58
2. Variabel Dependen
Variabel Dependen, yaitu Variabel yang dipengaruhi atau tertanggung oleh variabel lain. Variabel Dependen yang digunakan
dalam penelitian ini adalah Nilai Perusahaan Tobins Q. Tobins Q
adalah perbandingan antara market value of equity ditambah debt
dengan book market value ditambah dengan hutang debt. Indikator
yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan rasio Tobin’s Q. Rasio-q Q merupakan ukuran yang lebih teliti tentang
seberapa efektif manajemen memanfaatkan sumber-sumber daya ekonomis dalam kekuasaannya Herawaty, 2008. Rasio ini merupakan
konsep yang berharga yang menunjukan estimasi pasar keuntungan saat ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi
inkremental. Rasio ini diukur melalui rumus:
Keterangan: Tobins Q = Nilai perusahaan
MVE = Nilai Ekuitas Pasar
Equity Market Value D
= Nilai buku dari total hutang BVE
= Nilai buku dari equitas Equity Book Value
MVE diperoleh dari hasil perkalian harga saham penutupan closing price akhir tahun dengan jumlah saham yang beredar pada
Tobins Q = MVE + D
BVE +D
59
akhir tahun sedangkan BVE diperoleh dari hasil selisih total asset perusahaan dengan total kewajibannya Herawaty, 2008.
Jika Q 1 maka investasi dalam aktiva menghasilkan laba yang memberikan nilai yang lebih tinggi daripada pengeluaran investasi.
Namun jika Q 1 maka investasi dalam aktiva tidaklah menarik Herawaty, 2008.
Selengkapnya untuk definisi dan pengukuran operasional variabel penelitian ini dapat dilihat pada tabel 3.1 berikut ini.
Tabel 3.1 Operasional Variabel
Variabel Indikator
Skala
Investment Opportunity Set
IOS Astriani, 2013
MBVE = Jumlah saham beredar x closing price
Total Equity Rasio
Struktur Modal Hermuningsih,
2013 DER = Total Debt
Total Equity Rasio
Pertumbuhan Perusahaan
Puspita dan Khaliq, 2011
Perubahan total aktiva = Total Aktiva t – Total Aktiva t-1
Total Aktiva t-1 Rasio
Return On Asset ROA Haryati
dan Ayem, 2014 ROA = Laba bersih setelah pajak
Total aktiva Rasio
Berlanjut ke halaman berikutnya
60
Variabel Indikator
Skala
Nilai Perusahaan Hermuningsih,
2013 Tobin’s Q = MVE + D
BVE + D Rasio
Sumber: Diolah dari beberapa penelitian sebelumnya
61
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Sekilas Gambaran Umum Objek Penelitian
Penelitian ini mengambil sampel seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI dari tahun 2012 sampai dengan tahun 2014.
Kriteria-kriteria perusahaan yang djadikan sampel dalam penelitian ini dapat dilihat dalam tabel 4.1 dibawah ini
Tabel 4.1 Rincian Sampel Penelitian
No Kriteria
Jumlah
1 Seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI dari tahun 2012 sampai
dengan 2014 518
2 Perusahaan tersebut memiliki data lengkap terkait dengan variabel
yang diteliti 384
3 Perusahaan yang mengalami kerugian tahun 2009 sampai dengan
tahun 2011 167
4 Perusahaan menyajikan laporan keuangan selain dalam bentuk
rupiah. 98
5 Perusahaan yang memenuhi kriteria.
119 6
Total sampel penelitian selama 3 periode 357
Sumber: Data sekuder yang diolah Dari kriteria-kriteria perusahaan tersebut yang dijadikan sampel
penelitian adalah sebanyak 119 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI dengan periode pengamatan 3 tahun, sehingga diperoleh
data observasi sebanyak 357. Adapun perusahaan yang menjadi objek penelitian adalah sebagai berikut: