Risiko Sistematis Systematic Risk Risiko Tidak Sistematis Unsystematic Risk

3. Harga Pasar Market Price Harga pasar adalah harga pada pasar yang senyatanya riil dan merupakan harga yang paling mudah ditentukan karena merupakan harga dari suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung dan jika pasar sudah ditutup, maka harga pasar tersebut adalah harga penutupannya. 2.3 Risiko Investasi Saham Risiko adalah perbedaan antara pengembalian aktual dengan pengembalian yang diharapkan Van Horne dan Wachowicz, 2005:145.Risiko dapat dibedakan menjadi 2 dua, antara lain:

1. Risiko Sistematis Systematic Risk

Risiko sistematis Systematic Risk adalah faktor-faktor risiko yang mempengaruhi pasar secara keseluruhan, seperti perubahan ekonomi suatu negara, perubahan pajak oleh dewan, atau perubahan situasi energi dunia. Semua itu adalah risiko yang mempengaruhi sekuritas secara keseluruhan, sehingga tidak dapat didiversifikasi Van Horne dan Wachowicz, 2005:155. Menurut Van Horne dan Wachowicz 2005:158, risiko sistematis dapat dihitung dengan cara mengalikan varians pasar dengan Beta. Langkah-langkah untuk mencari risiko sistematis adalah sebagai berikut : - Dalam menghitung beta, sebelumnya dilakukan penghitungan return saham R i dan return pasar R m . Harga saham penutupan perusahaan digunakan sebagai indikator untuk mengukur return saham individual dengan rumus sebagai berikut Ahmad, 2004:119 : UNIVERSITAS SUMATERA UTARA � � = � � − � �−1 � �−1 Keterangan : P t = harga saham perusahaan pada periode t P t-1 = harga saham perusahaan pada satu periode sebelum periode t - Return pasar R m merupakan perubahan indeks pasar yaitu indeks pasar sekarang yang dibandingkan dengan indeks pasar hari sebelumnya Ahmad, 2004:119. � � = ���� � − ���� �−1 ���� �−1 Keterangan : IHSG t = indeks harga saham gabungan periode t IHSG t-1 = indeks harga saham gabungan periode t-1 - Kemudian, menghitung beta β dimana beta merupakan pengukur volatilitas return sekuritas atau return portofolio terhadap pasar Jogiyanto, 2003:265. Rumus untuk menghitung beta adalah sebagai berikut Ahmad, 2004:119 : � = ∑� � � � − � � � ∑�� � ∑� � 2 − � � � 2 Keterangan : �� � = rata-rata return saham individual �� � = rata-rata return pasar n = jumlah data UNIVERSITAS SUMATERA UTARA - Varians pasar merupakan risiko dari pasar yang perhitungannya menggunakan rumus sebagai berikut : �� 2 = � � �� − � � 2 � � �=1 Keterangan : σ m 2 = varians pasar R mi = tingkat keuntungan pasar R m = rata-rata R m - Selanjutnya dihitung risiko sistematis dengan rumus : Risiko sistematis = β 2 × Varians Pasar = β 2 × σ m 2

2. Risiko Tidak Sistematis Unsystematic Risk

Risiko Tidak Sistematis Unsystematic Risk adalah risiko dari perusahaan atau industri tertentu yang tidak terikat pada faktor ekonomi, politik dan faktor lainnya yang memengaruhi semua sekuritas dalam carayang sistematis Van Horne dan Wachowicz, 2005:155.Dapat dihitung dengan rumus Jogiyanto, 2003:248: � �� 2 = � � 2 − � � 2 . � 2 � Dimana: � �� 2 = risiko tidak sistematis � � 2 = varians residu � � 2 = Beta saham UNIVERSITAS SUMATERA UTARA � 2 � = varians return pasar

2.4 Analisis Fundamental