Hasil penelitian Anastasia 2003 menunjukkan bahwa Debt to equity ratio DER memiliki pengaruh yang positif terhadap harga saham
perusahaan properti. Sedangkan menurut Ihsan 2009 Debt to equity ratio DER tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
Expectany Value Theory yang dikemukakan oleh Vroom 1964 menyatakan bahwa orang dimotivasi untuk bekerja bila mengharapkan
usaha-usaha yang ditingkatkan akan mengarah kebalas jasa tertentu dan menilai balas jasa sebagai hasil dari usaha-usaha mereka. Teori ini
menunjukkan tingkat resiko serendah mungkin dalam merendahkan hutang yang dipakai untuk mendanai perusahaan dengan harapan investor tidak
akan khawatir dalam melakukan investasi. Dengan demikian besarnya DER dapat berdampak pada harga saham Rahmawati, 2009:31
2.2.5.7. Return on Equity ROAX3
Menurut Hanafi 2007 : 84 ROA biasa juga disebut dengan ROI. Rasio mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba
berdasarkan tingkat asset yang tertentu. Variabel ini pengukurannya menggunakan skala rasio dan satuan ukurannya adalah prosentase .
Menurut Riyano 1995 :336 mengatakan untuk menghitung ROA dapat dengan rumus :
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
ROA = Laba Bersih Sebelum pajak dan Bunga
x 100 Total Aset
2.2.5.8.Pengaruh Return On Assets terhadap Harga Saham X3 terhadap Y
Return On Asset ROA merupakan salah satu rasio profiabilitas yang dapat digunakan untuk mengukur efektivitas kegiatan operasional
manajemen dalam mendayagunakan seluruh aktiva perusahaan untuk menghasilkan keuntungan bagi investor. Selain itu Return On Asset ROA
ini juga merupakan indikator keberhasilan manajemen dalam menjalankan kegiatan operasionalnya.
Salah satu bukti empiris yang dilakukan Noer Sasongko Nila Wulandari, 2006 menunjukkan bahwa return on assets ROA tidak
signifikan berpengaruh terhadap harga saham. Sedangkan hasil penelitian dari Almas Hijriah menunjukkan bahwa ROA berpengaruh signifikan dan
positif terhadap harga saham. Pada rasio ini semakin tiggi nilai ROA, menunjukkan efisiensi
manajemen assets, yang berarti semakin tinggi pula efisiensi manajemen. Hal ini didukung dengan teory Modigliani dan Miler MM yang
menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh “earning power” dari assets perusahaan. Dengan demikian membuktikan bahwa nilai perusahaan
ditentukan oleh keputusan investasi.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.2.5.9. Return on Equity ROEX4
Menurut Hanafi 2007: 85 Return on Equity adalah salah satu rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba dengan berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini menghasilkan laba dengan berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini
merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham. Variabel ini pengukurannya menggunakan skala rasio dan satuan
ukurannya adalah prosentase . Rasio ROE ini dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
ROE = Laba Bersih
x 100 Ekuitas
2.2.5.10.Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham X4 terhadap Y
Kemampuan suatu perusahaan menghasilkan keuntungan dapat diukur dengan tiga macam rasio keuangan, salah satunya yaitu dengan
menggunakan Return On Equity ROE menggambarkan efisiensi pengelolaan dana yang ditanam para pemegang saham perusahaan.
Menurut Hanafi 2007: 84 Return on Equity adalah salah satu rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan laba dengan berdasarkan modal saham tertentu. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang saham.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Teori yang melandasi : Teori “Arbitrage Pricing Theory”
Teori “Arbitrage Pricing Theory” oleh Chen, Roll dan Ross menggambarkan hubungan antara resiko dan return. Estimasi return yang
diharapkan dari suatu sekuritas tidak terlalu dipengaruhi portofolio pasar karena adanya asumsi bahwa return yang diharapkan dari suatu sekuritas
bisa dipengaruhi dari beberapa faktor resiko. Dengan demikian, Arbitrage Pricing Theory APT mengasumsikan bahwa sekuritas yang berbeda akan
mempunyai sensivitas terhadap faktor-faktor resiko sistematis yang berbeda pula. Masing-masing investor akan membentuk portofolio tergantung pada
preferensinya terhadap resiko, pada masing-masing faktor resiko yang dianggap relevan dan sensitivitas return sekuritas terhadap perubahan pada
faktor tersebut, maka investor dapat menentukan estimasi return yang diharapkan untuk berbagai sekuritas Tandelin, 2010:105.
Return On Equity ROE diteliti oleh Njo Anastasia 2003 Return On Equity ROE mempunyai pengaruh terhadap harga saham..
Sedangkan menurut Noer Sasongko Nila Wulandari 2006 dimana hasil penelitian menunjukkan bahwa Return On Equity ROE tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Dapat disimpulkan bahwa ada hubungan antara ROE dengan
resiko. Semakin tinggi ROE berarti semakin rendah resiko yang akan terjadi pada perusahaan. Dengan mengetahui ROE berarti dapat dikatakan
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
mengetahui hasil pengembalian atas modal sendiri pada perusahaa sehingga resiko pada perusahaan dapat teratasi.
2.2.5.11.
Pengaruh Earning per Share EPS, Debt to Equity DER, Return On Asset ROA, Return On Equity ROE terhadap Harga Saham X1,
X2, X3, dan X4 terhadap Y
Menurut Husnan 2001: 315, ” Untuk melakukan analisis dan memilih saham terdapat dua pendekatan dasar, yaitu analisis fundamental
dan analsisis teknikal”. Analisis fundamental merupakan metode analisa dengan
menganalisis data-data keuangan dengan menggunakan analisis ratio seperti yang dapat dijadikan indikator, sehingga tujuan meningkatkan nilai
perusahaan melalui peningkatan nilai saham yang diperdagangkan di pasar modal dapat dicapai. Rasio keuangan dapat menggambarkan kinerja
keuangan dan dapat menjelaskan beberapa kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan. Rasio keuangan meliputi Earning Per Share EPS,
Debt to Equity Ratio DPR, Return On Aset ROA, Return On Equity ROE.
Hasil penelitian yang dilakukan beberapa peneliti sebelumnya menunjukkan secara empiris terbukti bahwa faktor fundamental ROA,
ROE, BV, DER, r dan risiko sistematik beta mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham perusahaan property secara bersama-sama
Anastasia: 2003. Dan hasil penelitian dari Nirohito 2009 juga
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
menunjukkan bahwa secara simultan atau bersama-sama semua faktor fundamental Earning Per Share EPS, Book Value per Share BVS,
Return on Asset ROA, Dividend payout Ratio DPR dan resiko sistemati Beta berpengaruh terhadap harga saham.
2.3. Kerangka Pikir
Faktor yang diidentifikasikan dapat mempengaruhi harga saham yang dapat mencerminkan kondisi perusahaan emiten merupakan
pengertian dari aspek fundamental Lestari ,2004. Investasi dalam bentuk saham mengandung ketidakpastian dan juga sulit meramalkan masa depan
perusahaan bersangkutan. Harga saham yang cenderung naik, akan menciptakan capital gain. Harga saham yang cenderung turun,
menciptakan capital loss. Perubahan harga saham secara kumulatif akan membentuk kumulasi netto harga saham bertanda positif. Sebaliknya
turunnya harga saham yang lebih dari naikknya harga saham, secara kumulatif membentuk kumulasi netto harga saham bertanda negatif.
Resiko dalam berinvestasi tidak dapat dihindari, namun dapat ditekan sekecil mungkin, misalnya dengan melakukan suatu analisa pada
informasi-informasi yang ada. Dari hasil analisis yang ada akan menunjukkan perusahaan mana
yang mendapat kepercayaan dari investor dalam menanamkan modalnya. Sehingga analisis fundamental menjadi sangat penting untuk dapat menilai
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
