Alasan pemilihan variabel tersebut didasarkan pada adanya penggunaan dasar perhitungan rumus-rumus dan dinyatakan dalam bentuk angka-angka.
Adapun penjelasan dari faktor-faktor yang digunakan adalah :
2.2.6.1. Struktur Aktiva
Menurut Bambang 1995; 298, kebanyakan perusahaan industry dimana sebagian besar daripada modalnya tertanam dalam aktiva tetap fixed assets, akan
mengutamakan pemenuhan modalnya dari modal yang permanen, yaitu modal sendiri, sedang hutang sifatnya sebagai pelengkap.
Moh’d, Larry dan James 1998 dalam penelitiannya menunjukkan bahwa perubahan struktur aktiva berpengaruh negative terhadap perubahan struktur
modal yang dilakukan oleh manajer. Demikian pula dengan penelitian yang dilakukan oleh Bhaduri 2002 yang menunjukkan adanya pengaruh yang bersifat
negatif dari struktur aktiva terhadap struktur modal. Penelitian lain yang dilakukan oleh Krishnan 1996 pada perusahaan-perusahaan besar di negara industri juga
menunjukkan adanya pengaruh negatif struktur aktiva terhadap struktur modal.
2.2.6.2. Tingkat Pertumbuhan Penjualan
Brigham dan Houston2001;39 mengatakan bahwa perusahaan dengan penjualan yang relative stabil dapat lebih aman memperoleh lebih banyak
pinjaman dan menanggung beban tetap yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan yang penjualannya tidak stabil. Penelitian empiris yang dilakukan
antara lain oleh Krishnan 1996, Badhuri 2002 1999 menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan merupakan salah satu variable yang berpengaruh terhadap
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
struktur modal perusahaan. Hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh positif terhadap struktur modal.
2.2.6.3. Profitabilitas P
rofitabilitas dari sudut manajemen menyangkut efektifitas manajemen dalam menggunakan total aktiva seperti yang tercatat dalam neraca. Efektivitas
dinilai dengan menghubungkan laba bersih yang didefinisikan dengan berbagai cara terhadap aktiva yang digunakan untuk menghasilkan laba.
Menurut Brigham dan Houston 2006:43, perusahaan-perusahaan yang memiliki tingkat pengembalian atas investasi yang sangat tinggi menggunakan
utang yang relatif sedikit. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan melakukan sebagian besar pendanaan secara internal.
Menurut Lukas 2003:274, pada umumnya perusahaan yang memiliki tingkat keuntungan tinggi menggunakan hutang yang relatif kecil karena tingkat
keuntungan yang tinggi memungkinkan mereka untuk memperoleh sebagian besar pendanaan dari laba ditahan. Perusahaan dengan tingkat pengembalian yang tinggi
atas investasi menggunakan hutang yang relatif kecil. Tingkat pengembalian yang tinggi memungkinkan untuk membiayai sebagian besar kebutuhan pendanaan.
Dalam penelitian ini, variabel profitabilitas yang digunakan adalah Net Profit Margin. Net Profit Margin merupakan laba bersih setelah pajak dibanding
dengan penjualan Riyanto, 1995:37.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
Secara matematik dirumuskan sebagai berikut:
100 EBIT
ROA x
a TotalAktiv
2.2.6.4. Rasio Hutang
