11 BNLI 123,073,966,055
152,288,938,530 110,732,658,247
12 BSWD 293,595,570
661,011,898 691,949,086
13 BVIC 1,807,904,358
3,474,972,950 3,902,631,960
14 MAYA 1,299,909,750
1,714,538,656 2,044,400,444
15 MEGA 10,859,386,921
14,126,991,783 22,921,211,957
16 NISP 40,539,280,694
34,067,561,090 43,599,760,169
17 PNBN 28,389,210,812
16,867,583,695 20,814,201,789
18 SDRA 409,292,055
653,903,932 938,633,221
Sumber : Lampiran vii Dari perhitungan secara keseluruhan pada tabel di atas, semua perusahaan
menghasilkan nilai EVA positif. EVA yang positif menandakan bahwa tingkat pengembalian yang dihasilkan oleh perusahaan melebihi biaya modal atau tingkat
pengembalian yang diharapkan oleh investor. Keadaan ini menunjukkan bahwa perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal, hal ini sejalan dengan
memaksimumkan nilai perusahaan.
C. Perhitungan Market Value Added MVA
Data tentang jumlah saham, harga saham dan total ekuitas saham biasa dapat dilihat pada lampiran viii. Pada lampiran tersebut terlihat untuk PT Bank Danamon
Tbk tahun 2007 memiliki nilai MVA sebesar : MVA
= Rp 39.856.000.000.000 – Rp 3.625.337.000.000 = Rp 36.230.663.000.000
Universitas Sumatera Utara
Maka nilai MVA PT Bank Danamon Tbk pada tahun 2007 sebesar Rp 36.230.663.000.000. Begitu juga perlakuan yang sama dalam menentukan nilai
MVA untuk semua perusahaan dari tahun 2007 – 2009 lampiran viii. Berikut ini hasil ringkasan dari nilai MVA perusahaan :
Tabel 4.8 Ringkasan Nilai MVA
Tahun 2007 – 2009 No
Kode MVA Dalam Rupiah
2007 2008
2009
1 BBCA
87,592,062,000,000 77,785,062,000,000 116,837,862,000,000 2
BBKP 2,384,881,000,000
348,967,000,000 1,312,688,000,000
3 BBNI
21,999,082,000,000 2,492,992,000,000
22,150,292,000,000 4
BBNP 314,355,000,000
314,355,000,000 248,625,000,000
5 BBRI
84,113,700,000,000 49,684,375,000,000 87,256,874,000,000
6 BDMN
36,230,663,000,000 11,855,735,000,000 32,488,308,000,000
7 BKSW
123,195,250,000 207,685,250,000
302,169,062,500 8
BMRI 61,735,724,000,000 31,456,576,000,000
87,086,942,000,000 9
BNBA 386,490,000,000
93,780,000,000 73,171,000,000
10 BNGA 10,045,093,000,000 10,177,100,000,000
15,271,740,000,000 11 BNLI
5,522,206,000,000 2,455,806,000,000
4,832,266,000,000 12 BSWD
214,300,000,000 341,800,000,000
341,800,000,000 13 BVIC
117,924,288,000 27,818,568,000
141,381,982,000 14 MAYA
2,036,004,200,000 3,847,214,200,000
3,847,214,200,000 15 MEGA
4,255,628,000,000 4,818,778,000,000
5,652,088,000,000 16 NISP
4,453,578,000,000 3,302,378,000,000
5,029,178,000,000 17 PNBN
11,548,281,000,000 9,615,770,000,000
15,708,115,000,000 18 SDRA
69,780,000,000 75,750,000,000
252,004,400,000 Sumber : Lampiran viii
Universitas Sumatera Utara
Dari perhitungan secara keseluruhan pada tabel di atas untuk semua perusahaan dari tahun 2007 – 2009, perusahaan menghasilkan nilai MVA positif
maupun MVA negatif. MVA yang positif menandakan bahwa nilai pasar perusahaan lebih tinggi daripada nilai buku perusahaan sehingga investor tertarik untuk
menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Sebaliknya, jika MVA perusahaan negatif menandakan nilai pasar perusahaan tersebut lebih rendah daripada nilai buku
perusahaan sehingga investor tidak tertarik untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut.
D. Analisis Hasil Penelitian 1. Pengujian Asumsi Klasik
