investor. Tinggi atau rendahnya perbandingan kepemilikan saham ini akan berpengaruh terhadap kebijakan struktur modal yang diambil perusahaan.
2.1.3.7 Risiko Bisnis. Risiko Bisnis merupakan ketidakpastian akan perkiraan pendapatan operasi
perusahaan di masa yang akan datang. Perusahaan dengan risiko yang tinggi seharusnya mempergunakan hutang yang lebih sedikit untuk menghindari
kemungkinan terjadinya kebangkrutan pada perusahaan. Risiko bisnis akan mempersulit perusahaan dalam melaksanakan pendanaan
eksternal sehingga secara teori akan berpengaruh negatif terhadap leverage perusahaan.
2.2 Review Penelitian Terdahulu
Penelitian yang berkaitan dengan faktor –faktor yang mempengaruhi struktur modal telah banyak dilakukan oleh sejumlah peneliti. Penelitian Saidi 2004 dengan
judul faktor – faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan manufaktur yang go public di BEJ tahun 1997 - 2002 dengan variabel ukuran perusahaan, pertumbuhan
perusahaan, profitabilitas, struktur kepemilikan dan risiko bisnis. Penelitian ini menyatakan variabel ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas dan
struktur kepemilikan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal, sementara risiko bisnis tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Universitas Sumatera Utara
Penelitian Prabansari dan Kusuma 2005 dengan judul faktor – faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan manufaktur go public di Bursa Efek
Jakarta dengan variabel risiko bisnis, struktur kepemilikan, profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan aset. Penelitian ini menyatakan risiko bisnis
berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal, sementara profitabilitas, struktur kepemilikan, ukuran perusahaan dan pertumbuhan aset berpengaruh positif
signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Penelitian Harjanti dan Tandelilin 2007 dengan judul pengaruh firm size,
tangible asset, growth opportunity, profitability dan business risk pada struktur modal perusahaan manufaktur di Indonesia. Penelitian ini menyatakan firm size berpengaruh
positif dan signifikan terhadap leverage. Tangible asset, growth opportunity, business risk tidak berpengaruh signifikan terhadap leverage. Profitability berpengaruh negatif
signifikan terhadap leverage.
Tabel 2.1. Tinjauan Peneliti Terdahulu Nama dan
Tahun Penelitian
Judul Penelitian Variabel
Penelitian Yang Digunakan
Hasil Penelitian Yang diperoleh
Saidi 2004
Faktor – Faktor yang Mempengaruhi
Struktur Modal Perusahaan Manufaktur
yang Go Public di BEJ Tahun 1997 – 2002.
Variabel Dependen : Struktur Modal.
Variabel Independen :
Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan
Perusahaan, Profitabilitas,
Struktur Kepemilikan
dan Risiko Bisnis.
Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan,
Profitabilitas dan Struktur Kepemilikan berpengaruh
positif signifikan terhadap struktur modal, sementara
Risiko Bisnis tidak berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal.
Universitas Sumatera Utara
Prabansari dan
Kusuma 2005
Faktor – Faktor Yang mempengaruhi Struktur
modal Perusahaan Manufaktur Go Public
Di Bursa Efek Jakarta. Variabel Dependen
: Struktur Modal. Variabel
Independen : Risiko Bisnis, Struktur
Kepemilikan, Profitabilitas,
Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Aset.
Firm Size berpengaruh
positif dan signifikan terhadap
Leverage. Tangible Asset, Growth
Opportunity, Business Risk tidak berpengaruh
signifikan terhadap Leverage.
Profitability berpengaruh negatif
signifikan terhadap Leverage.
Harjanti dan
Tandelilin 2007
Pengaruh Firm Size, Tangible Asset, Growth
Opportunity, Profitability dan
Business Risk Pada Struktur Modal
Perusahaan Manufaktur Di Indonesia : Studi
Kasus Di BEJ Tahun 2004 – 2006.
Variabel Dependen : Struktur Modal.
Variabel Independen : Firm
Size, Tangible Asset, Growth
Opportunity, Profitability,
Business Risk. Firm Size berpengaruh
positif dan signifikan terhadap
Leverage. Tangible Asset, Growth
Opportunity, Business Risk tidak berpengaruh
signifikan terhadap Leverage.
Profitability berpengaruh negatif
signifikan terhadap Leverage.
Universitas Sumatera Utara
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1. Kerangka Konsep
Struktur modal perusahaan merupakan kombinasi dari hutang dan ekuitas perusahaan yang diharapkan akan memaksimumkan tingkat pengembalian
keuntungan perusahaan Brigham dan Houston, 2001. Oleh karena itu, pihak manajemen perusahaan akan berusaha menetapkan struktur modal yang paling
optimal yang sesuai dengan perusahaannya. Didalam menentukan struktur modal, ada faktor – faktor yang harus
diperhatikan karena akan mempengaruhi struktur modal tersebut. Menurut Sartono 2001, faktor – faktor tersebut antara lain struktur aset, tingkat pertumbuhan
perusahaan, profitabilitas dan ukuran perusahaan. Weston dan Brigham 2001 menyatakan struktur aset, leverage operasi, tingkat pertumbuhan perusahaan, serta
profitabilitas sebagai faktor – faktor yang mempengaruhi struktur modal. Jahera dan Lloyd 1996 menambahkan faktor struktur kepemilikan saham perusahaan sebagai
faktor yang mempengaruhi struktur modal. Oleh karena itu penelitian ini akan melihat pengaruh ukuran perusahaan,
struktur aset, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, leverage operasi, struktur kepemilikan dan risiko bisnis terhadap struktur modal.
Universitas Sumatera Utara
