78
∑ saham i yang diperdagangkan pada hari t
398.500 1.574.745.000
∑ saham AALI yang diperdagangkan pada t-5 ∑ saham AALI beredar pada t-5
hingga pada nilai -0,026118. Sehari setelah itu, pada hari keempat setelah peristiwa t
+4
nilai AAR mengalami peningkatan secara drastis hingga mencapai nilai 0,028088. Namun hal tersebut tidak bertahan lama, pada
hari terakhir periode pengamatan t
+5
nilai AAR mengalami penurunan kembali yang cukup drastis mencapai nilai 0,004594.
4.2.5. Aktivitas Volume Perdagangan Saham Trading Volume Activity
Trading volume activity TVA didapatkan dari jumlah saham yang diperdagangkan pada periode t dibagi jumlah saham yang beredar pada
periode t. Contoh :
TVA Astra Agro Lestari Tbk AALI pada periode 5 hari sebelum peristiwa pergantian Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II yang baru t
-5
adalah : TVA
i,t
=
TVA
AALI,-5
=
TVA
AALI,-5
= = 0,000263
Perhitungan trading volume activity TVA selengkapnya dapat dilihat
pada lampiran 9. Berdasarkan perhitungan trading volume activity pada lampiran 9,
dapat diketahui bahwa selama periode pengamatan 5 hari sebelum ∑ saham i beredar pada hari t
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
79
∑
TVA
i,t
n peristiwa pergantian Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II yang baru,
perusahaan yang memiliki nilai TVA
i,t
tertinggi adalah PT. Elnusa Tbk ELSA sebesar 0,014236 pada hari pertama sebelum peristiwa t
-1
. Sedangkan perusahaan yang memiliki TVA
i,t
terendah adalah PT. Bisi International Tbk BISI, yaitu sebesar 0,000037 pada hari kelima sebelum
peristiwa t
-5
. Selama periode pengamatan 5 hari setelah peristiwa pergantian
Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II yang baru, perusahaan yang memiliki nilai TVA
i,t
tertinggi adalah PT. Energi Mega Persada Tbk ENRG sebesar 0,067487 pada hari kelima setelah peristiwa t
+5
. Sedangkan perusahaan yang memiliki TVA
i,t
terendah adalah PT. Indah Kiat Pulp and Paper Tbk INKP, yaitu sebesar 0,000149 pada hari ketiga
setelah peristiwa t
+3
. 4.2.6.
Average Trading Volume Activity
Average trading volume activity average TVA merupakan nilai rata-rata volume perdagangan saham seluruh perusahaan i untuk tiap-tiap
periode t. Perhitungan average TVA dirumuskan sebagai berikut :
n
i = 1
Average TVA
t
= Contoh :
TVA
t
pada periode 5 hari sebelum peristiwa pergantian Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II yang baru t
-5
adalah :
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
80
45 ∑
TVA
i,-5
45
45
TVA
-5
=
i=1
TVA
-5
= 0,000253 + 0,001689 + .......... + 0,000194 = 0,001758
Berikut ini adalah nilai rata-rata trading volume activity dari 45 perusahaan sampel selama periode pengamatan 11 hari, yaitu 5 hari
sebelum peristiwa pergantian Menkeu, satu hari pada saat peristiwa pelantikan Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II yang baru berlangsung,
dan 5 hari setelah peristiwa pergantian Menkeu. Tabel 4.3 : Average Trading Volume Activity Average TVA 45
Perusahaan Sampel Selama Event Period Periode
Average Trading Volume Activity t-5 0,001758
t-4 0,001807
t-3 0,002107
t-2 0,001856
t-1 0,002877
t0 0,002873
t+1 0,003102
t+2 0,004221
t+3 0,005433
t+4 0,007686
t+5 0,006758
Sumber : Lampiran 9 Gambaran yang lebih jelas mengenai nilai rata-rata trading volume
activity selama periode pengamatan disajikan dalam grafik berikut :
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
81
Gambar 4.2 : Grafik Average Trading Volume Activity average TVA 45 Perusahaan Sampel Selama Event Period
Sumber : Tabel 4.2 Berdasarkan gambar 4.2, dapat diketahui bahwa average TVA
selama periode pengamatan cenderung berfluktuasi. Sebelum peristiwa pergantian Menkeu Kabinet Indonesia Bersatu II terjadi peningkatan
average TVA yang cukup besar pada hari pertama sebelum peristiwa t
-1
mencapai nilai 0,002877, namun pada saat peristiwa pelantikan Agus Martowardojo sebagai Menkeu yang baru berlangsung t
nilai average TVA menurun tipis pada nilai 0,002873. Setelah peristiwa pergantian
Menkeu, nilai average TVA terus mengalami peningkatan hingga hari keempat setelah peristiwa t
+4
mencapai nilai 0,007686. Namun pada hari
0,000000 0,001000
0,002000 0,003000
0,004000 0,005000
0,006000 0,007000
0,008000 0,009000
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
11
Periode t Av
er a
g e
TV A
-5 -4
-3 -2
-1 +1
+5 +2
+3 +4
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
82
kelima t
+5
setelah peristiwa nilai average TVA mengalami penurunan yang cukup besar hingga pada nilai 0,006758.
4.3. Analisis dan Pengujian Hipotesis