Hasil Estimasi Akhir Deskripsi Data

estimasi dengan menggunakan OLS ditambahkan opsi White Heteroskedasticity Consistent Covariance Matrix , hal ini ditujukan untuk menjaga asumsi galat yang menyebar normal. Variabel independen dalam estimasi ini, yaitu perubahan varians atau volatilitas return yang diestimasi dengan konstanta dan sepuluh variabel dummy pengumuman makroekonomi Amerika Serikat. Dummy diberikan nilai satu ketika event day dan nilai nol saat tidak ada event . Dummy berfungsi untuk menangkap efek trading day. Karena perbedaan zona waktu antara Indonesia dan Amerika Serikat, maka untuk Indonesia date berlaku pada keesokan harinya. Pendekatan seperti ini digunakan pada studi intergrasi pasar yang dilakukan oleh Arshanapalli, Doukas, dan Lang dalam

4.2.6 Hasil Estimasi Akhir

Hasil estimasi akhir dilakukan dengan metode OLS Ordinary Least Square untuk mengetahui pengumuman makroekonomi Amerika Serikat yang penting dalam kontribusi memengaruhi perubahan varians atau volatilitas return. Dalam release Nikkinen et. al 2006, yang menggunakan hari keesokan harinya untuk pasar saham Asia mengikuti hari perdagangan pasar Amerika Serikat. Tabel 9. Hasil Estimasi Variable Koefisien Probabilitas Keterangan C -0.001125 0.5021 Tidak Signifikan CC -0.004183 0.4945 Tidak Signifikan CPI 0.000399 0.9525 Tidak Signifikan ECI -0.002179 0.8207 Tidak Signifikan ES -0.003981 0.5511 Tidak Signifikan GDP 0.002746 0.6979 Tidak Signifikan IEPI 0.000264 0.9607 Tidak Signifikan MAN 0.010139 0.1584 Tidak Signifikan NON_MAN 0.010526 0.2028 Tidak Signifikan PPI 0.005135 0.4421 Tidak Signifikan RS 0.007938 0.2022 Tidak Signifikan estimasi Lampiran 9 yang dilakukan dengan engg berpengaruh signifikan. Hal ini bert Hipotesis Nikkinen et.al, 2006 Hasil Penelitian Berdasarkan hasil m unakan taraf nyata 5 persen maka diperoleh hasil bahwa selama periode penelitian tidak ada variabel dummy pengumuman makroekonomi Amerika Serikat yang berpengaruh signifikan memengaruhi perubahan varians atau volatilitas return IHSG atau dapat dikatakan news effect tidak berdampak pada perubahan tersebut.

4.3 Pembahasan Hasil

Estimasi terakhir dengan menggunakan metodel OLS memberikan hasil bahwa tidak ada dummy pengumuman makroekonomi Amerika Serikat yang entangan dengan hipotesis awal yang digunakan Tabel 12 bahwa untuk kelompok negara-negara Asia emerging market, dummy variabel CPI, ES, dan MAN memiliki hubungan signifikan positif dengan perubahan volatilitas return IHSG. Tabel 10. Perbandingan Hasil Penelitian Kasus Negara Asia Emerging Market 1. Pasar saham Ind terintegrasi dengan pengumuman ekonom Serik k muman ri ng dapat e volatilitas n onesia diduga makro i Amerika at Tida ada variabel pengu Ame ka Serikat ya mem ngaruhi perubahan retur IHSG 2. gumuman CPI memilik ungan sign itif dengan bahan vol G Pen i hub ifikan pos a peru tilitas IHS 3. gumuman ES memilik ungan sig itif dengan bahan vol G Pen i hub nifikan pos a peru tilitas IHS 4. umuman didug iliki hubu fikan positi eruba itas IHSG Peng MAN a mem ngan signi f dengan p han volatil