Jika harga saham perusahaan publik yang mengalami event tertentu mengalami pergerakan besar, yaitu hari sebelum diumumkan kepada publik, maka pergerakan
harga saham untuk periode event tersebut mengindikasikan terjadinya insider trading
Elton dalam Rambe, 2003.
2.4 Efisiensi Pasar
Pasar yang efisien dapat diuraikan dalam tiga sebab, yaitu pasar efisien secara operasional, pasar yang efisien berdasarkan nilai informasi Fama dalam
Manurung, 2005 dan pasar efisien yang tercapai berdasarkan keputusan Hartono dalam Manurung, 2005.
Pasar efisien secara operasional adalah pasar yang mempunyai transaksi
an informasi menyatakan bahwa informasi yang rsedia
yang likuid untuk saham-saham dan biaya yang berlaku sangat rendah. Secara sederhana pasar ini menyatakan bahwa pasar tersebut beroperasi secara efisien.
Investor ingin melakukan transaksi dengan mudah dan cepat berhasil mendapatkan saham yang diinginkan sesuai dengan harga yang wajar. Investor
juga dapat menjual saham tersebut secepatnya. Hal ini dapat terjadi dengan kebijakan dan peraturan yang dilakukan oleh pengelola bursa. Pengelola bursa
harus membuat peraturan sehingga investor dapat bertransaksi dengan mudah dan murah.
Pasar efisien berdasark te
secara cepat menyebar ke pasar sehingga harga saham merupakan refleksi dari seluruh informasi yang ada. Artinya, harga saham tersebut berubah
berdasarkan informasi yang masuk dan merubah nilai wajar perusahaan sehingga
harga saham di bursa berubah secara cepat. Pasar efisien berdasarkan informasi dikembangkan oleh Fama dalam Manurung 2005 dengan menyatakan definisi
sebagai berikut : “A security market is efficient if security prices fully reflect the information avaible
”. Fama
dalam Manurung 2005 membagi pasar efisien dalam tiga
yang dikembangkan oleh Hartono dalam kelompok besar, yaitu pasar efisien bentuk lemah weak from efficient, pasar
efisien bentuk setengah kuat semi-strong efficient, dan pasar efisien dengan bentuk sangat kuat strong efficient.
Pasar efisien secara keputusan
Gambar 1. Bentuk Efisiensi Pasar
Manurung 2005 yang menyatakan bahwa ada dua faktor yang menyebabkan pasar efisien berdasarkan keputusan yaitu informasi yang tersedia dan pelaku
pasar. Uraian mengenai pasar efisien secara keputusan merupakan pengembangan bentuk pasar efisien semi-strong.
Strong efficient
Semi ‐strong efficient
Weak form
Sumber : Manurung 2005
.5 Pengumuman Makroekonomi Amerika Serikat
diumumkan oleh berbagai baga pe
price index, employment cost index, employment situat
engenai ekspektasi konsumen terhadap kondisi
berdampak pada pengeluaran konsumen yang memengaruhi pertumbuhan
2
Pengumuman makroekonomi Amerika Serikat lem
merintahan negara tersebut. Penelitian ini terfokus pada sepuluh pengumuman makroekonomi Amerika yaitu consumer confidence, consumer
ion, gross domestic product, import and export price indices, ISM International Supply
Management: manufacturing, ISMInternational Supply Management: non- manufacturing, producer price index,
dan retail sales.
a. Consumer Confidence CC
