2. Variabel Independen
a. Free Cash Flow
Free cash flow merupakan kas lebih perusahaan yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham atau kreditor
yang tidak diperlukan untuk modal kerja atau investasi pada asset tetap Ross et al. 2000 yang dikutip dari Tarjo dan
Jogiyanto 2003. Free cash flow merupakan hasil perhitungan dari aliran kas operasi perusahaan dikurangi pengeluaran
modal yang dapat dihitung dengan mengurangi aktiva tetap bersih periode sekarang dengan aktiva tetap bersih periode
sebelumnya Syamsuddin, 2007 dan modal kerja bersih yang dihitung dengan mengurangi aktiva lancar dikurangi utang
lancar. Free cash flow dihitung dengan menggunakan rumus Ross et al 1999 yaitu:
= −
−
Keterangan : FCF = Free Cash flow
AKO = Aliran kas operasi pada tahun t PM = Pengeluaran modal pada tahun t
MKB = Modal kerja bersih pada tahun t
b. Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan Perusahaan
menghitung proporsi
peningkatan total aktiva dari tahun sebelumnya dibandingkan
dengan tahun berjalan. Pertumbuhan perusahaan dihitung menggunakan selisih aktiva perusahaan pada periode sekarang
dengan periode sebelumnya dibandingkan dengan aktiva perusahan periode sebelumnya. Pertumbuhan perusahaan dapat
dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut Munawir, 2004:
� =
− −
−
c. Profitabilitas
Profitabilitas mengukur efektivitas perusahaaan dengan keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang akan
digunakan untuk operasi perusahaan dan menghasilkan keuntungan Munawir, 2002. Dalam penelitian ini tingkat
profitabilitas diukur menggunakan rasio return on assets ROA karena ROA bersifat menyeluruh dan komprehensif.
Rasio ini
mengukur efektivitas
perusahaaan dengan
keseluruhan dana yang ditanamkan dalam aktiva yang akan digunakan untuk operasi perusahaan dan menghasilkan
keuntungan. Profitabilitas dapat dirumuskan sebagai berikut Brigham dan Houston, 2006:
= ℎ
ℎ
d. Ukuran Perusahaan