Pengaruh Arus Kas Terhadap Perubahan Dividen, Studi Empiris Pada Perusahaan – Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia

SKRIPSI

PENGARUH ARUS KAS TERHADAP PERUBAHAN DIVIDEN, STUDI EMPIRIS

PADA PERUSAHAAN – PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Oleh

RINCE NURMAYA LUBIS 070522142

PROGRAM STUDI STRATA-1 AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI

UNVIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur dipanjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa, atas berkat dan kasih karunia-Nya yang diberikan sehingga skripsi ini dapat diselesaikan penulis tepat pada waktunya, dengan judul “Pengaruh Arus Kas terhadap Perubahan Dividen, Studi Empiris pada Perusahaan-perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.

Sebagai manusia yang masih jauh dari kesempurnaan, penulis menyadari masih banyak terdapat kekurangan, maka dengan segala hormat dimohon kepada pembaca agar sudi kiranya memberikan saran dan kritik yang membangun demi tercapainya kesempurnaan skripsi ini.

Demi kelancaran penyelesaian skripsi ini penulis telah banyak menerima bantuan dari berbagai pihak, baik dukungan moril maupun materil. Untuk itu penulis mengucapkan terima kasih kepada :

1. Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.

2. Drs. Firman Syarif, M.Si, Ak., selaku Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.

3. Dra. Mutia Ismail, MM., Ak selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.

4. Drs. Rustam, M.Si, Ak., selaku Pembimbing yang telah memberikan arahan dalam penyelesaian skripsi ini.

5. Dra. Salbiah, M.Si, Ak., selaku Penguji I yang telah memberikan saran dalam penyelesaian skripsi ini.

6. Abdillah Arif Nst, SE, M.Si, Ak selaku Penguji II yang telah memberikan saran dalam penyelesaian skripsi ini.

7. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen beserta staf dan pegawai di Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara Medan.

8. Buat Ayahanda Ch.Lubis dan Ibunda H.br. Panjaitan, yang telah memberikan doa serta dukungan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

Akhir kata, penulis menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, walaupun usaha maksimal telah banyak dilakukan penulis. Oleh

karena itu, segala saran dan kritikyang sehat dan membangun akan penulis terima dengan senag hati demi kesempurnaan isinya dan dapat dijadikan bahan tambahan bagi penulis.

Medan, April 2012

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah perubahan arus kas berpengaruh terhadap perubahan dividen pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah arus kas operasi dan arus kas bersih, sedangkan variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah perubahan dividen.

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2010, dimana jumlah populasi yang digunakan adalah sebanyak 432 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling, dimana jumlah sampel yang diperoleh dalam penelitian ini adalah 43 sampel. Pengujian yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik (normalitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi) dan uji hipotesis (uji t)

Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan, diperoleh kesimpulan bahwa arus kas mempunyai perngaruh yang signifikan terhadap perubahan dividen, karena sumber pembayaran dividen adalah dari arus kas operasi.

ABSTRACT

This study aims to determine whether operating cash flow change affect on dividend changes on all of the companies listed in Indonesia Stock Exchange. Independent variables used in this study are operating cash flow and net cash flow, and dependent variable used in this study is dividend change.

The population used in this study were all of the companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2009-2010, where the total population was used as many as 432 companies. The sampling technique used was purposive sampling technique in which the number of samples obtained in this study were 43 samples. The test used in this study is to the classical assumption (normality,

heteroscedasticity, and autocorrelation) and hypotesist testing (t test).

Based on the testing results was donecan be concluded that the changes in operating cash flow have a significant effect on dividend changes, because the source of dividend payment is from aoperating cash flow.

DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR ... i

ABSTRAK ... iii

ABSTRACT ... iv

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL ... vii

DAFTAR GAMBAR ... viii

DAFTAR LAMPIRAN ... ix

BAB I PENDAHULUAN ... 1

1.1. ... Latar Belakang Masalah ... 1

1.2. ... Perumusan Masalah ... 3

1.3. ... Tujuan Penelitian ... 3

1.4. ... Manfaat Penelitian ... 4

BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 5

2.1. Arus Kas dan Perubahan Dividen ... 5

2.1.1. Pengertian Laporan Keuangan ... 5

2.1.2. Pengertian Laporan Arus Kas ... 7

2.1.3. Pengertian Kas ... 21

2.1.4. Tujuan dan Kegunaan Informasi Arus Kas ... 26

2.1.5. Kebijakan Dividen ... 30

2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 33

2.3. Kerangka Konseptual ... 35

2.4. Hipotesis ... 36

2.4.1. Arus Kas Operasi ... 36

2.4.2. Arus Kas Bersih ... 37

BAB III METODE PENELITIAN ... 38

3.1. Jenis Penelitian ... 38

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ... 38

3.3 . Batasan Operasional ... 38

3.4. Defenisi Operasional ... 39

3.5. Skala Pengukuran Variabel ... 39

3.6. Populasi dan Sampel ... 40

3.7. Jenis Data ... 52

3.8. Metode Pengumpulan Data ... 52

3.9. Teknik Analisis Data ... 52

3.9.1. Uji Asumsi Klasik ... 52

3.9.2. Uji Hipotesis ... 53

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 56

4.1. Gambaran Umum Perusahaan ... 56

4.1.2. Struktur Kelembagaan Pasar Modal ... 57

4.1.3. Arus Kas dari Aktivitas Operasi ... 59

4.1.4. Arus Kas Bersih ... 61

4.1.5. Perubahan Dividen ... 63

4.2. Pembahasan Hasil Penelitian ... 65

4.2.1. Pengujian Asumsi Klasik ... 65

4.2.2. Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Perubahan Dividen ... 71

4.2.3. Pengaruh Arus Kas Bersih terhadap Perubahan Dividen ... 72

BAB V PENUTUP ... 75

5.1. Kesimpulan ... 75

5.2. Saran ... 76

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Contoh Laporan Arus Kas Metode Langsung 13

NomorJudulHalaman

Tabel 2.2 Contoh Laporan Arus KasMetode Tidak Langsung 14

Tabel 3.1 Kriteria Penentuan Sampel 40

Tabel 4.1 Arus Kas Operasional tahun 2010 60

Tabel 4.2 Arus Kas Bersih tahun 2010 62

Tabel 4.3 Perubahan Dividen 64

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi dari Arus Kas Operasi 70 Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi dari Arus Kas Bersih 71

Tabel 4.6 Koefisien Regresi Arus Kas Operasi 72

DAFTAR GAMBAR

Gambar 4.1 Struktur Kelembagaan Pasar Modal 58

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Hasil Regresi untuk Arus Kas Operasi

79

NomorJudulHalaman

Lampiran 2 Hasil Regresi untuk Arus Kas Bersih

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah perubahan arus kas berpengaruh terhadap perubahan dividen pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah arus kas operasi dan arus kas bersih, sedangkan variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah perubahan dividen.

Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semua perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2010, dimana jumlah populasi yang digunakan adalah sebanyak 432 perusahaan. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling, dimana jumlah sampel yang diperoleh dalam penelitian ini adalah 43 sampel. Pengujian yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji asumsi klasik (normalitas, heteroskedastisitas, dan autokorelasi) dan uji hipotesis (uji t)

Berdasarkan hasil pengujian yang dilakukan, diperoleh kesimpulan bahwa arus kas mempunyai perngaruh yang signifikan terhadap perubahan dividen, karena sumber pembayaran dividen adalah dari arus kas operasi.

ABSTRACT

This study aims to determine whether operating cash flow change affect on dividend changes on all of the companies listed in Indonesia Stock Exchange. Independent variables used in this study are operating cash flow and net cash flow, and dependent variable used in this study is dividend change.

The population used in this study were all of the companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2009-2010, where the total population was used as many as 432 companies. The sampling technique used was purposive sampling technique in which the number of samples obtained in this study were 43 samples. The test used in this study is to the classical assumption (normality,

heteroscedasticity, and autocorrelation) and hypotesist testing (t test).

Based on the testing results was donecan be concluded that the changes in operating cash flow have a significant effect on dividend changes, because the source of dividend payment is from aoperating cash flow.

BAB I PENDAHULUAN

1.1. Latar Belakang Masalah

Dalam suatu perusahaan, kas mempunyai arti yang sangat penting, karena semua aktivitas perusahaan selalu melibatkan aliran kas. Kas digunakan untuk memperoleh barang dan jasa serta aktiva tetap yang diperlukan untuk menghasilkan persediaan. Kas juga digunakan untuk membayar tenaga kerja. Pada tahap berikutnya, persediaan dijual dan menghasilkan penerimaan kas. Uang kas yang diperoleh digunakan untuk membayar dividen dan bunga serta untuk memulai kembali proses produksi berikutnya. Intinya, semua aktivitas perusahaan pada akhirnya bermuara pada pengeluaran dan penerimaan kas, sehingga kas sering digunakan sebagai alat ukur untuk menilai tingkat keberhasilan perusahaan.

Pentingnya arti kas menyebabkan semua pihak yang terkait dengan perusahaan lebih memusatkan perhatian pada arus (aliran) kas sesuai dengan kepentingan masing-masing. Secara internal, pihak manajemen menggunakan arus kas sebagai dasar untuk membuat berbagai kebijakan atau keputusan sehubungan dengan aktivitas perusahaan. Sedangkan pihak eksternal, khususnya investor dan kreditor menggunakan arus kas sebagai dasar pertimbangan untuk memutuskan pemberian (penanaman) modal pada perusahaan. Namun pada dasarnya pihak internal dan eksternal sama-sama bertujuan untuk meningkatkan penerimaan kas.

Laporan arus kas menyajikan informasi tentang sumber-sumber arus kas masuk serta penggunaan arus kas keluar sepanjang tahun selama satu periode akuntansi. Semua arus kas dibuat (dilaporkan) dalam tiga kelompok berdasarkan jenis aktivitasnya, yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan, sehingga pihak-pihak yang berkepentingan dapat dengan mudah mengetahui kemampuan perusahaan menghasilkan dana kas, yang kemudian digunakan sebagai dasar untuk membuat berbagai kebijakan penting pada perusahaan.

Salah satu kebijakan penting yang berhubungan dengan arus kas adalah pembayaran dividen, yaitu bagian keuntungan perusahaan yang dibayarkan kepada para pemegang saham atau investor. Kebijakan pembayaran dividen melibatkan arus kas keluar (cash outflow) yang relatif besar, sehingga dalam prosesnya, kebijakan tersebut harus ditetapkan dengan mempertimbangkan kemampuan perusahaan menghasilkan kas dan kebutuhan perusahaan atas dana kas. Kebijakan pembayaran dividen harus dibuat untuk menciptakan keseimbangan antara pembayaran dividen dengan pertumbuhan perusahaan, karena pertumbuhan juga ditujukan untuk meningkatkan aliran kas, yang pada gilirannya akan meningkatkan pembayaran dividen dimasa yang akan datang.

Dari survey pendahuluan diketahui bahwa selama tahun 2008 sampai tahun 2010, beberapa perusahaan di Bursa Efek Indonesia (BEI) tetap membayar dividen walaupun pada tahun yang sama arus kas bersihnya negatif. Sebaliknya, beberapa perusahaan justru tidak membayar dividen walaupun arus kas bersihnya positif. Dengan demikian perusahaan-perusahaan di Bursa Efek Indonesia tidak selalu menggunakan informasi tentang kemampuan perusahaan menghasilkan kas (laporan arus kas) menjadi dasar pertimbangan utama dalam menetapkan kebijakan

dividen perusahaan. Oleh karena itu, penulis tertarik melakukan pembahasan lebih lanjut dalam bentuk skripsi dengan judul: “Pengaruh Arus Kas terhadap Perubahan Dividen, Studi Empiris Pada Perusahaan-perusahaan Yang Terdaftar di BEI”.

1.2. Perumusan Masalah

Menurut Nazir (2003:111) bahwa masalah timbul karena adanya

tantangan, adanya kesangsian ataupun kebingungan kita terhadap suatu hal

atau fenomena, adanya kemenduaan arti (ambiguity), adanya halangan dan rintangan, adanya celah (gap) baik antar kegiatan atau antar fenomena, baik yang telah ada ataupun yang akan ada.

Berdasarkan latar belakang di atas maka dapat dikemukakan pemasalahan

penelitian: “Sejauh mana perusahaan-perusahaan di Bursa Efek Indonesia

menggunakan informasi dari laporan arus kas sebagai dasar pertimbangan dalam

menetapkan kebijakan pembayaran dividen kepada pemegang saham”.

1.3. Tujuan Penelitian

Adapun tujuan penelitian sebagai berikut:

1.3.1. Untuk mengetahui apakah arus kas operasi mempunyai pengaruh positif atau negatif terhadap perubahan dividen dilihat dari laporan tahunan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI.

1.3.2. Untuk mengetahui apakah arus kas bersih mempunyai pengaruh positif atau negatif terhadap perubahan dividen dilihat dari laporan tahunan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI.

Dengan dilakukannya penelitian ini, penulis berharap agar hasil yang diperoleh dapat memberikan manfaat antara lain:

1.4.1. Bagi penulis, penelitian ini memberikan pemahaman lebih mendalam mengenai pengaruh arus kas terhadap perubahan dividen.

1.4.2. Bagi perusahaan, dapat dijadikan bahan referensi dalam membuat kebijakan pembayaran dividen dengan melihat posisi laporan keuangan, khususnya laporan arus kas sebagai bahan pertimbangannya.

1.4.3. Bagi akademis, penelitian ini dapat dijadikan bahan referensi dalam penelitian-penelitian selanjutnya disamping sebagai sarana untuk menambah wawasan.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Arus Kas dan Perubahan Dividen 2.1.1. Pengertian Laporan Keuangan

Pada umumnya, setiap perusahaan membuat laporan keuangan sebagai bentuk pertangungjawaban manajemen atas aktivitas-aktivitas yang dilakukan perusahaan selama suatu periode tertentu kepada pihak-pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.

Menurut Harahap (2006:121) bahwa:

Laporan keuangan adalah merupakan output dan hasil akhir dari proses akuntansi. Laporan keuangan ini menjadi bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan dalam proses pengambilan keputusan. Disamping sebagai informasi laporan keuangan juga sebagai pertanggungjawaban. Sedangkan menurut Salim (2000:6) bahwa: Laporan keuangan merupakan sarana utama melalui mana informasi keuangan dikomunikasikan kepada pihak di luar perusahaan. Laporan keuangan yang sering disajikan adalah neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas serta laporan ekuitas pemilik atau pemegang saham.

Pengertian tersebut menjelaskan bahwa laporan keuangan adalah alat komunikasi yang dapat memberikan informasi mengenai aktivitas perusahaan kepada berbagai pihak yang berkepentingan dengan perusahaan.

Laporan keuangan utama menurut PSAK No. 1 yang disajikan terdiri dari:

2.1.1.1. Neraca (balance sheet)

Neraca, yang disebut juga laporan posisi keuangan, memberikan informasi tentang jenis serta jumlah aktiva dan pasiva perusahaan. Aktiva terdiri dari aktiva

lancar dan aktiva tetap. Sedangkan pasiva terdiri dari kewajiban dan kekayaan pemegang saham. Neraca menunjukkan posisi keseimbangan antara aktiva dengan kewajiban ditambah kekayaan pemegang saham.

2.1.1.2. Laporan laba-rugi (income statement)

Pada dasarnya, laporan laba-rugi merupakan ringkasan dari pendapatan dan biaya suatu perusahaan pada periode tertentu, misalnya satu bulan, satu tahun. Laporan laba rugi disusun sedemikian rupa dengan maksud untuk menggambarkan keberhasilan atau kegagalan operasi perusahaan dalam upaya mencapai tujuan selama periode tertentu, yang diukur dengan membandingkan pendapatan dengan biaya yang dikeluarkan untuk memperoleh pendapatan tersebut.

2.1.1.3. Laporan arus kas

Laporan arus kas adalah sumber informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas dari semua aktivitas yang dilakukan perusahaan selama satu periode, baik dari aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan. Informasi ini sangat penting untuk menilai kemampuan perusahaan menghasilkan kas serta mengetahui bagaimana kebijakan entitas dalam mengelola (menggunakan) dana kasnya.

2.1.1.4. Laporan Perobahan Ekuitas atau Modal

Perubahan ekuitas perusahaan menggambarkan peningkatan atau penurunan aktiva bersih atau kekayaan selama periode bersangkutan berdasarkan prinsip pengukuran tertentu yang dianut dan harus diungkapkan dalam laporan keuangan. Laporan perobahan ekuitas, kecuali untuk perobahan yang berasal dari transaksi dengan pemegang saham seperti setoran modal dan pembayaran dividen,

menggambarkan jumlah keuntungan dan kerugian yang berasal dari kegiatan perusahaan selama periode yang bersangkutan.

2.1.1.5. Catatan Atas Laporan Keuangan

Catatan atas laporan keuangan harus disajikan secara sistematis. Setiap pos dalam neraca, laporan laba rugi dan laporan arus kas harus berkaitan dengan informasi yang terdapat dalam catatan atas laporan keuangan.

Catatan atas laporan keuangan meliputi penjelasan naratif atau rincian jumlah yang tertera dalam neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, dan laporan perobahan ekuitas serta informasi tambahan seperti kewajiban kontinjensi dan komitmen. Catatan atas laporan keuangan juga mencakup informasi yang diharuskan dan dianjurkan untuk diungkapkan dalam Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan serta pengungkapan-pengungkapan lain yang diperlukan untuk menghasilkan penyajian laporan keuangan secara wajar.

2.1.2. Pengertian Laporan Arus Kas

Laporan arus kas adalah sumber informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas dari semua aktivitas yang dilakukan entitas selama satu periode, baik dari aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan. Informasi ini sangat penting untuk menilai kemampuan entitas menghasilkan kas serta mengetahui bagaimana kebijakan entitas dalam mengelola (menggunakan) kasnya. Menurut Harnanto (2002:130), “Laporan arus kas menjelaskan perubahan-perubahan yang terjadi pada kas dan setara kas (investasi sementara dan sangat likuid yang dengan mudah dapat dikonversikan menjadi kas) dalam suatu periode akuntansi”.

Untuk dapat dikatakan setara kas, suatu item harus memenuhi dua kriteria sebagai berikut: (1) dapat dengan mudah dikonversikan menjadi kas, dan (2)

pendek tanggal jatuh temponya, sehingga kecil tingkat risiko terjadinya perubahan nilai sebagai akibat dari perubahan suku bunga.

Selanjutnya menurut Wibowo dan Arif (2005:134) “Laporan arus merupakan suatu laporan yang menyediakan informasi mengenai penerimaan kas pengeluaran kas oleh suatu entitas selama periode tertentu”. Marom (2004:16) menyatakan bahwa, “Laporan arus kas menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dan setara kas dan kebutuhan perusahaan dalam memanfaatkan dana tersebut, yang diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan”. Sedangkan menurut Simamora (2000:448) “Laporan arus kas adalah laporan keuangan yang memperlihatkan pengaruh dari aktivitas-aktivitas operasi, pendanaan, dan investasi perusahaan terhadap arus kas semasa periode akuntansi tertentu dalam suatu cara yang merekonsiliasi saldo awal dan saldo akhir kas”.

Pengertian tersebut mengartikan bahwa laporan arus kas memperlihatkan sumber-sumber arus kas masuk serta penggunaan arus kas keluar sepanjang tahun selama satu periode akuntansi. Arus kas tersebut dibuat (dilaporkan) dalam tiga kelompok berdasarkan jenis aktivitasnya, yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi, dan aktivitas pendanaan. Kas bersih dari masing-masing aktivitas dijumlahkan dan direkonsiliasikan dengan saldo kas pada awal tahun, sehingga diperoleh saldo kas akhir tahun.

Laporan ini disusun dari perbandingan neraca awal serta akhir, dan juga dikaitkan dengan laporan laba rugi pada periode tersebut. Laporan ini mencerminkan keputusan tentang sumber dan penggunaan dana, yaitu komitmen dana untuk investasi dalam aktiva atau untuk membayar kembali kewajiban, atau meningkatkan dana melalui pinjaman tambahan atau dengan mengurangi investasi

aktiva. Salah satu sumber dana utama adalah operasi yang menguntungkan dimana pendapatan melebihi biaya dan beban. Sebaliknya, operasi yang tidak menguntungkan merupakan suatu penggunaan dana.

Dari penjelasan tersebut maka dapat disimpulkan bahwa laporan arus kas dapat dikelompokkan secara terinci, sesuai dengan penjelasan Ikatan Akuntan Indonesia PSAK No. 2 Paragraf 09 (2004:seksi 2.3) sebagai berikut : “Laporan arus kas melaporkan arus kas selama periode tertentu dan diklasifikasikan menurut aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan”.

Penjelasan dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan adalah sebagai berikut:

2.1.2.1. Aktivitas Operasi (Operating Activities)

Menurut Djarwanto (2004:122), “Aliran kas ini utamanya berhubungan dengan aktivitas penjualan produk atau jasa dan berkaitan dengan pendapatan (revenues) dan biaya (expense) seperti yang dilaporkan dalam laporan laba rugi”.

Arus kas yang termasuk aktivitas operasi adalah semua jenis penerimaan dan pengeluaran dana kas yang transaksinya berpengaruh terhadap laba operasional perusahaan. Kas bersih dari aktivitas operasi sangat penting karena secara langsung menggambarkan jumlah kas yang dihasilkan secara internal. Jumlah kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah secara internal perusahaan mampu melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasional, membayar dividen, dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan sumber pendanaan eksternal.

Penerimaan kas dari penjualan barang dan atau penyerahan jasa akan merupakan bagian terpenting dari perusahaan. Penerimaan kas yang lain, dapat berasal dari pendapatan bunga, dividen, dan pendapatan lain sejenis. Sedang bagian penting dari pengeluaran kas akan meliputi: pembelian persediaan; biaya

gaji dan upah karyawan, pajak, bunga, utulitas, sewa, dan biaya lain sejenis. Jumlah neto dari kas yang diperoleh dari dan digunakan untuk melakukan aktivitas operasi perusahaan harus ditonjolkan dalam laporan arus kas.

2.1.2.2. Aktivitas Investasi (Investing Activities)

Menurut Wibowo dan Arif (2005:135), “Aktivitas investasi merupakan aktivitas yang berkaitan dengan perolehan dan pelepasan aktiva tetap dan investasi serta pemberian dan penagihan pinjaman kepada perusahaan lain”. Arus kas yang termasuk aktivitas investasi meliputi pemberian dan penagihan pinjaman, perolehan dan pelepasan investasi (baik hutang maupun ekuitas), serta penjualan dan pembelian peralatan, pabrik, dan properti. Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal dari aktivitas investasi perlu dilakukan. Sebab arus kas tersebut mencerminkan penerimaan dan pengeluaran kas sehubungan dengan sumber daya yang berpengaruh terhadap kemampuan perusahaan menghasilkan pendapatan dari arus kas pada masa depan.

Penambahan properti pabrik dan peralatan menunjukkan pertambahan neto gedung dengan mengeluarkan kas, demikian juga dengan perbaikan gedung yang disewa memerlukan pengeluaran kas. Penjualan properti ini akan menghasilkan aliran kas masuk. Aktivitas investasi yang lain timbul dari penurunan akun aktiva lain-lain di neraca.

2.1.2.3. Aktivitas Pendanaan (Financing Actvities)

Menurut Wibowo dan Arif (2005:136), “Aktivitas pendanaan merupakan aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam jumlah serta komposisi modal dan pinjaman jangka panjang perusahaan”. Aktivitas pendanaan melibatkan pos-pos kewajiban dan ekuitas pemilik, meliputi:

- Perolehan sumber daya dari pemilik dan komposisinya - Peminjaman uang dari kreditur serta pelunasannya

Transaksi dan peristiwa yang berakibat terjadinya penerimaan kas dari atau pengeluaran kas kepada para pemilik atau pemegang saham disebut pendanaan ekuitas. Sedangkan transaksi dan peristiwa yang berakibat terjadinya penerimaan kas dari atau pengeluaran kas kepada para kreditur disebut pendanaan utang. Pengungkapan terpisah arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan perlu dilakukan sebab berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas pada masa depan oleh para pemasok modal perusahaan.

Laporan arus kas memperlihatkan sumber-sumber dan penggunaan-penggunaan kas sepanjang tahun. Arus masuk dan keluar kas dari transaksi-transaksi yang berkaitan dengan setiap jenis aktivitas diperlihatkan dalam laporan, disertai dengan arus masuk dan arus keluar kas bersih untuk jenis aktivitas tersebut.

Selanjutnya, laporan arus kas serta pos-pos yang terdapat di dalamnya dapat disajikan sebagai berikut (Simamora, 2000:298):

Arus kas dari aktivitas operasi:

Laba bersih xxx

Penyesuaian untuk merekonsiliasi laba bersih ke kas:

Beban penyusutan xxx

Amortisasi aktiva tak berwujud xxx

Keuntungan atas penjualan aktiva pabrik xxx

Kenaikan piutang usaha (bersih) xxx

Penurunan persediaan xxx

Penurunan hutang usaha xxx

xxx (+/-)

Kas bersih dari aktivitas operasi xxx

Arus kas dari aktivitas investasi:

Penjualan aktiva pabrik xxx

Pembelian peralatan xxx

Pembelian tanah xxx

Kas bersih dari aktivitas investasi xxx

(+/-) Arus kas dari aktivitas pendanaan:

Pembayaran dividen tunai xxx

Penerbitan saham biasa xxx

Penebusan obligasi xxx

Kas bersih dari aktivitas pendanaan xxx

(+/-)

Kenaikan atau penerimaan kas bersih xxx

Bentuk laporan arus kas tersebut menunjukkan bahwa kenaikan kas bersih selama periode tertentu diperoleh dengan menjumlahkan kas bersih dari masing-masing aktivitas (investasi, operasi, dan pendanaan), dan selanjutnya saldo kas pada akhir tahun akan diketahui dengan menambahkan kas bersih pada saldo kas awal tahun.

Contoh laporan arus kas metode langsung dapat dilihat pada Tabel 2.1.

Tabel 2.1

PT CITRA PESONA JAYA Laporan Arus Kas

untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 2001

Uraian

Per 31 Des 2001 (Rp) Arus kas operasi dari aktivitas operasi:

Penerimaan kas:dari pelanggan 29.464.000

Pengeluaran untuk pembayaran barang

(pemasok) 15.995.000

Pengeluaran kas untuk pembayaran biaya 10.000.000

Arus kas untuk pembayaran biaya 3.469.000

Arus ka bersih dari operasi

Pembayaran kas untuk biaya bunga:

Biaya bunga 1.150.000

Dikurangi: Amortisasi diskonto 27.000

Pembayaran kas untuk biaya bunga 1.123.000

Pembayaran kas untuk pajak penghasilan

(270.000+225.000-154.000) 341.000

Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000

Arus kas bersih dari aktivitas investasi: Penjualan bangunan, mebel dan peralatan

kantor 1.671.000

Pembelian investasi jangka panjang (390.000)

Pembelian tanah (420.000)

Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan

Penarikan saham 1.200.000

Pembayaran dividen 1.732.000

Kas dibayarkan untuk pendanaan 2.932.000

Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000

Arus kas bersih dari aktivitas investasi 861.000

Arus kas bersih (untuk) aktivitas pendanaan (2.932.000)

Kenaikan (penurunan) kas (66.000)

Sumber: Dwi Prastowo dan Rifka Juliaty (2008:43)

Dari Tabel 2.1 terlihat bahwa kas bersih aktivitas operasi pada tahun 2001 adalah positif sebesar Rp. 3.469.000. Aktivitas investasi pada tahun 2001 menggunakan kas sebesar Rp. 861.000. Sedangkan aktivitas pendanaan pada tahun 2001 menghasilkan kas sebesar Rp. 2.932.000. Secara keseluruhan, aktivitas perusahaan pada tahun 2001 menurunkan saldo kas sebesar Rp. 66.000.

Berikut ini contoh laporan arus kas metode tidak langsung, seperti tertera pada Tabel 2.2.

Tabel 2.2

PT CITRA PESONA JAYA Laporan Arus Kas

untuk Tahun yang Berakhir 31 Desember 2001

Uraian (Rp)

Arus kas pada aktivitas operasi:

Laba Sebelum bunga dan pajak 2.540.000,00

Penyesuaian untuk:

Depresiasi aktiva tetap 420.000,00

Amortisasi paten 180.000,00

Rugi penjualan bangunan 60.000,00

Rugi penjualan mebel dan peralatan kantor 90.000,00 Laba opreasi sebelum perubahan modal kerja: 3.290.000,00

Kenaikan piutang dagang (36.000,00)

Penurunan persediaan 200.000,00

Kenaikan utang wesel 50.000,00

Penurunan utang dagang (45.000,00)

Kenaikan utang biaya sewa 1.000,00

Kas yang dihasilkan dari operasi 3.469.000,00

Pembayaran kas untuk biaya bunga (1.123.000,00)

Pembayaran kas untuk pajak penghasilan (341.000,00) Arus kas sebelum pos luar biasa

Pos luar biasa: 2.005.000,00

Arus kas bersih dari aktivitas operasi 2.005.000,00

Arus kas dari aktivitas investasi:

Penjualan bangunan, mebel dan peralatan kantor 1.671.000,00 Pembelian investasi jangka panjang (390.000,00)

Pembelian tanah (420.000,00) Arus kas bersih dari aktivitas investasi 861.000,00

Arus kas dari aktivitas pendanaan:

Penarikan kembali saham 1.200.000,00

Pembayaran dividen (1.732.000,00)

Arus kas bersih untuk aktivitas pendanaan (2.932.000,00) Kenaikan (penurunan) kas dan setara kas (66.000,00)

Kas dan setara kas pada awal periode 336.000,00

Kas dan setara kas pada akhir periode 270.000,00

Sumber: Dwi Prastowo dan Rifka Juliaty (2008:49).

Dari Tabel 2.2 terlihat bahwa kas bersih aktivitas operasi pada tahun 2001 adalah positif sebesar Rp. 2.005.000. Aktivitas investasi pada tahun 2001 menggunakan kas sebesar Rp. 861.000. Sedangkan aktivitas pendanaan pada tahun 2001 menurunkan kas sebesar Rp. 2.932.000. Secara keseluruhan, aktivitas perusahaan pada tahun 2001 menurunkan saldo kas sebesar Rp. 66.000.

Menurut Djarwanto (2004:125) jenis-jenis penyesuaian umum yang dilakukan pada laba bersih untuk memperoleh arus kas bersih dari aktivitas operasi :

a. Menambah kas

- Penurunan netto aktiva lancar selain kas - Penurunan aktiva tidak lancar

- Bertambahnya hutang - Hasil penjualan saham

- Keuntungan dari operasi perusahaan b. Penurunan kas

- Kenaikan netto aktiva lancar selain kas - Kenaikan netto aktiva tidak lancar - Berkurangnya hutang

- Penarikan kembali modal saham - Pembayaran dividen tunai

- Kerugian dalam operasi perusahaan.

Berdasarkan informasi yang diperoleh dari sumber tersebut, maka akan disusun dan dilaporkan menjadi laporan arus kas, melalui tahap-tahap sebagai berikut:

b. Pelaporan Arus Kas Atas Dasar Kas Bersih.

c. Pelaporan arus kas dari aktivitas investasi dan pendanaan d. Pelaporan arus kas dari transaksi non kas

e. Pelaporan arus kas dari pos-pos tertentu a. Pelaporan arus kas dari aktivitas operasi

Menurut Djarwanto (2004:125), untuk menyajikan laporan arus kas dari kegiatan operasi dapat digunakan dua metode, yaitu:

1) Metode langsung (direct method)

Dalam metode langsung pelaporan arus kas dilakukan dengan cara melaporkan kelompok-kelompok penerimaan kas dan pengeluaran kas dari aktivitas operasional secara lengkap tanpa melihat laporan laba-rugi, dan baru dilanjutkan dengan aktivitas investasi dan keuangan.

2) Metode tidak langsung (indirect method)

Dalam metode tidak langsung penyajian laporan arus kas dimulai dari laba-rugi bersih dan selanjutnya disesuaikan dengan menambah atau mengurangi perubahan dalam pos-pos yang mempengaruhi kegiatan operasional seperti penyusutan, naik turunnya pos aktiva lancar dan utang lancar.

Metode langsung memperlihatkan secara langsung semua jenis penerimaan dan pengeluaran kas. Penerimaan kas meliputi penagihan dari pelanggan, penerimaan bunga dan dividen, serta penerimaan lain-lain (jika ada), sedangkan pengeluaran kas meliputi pembayaran kepada supplier, gaji pegawai, pembayaran pajak, dan pembayaran lainnya. Kenaikan piutang dagang dikurangkan dari pendapatan penjualan karena penjualan telah lebih besar diakui dalam laporan laba rugi daripada uang tunai yang sungguh-sungguh diterima. Jumlah kenaikan persediaan ditambahkan ke dalam harga pokok penjualan, karena uang tunai yang

dibayar untuk membeli persediaan lebih besar dari yang dibebankan dalam harga pokok penjualan, yaitu uang tunai yang dipakai untuk membeli persediaan yang belum terjual. Kenaikan hutang dagang dikurangkan dari harga pokok penjualan karena perusahaan dapat menunda pembayaran pembelian persediaan kepada supplier, sehingga harga pokok penjualan telah diakui lebih besar dari yang sesungguhnya dibayar.

Penyusutan dan amortisasi dikurangkan dari beban operasi, karena penyusutan dan amortisasi adalah alokasi biaya, bukan pengeluaran kas. Pembelian aktiva tetap harus diakui sebagai investasi dengan arus kas keluar (kecuali terjadi pertukaran hutang atau saham) dalam laporan arus kas pada periode dimana aktiva tersebut diperoleh. Penyusutan dan amortisasi dalam tahun tertentu sama dengan perubahan perkiraan akumulasi penyusutan dan amortisasi dalam neraca, kecuali perusahaan melakukan penjualan aktiva modal. Jika perusahaan menjual aktiva modal, maka perubahan perkiraan aktiva di neraca tidak akan sama dengan pengakuan beban penyusutan, karena sebahagian dari perubahan perkiraan diakibatkan adanya eliminasi akumulasi penyusutan untuk aktiva yang dijual.

Penurunan biaya dibayar dimuka dikurangkan dari beban operasi, karena perusahaan telah mengakui beban yang lebih besar dari yang telah dibayarkan secara tunai. Akhirnya, kenaikan pajak ditangguhkan dikurangkan dari beban pajak, karena pajak yang ditangguhkan timbul sebagai penyesuaian antara jumlah beban pajak yang dilaporkan di laporan laba rugi dengan uang tunai yang sungguh-sungguh dibayarkan.

Metode tidak langsung dimulai dengan penyajian laba bersih, yang kemudian diikuti dengan koreksi pos-pos ditangguhkan meliputi: biaya yang masih

harus dibayar, item non kas seperti penyusutan dan amortisasi, serta item non operasi seperti laba atau rugi penjualan aktiva tetap. Penyusutan dan amortisasi harus ditambahkan kembali ke laba karena merupakan beban non kas. Kenaikan perkiraan kewajiban pajak yang ditangguhkan juga harus ditambahkan kembali, karena beban pajak telah lebih besar diakui dari pada pajak yang telah dibayarkan.

Kenaikan piutang dagang dikurangkan karena pendapatan penjualan diakui lebih besar dibanding uang tunai yang tertagih dari pelanggan. Kenaikan persediaan dikurangkan karena perusahaan telah membeli persediaan dengan uang tunai yang lebih besar daripada beban harga pokok penjualan. Padahal harga pokok penjualan yang dipakai dalam perhitungan laba bersih hanya meliputi persediaan yang benar-benar terjual.

Penurunan biaya dibayar dimuka ditambahkan kembali, karena perusahaan telah mengakui beban pada periode berjalan, tetapi telah dibayar tunai pada periode yang lalu. Kenaikan hutang dagang ditambahkan karena uang tunai yang dibayarkan ke supplier lebih kecil dari biaya pembelian persediaan yang telah diakui. Kenaikan biaya yang masih harus dibayar ditambahkan ke laba bersih karena beban telah diakui sebelum uang kas benar-benar dibayarkan.

Dengan demikian kedua metode penyusunan laporan arus kas tersebut dimuka mempunyai perbedaan masing-masing, dimana dengan metode langsung dilakukan dengan mengurangkan pengeluaran kas opoerasi dari peneriman kas operasi. Metode langsung menghasilkan penyajian laporan penerimaan dan pengeluaran kas yang ringkas. Sedangkan metode tidak langsung dimulai dari laba bersih dan mengubahnya menjadi arus kas bersih dari aktivitas operasi. Dengan kata lain, penyesuaian laba bersih yang dilaporkan tetapi tidak mempengaruhi kas yang mana harus ditambahkan kembali ke laba bersih.

Perbedaan antara metode langsung dengan metode tidak langsung adalah bahwa metode langsung memperlihatkan penerimaan dan pengeluaran kas operasi. Sedangkan metode tidak langsung memusatkan perbedaan antara laba bersih dan arus kas dari aktivitas operasi, dimana metode tersebut memberikan salinan rugi laba serta neraca. Akan tetapi dalam menghasilkan kas bersih yang disediakan oleh aktivitas operasi harus sama diantara metode yang digunakan, baik metode langsung maupun metode tidak langsung.

Perusahaan dianjurkan untuk melaporkan arus kas dari aktivitas operasi dengan menggunakan metode langsung, karena metode ini memperlihatkan penerimaan dan pembayaran kas operasi. Sedangkan metode tidak langsung tidak melaporkan penerimaan dapat pembayaran operasinya. Maka metode langsung ini lebih baik dari metode tidak langsung.

b. Pelaporan Arus Kas Atas Dasar Kas Bersih. Pelaporan arus kas bersih dilakukan untuk:

1) Penerimaan dan pengeluaran untuk kepentingan para pelanggan (karena tidak mencerminkan aktiviras perusahaan). Contoh: penerimaan dan pembayaran rekening giro, dana pelanggan yang dikelola perusahaan investasi, dan sewa yang ditagih oleh pengelola perusahaan disetor kepadas pemilik tanah (properti)

2) Penerimaan dan pengeluaran untuk pos-pos dengan perputaran cepat, dengan volume transaksi yang besar, dan dalam jangka waktu yang singkat. Contoh : transaksi kartu kredit, pembelian dan penjualan surat-surat berharga, dan pinjaman jangka pendek lain dengan jangka 3 (tiga) bulan atau kurang.

c. Pelaporan Arus Kas Dari Aktivitas Investasi dan Pendanaan

Pelaporan harus melaporkan secara terpisah kelompok utama penerimaan kas bruto dan pengeluaran kas bruto yang berasal dari aktivitas investasi dan pendanaan.

d. Pelaporan Arus Kas Dari Transaksi Non Kas

Transaksi investasi dan pendanaan yang tidak memerlukan penggunaan kas atau setara kas harus dikeluarkan dari laporan arus kas.Transaksi semacam itu harus diungkapkan sedemikian rupa pada catatan atas laporan keuangan sehingga dapat memberikan informasi yang relevan mengenai aktivitas investasi dan pedanaan tersebut.

e. Pelaporan Arus Kas dari Pos-pos Tertentu

1) Pos luar biasa, hanya diklasifikasikan sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan sesuai dengan sifat, transaksinya dan diungkapkan secara terpisah.

2) Bunga dan dividen, yang diterima dan dibayarkan masing-masing harus diungkapkan tersendiri dan diklasifikasikan secara konsisten antar periode sebagai aktivitas operasi, investasi dan pendanaan.

3) Pajak penghasilan diungkapkan secara tersendiri dan diklasifikasikangsebagai arus kas aktivitas operasi kecuali secara spesifik diidentifikasikan sebagai aktivitas lain.

2.1.3. Pengertian Kas

Kas merupakan pos perkiraan yang paling aktif dari aktiva lainnya. Perkiraan kas terdiri dari perkiraan yang ada dalam perusahaan dan kas yang ada di bank. Kas adalah alat pembayaran yang siap dan bebas dipergunakan untuk membiayai kegiatan unit perusahaan.

Salim (2000:402) mengemukakan bahwa yang dimaksud dengan kas adalah:

Kas, harta yang paling likuid, adalah media pertukaran baku dan dasar bagi pengukuran dan akuntansi untuk semua pos lainnya. Kas umumnya diklasifikasikan sebagai harta lancar. Agar dapat dilaporkan sebagai kas, pos bersangkutan harus siap tersedia untuk pembayaran kewajiban lancar, dan harus bebas dari setiap ikatan kontraktual yang membatasi penggunaannya dalam pemenuhan hutang.

Berdasarkan definisi tersebut, diketahui bahwa kas merupakan suatu alat tukar yang standar dan harta yang paling likuid, memberikan dasar pengukuran, pencatatan untuk semua perkiraan, pemakaian dan pengembalian tanpa ada batas. Lebih lanjut Nugroho (2002:243) mengemukakan bahwa: “Kas merupakan aktiva lancar yang paling likuid (cair) dan terdiri dari pos-pos yang berlaku sebagai alat tukar dan memberikan dasar bagi pengukuran akuntansi.” Agar dapat dilaporkan sebagai kas suatu pos harus tersedia setiap saat dan tidak dibatasi penggunaannya untuk pembayaran kewajiban lancar.

Kas terdiri dari uang logam, uang kertas, dan dana yang tersedia pada deposito bank. Instrumen yang dapat dinegosiasikan seperti pos wesel, cek yang disahkan, cek kasir, cek pribadi dan wesel bank juga dipandang sebagai kas. Rekening tabungan biasanya diklasifikasikan sebagai kas, walaupun bank memiliki hak legal untuk meminta pemberitahuan sebelum penarikan. Akan tetapi, karena

pemberitahuan sebelumnya jarang diminta oleh bank dalam praktek, maka rekening tabungan juga dipandang sebagai kas.

Kas pada pos itu sendiri bukan merupakan harta yang produktif, karena tidak memberikan hasil atau pengembalian. Namun perlu untuk menyediakan uang kas yang lebih besar dari yang diperlukan untuk memenuhi kebutuhn sehari-hari dengan marjin yang layak dalam kondisi tertentu. Kelebihan kas dari yang diperlukan harus dimanfaatkan, misalnya dengan mengadakan investasi yaitu berupa pembelian aktiva tetap dan surat-surat berharga.

Dari beberapa pengertian tersebut dapat dikemukakan bahwa kas merupakan aktiva yang paling aktif yang berfungsi sebagai alat pembayaran dalam semua kegiatan usaha. Syarat dari suatu elemen yang dapat dipersamakan dengan kas yaitu (Wibowo dan Abubakar, 2005:135):

a. Dapat diterima setiap saat sebagai alat pembayaran khususnya dalam lingkungan bisnis.

b. Dapat disetor ke rekening giro di bank setiap saat sesuai dengan nilai nominalnya.

Dari kedua elemen pokok tersebut dapat dipakai untuk menentukan apakah suatu elemen termasuk kas atau bukan kas.

Menurut Wibowo dan Abubakar (2005:137), elemen-elemen yang termasuk kas yaitu:

a. Kas pada perusahaan (cash on hand) b. Kas di bank (cash in bank)

c. Cek bertanggal mundur (post date cheque) d. Deposito berjangka (time deposit)

e. Cek yang tidak cukup dana (Not Sufficient Fund) atau cek kosong (Not Fund)

f. Investasi jangka pendek

g. Kas dibatasi pemakaiannya (restricted cash) h. Piutang wesel

i. Bank Draft.

a. Kas pada perusahaan (cash on hand)

Elemen yang termasuk kas dalam perusahaan dapat digolongkan dalam beberapa kategori antara lain (Wibowo dan Abubakar, 2005:137):

1) Uang tunai, meliputi uang logam dan uang kertas yang dimiliki perusahaan, termasuk uang tunai yang terdapat pada kas kecil dalam perusahaan.

2) Check yang diterima sebagai alat pembayaran dari pihak lain tetapi oleh perusahaan belum digunakan atau belum disetor ke bank.

3) Elemen-elemen lain yang dapat dipersamakan dengan kas kecil, seperti: wesel pos, bukti kiriman uang, bank draft, money order dan lainnya.

b Kas di bank (cash in bank)

Kas di bank adalah semua saldo rekening koran atau rekening giro yang dimiliki perusahaan dan dapat digunakan setiap saat sebagai alat pembayaran. Dalam praktek sehari-hari sering sekali ada elemen-elemen yang tidak dapat tergolong kedalam kas, tetapi dimasukan ke dalam kas sehingga elemen tersebut perlu dipisahkan dari kas.

Elemen yang tidak termasuk ke dalam kas yaitu (Wibowo dan Abubakar, 2005:139):

1) Kas bon atau uang muka intern adalah merupakan bukti pengambilan uang kas yang dilakukan petugas perusahaan untuk melakukan pembayaran ke pihak luar yang jumlahnya belum dapat dipastikan dan bukti-bukti pendukungnya baru diperoleh jika sudah dibayar.

2) Persediaan perangko dan meterai. Persediaan ini sering kali dalam prakteknya dimasukkan sebagai elemen kas, hal ini tidak benar karena persediaan perangko dan meterai tidak dapat dipergunakan sebagai alat pembayaran dan tidak dapat disetor ke rekening di bank.

Cek yang bertanggal mundur adalah cek yang diterima dari pihak lain pada tanggal tertentu tetapi dibubuhi tanggal yang selang beberapa waktu kemudian dibandingkan dengan penerimaan cek tersebut.

d. Deposito berjangka (time deposit)

Deposito berjangka adalah simpanan di bank yang pengambilannya terkait pada peraturan dalam jangka waktu tertentu, sehingga simpanan tersebut tidak dapat diambil atau diuangkan setiap saat sesuai dengan pengambilannya.

e. Cek yang tidak cukup dana (Not Sufficient Fund) atau cek kosong (Not Fund) Cek yang diterima perusahaan dari pihak luar dapat berupa cek yang tidak cukup dananya dan bahkan mungkin merupakan cek kosong, sehingga cek tersebut tidak dapat digunakan atau disetor ke dalam rekening bank.

f. Investasi jangka pendek

Karena investasi jangka pendek bertujuan untuk menghindari kas yang menganggur, maka dalam prakteknya seringkali investasi jangka pedek disajikan sebagai unsur kas. Penyajian tersebut tidak dapat dibenarkan karena investasi jangka pendek tidak dapat langsung dipakai sebagai alat pembayaran setiap saat dan tidak dapat disetor ke dalam rekening bank. Dengan demikian investasi jangka pendek bukan merupakan unsur kas.

g. Kas dibatasi pemakaiannya (restricted cash)

Dalam suatu perusahaan mungkin terdapat kas yang dibatasi pemakaiannya untuk tujuan khusus, seperti untuk pelunasan utang jangka panjang, ekspansi dan pembayaran dividen.

Piutang wesel yang diserahkan pada bank untuk ditagih pada pihak lain seringkali dimasukkan sebagai unsur kas di bank, perlakuan tersebut tidak dibenarkan karena piutang wesel tidak termasuk unsur kas. Apabila piutang wesel telah dapat diuangkan atau ditagih oleh bank baru memenuhi unsur sebagai kas.

i. Bank Draft

Hal ini timbul apabila perusahaan telah melakukan pembayaran dengan cek melalui saldo rekening bank, sehingga catatan kas di bank yang diselenggarakan perusahaan saldo kecil, maka menurut peraturan ini tidak diperbolehkan. Bank over draft tidak boleh disajikan sebagai elemen kas dan harus disajikan sebagai utang lancar.

Kas terdiri dari saldo kas atau yang ada di dalam perusahaan dan rekening giro atau kas yang ada di bank. Pengertian kas juga meliputi kas kecil seperti penerimaan tunai dan cek yang disetor ke bank. Kas merupakan aktiva perusahaan yang paling likuid. Kas yang ada di bank biasanya disebut ‘kas di bank” dan kas yang ada di tangan biasanya disebut ‘kas di tangan’.

2.1.4. Tujuan dan Kegunaan Informasi Arus Kas 2.1.4.1. Tujuan Informasi Arus Kas

Menurut Baridwan (2004:43), “Tujuan utama laporan aliran kas adalah untuk menyajikan informasi relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu periode”. Berarti dengan adanya informasi dari laporan arus kas memungkinkan semua pihak dapat mengetahui dari mana kas diperoleh dan kemana kas dialokasikan. Informasi tersebut sangat berguna dan dapat dimanfaatkan masing-masing pihak sesuai dengan kepentingannya.

a. Menyediakan informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pengeluaran kas bagi investor dan kreditur.

b. Membantu pembaca laporan keuangan dalam memperkirakan perbedaan antara laba bersih (net income) dengan penerimaan serta pengeluaran kas yang terkait dengan pendapatan tersebut.

c. Membantu menentukan pengaruh transaksi kas dan nonkas dari aktivitas pendanaan dan investasi terhadap posisi keuangan suatu entitas.

Selanjutnya menurut Sirait (2001:69) tujuan pelaporan arus kas yaitu:

a. Memperlihatkan hubungan di antara laba bersih dan perubahan saldo kas. Saldo kas dapat menurun meskipun perusahaan memperoleh laba bersih dan juga sebaliknya.

b. Melaporkan arus kas masa lalu untuk membantu: - Memprediksi arus kas masa mendatang.

- Mengevaluasi penghasilan dan penggunaan kas oleh manajemen. - Menentukan kemampuan perusahaan untuk membayar bunga serta

dividen dan menbayar hutang yang jatuh tempo. c. Mengidentifikasi perubahan bauran aktiva produktif.

Neraca memperlihatkan status sebuah perusahaan pada saat tertentu. Sebaliknya, laporan arus kas, laporan laba-rugi, dan laporan laba ditahan mencakup satu periode tertentu. Laporan arus kas menjelaskan dari mana datangnya uang kas dan ke mana dibelanjakan dalam periode tertentu. Selain kas, laporan ini juga memberikan penjelasan mengenai ekuivalen kas, yaitu investasi jangka pendek yang sangat likuid sehingga dapat dengan mudah dikonversi menjadi kas.

Dari semua pendapat tersebut, fungsi dan informasi laporan arus kas adalah memberikan informasi yang memugkinkan bagi para nasabah untuk mengevaluasi perubahan dari aktiva bersih, stuktur keuangan (likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang.

Tujuan laporan arus kas bagi perbankan adalah agar bank dapat mengetahui dan dapat menilai kemampuan bank tersebut dalam menghasilkan kas dan setara

kas dan memungkinkan para nasabah untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dan arus kas masa depan bank.

2.1.4.2. Kegunaan Informasi Arus Kas

Salim (2000:373), menyatakan bahwa manfaat laporan arus kas bagi pihak internal dan eksternal perusahaan sebagai berikut:

a. Pihak internal (manajemen) memanfaatkan laporan arus kas sebagai dasar untuk menilai likuiditas perusahaan, menentukan kebijakan dividen, dan mengevaluasi imbas (akibat) dari keputusan-keputusan kebijakan pokok yang dibuat manajemen menyangkut investasi dan pendanaan.

b. Pihak eksternal, khususnya investor dan kreditur juga memanfaatkan laporan arus kas. Investor memanfaatkan laporan arus kas sebagai dasar pertimbangan untuk melakukan penanaman modal, sedangkan kreditur memanfaatkannya sebagai dasar pertimbangan untuk memberikan kredit.

Singkatnya, pihak internal dan eksternal menggunakan informasi yang terdapat dalam laporan arus kas untuk memprediksi kemampuan entitas menghasilkan kas dan setara kas, yang kemudian dijadikan sebagai dasar pertimbangan pembuatan keputusan sesuai dengan kepentingan masing-masing pihak. Menurut Harahap (2006:257), dengan melakukan analisis terhadap arus kas ini dapat diketahui:

a. Kemampuan perusahaan menggenerate kas, merencanakan, mengontrol arus kas masuk dan arus keluar perusahaan masa lalu.

b. Kemungkinan keadaan arus kas masuk dan keluar, arus kas bersih perusahaan, termasuk kemampuan membayar dividen di masa yang akan datang.

c. Informasi bagi investor, kreditor, memproyeksikan return dari sumber kekayaan perusahaan.

d. Kemampuan perusahaan untuk memasukkan kas ke perusahaan di masa yang akan datang.

e. Alasan perbedaan antara laba bersih dibandingkan dengan penerimaan dan pengeluaran kas.

f. Pengaruh investasi baik kas maupun bukan kas dan transaksi lainnya terhadap posisi keuangan perusahaan selama satu periode tertentu.

Informasi tentang arus kas akan membantu para pemodal dan kreditur untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan arus kas bersih yang positif dan memenuhi kewajiban jangka pendek dan jangka panjangnya, termasuk kemampuannya untuk membayar dividen pada masa yang akan datang. Selain itu, laporan arus kas membantu para pemakai laporan keuangan untuk mengetahui alasan-alasan tentang perbedaan antara laba bersih atau laba akuntansi dengan laba tunainya. Laporan arus kas juga membantu para pemakai laporan keuangan untuk menentukan dampak dari transaksi-transaksi cash dan noncash investing serta pendanaannya terhadap posisi keuangan perusahaan.

Ikatan Akuntan Indonesia PSAK No.2 Paragraf 03-04 (2004:Seksi 2.1-2.2) mengemukakan sebagai berikut:

Jika digunakan dalam kaitanya dengan laporan keuangan lain, laporan arus kas dapat memberikan informasi yang memungkinkan para pemakai untuk mengevaluasi perubahan dalam aktiva bersih perusahaan, stuktur keuangan (termasuk likuiditas dan solvabilitas) dan kemampuan untuk mempengaruhi jumlah serta waktu arus kas dalam rangka adaptasi dengan perubahan keadaan dan peluang. Informasi arus kas berguna untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menhasilkan kas dan setara kas dan memungkinkan para pemakai mengembangkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan (future cash flows) dari berbagai perusahaan. Informasi tersebut juga meningkatkan daya banding pelaporan kinerja operasi berbagai perusahaan kerena dapat meniadakan pengaruh penggunaan perlakuan akuntansi yang berbeda terhadap transaksi dan peristiwa yang sama. Informasi arus kas historis sering digunakan sebagai indikator dari jumlah, waktu dan kepastian arus kas masa depan. Di samping itu informasi arus kas juga berguna untuk meneliti kecermatan dari taksiran arus kas masa depan yang telah dibuat sebelumnya dan dalam menentukan hubungan antara profitabilitas dan arus kas bersih serta dampak perubahan harga.

Informasi dalam laporan arus kas akan membantu investor, kreditur dan pihak lain dalam menilai hal berikut (Harahap, 2006:259):

a. Kemampuan kesatuan menghasilkan arus kas masa depan.

Tujuan utama dari pelaporan keuangan adalah memberikan informasi yang memungkinkan untuk meramalkan jumlah, waktu, dan ketidakpastian dari arus kas masa depan. Dengan memeriksa hubungan

antara pos-pos seperti penjualan dan arus kas bersih dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan akan memungkinkan untuk membuat ramalan yang lebih baik mengenai arus kas perusahaan.

b. Kemampuan kesatuan usaha untuk membayar dividen dan memenuhi kewajiban. Secara sederhana, jika suatu perusahaan tidak mempunyai cukup uang kas, maka upah karyawan tak dapat dibayar, utang tak terlunasi, dividen tak terbayar atau peralatan tak terbeli. Selain itu laporan arus kas menunjukkan bagaimana kas digunakan dan darimana diperoleh. Semua pihak yang terkait dengan perusahaan sangat berkepentingan dengan informasi arus kas yang dapat dilihat dari laporan arus kas perusahaan.

c. Perbedaan antara laba bersih dan arus kas bersih dari aktivitas operasi. Angka laba bersih penting karena memberikan informasi mengenai keberhasilan atau kegagalan suatu perusahaan bisnis dari satu periode ke periode lain. Tetapi beberapa orang mengkritik laba bersih berdasar akrual karena taksiran harus dibuat untuk menghitungnya. Akibatnya, keandalan dari angka itu sering diragukan. Tidak demikian halnya dengan kas. Banyak pembaca laporan keuangan ingin mengetahui alasan-alasan perbedaan antara laba bersih dan arus kas bersih dari aktivitas operasi. Kemudian mereka dapat menilai bagi diri mereka sendiri keandalan dari angka laba.

d. Transaksi investasi dan pendanaan kas dan nonkas selama periode itu. Dengan memeriksa aktivitas investasi suatu perusahaan (pembelian atau penjualan aktiva selain dari produknya) dan transaksi pendanaannya (peminjaman dan pelunasan pinjaman investasi oleh pemilik dan distribusi ke pemilik), pembaca laporan keuangan dapat memahami lebih baik mengapa aktiva dan kewajiban meningkat atau menurun selama periode itu.

2.1.5. Kebijakan Dividen

Menurut Siegel (2001 : 254), “laba perusahaan yang dibayarkan kepada para pemegang saham disebut sebagai dividen”, sedangkan kebijakan dividen menurut Brigham dan Houston (2000 : 66) adalah “kebijakan yang menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dengan pertumbuhan dimasa mendatang yang memaksimumkan harga saham”.

Berdasarkan definisi di atas dapat disimpulkan bahwa dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham bersumber dari keuntungan yang diperoleh perusahaan dari berbagai aktivitas operasionalnya. Sedangkan kebijakan

dividen adalah penentuan pembayaran dividen meliputi saat pembayaran dan jumlah nominal dividen yang dibayarkan.

Perusahaan harus memilih apakah dividen akan dibayar saat ini (periode ini) atau ditunda hingga periode berikutnya. Menurut Hin (2001 : 20), walaupun pada suatu periode tertentu perusahaan memperoleh keuntungan belum tentu melakukan pembayaran dividen, karena perusahaan tersebut membutuhkan dana untuk melakukan ekspansi atau membayar beban hutang. Tetapi bisa saja perusahaan yang mengalami kerugian justru membayarkan dividen dari saldo kas atau laba ditahan pada periode sebelumnya.

Ahmad (2004 : 194) menguraikan beberapa ‘kebijakan dasar’ yang dapat dipilih (dianut) perusahaan sehubungan dengan saat pembayaran dan jumlah nominal dividen yang akan dibayarkan, yaitu:

1. Dividen per saham yang stabil. Perusahaan membayar dividen dalam jumlah yang tetap pada setiap periode, walaupun perusahaan tersebut mengalami kerugian.

2. Dividen pay out (DPO) yang stabil. Rasio dividen dengan laba bersih stabil, tetapi jumlah nominal dividen yang dibayarkan bervariasi.

3. Dividen kombinasi. Selain jumlah pembayaran dividen yang tetap, perusahaan dapat membayar dividen tambahan jika keuntungan perusahaan meningkat.

4. Dividen residual. Dividen yang dibayarkan adalah residu (sisa) laba setelah dana untuk kebutuhan investasi terpenuhi. Dalam hal ini, jika pada suatu periode perusahaan mengalami kerugian, maka dividen tidak akan dibayar.

Sedangkan faktor-faktor yang harus dipertimbangkan dalam menentukan kebijakan dividen adalah (Riyanto, 2000 : 267):

1. Posisi likuiditas perusahaan

Salah satu faktor yang harus dipertimbangkan saat menetapkan besarnya jumlah dividen yang akan dibayarkan adalah posisi likuiditas perusahaan. Kebijakan pembayaran dividen melibatkan arus kas keluar (cash outflow) yang relatif besar, sehingga kebijakan tersebut harus ditetapkan berdasarkan posisi likuiditas perusahaan.

Disamping posisi likuiditas, perusahaan juga harus mempertimbangkan kebutuhan dana kas untuk membayar utang-utangnya. Jika perusahaan menetapkan bahwa utang yang jatuh tempo akan dibayar dengan menggunakan sumber-sumber dana internal, maka jumlah dividen yang dapat dibayarkan kepada para pemegang saham akan berkurang.

3. Pertumbuhan perusahaan

Pertumbuhan (ekspansi) perusahaan juga membutuhkan dana kas. Jika perusahaan memutuskan untuk membiayai pertumbuhan dari sumber-sumber dana internal, maka jumlah pembayaran dividen akan berkurang. Namun jika kebutuhan dana ekspansi dipenuhi dari sumber dana eksternal, maka perusahaan dapat menstabilkan atau meningkatkan pembayaran dividen.

2.1.6. Pengaruh Arus Kas terhadap Perubahan Dividen

Dana yang dibayarkan perusahaan sebagai dividen kepada para pemegang saham adalah bersumber dari dana kas perusahaan, sedangkan dana kas perusahaan bersumber dari aliran (arus) kas berbagai aktivitas perusahaan, yang secara garis besar dibagi atas 3 golongan, yaitu aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan. Jika arus kas masuk cukup besar, maka ketersediaan dana kas juga besar (posisi likuiditas kuat), yang berarti kemampuan perusahaan untuk membayar dividen juga cukup kuat. Dengan demikian, salah satu faktor yang harus dipertimbangkan dan berpengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen adalah informasi tentang kemampuan perusahaan menghasilkan kas dan setara kas yang disajikan dalam ‘laporan arus kas’.

Selanjutnya menurut Brigham dan Houston (2000 : 66), “kebijakan dividen harus menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dengan pertumbuhan dimasa mendatang yang memaksimumkan harga saham”. Ini berarti faktor lain yang mempengaruhi kebijakan pembayaran dividen adalah kebutuhan perusahaan atas dana kas untuk membiayai pertumbuhan (ekspansi) dalam aktivitas investasinya. Jika perusahaan memutuskan untuk membiayai pertumbuhan dengan menggunakan sumber dana internal, maka alokasi dana kas untuk

membayar dividen akan berkurang atau tidak dibayar sama sekali. Pertumbuhan perusahaan adalah suatu hal yang penting, karena pertumbuhan juga ditujukan untuk meningkatkan aliran kas, yang pada gilirannya akan meningkatkan pembayaran dividen dimasa yang akan datang.

Dari uraian di atas jelaslah bahwa dua faktor utama yang berpengaruh terhadap kebijakan pembagian dividen adalah kemampuan menghasilkan aliran kas dan kebutuhan perusahaan atas dana kas. Perusahaan harus berupaya mengalokasikan dana kasnya sebaik mungkin agar pembayaran dividen saat ini dapat ditingkatkan melalui pertumbuhan dimasa mendatang, yang secara keseluruhan terangkum dalam laporan arus kas perusahaan.

2.2. Tinjauan Penelitian Terdahulu

Berikut disajikan tinjauan hasil penelitian terdahulu untuk mendukung kerangka konseptual penelitian.

1. Ida Novawanty (2010)

Judul penelitian adalah “Pengaruh Arus Kas Operasi dan Profitabilitas terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Variabel penelitian adalah arus kas operasi (X1) dan return on asset (X2) sebagai variabel independen, dan dividen payout ratio (Y) sebagai variabel dependen. Hasil penelitian ini menunjukkan kedua variabel independen tidak berpengaruh terhadap dividen payout ratio secara bersama-sama, dan juga secara parsial masing-masing variabel independen tidak berpengaruh terhadap dividen payout ratio. Hal ini menunjukkan bahwa arus kas operasi dan return on asset bukan indikator yang berpengaruh besar terhadap penentuan besarnya dividen payout ratio.

2. Weny Artika Sari (2011)

Judul penelitian adalah “Analisis Hubungan antara Laba Bersih dan Arus Kas Operasi dengan Dividen Kas Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI”. Variabel penelitian adalah laba bersih (X1) dan arus kas operasi (X2

3. Norma Kristina Ritonga (2010)

) sebagai variabel independen dan dividien kas (Y) sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial laba bersih memiliki hubungan dengan dividen kas, sedangkan arus kas operasi tidak memiliki hubungan dengan dividen kas. Pengujian secara simultan menunjukkan bahwa laba bersih dan arus kas operasi mempunyai hubungan dengan dividen kas.

Judul penelitian adalah “Pengaruh Laba Bersih, Arus Kas dan Likuiditas Terhadap Pembagian Dividen Tunai Pada Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI”. Variabel penelitian adalah laba bersih (X1), arus kas total (X2) dan current ratio (X3 sebagai variabel independen dan dividen tunai (Y) sebagai variabel dependen. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan laba bersih, arus kas total dan current ratio mempunyai pengaru yang signifikan terhadap pembagian dividen tunai, akan tetapi secara parsial arus kas total dan current ratio tidak berpengaruh terhadap pembagian dividen tunai, sedangkan labar bersih berpengaruh signifikan terhadap pembagian dividen tunai.arus kas operasi (X1) dan return on asset (X2) sebagai variabel independen, dan dividen payout ratio (Y) sebagai variabel dependent

2.3. Kerangka Konseptual

Berdasarkan latar belakang masalah, tinjauan teoritis dan tinjauan penelitian terdahulu, maka peneliti membuat kerangka konseptual penelitian sebagai berikut:

Salah satu kebijakan penting yang berhubungan dengan arus kas adalah perubahan pembayaran dividen, yaitu bagian keuntungan perusahaan yang dibayarkan kepada para pemegang saham atau investor. Kebijakan pembayaran dividen melibatkan arus kas keluar (cash outflow) yang relatif besar, sehingga dalam prosesnya, kebijakan tersebut harus ditetapkan dengan mempertimbangkan kemampuan perusahaan menghasilkan kas dan kebutuhan perusahaan atas dana kas. Kebijakan pembayaran dividen harus dibuat untuk menciptakan keseimbangan antara pembayaran dividen dengan pertumbuhan perusahaan, karena pertumbuhan juga ditujukan untuk meningkatkan aliran kas, yang pada gilirannya akan meningkatkan pembayaran dividen dimasa yang akan datang.

Untuk menciptakan keseimbangan tersebut perlu diketahui sumber kas darimana yang harus dialokasikan untuk pembayaran dividen. Sesuai dengan makna dividen sebagai pembagian laba kepada para pemegang saham, maka terdapat suatu anggapan bahwa sumber kas terbaik untuk pembayaran dividen adalah dari aktivitas operasional, karena kas dari aktivitas operasioanal diperoleh dari hasil usaha yang mencerminkan laba. Jika perusahaan menggunakan kas dari

Arus Kas Operasi Perubahan Dividen

Arus Kas Bersih Perubahan Dividen

Vaiabel Independen (X)

Vaiabel Dependen (Y)

aktivitas investasi atau aktivitas pendanaan maka keadaan tersebut dapat bermakna bahwa sebenarnya perusahaan sedang kesulitan dana. Pembagian dividen dengan menggunakan kas dari penjualan investasi atau pengalihan kas dari pendanaan cenderung dianggap sebagai upaya lain untuk meningkatkan perolehan dana yang lebih besar dari para pemegang saham.

2.4. Hipotesis

Hipotesis adalah jawaban sementara yang masih diuji kebenarannya. Berdasarkan konsep dan teori sebagai mana penulis kemukakan diatas, maka penulis akan mengemukakan hipotesis penelitian yakni:

2.4.1. Arus Kas Operasi

Arus kas operasi merupakan sumber utama dana kas dari sumber internalnya. Kemampuan perusahaan memenuhi kebutuhan investasi serta memenuhi pembayaran utang dan dividen sangat tergantung pada aliran kas dari sumber internal. Secara umum dapat dikatakan jika arus kas dari operasi perusahaan cukup tinggi, maka kemampuan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan dana dan membayar dividen semakin tinggi.

Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini mengajukan hipotesis sebagai berikut:

H1: Arus kas operasi mempunyai pengaruh yang nyata terhadap perubahan dividen.

2.4.2. Arus Kas Bersih

Besar kecilnya jumlah dividen yang dibayarkan tidak hanya tergantung pada kas bersih dari aktivitas operasional, tetapi juga dipengaruhi oleh dua aktivitas lainnya, yaitu aktivitas investasi dan pendanaan. Walaupun aktivitas operasi menghasilkan kas dalam jumlah besar tetapi jika perusahaan membutuhkan kas untuk investasi atau pendanaan maka pembayaran dividen sering ditunda. Sebaliknya, walaupun aktivitas operasi menghasilkan kas negatif tetapi perusahaan perlu menaikkan harga saham sering diputuskan untuk melakukan pembayaran dividen dengan menggunakan saldo kas sebelumnya atau menggunakan dana yang diperoleh dari aktivitas investasi dan pendanaan. Keseluruhan kebijakan tersebut tercermin pada arus kas bersih yang merupakan penandingan ketiga jenis aktivitas, yaitu aktivitas operasi, investasi dan pendanaan.

Berdasarkan uraian di atas, penelitian ini mengajukan hipotesis sebagai berikut:

H2: Arus kas bersih mempunyai pengaruh yang nyata terhadap perubahan dividen.

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan adalah asosiatif kasual, yaitu penelitian yang bertujuan untuk menganalisis pengaruh antara suatu variabel terhadap variabel lainnya. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh antara variabel independen terhadap variabel dependen. Variabel arus kas operasi, arus kas bersih (X) berpengaruh terhadap variabel dependen perubahan dividen (Y).

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian

Objek penelitian ini adalah Bursa Efek Indonesia, dengan alamat situs

Waktu penelitian yang dilakukan penelulis adalah mulai dari bulan Oktober sampai dengan bulan Desember 2011.

3.3. Batasan Operasional

Untuk menghindari kesimpang siuran dalam membahas dan menganalisis permasalahan dalam penelitian ini, maka ruang lingkup penelitian ini hanya membatasi pembahasan pada menguji apakah arus kas operasi berpengaruh nyata terhadap perubahan dividen dan apakah arus kas bersih berpengaruh nyata terhadap perubahan dividen. Penelitian ini mengambil sampel pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010.

3.4. Definisi Operasional

Untuk memahami variabel-variabel dan memberikan gambaran yang jelas dalam pelaksanaan penelitian, diberikan definisi variabel-variabel yang akan diteliti dalam penelitian ini, yaitu:

1. Variabel independen (X) dalam penelitian ini adalah arus kas yang disajikan dalam laporan arus kas perusahaan, terdiri dari:

a) Arus kas dari aktivitas operasi, yaitu kas bersih perusahaan yang bersumber dari aktivitas operasionalnya, diukur dalam skala rasio dengan satuan Rupiah.

b) Arus kas bersih, yaitu kas bersih perusahaan yang bersumber dari semua aktivitas, yaitu aktivitas operasi, investasi dan pendanaan, diukur dalam skala rasio dengan satuan Rupiah.

2. Variabel dependen (Y) dalam penelitian ini adalah perubahan dividen, yaitu jumlah kenaikan atau penurunan nilai nominal dividen yang dibayarkan perusahaan pada tahun 2010 dibanding tahun 2009, diukur dalam skala rasio dengan satuan Rupiah.

3.5. Skala Pengukuran Variabel

Skala pengukuran variabel yang digunakan adalah skala rasio sebagai alat mengukur nilai nominal yang terdapat dalam laporan arus kas pada perusahaan yang terdaftar di BEI. Dengan menggunakan skala rasio, maka variabel yang akan diukur dijabarkan menjadi indikator variabel. Kemudian indikator tersebut dijadikan sebagai titik tolak untuk menyusun nilai nominal yang terdapat dalam laporan arus kas perusahaan.

3.6. Populasi dan Sampel

Populasi adalah jumlah keseluruhan obyek yang akan diteliti. Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan yang terdaftar di BEI pada tahun 2010, yang berjumlah 432 perusahaan.

Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut (Sugiyono, 2008:116). ”Purposive sampling adalah teknik mengambil sampel dengan menyesuaikan diri berdasar kriteria atau tujuan tertentu (disengaja)”. Purposive sampling di sini menggunakan judgement sampling, yaitu teknik pengambilan sampel dengan beberapa kriteria tertentu. Beberapa kriteria yang ditentukan adalah:

1. Perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009 – 2010. 2. Perusahaan tidak pernah mengalami kerugian pada tahun 2009 – 2010. 3. Perusahaan menerbitkan laporan keuangan pada tahun 2009 dan 2010. 4. Perusahaan melakukan pembayaran dividen tunai (bukan dividen saham)

paling tidak satu kali pada tahun 2009 dan 2010.

Berdasarkan kriteria tersebut maka sampel ditentukan seperti tertera pada Tabel 3.1.

Tabel 3.1

Penentuan Sampel Berdasarkan Kriteria yang Ditetapkan

Kriteria Nomor

No. Kode Nama Perusahaan 1 2 3 4 Sampel

1 AALI Astra Agro Lestari Tbk √ √ √ √ 1

2 ABBA Mahaka Media Tbk √ - √ √ -

3 ABDA Asuransi Bina Dana Arta Tbk √ - √ √ -

4 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk √ - √ √ -

5 ADES Akasha Wira International Tbk Tbk √ √ - √ -

6 ADHI Adhi Karya (Persero) Tbk √ √ - √ -

8 ADMG Polychem Indonesia Tbk √ √ - √ -

9 ADRO ADARO ENERGY Tbk √ - √ √ -

10 AGRO Bank Agroniaga Tbk √ √ √ - -

11 AHAP Asuransi Harta Aman Pratama Tbk √ √ - √ -

12 AIMS Akbar Indomakmur Stimec Tbk √ - √ √ -

13 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk √ √ √ - -

14 AKKU ALAM KARYA UNGGUL Tbk Tbk √ √ √ - -

15 AKPI Argha Karya Prima Ind. Tbk √ - √ √ -

16 AKRA AKR Corporindo Tbk √ - √ -

17 AKSI MAJAPAHIT SECURITIES Tbk √ √ √ - -

18 ALDO Alkindo Naratama Tbk √ √ √ - -

19 ALKA Alakasa Industrindo Tbk √ √ √ - -

20 ALMI Alumindo Light Metal Industry Tbk √ √ √ - -

21 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk √ √ √ - -

22 AMFG Asahimas Flat Glass Tbk √ - √ √ -

23 AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk - √ √ √ -

24 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk √ √ - √ -

25 APIC

PACIFIC STRATEGIC FINANCIAL

Tbk √ √ - √ -

26 APLI Asiaplast Industries Tbk √ - √ √ -

27 APLN Agung Podomoro Land Tbk √ √ - √ -

28 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk √ √ √ - -

29 ARGO Argo Pantes Tbk √ √ - √ -

30 ARNA Arwana Citramulia Tbk √ √ √ - -

31 ARTA Arthavest Tbk √ √ - √ -

32 ARTI Ratu Prabu Energi Tbk √ √ √ √ 3

33 ASBI Asuransi Bintang Tbk √ √ √ - -

34 ASDM Asuransi Dayin Mitra Tbk √ √ - √ -

35 ASGR Astra Graphia Tbk √ √ - √ -

36 ASIA Asia Natural Resources Tbk √ √ - √ -

37 ASII Astra International Tbk √ √ √ - -

38 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk √ √ √ - -

39 ASRI ALAM SUTERA REALTY Tbk √ √ √ - -

40 ASRM Asuransi Ramayana Tbk √ √ √ - -

41 ATPK ATPK Resources Tbk √ √ √ - -

42 AUTO Astra Otoparts Tbk √ √ √ - -

43 BABP Bank ICB Bumiputera Tbk Tbk √ √ √ - -

44 BACA Bank Capital Indonesia Tbk √ √ - √ -

45 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk √ - √ √ -

46 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk √ - √ √ -

48 BAYU Bayu Buana Tbk √ √ - √ -

49 BBCA Bank Central Asia Tbk √ √ - √ -

50 BBKP Bank Bukopin Tbk √ √ - √ -

51 BBLD Buana Finance Tbk √ √ √ - -

52 BBNI Bank Negara Indonesia Tbk √ √ - -

53 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk √ √ √ - -

54 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk √ - √ √ - 55 BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk √ √ √ - -

56 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk √ √ - √ -

57 BCIC Bank Mutiara Tbk √ √ √ - -

58 BCIP Bumi Citra Permai Tbk √ √ √ - -

59 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk √ √ √ - -

60 BEKS Bank Pundi Indonesia Tbk √ √ √ - -

61 BFIN BFI Finance Indonesia Tbk √ √ √ - -

62 BHIT Bhakti Investama Tbk √ √ - √ -

63 BIMA Primarindo Asia Infrastructure Tbk √ √ - √ -

64 BIPI Benakat Petroleum Energy Tbk √ - √ √ -

65 BIPP Bhuwanatala Indah Permai Tbk √ √ - √ -

66 BISI BISI INTERNATIONAL Tbk √ √ √ - -

67 BJBR

Bank Pemb. Daerah Jawa Barat &

Banten Tbk √ √ √ - -

68 BKDP Bukit Darmo Property Tbk √ √ - √ -

69 BKSL Sentul City Tbk √ √ - √ -

70 BKSW Bank Kesawan Tbk √ - √ √ -

71 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk √ - √ √ -

72 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk √ √ - √ -

73 BMSR Bintang Mitra Semestaraya Tbk √ √ √ - -

74 BMTR Global Mediacom Tbk √ √ √ - -

75 BNBA Bank Bumi Arta Tbk √ √ √ - -

76 BNBR Bakrie & Brothers Tbk √ √ √ - -

77 BNGA Bank CIMB Niaga Tbk Tbk √ √ √ - -

78 BNII Bank Internasional Indonesia Tbk √ √ √ - -

79 BNLI Bank Permata Tbk √ √ √ - -

80 BORN Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk √ √ - √ - 81 BPFI Batavia Prosperindo Finance Tbk Tbk √ - √ √ -

82 BRAM Indo Kordsa Tbk √ √ √ - -

83 BRAU Berau Coal Energy Tbk √ √ √ - -

84 BRMS Bumi Resources Minerals Tbk √ √ - √ -

85 BRNA Berlina Tbk √ √ √ √ 5

86 BRPT Barito Pacific Tbk - - - - -

87 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk √ √ √ - -

89 BSWD Bank Swadesi Tbk √ √ - √ -

90 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk √ - √ -

91 BTEL Bakrie Telecom Tbk √ √ - √ -

92 BTON Betonjaya Manunggal Tbk √ √ - - -

93 BTPN Bank Tabungan Pensiunan Nasional, Tbk √ √ √ - -

94 BUDI Budi Acid Jaya Tbk √ √ √ √ 6

95 BULL Buana Listya Tama Tbk √ - √ √ -

96 BUMI Bumi Resources Tbk √ √ - √ -

97 BUVA PT Bukit Uluwatu Villa Tbk √ √ - √ -

98 BVIC Bank Victoria International Tbk √ √ √ - -

99 BWPT BW Plantation Tbk √ √ √ - -

100 BYAN Bayan Resources Tbk √ √ √ - -

101 CEKA Cahaya Kalbar Tbk √ √ √ - -

102 CENT Centrin Online Tbk √ √ √ - -

103 CFIN Clipan Finance Indonesia Tbk √ √ - √ -

104 CITA Cita Mineral Investindo Tbk √ √ √ √ 7

105 CKRA Citra Kebun Raya Agri Tbk √ √ √ √ -

106 CLPI Colorpak Indonesia Tbk √ √ √ √ 8

107 CMNP Citra Marga Nusaphala Persada Tbk √ √ √ - - 108 CMPP Centris Multi Persada Pratama Tbk √ √ √ - - 109 CNKO Exploitasi Energi Indonesia Tbk √ √ √ - -

110 CNTX Centex Tbk √ √ - √ -

111 COWL COWELL DEVELOPMENT Tbk √ √ √ - -

112 CPDW Cipendawa Tbk Tbk √ √ √ - -

113 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk √ √ √ √ 9

114 CPRO Central Proteinaprima Tbk √ √ √ - -

115 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk √ √ √ √ 10

116 CTBN Citra Tubindo Tbk √ √ - √ -

117 CTRA Ciputra Development Tbk √ √ √ - -

118 CTRP Ciputra Property Tbk √ √ √ - -

119 CTRS Ciputra Surya Tbk √ √ √ - -

120 CTTH Citatah Tbk √ √ √ - -

121 DART Duta Anggada Realty Tbk √ √ √ - -

122 DAVO Davomas Abadi Tbk √ √ - √ -

123 DEFI Danasupra Erapacific Tbk √ - √ √ -

124 DEWA Darma Henwa Tbk √ - √ √ -

125 DGIK DUTA GRAHA INDAH Tbk √ √ - √ -

126 DILD Intiland Development Tbk √ √ - √ -

127 DKFT Central Omega Resources Tbk √ √ - √ -

128 DLTA Delta Djakarta Tbk √ √ √ √ 11

130 DOID Delta Dunia Makmur Tbk Tbk √ √ - - -

131 DPNS Duta Pertiwi Nusantara Tbk √ √ - - -

132 DSFI Dharma Samudera Fishing Ind. Tbk √ √ √ - -

133 DSSA Dian Swastatika Sentosa Tbk √ √ √ - -

134 DUTI Duta Pertiwi Tbk √ √ √ - -

135 DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk √ √ √ - -

136 EKAD Ekadharma International Tbk √ √ √ - -

137 ELSA Elnusa Tbk √ √ √ √ 12

138 ELTY Bakrieland Development Tbk √ √ - √ -

139 EMDE Megapolitan Developments Tbk - √ √ √ -

140 EMTK Elang Mahkota Teknologi Tbk √ √ √ √ 13

141 ENRG Energi Mega Persada Tbk √ - √ √ -

142 EPMT Enseval Putra Megatrading Tbk √ - √ √ -

143 ERTX Eratex Djaja Tbk √ √ - √ -

144 ESTI Ever Shine Textile Industry Tbk √ √ √ √ 14

145 ETWA Eterindo Wahanatama Tbk √ √ √ - -

146 EXCL XL Axiata Tbk. Tbk √ - √ √ -

147 FAST Fast Food Indonesia Tbk √ - √ √ -

148 FASW Fajar Surya Wisesa Tbk √ - √ √ -

149 FISH FKS Multi Agro Tbk √ √ √ - -

150 FMII Fortune Mate Indonesia Tbk √ √ √ - -

151 FORU Fortune Indonesia Tbk √ √ √ √ 15

152 FPNI Titan Kimia Nusantara Tbk √ √ - √ -

153 FREN Smartfren Telecom Tbk √ - √ √ -

154 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk - √ - √ -

155 GDYR Goodyear Indonesia Tbk √ - √ √ -

156 GEMA Gema Grahasarana Tbk √ √ - √ -

157 GGRM Gudang Garam Tbk √ √ - √ -

158 GIAA Garuda Indonesia (Persero) Tbk √ √ √ - -

159 GJTL Gajah Tunggal Tbk √ √ - √ -

160 GMCW Grahamas Citrawisata Tbk √ √ √ - -

161 GMTD

Gowa Makassar Tourism Development

Tbk √ √ √ - -

162 GOLD Golden Retailindo Tbk √ √ √ √ 16

163 GPRA Perdana Gapura Prima Tbk √ √ √ - -

164 GREN Evergreen Invesco Tbk √ √ - √ -

165 GSMF Equity Development Investment Tbk √ √ - √ -

166 GTBO Garda Tujuh Buana Tbk √ √ - √ -

167 GZCO Gozco Plantations Tbk √ √ √ - -

168 HADE HD Capital Tbk Tbk √ - √ √ -

169 HDFA HD Finance Tbk √ - √ √ -

171 HERO Hero Supermarket Tbk √ - √ √ -

172 HEXA Hexindo Adiperkasa Tbk √ - √ √ -

173 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk √ - √ √ -

174 HMSP HM Sampoerna Tbk √ √ - -

175 HOME Hotel Mandarine Regency Tbk √ √ - -

176 HRUM Harum Energy Tbk √ √ √ √ 17

177 IATA Indonesia Air Transport Tbk √ - √ -

178 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk √ - √ √ -

179 ICON Island Concepts Indonesia Tbk √ √ √ √ 18

180 IDKM Indosiar Karya Media Tbk √ √ √ - -

181 IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk √ √ √ - -

182 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk √ √ √ - -

183 IKAI Intikeramik Alamasri Industri Tbk √ √ - √ -

184 IKBI Sumi Indo Kabel Tbk √ √ √ √ 19

185 IMAS Indomobil Sukses Internasional Tbk √ - √ √ -

186 INAF Indofarma Tbk √ - √ √ -

187 INAI Indal Aluminium Industry Tbk √ √ - √ -

188 INCF Amstelco Indonesia Tbk √ √ √ - -

189 INCI Intanwijaya Internasional Tbk - √ √ √ -

190 INCO International Nickel Indonesia Tbk √ √ √ - -

191 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk √ √ √ - -

192 INDR Indorama Synthetics Tbk √ √ - -

193 INDS Indospring Tbk √ - √ √ -

194 INDX Tanah Laut Tbk √ - -

195 INDY Indika Energy Tbk √ √ √ - -

196 INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk - - - √ - 197 INPC Bank Artha Graha Internasional Tbk √ √ √ √ - 198 INPP Indonesian Paradise Property Tbk - √ √ √ -

199 INRU Toba Pulp Lestari Tbk √ √ - √ -

200 INTA Intraco Penta Tbk √ √ √ √ 20

201 INTD Inter-Delta Tbk √ - √ √ -

202 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk √ √ √ √ 21

203 INVS Inovisi Infracom Tbk √ √ - √ -

204 IPOL Indopoly Swakarsa Industry Tbk √ √ √ - -

205 ISAT Indosat Tbk √ √ √ - -

206 ITMA Itamaraya Tbk Tbk √ √ √ - -

207 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk √ √ √ √ 22

208 ITTG Leo Investments Tbk √ √ √ - -

209 JAWA Jaya Agra Wattie Tbk √ √ √ - -

210 JECC Jembo Cable Company Tbk √ √ - √ -

211 JIHD

Jakarta International Hotels &

212 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk √ √ - √ - 213 JKSW Jakarta Kyoei Steel Works Ltd Tbk √ √ - -

214 JPFA JAPFA Comfeed Indonesia Tbk √ √ √ - -

215 JPRS Jaya Pari Steel Tbk √ √ √ - -

216 JRPT Jaya Real Property Tbk √ √ √ - -

217 JSMR Jasa Marga Tbk √ √ √ - -

218 JSPT Jakarta Setiabudi Internasional Tbk √ √ √ - -

219 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk √ √ - √ -

220 KAEF Kimia Farma (Persero) Tbk √ √ - √ -

221 KARK Dayaindo Resources International Tbk √ - √ -

222 KARW Karwell Indonesia Tbk √ √ - √ -

223 KBLI KMI Wire and Cable Tbk Tbk - - - √ -

224 KBLM Kabelindo Murni Tbk √ √ - √ -

225 KBLV First Media Tbk √ - √ -

226 KBRI Kertas Basuki Rachmat Indonesia Tbk - √ - √ -

227 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk √ - √ √ -

228 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi Tbk √ - √ √ -

229 KICI Kedaung Indah Can Tbk - √ √ √ -

230 KIJA Kawasan Industri Jababeka Tbk √ √ √ √ -

231 KKGI Resource Alam Indonesia Tbk √ √ √ √ 23

232 KLBF Kalbe Farma Tbk √ √ √ - -

233 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk √ √ - √ -

234 KONI Perdana Bangun Pusaka Tbk √ - √ √ -

235 KPIG Global Land Development Tbk √ - √ √ -

236 KRAS Krakatau Steel (Persero) Tbk √ √ - √ -

237 KREN Kresna Graha Sekurindo Tbk √ √ - √ -

238 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk √ √ - √ -

239 LAPD Leyand International Tbk - - √ √ -

240 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk √ √ - √ -

241 LION Lion Metal Works Tbk √ √ √ √ 24

242 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk √ √ √ - -

243 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk √ √ √ - -

244 LMSH Lionmesh Prima Tbk √ √ √ - -

245 LPCK Lippo Cikarang Tbk √ √ √ - -

246 LPGI Lippo General Insurance Tbk √ √ √ - -

247 LPIN Multi Prima Sejahtera Tbk √ √ √ - -

248 LPKR Lippo Karawaci Tbk √ √ √ √ 25

249 LPLI Star Pacific Tbk √ √ - √ -

250 LPPF Matahari Department Store Tbk Tbk √ √ - √ -

251 LPPS Lippo Securities Tbk √ √ - √ -

253 LTLS Lautan Luas Tbk √ √ - √ -

254 MAIN Malindo Feedmill Tbk √ √ √ √ 26

255 MAMI Mas Murni Indonesia Tbk √ √ √ - -

256 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk √ √ √ - -

257 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk √ √ √ - -

258 MAYA Bank Mayapada Internasional Tbk √ √ √ - -

259 MBAI Multibreeder Adirama Ind. Tbk √ √ - √ -

260 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk √ √ √ - -

261 MBTO Martina Berto Tbk √ - √ √ -

262 MCOR

Bank Windu Kentjana International Tbk

Tbk √ - √ √ -

263 MDLN Modernland Realty Ltd Tbk √ - √ √ -

264 MDRN Modern Internasional Tbk √ √ - √ -

265 MEDC Medco Energi Internasional Tbk √ √ - √ -

266 MEGA Bank Mega Tbk √ - √ √ -

267 MERK Merck Tbk √ - √ √ -

268 META Nusantara Infrastructure Tbk √ - √ √ -

269 MFIN Mandala Multifinance Tbk √ √ - √ -

270 MFMI Multifiling Mitra Indonesia Tbk √ √ - √ -

271 MICE Multi Indocitra Tbk √ √ - √ -

272 MIDI Midi Utama Indonesia Tbk √ √ - √ -

273 MIRA Mitra International Resources Tbk √ √ √ - -

274 MITI Mitra Investindo Tbk √ √ √ - -

275 MKPI Metropolitan Kentjana Tbk √ √ √ - -

276 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk √ √ √ √ 27

277 MLIA Mulia Industrindo Tbk √ √ - √ -

278 MLPL Multipolar Tbk √ √ - - -

279 MNCN Media Nusantara Citra Tbk √ - √ √ -

280 MPPA Matahari Putra Prima Tbk √ √ √ √ 28

281 MRAT Mustika Ratu Tbk - √ √ √ -

282 MREI Maskapai Reasuransi Indonesia Tbk √ - √ √ -

283 MTDL Metrodata Electronics Tbk √ √ √ √ -

284 MTFN Capitalinc Investment Tbk √ √ - √ -

285 MTLA Metropolitan Land Tbk √ √ - √ -

286 MTSM Metro Realty Tbk √ √ - √ -

287 MYOH Myoh Technology Tbk √ √ - √ -

288 MYOR Mayora Indah Tbk √ √ - √ -

289 MYRX Hanson International Tbk √ - √ √ -

290 MYTX APAC Citra Centertex Tbk √ - √ √ -

291 NIKL Pelat Timah Nusantara Tbk - √ √ √ -

292 NIPS Nipress Tbk √ √ √ √ -