dibandingkan dengan taraf signifikansi yang ditetapkan, yaitu 0,002 0,05. Dengan demikian, variabel kontrol sales growth pada model 1
berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROE. Adapun hasil uji t model 2 pada tabel 15, koefisien regresi variabel kontrol sales growth
sebesar 0,174 dengan nilai t hitung sebesar 3,310, dan tingkat signifikansi lebih kecil dibandingkan dengan taraf signifikansi yang
ditetapkan, yaitu 0,001 0,05. Dengan demikian, variabel kontrol sales growth pada model 2 berpengaruh positif dan signifikan
terhadap ROE.
6. Uji Goodness of Fit Model
a. Uji Signifikansi Simultan Uji Statistik F Pengujian variabel tidak hanya dilakukan secara parsial, tetapi juga
diuji secara simultan atau dilakukan uji F. Uji F hitung dimaksudkan untuk menguji model regresi atas pengaruh seluruh variabel
independen secara simultan terhadap variabel dependen. Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 16 dan 17 berikut ini.
Tabel 16. Hasil Pengujian Simultan Uji F Model 1 Model
F Sig.
Kesimpulan Regression
6,833 0,000
a
Signifikan Sumber: Lampiran 33, halaman: 134
Tabel 17. Hasil Pengujian Simultan Uji F Model 2 Model
F Sig.
Kesimpulan Regression
5,022 0,002
a
Signifikan Sumber: Lampiran 34, halaman: 135
Dari tabel 16, yaitu uji F model regresi 1 diperoleh nilai F sebesar 6,833 dan tingkat signifikansi sebesar 0,000. Dilihat dari nilai
signifikansinya, maka nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05, yang berarti bahwa variabel Short Term Debt, Long Term Debt, Size,
dan Sales Growth secara simultan berpengaruh terhadap Return On Equity ROE.
Dari tabel 17, yaitu uji F model regresi 2 diperoleh nilai F sebesar 5,022 dan tingkat signifikansi sebesar 0,002. Dilihat dari nilai
signifikansinya, maka nilai signifikansi tersebut lebih kecil dari 0,05, yang berarti bahwa variabel Total Debt, Size, dan Sales Growth secara
simultan berpengaruh terhadap Return On Equity ROE. b. Koefisien Determinasi Adjusted R
2
Koefisien determinasi Adjusted R
2
digunakan untuk mengukur kesesuaian persamaan regresi linear berganda dalam penelitian dengan
memberikan persentase variasi total dalam variabel dependen yang dijelaskan oleh seluruh variabel independen. Koefisien determinasi
Adjusted R
2
pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen Ghozali, 2009.
Berikut tabel hasil Adjusted R
2
dari dua model regresi yang digunakan.
Tabel 18. Hasil Koefisien Determinasi Adjusted R
2
Model 1
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate 1
0,337
a
0,113 0,097
0,11625
Sumber: Lampiran 35, halaman: 136
Hasil uji Adjusted R
2
pada model 1 pada tabel di atas diperoleh sebesar 0,097. Hal ini menunjukkan bahwa variasi ROE yang dapat
dijelaskan oleh variabel short term debt dan long term debt sebesar 9,7, sedangkan sisanya sebesar 90,3 dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Tabel 17. Hasil Koefisien Determinasi Adjusted R
2
Model 2
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate 1
0,256
a
0,065 0,052
0,11906
Sumber: Lampiran 36, halaman: 137
Hasil uji Adjusted R
2
pada model 2 pada tabel di atas diperoleh sebesar 0,052. Hal ini menunjukkan bahwa variasi ROE yang dapat
dijelaskan oleh variabel total debt sebesar 5,2, sedangkan sisanya sebesar 94,8 dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam
penelitian ini.
B. Pembahasan 1. Uji Secara Parsial
a. Pengaruh Short Term Debt terhadap Return On Equity Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Short Term Debt tidak
berpengaruh terhadap Return On Equity. Hal ini dapat dilihat dari hasil uji t yang diperoleh, dimana nilai koefisien regresi Short Term
Debt memiliki arah negatif yaitu -0,009 dengan nilai signifikansi sebesar 0,873 0,05 yang artinya tidak signifikan. Dengan demikian,
Short Term Debt tidak berpengaruh terhadap Return On Equity pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2014, sehingga hipotesis pertama ditolak. Tidak adanya pengaruh short term debt terhadap return on equity
dapat disebabkan oleh utang jangka pendek yang berbunga rendah, sehingga utang jangka pendek memiliki pengaruh yang kecil terhadap
laba. Salah satu utang jangka pendek yang berbunga rendah yaitu utang usaha, dan pada umumnya perusahaan manufaktur memiliki
utang usaha yang besar, seperti perusahaan dengan kode ADES, AMFG, ARNA, BATA, dan BRAM. Utang usaha pada perusahaan
tersebut berkisar 32-66 dari total utang jangka pendek pada periode penelitian.
Rendahnya tingkat bunga utang jangka pendek yang dibayarkan oleh perusahaan dapat dilihat dari tingkat suku bunga utang jangka
pendek pada laporan keuangan. Tingkat bunga utang jangka pendek selama periode penelitian, yaitu 2012-2014, rata-rata berkisar 7,25
sampai 8, sedangkan bunga utang jangka panjang rata-rata berkisar 10,6 sampai 11. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian
Ebaid 2009 bahwa Short Term Debt tidak berpengaruh signifikan terhadap Return On Equity.
b. Pengaruh Long Term Debt terhadap Return On Equity Hasil analisis statistik uji parsial variabel long term debt diperoleh
nilai t hitung sebesar -4,190 dengan tingkat signifikansi 0,000. Nilai t
hitung negatif dan tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05, yang berarti dapat disimpulkan bahwa Long Term Debt berpengaruh negatif
dan signifikan terhadap Return On Equity, sehingga hipotesis kedua diterima.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat utang jangka panjang, maka semakin rendah tingkat pengembalian
atas modal sendiri. Utang jangka panjang yang berbiaya lebih mahal dapat mengurangi nilai ROE secara signifikan. Utang jangka panjang
dianggap lebih mahal karena perusahaan harus membayar penalty jika melunasi utang jangka panjang kurang dari jatuh tempo. Selain itu,
adanya ketidakpastian bisnis membuat perusahaan tidak bisa memperoleh laba pasti dari utang jangka panjang yang digunakan,
sedangkan perusahaan harus tetap menanggung biaya bunga utang jagka panjang yang besar. Hasil penelitian ini didukung oleh hasil
penelitian Addae et al 2013. c. Pengaruh Total Debt terhadap Return On Equity
Hasil analisis statistik uji parsial variabel total debt diperoleh nilai t hitung sebesar -2,407 dengan tingkat signifikansi 0,017. Nilai t
hitung negatif dan tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05, yang berarti dapat disimpulkan bahwa Total Debt berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap Return On Equity, sehingga hipotesis ketiga diterima.
