Tabel 4.13 Uji Simultan untuk Persamaan Sub Struktural II
ANOVA
a
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
30.817 3
10.272 7.641
.000
b
Residual 276.175
71 3.890
Total 306.992
74 a. Dependent Variable: NilaiPerusahaaan
b. Predictors: Constant, KeputusanPendanaan, KeputusanInvestasi, Growth
Sumber: hasil olahan software SPSS
Berdasarkan Tabel 4.13, diketahui bahwa nilai probabilitas atau Sig. adalah 0,000 dan statistik dari uji F F hitung adalah 7,641. Diketahui nilai F Tabel adalah 2,73. Karena nilai
probabilitas, yakni 0,000 lebih kecil dibandingkan dengan tingkat signifikansi, yakni 0,05, dan nilai F hitung F Tabel, maka pengaruh simultan dari variabel bebas
keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan Growth terhadap nilai perusahaan signifikan statistik. Nilai error untuk persamaan sub struktural I adalah
724 ,
1
= 0,52.
4.3 Analisis Jalur untuk Persamaan Sub Struktur I dan Persamaan Sub Struktur II
Berikut hasil output SPSS yang menyajikan nilai-nilai jalur dari persamaan sub struktural I dan persamaan sub struktural II.
Tabel 4.14 Koefisien Jalur untuk Persamaan Sub Struktur I
Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients t
Sig. B
Std. Error Beta
1 Constant 2,078
,743 2,798
0,000 KeputusanInvestasi
,296 ,136
-,057 -,181
,533 KeputusanPendanaan
1,070 ,778
-,081 -,375
,674
Sumber: hasil olahan software SPSS
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.15 Koefisien Jalur untuk Persamaan Sub Struktur II
Model Unstandardized
Coefficients Standardized
Coefficients t
Sig. B
Std. Error Beta
1 Constant 2,078
,743 2,798
0,000 KeputusanInvestasi
,296 ,136
,257 2,181
,004 KeputusanPendanaan
1,070 ,778
,181 1,375
0,000 Growth
-,373 ,176
,289 -2,127
,637
Sumber: hasil olahan software SPSS
Berdasarkan tabel 4.14, maka diperoleh persamaan sub struktur I sebagai berikut :
Z = -0,057 X
1
– 0,081 X
2
+ 0,86
Berdasarkan tabel 4.15, maka diperoleh persamaan sub struktur I sebagai berikut :
Y = 0,257 X
1
+ 0,181 X
2
+ 0,289 Z + 0,52
Berdasarkan hasil output SPSS pada Tabel 4.14 dan Tabel 4.15, maka dapat disajikan diagram jalur sebagai berikut:
Gambar 4.7 Diagram Jalur Full Model Struktural
X1 PER
X2 DER Z
Growth Y PBV
-0,081 -0,057
0,181 0,257
0,289
ԑ
1
= 0,86 ԑ
2
= 0,52
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan Tabel 4.14, Tabel 4.15, dan Gambar 4.7, maka dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Berdasarkan Gambar 4.7, diketahui bahwa nilai koefisien jalur dari
keputusan investasi X1 ke Growth Z adalah -0,057. Dengan kata lain, pengaruh langsung keputusan investasi X1 terhadap Growth
Z sebesar -0,057. Dikarenakan nilai jalur bernilai negatif, maka keputusan investasi X1 berpengaruh negatif terhadap Growth Z.
Berdasarkan Tabel 4.14, diketahui bahwa nilai probabilitas atau Sig. dari keputusan investasi adalah 0,533. Dikarenakan nilai probabilitas
tersebut lebih besar dari 0,05, maka pengaruh keputusan invetasi terhadap Growth adalah lemah tidak signifikan.
b. Berdasarkan Gambar 4.7, diketahui bahwa nilai koefisien jalur dari
keputusan pendanaan X2 ke Growth Z adalah -0,081 . Dengan kata lain, pengaruh langsung keputusan pendanaan X2 terhadap Growth
Z Sebesar -0,081. Dikarenakan nilai jalur bernilai negatif, maka keputusan pendanaan X2 berpengaruh negatif terhadap Growth Z.
Berdasarkan Tabel 4.14, diketahui bahwa nilai probabilitas atau Sig. dari keputusan pendanaan adalah 0,674. Dikarenakan nilai probabilitas
tersebut lebih besar dari 0,05, maka pengaruh keputusan pendanaan terhadap Growth adalah lemah tidak signifikan.
c. Berdasarkan Gambar 4.7, diketahui bahwa nilai koefisien jalur dari
keputusan investasi X1 ke nilai perusahaan Y adalah 0,257. Dengan kata lain, pengaruh langsung keputusan investasi X1 terhadap nilai
perusahaan Y sebesar 0,257. Dikarenakan nilai jalur bernilai positif, Universitas Sumatera Utara
maka keputusan investasi X1 berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Y. Berdasarkan Tabel 4.15, diketahui bahwa nilai
probabilitas atau Sig. dari keputusan investasi adalah 0,004. Dikarenakan nilai probabilitas tersebut lebih kecil dari 0,05, maka
pengaruh keputusan invetasi terhadap nilai perusahaan adalah kuat signifikan.
d. Berdasarkan Gambar 4.7, diketahui bahwa nilai koefisien jalur dari
keputusan pendanaan X2 ke nilai perusahaan Y adalah 0,181. Dengan kata lain, pengaruh langsung keputusan pendanaan X2
terhadap nilai perusahaan Y sebesar 0,181. Dikarenakan nilai jalur bernilai positif, maka keputusan pendanaan X2 berpengaruh
positif terhadap nilai perusahaan Y. Berdasarkan Tabel 4.15, diketahui bahwa nilai probabilitas atau Sig. dari keputusan pendanaan
adalah 0,000. Dikarenakan nilai probabilitas tersebut lebih kecil dari 0,05, maka pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan
adalah kuat berpengaruh signifikan. e.
Berdasarkan Gambar 4.7, diketahui bahwa nilai koefisien jalur dari Growth Z ke nilai perusahaan Y adalah 0,289. Dengan kata lain,
pengaruh langsung Growth Z terhadap nilai perusahaan Y sebesar 0,289. Dikarenakan nilai jalur bernilai positif, maka Growth Z
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Y. Berdasarkan Tabel 4.15, diketahui nilai probabilitas atau Sig. dari Growth adalah
0,637 Dikarenakan nilai probabilitas tersebut lebih besar dari 0,05,
Universitas Sumatera Utara
maka pengaruh Growth terhadap nilai perusahaan adalah lemah tidak signifikan.
f. Dikarenakan pengaruh dari Growth Z ke nilai perusahaan Y
adalah tidak signifikan, maka pengaruh parsial dari keputusan investasi, keputusan pendanaan, terhadap nilai perusahaan melalui Growth juga
tidak signifikan. g.
Berdasarkan Gambar 4.7, perhitungan pengaruh tak langsung indirect effect dari:
1 Keputusan investasi X1 terhadap nilai perusahaan Y melalui
Growth Z adalah -0,057 x 0,289 = -0,016473. Nilai ini lebih kecil dibanding Nilai pengaruh langsung X1 terhadap Y yaitu
0,257 artinya variabel growth bukan sebagai variabel intervening, tetapi berhubungan langsung dengan variabel dependen Nilai
Perusahaan. 2
Keputusan pendanaan X2 terhadap nilai perusahaan Y melalui Growth Z adalah -0 , 0 8 1 x 0,289 = -0,023409. Nilai ini
lebih kecil dibanding Nilai pengaruh langsung X2 terhadap Y yaitu 0,181 artinya variabel growth bukan sebagai variabel
intervening, tetapi berhubungan langsung dengan variabel dependen Nilai Perusahaan
h. Berdasarkan Gambar 4.7, perhitungan pengaruh total dari:
1 Keputusan investasi X1 terhadap nilai perusahaan Y melalui
Growth Z adalah 0,257 + -0,016473 = 0,240527. Universitas Sumatera Utara
2 Keputusan pendanaan X2 terhadap nilai perusahaan Y
melalui Growth Z adalah 0,181 + -0,023409 = 0,157591.
4.4 Pembahasan Hasil Penelitian
