah negatif pada 70 saham aktif periode 2004-2006. Menggunakan Composite Index untuk meneliti bursa Asia dengan alat analisis garch, hasil penelitiannya menununjukkan bawha Januari Effect Rogalski Effect terjadi pada bulan yang berbeda pada bursa asia.

2.9. Kerangka Pemikiran Teoritis