2.8 Kerangka Konseptual
Kerangka Konseptual merupakan model konseptual tentang bagaimana teori yang digunakan berhubungan dengan berbagai faktor yang telah diidentifikasikan
oleh peneliti sebagai masalah yang penting. Kerangka konseptual ini merupakan penjelasan sementara terhadap gejala-gejala menjadi objek permasalahan.
Adapun kerangka pemikiran teoritis dalam penelitian ini digambarkan sebagai berikut :
Uji Beda
Gambar 2.4 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual diatas adalah gambaran mengenai perbedaan dampak abnormal return
saham sebelum dan sesudah melakukan pengumuman merger dan akuisisi yang menggunakan teknik event study. Abnormal return saham yang
di uji beda didalam penelitian dapat dilihat pada saat, 10 hari sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi. Perusahaan di BEI yang melakukan merger
dan akuisisi. Abnormal Return merupakan selisih antara tingkat keuntungan yang sebenarnya actual return dengan tingkat keuntungan yang diharapkan expected
return.
2.9 Hipotesis Penelitian
Berdasarkan tinjauan teoritis, tujuan penelitian terdahulu dan kerangka konseptual maka hipotesis penelitian ini adalah terdapat perbedaan yang
signifikan terhadap dampak abnormal return saham pada saat, sebelum dan sesudah pengumuman merger dan akuisisi.
Dampak Abnormal Return
Saham Sebelum Pengumuman Merger
dan akuisisi Dampak Abnormal
Return Saham Sesudah
Pengumuman Merger dan akuisisi
Universitas Sumatera Utara
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian
Desain penelitian yang digunakan oleh peneliti adalah penelitian komparatif. Menurut Erlina 2008, “ penelitian komparatif adalah suatu penelitian yang
bersifat membandingkan ”.
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan go publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun 2006-2011. Perusahaan sampel yang diteliti
berasal dari semua jenis perusahaan atau bersifat umum. Pemilihan sampel digunakan dengan metode purposive sampling yaitu penentuan sampel
berdasarkan kriteria yang telah ditentukan judgement sampling. Penelitian ini merupakan penelitian penjelas Explanatory Research yang menyoroti hubungan
antara variabel penelitian dan menguji hipotesis yang dirumuskan. Penelitian ini berbasis event study untuk menguji kandungan informasi pergerakan harga saham
information content dari suatu pengumuman merger dan akuisisi terutama untuk periode harian, memerlukan emiten-emiten yang bersifat likuid dengan
kapitalisasi terbesar. Sehingga pengaruh suatu event dapat diukur dengan segera dan relatif akurat. Informasi peristiwa merger dan akuisisi yang dipublikasikan
akan diuji pengaruhnya terhadap reaksi pasar modal yang ditunjukkan dengan adanya abnormal return saham. Adapun kriteria saham perusahaan yang dijadikan
sampel adalah sebagai berikut:
Universitas Sumatera Utara
1. Sampel adalah perusahaan pengakuisisi dari tiap jenis perusahaan yang
terdaftar di BEI dan melakukan aktivitas merger dan akuisisi antara tahun 2006-2011.
2. Harga saham dari perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia minimal 10
hari sebelum dan 10 hari sesudah pengumuman merger dan akuisisi. 3.
Mempunyai kelengkapan informasi kegiatan merger dan akuisisi seperti tanggal akuisisi dan harga penutupan saham.
4.
Tidak melakukan corporate action lain selama event window, karena dikhawatirkan akan menyebabkan hasil analisis yang bias.
Dari kriteria di atas, diperoleh 44 perusahaan yang melakukan aktivitas merger dan akuisisi antara 2006-2011. Dari 44 perusahaan tersebut, 36
diantaranya memenuhi persyaratan 1 ,2 ,3 dan 4 . Berikut adalah nama-nama perusahaan yang dijadikan sampel penelitian :
Tabel 3.1 Daftar Populasi dan Sampel
No Kode Populasi
perusahaan Kriteria
S 1 2 3 4
1 KLBF
Kalbe Farma Tbk √ √ √ √
1 2
SRSN Sarasa Nugraha Tbk
√ √ √ √ 2
3 MITI
Siwani Trimitra Tbk √ √ √ √
3 4
ADES Ades Alfindo Putra Setia Tbk
√ √ √ √ 4
5 ASII
Astra Internasional Tbk √ √ √ √
5 6
TOTO Surya Toto Indonesia Tbk
√ √ √ √ 6
7 SMSM
Selamat Sempurna Tbk √ √ √ √
7 8
AALI Astra Agro Lestari Tbk
√ √ √ √ 8
9 ENRG
Energi Mega Persada Tbk √ √ √ √
9 10 ADES
Ades Water
Indonesia Tbk
√ √ √ √ 10 11
UNSP Bakrie Sumatera Plantation Tbk
√ √ X √ 12
MIRA Mitra Rajasa Tbk
√ √ X √ 13
FREN Mobile -8 Telecom Tbk
√ √ √ √ 11
Universitas Sumatera Utara
Sumber : data peneliti yang diolah 2012 3.3 Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini terdiri atas : 14
CENT Centrin Online Tbk
√ √ √ √ 12 15 PNBN
Panin Bank
√ √ √ √ 13 16
WIKA Wijaya Karya Tbk
√ √ √ √ 14 17
BNGA Bank Niaga Tbk
√ √ √ √ 15 18
MNCN Media Nusantara Citra
√ √ √ √ 16 19
BNBR Bakrie dan Brother Tbk
√ √ √ √ 17 20
RODA Roda Panggon Harapan Tbk
√ √ X √ 21
TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk
√ √ √ √ 18 22
OKAS Ancora Indonesia Resources Tbk
√ √ √ √ 19 23
LAPD Leyand International Tbk
√ √ X √ 24
BRPT Barito Pasific Tbk
√ √ √ √ 20 25
DUTI Duta Pertiwi Tbk
√ √ X √ 26
INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
√ √ √ √ 21 27 ISAT
Indosat Tbk
√ √ √ √ 22 28
BUMI Bumi Resources Tbk
√ √ √ √ 23 29
ASIA Asia Natural Tbk
√ √ √ √ 24 30
INDY Indika Energy Tbk
√ √ √ √ 25 31
MEDC Medco Energy Tbk
√ √ √ √ 26 32
ANTM Aneka Tambang Tbk
√ √ √ √ 27 33 JPFA
JAPFA Comfeed
Tbk √ √ √ √ 28
34 AKRA AKR
Corporindo Tbk
√ √ √ √ 29 35
ENRG Energi Mega Persada Tbk
√ √ √ √ 30 36
RMBA Bentoel Internasional Tbk
√ √ √ √ 31 37
RAJA Rukun Raharja Tbk
√ √ √ √ 32 38 IDKM
PT.Indosiar Karya
Media √ √ √ √ 33
39 INDX Indoexchange
Tbk √ √ X √
40 POOL
Pool Advista Indonesia Tbk √ √ X √
41 BLTA
Berlian Laju Tanker Tbk √ √ X √
42 FORU
PT. Fortune IndonesiaTbk √ √ √ √ 34
43 SMCB HOLCIM
Tbk √ √ √ √ 35
44 IMAS
PT. Indomobil Sukses Internasional √ √ √ √ 36
Universitas Sumatera Utara
1. Data Return Saham 10 hari sebelum, pada saat, dan 10 hari sesudah tanggal
pengumuman merger dan akuisisi yang diperoleh dari harga saham pada saat penutupan closing price yang terdapat di situs www.yahoofinance.com
2. Data Abnormal Return Saham 10 hari sebelum, pada saat, dan 10 hari sesudah
tanggal pengumuman merger dan akuisisi yang diperoleh dari indeks harga saham gabungan pada saat penutupan closing price yang diperoleh situs
www.yahoofinance.com 3.
Data perusahaan yang terdaftar di BEI yang melakukan merger dan akuisisi dan tanggal merger dan akuisisi untuk masing-masing tahun 2006 – 2011 yang
dapat dilihat di IDX yang diperoleh dari situs www.idx.co.id.
3.4 Metode Pengumpulan Data
Kategori