SPA. Kontrak berjangka yang dapat diperdagangkan dalam SPA yaitu Kontak Berjangka Indeks, Kontrak Berjangka Mata Uang Asing, dan Kontrak Berjangka
Loco London.
90
Sedangkan di perusahaan pialang pada PT.Kontak Perkasa future kontrak yang diperdagangkan adalah :
91
1. Product Multilateral JFX yaitu : kontrak berjangka olein OLE, Kontrak
Berjangka Emas GOL, Kontrak Berjangka Emas 250gr GOL250.
2. Product Bilateral SPA yaitu
1. HKK50 Rupiah dan HKK5U USD adalah kode kontrak gulir berkala indeks saham Hong Kong yang ditransaksikan melaui mekanisme Sistem
Perdagangan Alternatif SPA di Bursa Berjangka Jakarta. Harga perdagangan HKK50HKK5U mengacu pada produk derivatif saham di Hong Kong
Exchanges and Clearing Limited HKEx. 2. JPK50 Rupiah dan JPK5U USD adalah kode kontrak gulir berkala indeks
saham Jepang yang ditransaksikan melaui mekanisme Sistem Perdagangan Alternatif SPA di Bursa Berjangka Jakarta. Harga perdagangan
90
Keputusan Kepala Bappebti Nomor: 55BAPPEBTIKPI2005 Tentang Sistem Perdagangan Alternatif sebagaimana telah diubah dengan Peraturan Kepala Bappebti Nomor:
58BAPPEBTIPer12006 mengatur bahwa kontrak berjangka yang dapat diperdagangkan dalam skema Sistem Perdagangan Alternatif adalah kontrak derivatif antar mata uang asing foreign cross
currency dan indeks. Selanjutnya dengan Peraturan Kepala Bappebti Nomor: 72BAPPEBTIPer92009 Tentang Kontrak Derivatif Yang Diperdagangkan Dalam Sistem
Perdagangan Alternatif, ditambahkan Kontrak Berjangka Loco London sebagai salah satu jenis kontrak berjangka yang dapat diperdagangkan dalam Sistem Perdagangan Alternatif.
91
Dikutip dari http:www. .kp-futures.com.. Diakses hari Kamis, tanggal 25 juni 2013
Universitas Sumatera Utara
JPK50JPK5U mengacu kepada indeks derivatf saham Nikkei 225 yang diperdagangkan di Singapore Exchange SGX.
3. Produk derivatif emas Loco London XUL10 rupiah dan XULF dolar AS merupakan dan kode kontrak gulir harian emas Loco London yang
ditransaksikan melalui mekanisme Sistem Perdagangan Alternatif di Bursa Berjangka Jakarta. Harga perdagangan mengacu pada harga fisik emas Loco
London over the counter OTC di New York.
Secara umum mekanisme perdagangan dibagi menjadi 2 dua bagian yaitu multilateral dan bilateral. Multilateral adalah suatu mekanisme transaksi jualbeli
antara banyak pihak dengan banyak pihak dengan sistem tawar-menawar secara terbuka di bursa. Sedangkan bilateral adalah transaksi yang hanya dilakukan oleh satu
pihak dengan satu pihak yang biasanya terjadi di luar bursa atau dikenal dengan over- the-counter OTC.Mekanisme multilateral diterapkan di dalam perdagangan
berjangka bertujuan untuk proses pembentukan harga price discovery, aktivitas lindung nilai hedging, serta manfaat ekonomi lainnya. Mekanisme ini umumnnya
dapat dilakukan serah terima fisik komoditi. Sementara mekanisme di luar bursa OTC atau dikenal dengan istilah Sistem Perdagangan Alternatif SPA
diselenggarakan hanya untuk tujuan spekulasi dan penyelesaiannya dilakukan secara tunai.
Universitas Sumatera Utara
Kehadiran Online Trading System merupakan suatu alternatif perdagangan saham sesuai dengan perkembangan teknologi informasi. Kemajuan teknologi informasi
mencerminkan kecepatan proses komunikasi secara langsung dan keterbukaan akses informasi. Karena pelaku pasar modal memandang system perdagangan saham
dengan memakain system JATS Jakarta Automated Trading System, di mana investor harus menghubungi perantara untuk melakukan transaksi, dianggap kurang
mampu menampung keinginan atau aspirasi investor dalam bertransaksi pada saat itu juga Real Time. Untuk menjawab tantangan itu, Online Trading System merupakan
media yang tepat.
Untuk menjadi pemegang saham perusahaan yang sudah listing di bursa investor cukup duduk didepan computer, mengakses internet, memasukkan identifikasi
perusahaan yang diinginkan, dan membaca prospectus yang ditampilkan. Bila tertarik calon investor, ia akan mengambil keputusan dan menghubungi nomor yang dipandu
lewat prospectus, mengatur cara pembayaran, memberikan nomor kartu kredit atau melalui kartuu debit, maka transaksi dapat diselesaikan.
92
92
M. Irsan Nasarudin dkk, “ Aspek Hukum Pasar Modal Indonesia”, Jakarta : Kencana, 2004 hal 139
Universitas Sumatera Utara
Alur Perdagangan Multilateral
Keterangan N = Nasabah Gambar 3.1 Alur Perdagangan Multilateral
93
93
Dikutip dari http:www. .kp-futures.com.. Diakses hari Kamis, tanggal 25 juni 2013
Universitas Sumatera Utara
Alur Perdagangan Bilateral
Gambar 3.2 Alur Perdagangan Bilateral
94
Transaksi yang terjadi dilaporkan ke Bursa Berjangka dan didaftarkan ke Lembaga Kliring Berjangka.
Selain transaksi kontrak berjangka yang diperdagangkan secara multilateral di Bursa Berjangka dan kontrak berjangka yang diperdagangkan secara bilateral dalam SPA,
nasabah dari suatu Pialang Berjangka dapat melakukan transaksi atas kontrak berjangka yang diperdagangkan di bursa berjangka luar negeri melalui Pialang
Berjangka yang sudah mendapatkan persetujuan Bappebti sebagai pialang penyalur
94
Dikutip dari http:www. .kp-futures.com.. Diakses hari Kamis, tanggal 25 juni 2013
Universitas Sumatera Utara
amanat nasabah ke luar negeri.
95
Pada 23 Juni 2009, Bappebti memberikan izin usaha kepada BKDI sebagai Bursa Berjangka kedua di Indonesia. Dalam menjalankan
fungsinya sebagai Bursa Berjangka, BKDI bekerjasama dengan ISI selaku Lembaga Kliring Berjangka.
Di dalam perusahaan kontak perkasa future
D. Manfaat Perdagangan Berjangka Banyak manfaat yang dapat diberikan bursa berjangka selain sebagai sarana
“lindung nilai” atau hedging yang dapat digunakan oleh berbagai pihak untuk melindungi nilai asset karena terjadinya fluktuasi harga.
96
Bursa berjangka juga memberikan manfaat lain, seperti terbentuknya harga yang melalui proses yang transparan, kompetitif dan terorganisasi dengan baik. Proses
yang berupaya menyatukan semua kekuatan permintaan dan penawaran itu sering di sebut price discovery, dan akan menghasilkan suatu harga yang fair wajar dan
mencerminkan nilai ekonomi rill suatu produk. Para pelaku bursa, baik pembeli maupun penjual, memiliki price reference atau acuan harga dari suatu komoditi.
Selain itu perdagangan berjangka juga mendorong standarisasi dan peningkatan kualitas produk. Suatu komoditi hanya bisa diperdagangkan secara
berjangka jika memenuhi berbagai kriteria. Kriteria itu menyagkut standar kualitas, proses uji mutu, persyaratan tempat penyerahan, kualitas gudang penyimpanan,
satuan penyerahan, dan masih banyak kriteria lainnya.
95
Bappebti, Peraturan Tentang Tata Cara Penyaluran Amanat Nasabah Ke Bursa Berjangka Luar Negeri, Peraturan Kepala Bappebti Nomor: 82BAPPEBTIPer042010
96
Wijaya, op.cit., hal. 6.
Universitas Sumatera Utara
Selain itu bank dan lembaga keuangan lebih senang memberikan kredit kepada unit usaha yang memiliki jaminanagunan dalam bentuk persediaan yang
nilainya terlindungi dari fluktuasi harga yang tidak menguntungkan. Karna manfaat yang sangat penting inilah maka banyak puhak mulai merasa
membutuhkan bursa berjangka, terutama sebagai sarana lindung nilai hedging
97
Perdagangan berjangka mempunyai banyak sekali manfaat, baik itu bagi pengusaha maupun bagi perekonomian nasional. Dalam teori ekonomi, pasar adalah
tempat bertemunya penawaran dan permintaan. Terkait dengan hal tersebut, informasi mengenai harga merupakan aspek penting dari suatu pasar. Bursa
berjangka memberikan suatu mekanisme pembentukan harga bagi semua pelaku di dalamnya. Harga yang terjadi dari suatu transaksi perdagangan berjangka dipakai
sebagai harga patokan bagi bermacam-macam kegiatan yang dapat meningkatkan efisiensi sistem pemasaran secara menyeluruh.
dan untuk sarana berinvestasi.
98
97
Hedging adalah pemanfaatan mekanisme pasar yang dilakukan oleh seorang pedagang
Harga tersebut menjadi referensi bagi petani produsen, prosesor, pedagang, eksportir, serta pelaku usaha lainnya.
Dengan referensi harga tersebut, baik produsen maupun konsumen dapat membuat perencanaan yang baik atas produksi ataupun konsumsi berdasarkan informasi
tersebut.
dengan tujuan untuk melindunginya dari kemungkinan kerugian karena fluktuasi harga barang atau saham yang diperdagangkannya. Lihat Sastradipoera, op.cit., hal. 118.
98
Lumban Batu, op.cit., hal. 106-107.
Universitas Sumatera Utara
Peserta dalam perdagangan berjangka adalah mereka yang melakukan kegiatan usaha di bidang komoditi yang akan menggunakan kontrak berjangka
sebagai sarana lindung nilai hedger dan para investor serta spekulator yang memanfaatkan perdagangan berjangka untuk berinvestasi dan mengharapkan
keuntungan dari investasi dimaksud.
99
Berikut ini contoh penerapan hedging dalam penerapan perdagangan berjangka:
Di bulan Juni, seorang petani mengharapkan panen 5.000 karung padi di bulan September. Pada bulan Juni tersebut harga padi adalah Rp 500 dan harga kontrak
berjangka padi adalah Rp 600. Petani tersebut dapat melakukan hedging dengan menjual 5 kontrak berjangka padi masing-masing 1.000 karung per kontrak pada
harga Rp 600. Pada awal September, terjadi panen raya. Jumlah penawaran padi lebih besar dibandingkan permintaan. Harga padi di pasar fisik dan pasar berjangka jatuh.
Petani menjual padinya di pasar fisik dengan harga Rp 400 per karung dan menutup hedging di pasar berjangka dengan mengambil posisi beli di harga Rp 550. Dengan
demikian, petani tersebut mendapatkan hasil penjualan Rp 400 per karung dari pasar fisik dan keuntungan di pasar berjangka sebesar Rp 50.
Disamping untuk lindung nilai hedging, perdagangan berjangka juga dapat dipergunakan sebagai sarana berinvestasi. Awalnya pilihan bagi pemilik dana dalam
berinvestasi sangatlah terbatas. Akan tetapi, seiring dengan kemajuan ekonomi, pilihan untuk berinvestasi bertambah dengan adanya perdagangan berjangka.
99
Lumban Batu, op.cit., hal. 180.
Universitas Sumatera Utara
Berinvestasi dalam perdagangan berjangka mempunyai daya tarik tersendiri bagi masyarakat. Disamping dapat memberikan keuntungan besar apabila analisis benar,
juga dapat diuangkan kembali secara cepat.
100
Apabila harga beli lebih rendah dari harga jual maka investor mendapatkan profit. Sebaliknya, apabila harga jual lebih rendah dari harga beli, maka investor mengalami
kerugian. Transaksi yang terjadi di bursa dapat
dengan mudah dilikuid tanpa kewajiban untuk menyerahkan ataupun menerima barang selama masa kontraknya belum jatuh tempo. Penyelesaiannya hanya dengan
memperhitungkan selisih harga saja.
Dalam konteks perekonomian nasional, perdagangan berjangka dapat dipergunakan sebagai alat pengendali inflasi. Palaniappan Chidambaran berpendapat bahwa
perdagangan berjangka memiliki pengaruh dalam mengatur spekulasi naiknya harga bahan makanan seperti beras, jagung, kedelai, minyak goring, dan gula di India.
101
Dapat dikatakan bahwa perdagangan berjangka merupakan sarana early warning system dalam pengendalian inflasi suatu negara, seperti misalnya di Amerika Serikat
dimana inflasi dihitung oleh Commodity Reasearch Buream berdasarkan indeks dari beberapa harga komoditi yang ditransaksikan di beberapa bursa berjangka di Amerika
Serikat.
102
100
Lumban Batu, op.cit., hal. 124.
101
Ibid., hal.130.
102
Ibid
Universitas Sumatera Utara
E. Resiko Perdagangan Berjangka
