6. Menggunakan hanya rasio tidaklah memiliki signifikansi. Telah ada
kesepakatan bahwa rasio ditentukan oleh industri, strategi manajemen, dan kondisi ekonomi secara umum. Rasio harus dievaluasi disesuaikan dengan
konteks bisnisnya. 7.
Rasio dihitung berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan, menunjukkan hubungannya dengan kejadian di masa lalu. Jika analis tertarik
pada masa depan sebaiknya tidak memercayai data masa lalu.
2.3 Refined Economic Value Added REVA
2.3.1 Pengertian Refined Economic Value Added REVA
Bacidore menyempurnakan konsep EVA sehingga menghasilkan konsep Refined Economic Value Added REVA. Konsep ini dalam perhitungannya
memakai komponen seperti dalam perhitungan EVA, namun dibedakan dalam memperlakukan modal. EVA memakai nilai buku ekonomis economic book
value sedangkan REVA menggunakan nilai pasar badan usaha market value of the firm, karena dianggap lebih mencerminkan kekayaan pemegang saham
daripada nilai buku ekonomis. Dalam REVA, laba operasi setelah pajak NOPAT dikurangi dengan biaya modal dari nilai pasar modal yang diinvestasikan
Bacidore, 1997.
2.3.2 Metode Perhitungan Refined Economic Value Added REVA
Secara matematis, pengukuran REVA dapat dinyatakan dalam rumus sebagai berikut Bacidore, 1997:
REVA = NOPAT
t
– WACC x M.Value
t-1
Universitas Sumatera Utara
Keterangan: REVA
= Refined Economic Value Added NOPAT
= Net Operating Profit After Taxes in period t WACC
= Weighted Average Cost of Capital M. Capital
t-1
Interprestasi dari hasil pengukuran REVA dapat dijelaskan sebagai berikut: = Market Value of The Firm’s
a. Jika REVA 0, hal ini menunjukkan telah terjadi proses nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan atau ada nilai ekonomis lebih setelah perusahaan membayarkan semua kewajiban kepada para penyandang dana baik kreditur
maupun pemegang saham di pasar modal. b.
Jika REVA = 0, hal ini menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah maupun pengurangan ekonomis karena laba telah habis digunakan membayar
kewajiban kepada para penyandang dana baik kreditur maupun pemegang saham di pasar modal.
c. Jika REVA 0, hal ini menunjukkan tidak terjadi proses nilai tambah
ekonomis bagi perusahaan atau perusahaan tidak mampu membayarkan kewajiban kepada para penyandang dana baik kreditur maupun pemegang
saham di pasar modal.
2.3.3 Net Operating Profit After Tax NOPAT
Net Operating Profit After Tax NOPAT atau laba bersih setelah pajak merupakan sejumlah laba perusahaan yang akan dihasilkan jika perusahaan
tersebut tidak memiliki utang dan tidak memiliki aset finansial. NOPAT dapat dihitung dengan menggunakan rumus Gitman, 2006:111:
NOPAT = EBIT 1 – Tarif Pajak
Universitas Sumatera Utara
Keterangan: NOPAT = Net Operating Profit After Tax
EBIT = Earning Before Interest and Tax Faktor yang non-operasional dan laba-rugi luar biasa, seperti labarugi dari
penghentian unit usaha serta beberapa akun rugi lain-lain yang sama sekali tidak berhubungan dengan kegiatan operasional rutin perusahaan dan tidak ada
keterangan yang jelas dalam catatan laporan keuangan perusahaan, tidak diikutsertakan dalam perhitungan NOPAT.
2.3.4 Weighted Average Cost of Capital WACC
