25
independen dalam penelitian ini sebagai variabel yang sangat mempengaruhi tingkat return saham ketika saham tersebut dijual kembali ke pasar modal.
Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham dapat dibedakan menjadi faktor internal dan faktor eksternal yaitu seperti gambar berikut ini.
Gambar 2.1 Faktor Eksternal dan Internal yang mempengaruhi harga saham
Sumber : Birgham dan Houston 2006:32
Gambar 2.1 menunjukkan faktor internal yang mempengaruhi harga saham adalah keputusan deviden, struktur permodalan, risiko dan pertumbuhan laba. Sedangkan
faktor eksternal yang mempengaruhi harga saham adalah peraturan yang ada, resesi ekonomi, sentimen pasar dan lain-lain
2.1.4 Return Saham
Harapan keuntungan di masa yang akan datang tersebut merupakan kompensasi atas waktu dan resiko yang terkait dengan investasi yang
dilakukan yang disebut dengan return Tandelilin,2001:75.
Batasan Eksternal: 1.
Undang-undang Antitrust 2.
Peraturan Lingkungan 3.
Peraturan keamanan produk dan tempat kerja
4. Peraturan praktik ketenagakerjaan
5. Kebijakan federal reserve
6. Peraturan internasional
7. Dan seterusnya
Batasan Internal: Keputusan kebijakan strategis yang
dikendalikan oleh manajemen : 1.
Jenis produk dan jasa yang dihasilakan
2. Metode produksi yang digunakan
3. Usaha penelitian dan
pengembangan 4.
Penggunaan pendanaan melalui utang secara relatif
5. Kebijakan dividen
6. Dan seterusnya
Universitas Sumatera Utara
26
Apabila investasi diartikan sebagai kepemilikan aset,maka tingkat pengembalian investasi diartikan sebagai Rate of Return. Untuk mengetahui
rate of return hal yang harus diketahui adalah : •
Nilai awal investasi modal •
Pendapatan bersih dari nilai awal investasi Secara matematis, return dapat dijabarkan dalam rumus berikut :
Return =
Keterangan : P
t
= harga saham pada periode t P
t-1
= harga saham sebelum periode t
-1
Sumber-sumber return investasi terdiri dari dua komponen utama, yaitu: 1. Yield
Merupakan komponen return yang mencerminkan aliran kas atau pendapatan yang diperoleh secara periodik dari suatu investasi. Jika kita
berinvestasi pada sebuah obligasi misalnya, maka besarnya yield ditunjukkan dari bunga obligasi yang dibayarkan. Demikian pula halnya
jika kita membeli saham , yield ditunjukkan dari besarnya dividen yang kita peroleh.
Universitas Sumatera Utara
27
Menurut Jogyianto 2000:86 return total dapat dinyatakan sebagai berikut:
Return total =
+
Yield
2. Capital Gainloss Merupakan komponen kedua return merupakan kenaikan penurunan
harga suatu surat berharga bisa saham maupun surat utang jangka panjang yang memberikan keuntungan kerugian bagi investor. Dalam
kata lain, capital gainloss bisa juga diartikan sebagai perubahan harga sekuritas.
2.1.5 Hipotesis pasar efisien
