Signalling Theory Agency Theory

16

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Literatur

Sebuah penelitian seharusnya memiliki teori yang menunjang penelitian tersebut.Penelitian ini akan membahas variabel –variabel yaitu profitabilitas, leverage, kebijkan dividen, cash holding, ukuran perusahan, corporate social responsibility dan nilai perusahaan. Berikut adalah teorinya:

1. Signalling Theory

MM mengansumsikan bahwa investor memiliki ansumsi yang sama mengenai prospek perusahaan seperti yang dimiliki para manajer-ini disebut kesamaan informasi symmetric information. Akan tetapi, dalam kenyataan manajer manajer mempunyai informasi yang lebih baik dari pada investor luar.Hal ini disebut ketidaksamaan informasi asymmetric information dan ini sangat berpengaruh terhadap keputusan struktur modal yang optimal Bringham, 2001: 36. Jika manajer memiliki keyakinan bahwa prospek perusahaan baik, dan karenanya ingin agar harga saham meningkat, manajer tersebut tentunya ingin mengkomunikasikan hal tersebut kepada para investor. Manajer bisa menggunakan utang yang lebih banyak, yang nantinya berperan sebagai sinyal yang lebih terpercaya. Ini karena perusahaan yang meningkatkan utang bisa dipandang sebagai perusahaan yang yakin 17 dengan prospek perusahaan di masa yang akan datang. Investor diharapkan akan menangkap sinyal tersebut, sinyal yang mengindikasikan bahwa perusahaan mempunyai prospek yang prospektif di masa depan Mardiyati, 2012.

2. Agency Theory

Perkembangan dalam bisnis, pemilik menghadapi permasalahan yang berkaitan dengan pengelolaan perusahaan. Pada kondisi ini pemilik tidak dapat mengelola sendiri, akibatnya tanggung jawab pengelolaa perusahaaan didelegasikan pada pihak kedua. Keputusan Inl menyebabkan terjadinya pemisahan kepemilikan dan pengendalian perusahaan antara pemilik sebagai prinsipal dan manajer sebagai agen. Jensen, 1976. Pemisahan kepemilikan dan pengendalian tersebut menyebabkan manajer bertindak tidak sesuai dengan kegiatan prinsipal. Melaksanakan tugas manajerial, manajer memiliki tujuan pribadi yang bersaingan dengan tujuan prinsipal didalam memaksimalkan kemakmuran pemegang saham. Manajer membebankan biaya kepada perusahaan sehingga mengurangi keuntungan dan pembayaran dividen. Konflik yang disebabkan oleh pemisahan kepemilikan dan pengendalian perusahaan disebut sebagai konflik keagenan agency conflict Ahmad, 2008. Penunjukkan manajer oleh pemegang saham untuk mengelola perusahaan, menurut Jensen dan Meckling 1976 akan memunculkan 18 perbedaan kepentingan antara manajer dan pemegang saham. Perbedaan sangat mungkin terjadi karena para pengambil keputusan tidak perlu menanggung risiko sebagai akibat adanya kesalahan dalam pengambilan keputusan bisnis, begitu pula jika mereka tidak dapat meningkatkan nilai perusahaan. Risiko tersebut sepenuhnya ditanggung oleh para pemilik. Karena tidak menanggung risiko dan tidak mendapat tekanan dari pihak lain dalam mengamankan investasi para pemegang saham, maka pihak manajemen cenderung membuat keputusan yang tidak optimal. Kondisi ini akan menimbulkan masalah keagenan Ahmad, 2009. Hubungan keagenan agency relathionship terjadi ketika satu atau lebih individu yang disebut dengan prinsipal menyewa individu atau organisasi lainnya yang disebut sebgai agen. Untuk melakukan sejumlah jasa dan mendelegasikan kewenangan untuk membuat keputusan pada agen tesebut. Hubungan keagenan utama dalam manajemen keuangan terjadi di antara: a. Pemegang saham dan manager b. Manajer dan pemilik utang Bringham, 2009: 26.

3. Profitabilitas