52
Pada penelitian yang dilakukan oleh M. Sienly Wijaya dan Bram Susanto2008 tentang pengaruh struktur aktiva,ukuran perusahaan, likuiditas
dan profitabilitas pada perusahaan ritel di BEI, menunjukkan bahwa struktur aktiva tidak berpengaruh pada struktur modal, likuiditas berpengaruh negatif
pada struktur modal, dan profitabilitas berpengaruh positif pada struktur modal.
Penelitian yang dilakukan oleh Glenn Meyers tentang struktur modal pada perusahaan asuransi menyatakan bahwa perusahaan asuransi harus
mendapatkan keuntungan agar dapat menanggung kewajibannya hutang, karena para investor hanya tertarik pada hasil pengembalian yang tinggireturn
atas klaim yang telah mereka bayarkan.
K. Kerangka Berpikir
Setiap badan usaha memerlukan dana untuk melakukan kegiatan usaha dan untuk menjamin keberlanjutan usahanya. Pemenuhan kebutuhan tersebut
dapat berasal dari sumber dana internal dan eksternal. Setiap keputusan perusahaan dalam menentukan darimana kebutuhan dana modalnya dipenuhi
akan berpengaruh pada komposisi struktur modal perusahaan. Struktur modal menunjukkan komposisi perbandingan antara sumber dana dari modal asing
dengan modal sendiri yang digunakan oleh perusahaan dalam membiayai investasinya.
53
Keputusan mengenai komposisi struktur modal persahaan harus berdasarkan aturan struktur financial konservatif vertical yang memberikan
batas imbangan yang harus dipertahankan oleh suatu perusahaan mengenai besarnya modal asing dan modal sendiri. Aturan finansial tersebut menetapkan
bahwa besarnya modal asing dalam keadaan bagaimanapun tidak boleh melebihi besarnya modal sendiri Bambang Riyanto, 2001:23. Dalam hal
penetapan komposisi struktur modal, perusahaan perlu mempertimbangkan factor-faktor yang mempengaruhinya, factor-faktor tersebut diantaranya
struktur aktiva dan profitabilitas. Bertitik tolak uraian tesebut,dapat dikatakan bahwa struktur aktiva
berpengaruh terhadap struktur modal, karena apabila jumlah aktiva tetap tidak dapat dtutup dengan jumlah modal sendiri perusahaan, maka dana yang
digunakan untuk menutup aktiva tersebut berasal dari modal asing hutang. Hal tersebut akan meningkatkan struktur modal perusahaan.
Brigham dan Houston 2001:40 menyatakan bahwa perusahaan dengan. tingkat pengembalian yang tinggi atas investasi menggunakan hutang yang
relatif kecil. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan dengan dana yang dihasilkan
secara internal.
54
Perusahaan dengan tingkat keuntungan yang tiggi menggunakan utang yang relative kecil, karena tigkat keuntungan yang tinggi memngkinkan
mereka untuk menggunakan sumber pendanaan dari sumber intern perusahaan yaitu laba ditahan. Sebaliknya, perusahaan dengan tingkat pengembalian yang
kecil akan lebih banyak menggunakan modal asing dalam memenuhi kebutuhan dananya. Dengan demikian, tingkat profitabilitas mempengaruhi
struktur modal, semakin tinggi tigkat profitabilitas suatau persahaan maka semakin renda pula perusahaa menggunakan hutang sebagai sumber
pendanaannya, penggunaan hutang yang rendah akan menurunkan struktur modal perusahaan.
Dengan mengetahui bagaimana faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal, diharapkan dapat membantu perusahaan dalam menentukan
bagaimana seharusnya pemenuhan dana dilakukan sehingga tujuan perusahaan dapat tercapai. Berdasarkan uraian diatas, maka dapat dibuat suatu kerangka
berpikir pengaruh struktur aktiva dan profitabilitas terhadap struktur modal adalah sebagai berikut:
55
:
Kerangka Pemikiran Industri Makanan dan Minuman Tahun 2007-2009
Metode Regresi Linier Berganda
Multikolinieritas Autokorelasi
Heterokeditisitas
Perusahaan Industri Makanan dan Minuman
Bursa Efek Jakarta
Variabel Independen: 1 Ukuran perusahaan
2 Struktur Aktiva 3 Profitabilitas
Variabel Dependen: Struktur Modal
Normalitas
Uji F Simultan
Interpretasi Uji T Parsial
Koefisien Determinasi
56
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
A. Ruang Lingkup Penelitian
