54
investasi yang menguntungkan dan sisanya baru dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen.
Rasio Growth bertujuan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam mempertahankan posisi kedudukannya
dalam pertumbuhan perekonomian dan dalam industri Sugiono, 2009:81.
Jika pertumbuhan perusahaan meningkat, maka dana yang dibutuhkan juga akan lebih besar. Biasanya
perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang meningkat lebih suka menahan pendapatannya untuk biaya dimasa
yang akan datang daripada untuk dibagikan kepada pemegang saham. Hal itu terjadi karena dana yang dimiliki
oleh perusahaan akan digunakan untuk diinvestasikan kembali
ke perusahaan-perusahaan
lainnya untuk
meningkatkan pertumbuhan perusahaan. Jadi, keuntungan yang diterima oleh perusahaan akan sedikit untuk dibagikan
kepada para pemegang saham dan lebih banyak untuk ditahan oleh perusahaan sebagai laba ditahan. Pernyataan
tersebut sesuai dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lopolusi 2013.
Hipotesis 4: Growth berpengaruh negatif terhadap
Kebijakan Inisiasi Dividen
55
e. Pengaruh Ukuran Perusahaan Size terhadap
Kebijakan Inisiasi Dividen
Ukuran perusahaan merupakan nilai perusahaan dari total aset yang dimilikinya. Semakin besar ukuran
perusahaan, maka semakin mudah perusahaan tersebut mendapatkan dana atau modal dari eksternal. Sesuai dengan
pendapat Hanafi 2014:375 yang menyatakan jika perusahaan mempunyai akses ke pasar keuangan yang baik,
perusahaan tersebut dapat membayar dividen lebih tinggi, karena akses yang baik bisa membantu perusahaan dalam
memenuhi kebutuhan likuiditasnya. Oleh karena itu, ukuran perusahaan yang besar akan mempunyai dividen payout
ratio yang tinggi, karena perusahaan tersebut dengan mudah mendapatkan dana. Kemampuan perusahaan membayar
dividen yang tinggi memberikan informasi kepada investor tentang prospek perusahaan. Hal tersebut sesuai dengan
hasil penelitian yang dilakukan oleh Marietta dan Sampurno 2013, perusahaan dengan ukuran yang relatif besar lebih
memiliki kemampuan untuk menghasilkan laba besar sehingga dapat membayar dividen kepada para investor.
Hipotesis 5: Ukuran Perusahaan berpengaruh positif
terhadap Kebijakan Inisasi Dividen.
56
H2 - H1+
H3 +
H5+ H4 -
Berdasarkan uraian hipotesis diatas, maka terdapat kerangka pemikiran teoritis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
HipotesisPengaruhTerhadapKebijakanInisiasiDividen Gambar 2.1
Keterangan: H1: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap Kebijakan Inisiasi Dividen
H2: Leverage berpengaruh negatif terhadap Kebijakan Inisiasi Dividen H3: Likuiditas berpengaruh positif terhadap Kebijakan Inisiasi Dividen
H4: Growth berpengaruh negatif terhadap Kebijakan Inisiasi Dividen Profitabilitas
X1
Kebijakan Inisiasi Dividen
Y
Ukuran Perusahaan
X5 Growth
X4 Leverage
X2
Likuiditas X3