Hubungan Kebijakan Deviden dengan Leverage terhadap Nilai

37

3. Hubungan Leverage dengan Nilai Perusahaan

Sebuahperusahaandikatakantidak solvabelapabilatotalhutang perusahaanlebih besardaripadatotalyang dimilikiperusahaan.Dengan semakintingginyarasio Leveragemenunjukkansemakinbesarnyadana yang disediakanolehkreditur. Haltersebut akanmembuat investor berhati-hati untuk berinvestasi diperusahaan yangrasioLeveragenyatinggikarenasemakintinggirasioLeveragenya semakintinggipularesikoinvestasinyaWestondan Copeland,1992 dalam Analisa, 2011. Penelitian JohanHalim2005mengatakan bahwaLeveragememiliki hubunganyang negatifsignifikanterhadapnilaiperusahaan, makahipotesisyangdapatdiajukanadalah: H3 : Leverage berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan

4. Hubungan Kebijakan Deviden dengan Leverage terhadap Nilai

Perusahaan Leverageyang diproksikandengandebttoequityratio, aturan struktur financialkonservatifmemberikanbatas imbanganyang harus dipertahankanolehsuatuperusahaanmengenaibesarnyamodalasing danmodal sendiri.Diasumsikanbahwa pembelanjaanyangsehatitupertama-tamaharusdi bangundarimodalsendiriyaitumodalyang tahanrisikomakaaturanfinancial tersebutmenetapkanbahwa besarnyamodalasing dalam keadaanbagaimanapun tidak boleh melebihi besarnya modal sendiri. Jika perusahaan menggunakan 38 modalyang berasaldaripinjamanmakaakanmenimbulkanbebantetapberupa bungapinjaman. Jikaperusahaanmenggunakanmodalyang berasaldaripemilik perusahaanmodalsendiri,makaperusahaanwajibmemberikanbalasjasadalam bentukdividen. Semakinbesarpembelanjaanperusahaanyang menggunakan modal dari parapemegangsahamnyamakasemakin besar puladividenyangharus dibagikan.Parakrediturumumnyasenang bilarasioinirendah,semakinrendah rasiotersebutberartisemakin tinggitingkatpembelanjaanperusahaanyang disediakanolehparapemegang sahamdansemakinbesartingkatperlindungan krediturdari kehilanganuangyang diinvestasikanke perusahaantersebut, makahipotesisyangdapatdiajukanadalah: H4: Kebijakan dividen dapat memoderasi Leverage terhadap nilai perusahaan. 5. Hubungan Profitabilitas dengan Nilai Perusahaan Profitabilitas dapat dihitung dengan ROE return on equity. ROEmencerminkantingkathasil pengembalianinvestasibagipemegang saham. Profitabilitas yang tinggi mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi pemegangsaham.Denganrasioprofitabilitasyang tinggiyang dimilki sebuahperusahaanakan menarikminatinvestoruntukmenanamkan modalnyadiperusahaan.Tingginyaminat investoruntukmenanamkan modalnya pada perusahaan dengan ROE yang tinggi akan meningkatkan harga saham Kim etall,1993;dan Kusumawati:2005. Maka,akan 39 terjadihubunganpositifantaraprofitabilitasdenganharga sahamdimanatingginyahargasahamakan mempengaruhinilai perusahaan. Semakintingginyaprofitabilitasperusahaanjuga akan meningkatkanlabaper lembarsahamEPS atauearningpershare perusahaan. AdanyapeningkatanEPSakanmembuatinvestortertarik untukmenanamkanmodalnyadenganmembelisahamperusahaan Kinerjaperusahaandalam mengelolamanajemendapatdigambarkan dengan profitabilitas. Angg 1997 menyatakan bahwa rasio profitabilitasmenunjukkankeberhasilanperusahaandalam menghasilkan keuntungan. Profitabilitas merupakan salah satu yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Dengan banyaknya investor yangmembelisahamperusahaan makaakanmenaikkan hargasaham perusahaantersebutsehinggaakan meningkatkannilaiperusahaan, makahipotesisyangdapatdiajukanadalah: H5: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap kebijakan Dividen

6. Hubungan Kebijakan Deviden dengan Profitabilitas terhadap Nilai