banyak pinjaman dan menanggung beban tetap yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang penjualannya tidak stabil. Penelitian
empiris yang telah dilakukan antara lain oleh Eman dan Pernanta 2011
menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan sales growth merupakan
salah satu variabel yang berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan
berpengaruh positif terhadap struktur modal. Semakin tinggi pertumbuhan
penjualan perusahaan akan lebih aman dalam menggunakan hutang
sehingga semakin tinggi struktur modalnya.
Menurut Indrawati dan Suhendro 2006 perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang tinggi akan bergantung kepada external capital
dikarnakan internal fund perusahaan tidak mencukupi untuk mendukung pertumbuhan yang tinggi, lebih lanjut floting cost untuk mengeluarkan
saham lebih tinggi dibandingkan dengan mengeluarkan obligasi. Dengan demikian maka perusahaan dengan tingkat penjualan yang tinggi akan lebih
banyak mengeluarkan surat hutang dibandingkan dengan perusahaan yang tingkat penjualannya rendah.
2.2 Penelitian Terdahulu
Berikut disajikan tinjauan hasil penelitian terdahulu untuk mendukung kerangka konseptual penelitian.
Rafique 2011 dalam jounal of economics and finance dengan menganalisis Effect of Profitability and Financial Leverage on Capital Structure. Penelitian ini
menguji hubungan profitability dan financial leverage sebagai variabel independen terhadap capital structure sebagai variabel dependen. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa Profitability memiliki hubungan negatif dengan struktur modal. Sedangkan Financial Leverage memiliki hubungan positif dengan struktur
modal.
Ali Kesuma 2009 dalam penelitiannya menganalisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham
Universitas Sumatera Utara
Perusahaan Real Estate Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitiannya menunjukkan pertumbuhan penjualan dan profitabilitas berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal maupun harga saham. rasio hutang berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Profitabilitas tidak berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal. Pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, dan
struktur modal tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Situmorang 2010 dalam penelitiannya menguji pengaruh struktur aset, profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan ketiga variabel independen mempengaruhi struktur modal.
Secara parsial struktur aset berpengaruh signifikan terhadap struktur modal, sedangkan profitabilitas dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap
struktur modal.
Mas’ud 2008, melakukan penelitian dengan judul Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Dan Hubungannya Terhadap Nilai
Perusahaan. Mas’ud 2008 menggunakan data sekunder berupa data-data keuangan perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun
2003-2005. Dalam penelitiannya disimpulkan bahwa profitability, size, growth opportunity, asset structure, dan cost of financial distress berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal. Sedangkan non debt tax shield tidak berpengaruh
signifikan terdahap struktur modal.
Lidia Simanjuntak 2012 , melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Struktur Aset, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan
Umur Perusahaan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI. Lidia 2012 menggunakan data sekunder berupa data-data
keuangan perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2008-2010. Dalam penelitiannya disimpulkan bahwa pertumbuhan perusahaan
dan profitabilitas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal.
Universitas Sumatera Utara
Sedangkan struktur aset, ukuran perusahaan dan umur perusahaan tidak berpengaruh signifikan terdahap struktur modal.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
NO JUDUL
PENELITI VARIABEL
HASIL 1
Pengaruh StrukturAset,
Pertumbuhan Perusahaan,
Profitabilitas, Ukuran
Perusahaan dan Umur
Perusahaan Terhadap
Struktur Modal pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar
di BEI Lidia
Simanjuntak 2012
Variabel independen:
pengaruh struktur aset,
pertumbuhan perusahaan,
profitabilitas, ukuran
perusahaan dan umur
perusahaan.
Variabel dependen:
Struktur Modal Pertumbuhan
perusahaan dan profitabilitas
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap
struktur modal. Sedangkan struktur aset,
ukuran perusahaan dan umur perusahaan tidak
berpengaruh signifikan terdahap struktur modal
2 Effect of
Profitability and Financial
Leverage on Capital
Structure: A Case of
Pakistan’s Automobile
Industry Mahira
Rafique 2011 Variabel
independen: Profitability
dan Financial Leverage.
Variabel dependen:
Capital Structure
Profitability tidak
mempunyai pengaruh terhadap
Capital Structure. Sedangkan
Financial Leverage berpengaruh signifikan
terhadap
Capital Structure.
3 Impact of Firm
Characterist c on Capital
Structure of Iranian Listed
Firms Mehdi Ebadi,
Chan Kok Thim, dan Yap
Voon
Choong Variabel
independen : likuidity,
profitability, tangibility,
growth, business risk
Variabel Likuidity, profitability,
tangibility, growth, business risk
berpengaruh signifikan terhadap Struktur modal
Universitas Sumatera Utara
2011 dependen :
Struktur modal 4
Pengaruh Struktur Aset,
Profitabilitas dan Ukuran
Perusahaan Terhadap
Struktur Modal Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar
di BEI Situmorang
2010 Variabel
Independen: Struktur Aset,
Profitabilitas, Ukuran
Perusahaan.
Variabel Dependen:
Struktur Modal Secara parsial: struktur
asset berpengaruh signifikan terhadap
stuktur modal. Sedangkan profitabilitas
dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh
terhadap struktur modal. Secara simultan struktur
asset, profitabilitas dan ukuran perusahaan
berpengaruh terhadap struktur modal.
5 Analisis
Faktor yang Mempengaruh
i Struktur Modal serta
Pengaruhnya Terhadap
Harga Saham Perusahaan
Real Estate yang
Go Public di BEI
Ali Kesuma 2009
Variabel independen :
Pertumbuhan penjualan,
struktur aktiva, profitabilitas,
rasio utang. Variabel
dependen: Struktur modal,
harga saham. Pertumbuhan penjualan
dan profitabilitas berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal maupun harga saham.
Rasio hutang berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal. Profitabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, dan
struktur modal tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
6 Analisis Faktor-
faktor yang Mempengaruhi
Struktur Modal dan
Hubungannya Terhadap Nilai
Perusahaan Masdar
Mas’ud 2008 Variabel
independen: profitability,
size, growth opportunity,
asset structure, non debt tax
shield dan cost of financial
Profitability, size,
growth opportunity, asset structure, dan cost
of financial distress berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal. Sedangkan non debt tax
shield tidak berpengaruh
Universitas Sumatera Utara
distress Variabel dependen:
Leverage signifikan terdahap
struktur modal
Sumber : Skripsi dan jurnal yang dipublikasikan
2.3 Kerangka Konseptual
