68
struktur kepemilikan X
4
Dari faktor pertumbuhan aktiva mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal, sehingga pertumbuhan aktiva dapat dijadikan
bahan pertimbangan untuk mengambil hutang. Semakin besar pertumbuhan aktiva perusahaan maka akan semakin besar pula hutang yang akan
digunakan untuk mendukung jalannya operasional perusahaan. Sehingga penelitian ini sesuai dengan teori menurut Weston dan Brigham 2004:150,
kemudian Menurut Riyanto 1995:298 sebagian besar dari aktivanya sendiri berupa aktiva lancar akan menghasilkan tingkat pertumbuhan yang
lebih cepat dengan mengutamakan kebutuhan dananya melalui hutang sehingga dapat memperbesar struktur modal, perusahaan yang tingkat
pertumbuhannya lambat akan sedikit menggunakan hutang karena investor kurang percaya atas jaminan yang diberikan oleh perusahaan atas hutang
yang diambil karena tingkat pertumbuhannya kecil, Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi cenderung menggunakan hutang yang lebih
besar daripada perusahaan dengan pertumbuhan yang rendah menurut Lukas 2003:274. Jadi dapat disimpulkan dalam penelitian ini bahwa, semakin
cepat pergerakan dari pertumbuhan aktiva maka perusahaan akan semakin terbukti sebagai variabel yang tidak berpengaruh
terhadap struktur modal Y.
4.3.4. Pembahasan
Dengan hasil diatas atau melihat model regresi yang didapat maka peneliti dapat mengambil kesimpulan bahwa Struktur Modal :
4.3.4.1. Pengaruh pertumbuhan aktiva terhadap struktur modal
69
memperbesar kebutuhan dananya dengan hutang, karena dengan pergerakan aktiva yang lambat akan mengakibatkan pemenuhan kebutuhan pendanaan
perusahaan yang berasal dari hutang akan semakin susah diperoleh, Jika komposisi hutang yang dimiliki oleh perusahaan semakin besar maka dapat
terdeteksi pertumbuhan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan akan semakin tinggi pula, dalam arti bahwa semakin besar hutang yang dimiliki oleh
perusahaan maka pertumbuhan aktiva yang dimiliki oleh perusahaan akan semakin tinggi, Jadi dapat disimpulkan antara pertumbuhan aktiva dengan
struktur modal menunjukkan hubungan yang positif.
4.3.4.2. Pengaruh resiko bisnis terhadap struktur modal
Dari faktor resiko bisnis mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel struktur modal, sehingga resiko bisnis dapat dijadikan
bahan pertimbangan dalam menentukan hutang yang akan diambil, Resiko yang makin tinggi akibat membesarnya hutang cenderung menurunkan
harga saham, tetapi meningkatnya pengembalian yang diharapkan akan menaikkan harga saham tersebut. Menurut Weston dan Brigham 1994:150.
Sehingga penelitian ini tidak sesuai dengan teori Lukas 2003:273 yang menyatakan bahwa, perusahaan yang memiliki resiko bisnis tinggi
cenderung kurang dapat menggunakan hutang yang besar karena kreditor akan meminta biaya hutang yang tinggi, Sehingga ini tidak baik bagi
kelangsungan hidup perusahaan dan ini pula akan berakibat pada penurunan komposisi kombinasi penggunaan jumlah pendanaan yang dibutuhkan oleh
70
perusahaan, tetapi menurut hasil penelitian yang dilakukan oleh Friend and Lang 1988 yang mengemukakan jika pendanaan diperoleh melalui hutang
berarti rasio hutang terhadap modal akan semakin meningkat sehingga akhirnya akan meningkatkan resiko bisnis yaitu berupa kemungkinan
timbulnya kerugian atau bahaya itu dapat diperkirakan sebelumnya, dan juga menurut Syukriy 2001 mengemukakan bahwa semakin besar resiko
bisnis, maka perusahaan akan memiliki rasio hutang yang semakin besar pula. Santika dan Ratnawati 2002 juga sependapat dengan Syukriy 2001
seperti yang telah dijelaskan dalam Trade off theory bahwa semakin banyak hutang yang dimiliki perusahaan maka semakin tinggi pula beban atau
resiko bisnis yang akan ditanggung perusahaan tsb. Jadi dapat disimpulkan dalam penelitian ini bahwa, komposisi penggunaan hutang yang berlebih
yang dimiliki oleh perusahaan akan berdampak positif terhadap keputusan pendanaan ini akan mengakibatkan resiko bisnis menjadi semakin tinggi dan
akan berakibat pada resiko kebangkrutan, dalam arti bahwa perusahaan yang memiliki komposisi hutang yang semakin besar maka perusahaan memiliki
resiko bisnis atau besarnya beban perusahaan terhadap pihak luar yang akan ditanggung oleh perusahaan akan semakin tinggi, karena tingginya tingkat
hutang yang digunakan oleh perusahaan dalam keputusan pendanaan maka akan mengakibatkan tingginya pula tingkat resiko bisnis yang dihadapi oleh
perusahaan. Jadi dapat disimpulkan dalam penelitian ini antara resiko bisnis dengan struktur modal menunjukkan hubungan yang positif.
71
4.3.4.3. Pengaruh struktur aktiva terhadap struktrur modal
