Penelitian Terdahulu TINJAUAN PUSTAKA

2.4.3. Leverage

Leverage leverage ratio menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar utang dalam pembelajaan perusahaan. Posisi utang suatu perusahaan menunjukkan besarnya dana dari luar yang digunakan untuk memperoleh laba. Menurut Syafri 2008:303 menyatakan bahwa “rasio solvabilitas adalah rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnyakewajiban-kewajibannya apabila perusahaan dilikuidasi”. Semakin tinggi tingkat leverage suatu perusahaan, semakin tinggi pula tingkat risiko yang dihadapi perusahaan maka akan semakin tinggi faktor ketidakpastian perusahaan dan berpengaruh negatif terhadap initial return.

2.4.4. Return on Equity

Return on Equity atau ROE digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. Menurut Sartono 2001:124, “Return on Equity dipengaruhi oleh besar kecilnya utang perusahaan, apabila proporsi utang makin besar maka rasio ini juga akan makin besar”. ROE menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba setelah pajak yang dimiliki perusahaan. Menurut Sudana 2011:22 “Return on Equity penting bagi pihak pemegang saham untuk mengetahui efektivitas dan efisiensi pengelolaan modal sendiri yang dilakukan oleh pihak perusahaan”. Semakin tinggi ROE maka semakin tinggi pula efisensi perusahaan dalam mengelola modal sendiri yang dilakukan oleh pihak perusahaan.

2.5. Penelitian Terdahulu

Underpricing merupakan fakta yang sering terjadi ketika perusahaan atau emiten melakukan penjualan saham perdana di pasar perdana. Penelitian terhadap underpricing juga sudah banyak dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Penelitian tersebut menggunakan berbagai macam variabel serta hasil yang juga berbeda-beda. Oleh karena itu, dalam penelitian ini menggunakan hasil dari penelitian sebelumnya sebagai dasar penelitian. Pada Tabel 2.1 disajikan penelitian-penelitian yang mengalisis variabel-variabel yang mempengaruhi underpricing. Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu No. Nama Peneliti Judul penelitian Variabel Penelitian Alat uji Hasil Penelitian 1 Junaeni dan Rendi 2013 Analisis Faktor- faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Saham pada Perusahaan yang Melakukan Initial Public Offering di BEI Independen:Underwriter, Financial Leverage,Proceeds, dan Jenis Industri Dependen: Underpricing Model regresi linier berganda Secara parsial: 1. Variabel Underwriter berpengaruh negatif yang signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Financial Leverage tidak terdapat pengaruh dan ke arah negatif terhadap underpricing. 3. Variabel Proceeds tidak berpengaruh yang signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Jenis Industri tidak terdapat pengaruh yang signifikan ke arah positif terhadap underpricing. 2 Risqi dan Puji 2013 Analisis Faktor- faktor yang MempengaruhiUnd erpricing Ketika Initial Public Offering IPO di Bursa Efek Indonesia Independen: Underwriter, Reputasi Auditor, Return on Equity ROE dan Tingkat Leverage Dependen: Underpricing Model regresi linear berganda Secara parsial: 1. Variabel Underwriter berpengaruh negatif dan signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Reputasi Auditor tidak terdapat berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 3. Variabel Return on Equity tidak terdapat pengaruh dan tidak signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Tingkat Leverage tidak terdapat pengaruh dan tidak signifikan terhadap underpricing. Lanjutan Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu No. Nama Peneliti Judul penelitian Variabel Penelitian Alat uji Hasil Penelitian 3 Kristianta ri 2013 Analisis Faktor- faktor yang Mempengaruhi Underpricing Saham pada Penawaran Saham Perdana di Bursa Efek Indonesia Independen:Underwriter, Reputasi Auditor, Umur Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Pengaruh Tujuan Penggunaan Dana untuk Investasi, Profitabilitas Perusahaan ROA, Financial Leverage, Jenis Industri Dependen: Underpricing Model regresi linier berganda Secara parsial: 1. Variabel Underwriter terdapat pengaruh negatif dan signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Reputasi Auditor tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 3. Variabel Umur Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Ukuran Perusahaan terdapat pengaruh negatif dan signifikan terhadap underpricing. 5. Variabel Tujuan Penggunaan Dana untuk Investasi terdapat pengaruh negatif dan signifikan terhadap underpricing. 6. Variabel Profitabilitas Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 7. Variabel FinancialLeverage berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap underpricing. 8. Variabel Jenis Industri tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 4 Yustisia dan Roza 2012 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing Saham Perdana pada Perusahaan Non-Keuangan Go Public Independen: Reputasi Penjamin Emisi, Reputasi Auditor, Return on Equity ROE, Skala Perusahaan dan Presentase Saham yang Ditawarkan. Dependen: Underpricing Model regresi linear berganda Secara parsial: 1. Variabel Reputasi Penjamin Emisi terdapat pengaruh signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Reputasi Auditor tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 3. Variabel Return on Equity ROE tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Skala Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 5. Variabel Presentase Saham yang Ditawarkan tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. Lanjutan Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu No. Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Alat uji Hasil Penelitian 5 Ratnasari dan Gunasti 2013 Analisis Pengaruh Informasi Keuangan, Non Keuangan serta Ekonomi Makro Terhadap Underpricing pada Perusahaan Ketika IPO Independen: Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Tingkat Inflasi, Reputasi KAP dan Reputasi Penanggung Dependen: Underpricing Model regresi linear berganda Secara parsial: 1. Variabel Return on Equity ROE terdapat pengaruh signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Debt to Equity tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 3. Variabel Tingkat Inflasi tidak berpengaruh signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Reputasi KAP terdapat pengaruh signifikan terhadap underpricing. 5. Variabel Reputasi Penanggung terdapat pengaruh signifikan terhadap underpricing. 6 Soet dan Ngugi 2012 Factors Influencing the Underpricing of Initial Public Offers in an Emerging Market: Evidence from Nairobi Security Exchange NSE Independen: Underwriter, Ownership, Value Lost, Regulatory Effect Dependen: Undepricing Model regresi linear berganda Secara parsial: 1. Variabel Underwriter terdapat pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap underpricing. 2. Variabel Ownership terdapat pengaruh positif dan signifikan terhadap underpricing. 3. Variabel Value Lost terdapat pengaruh positif dan signifikan terhadap underpricing. 4. Variabel Regulatory Effect terdapat pengaruh positif dan signifikan terhadap underpricing.

2.6. Kerangka Konseptual