5.4.6 Pengaruh leverage operasi terhadap struktur modal perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel leverage operasi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Leverage operasi
tidak memiliki pengaruh yang besar terhadap keputusan manajemen perusahaan dalam menyusun struktur modal perusahaan tersebut.
Riyanto 1995 menyatakan dalam suatu perusahaan tingkat operating leverage pada suatu tingkat hasil akan ditunjukan oleh perubahan dalam volume
penjualan yang mengakibatkan adanya perubahan yang tidak proporsional dalam laba atau rugi operasi. Jika hal- hal lain sama, perusahaan dengan leverage operasi yang
lebih kecil lebih mampu untuk memperbesar leverage keuangan karena interaksi leverage perusahaan dan keuanganlah yang mempengaruhi penurunan penjualan
terhadap laba operasi dan arus kas bersih secara keseluruhan Weston and Brigham, 2001 .
Pengukuran degree of operating leverage DOL yang mempergunakan indikator rasio persentase perubahan EBIT dengan persentase perubahan volume
penjualan, mengakibatkan kemungkinan tidak terdapatnya hubungan atau pengaruh yang kuat dari leverage operasi terhadap struktur modal. Perusahaan yang pada
laporan akhirnya memperoleh laba, bisa saja memiliki nilai EBIT negatif atau lebih kecil dari nilai EBIT pada tahun sebelumnya. Begitu juga dengan perbedaan nilai
volume penjualan tahunan perusahaan bersangkutan.
Universitas Sumatera Utara
5.4.7 Pengaruh struktur kepemilikan terhadap struktur modal perusahaan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur kepemilikan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Struktur
kepemilikan tidak memiliki pengaruh yang besar terhadap keputusan manajemen perusahaan dalam menyusun struktur modal perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini bertentangan dengan hasil penelitian Saidi 2004 serta Prabansari dan Kusuma 2005 yang menyatakan bahwa variabel struktur
kepemilikan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan. Menurut Jahera dan Lloyd 1996, tinggi rendahnya perbedaan kepemilikan saham
oleh manajemen perusahaan dibanding dengan kepemilikan saham oleh investor dari luar dapat mempengaruhi struktur modal perusahaan tersebut. Perusahaan yang
manajemennya memiliki jumlah saham yang besar dan mayoritas dapat menentukan sendiri jenis struktur modal yang mereka inginkan. Sebaliknya, perusahaan yang
mayoritas sahamnya dimiliki investor dari luar, manajemennya harus menyesuaikan antara keinginan manajemen dengan keingginan para pemegang sahamnya. Tetapi hal
ini sangat dipengaruhi oleh keadaan dari perusahaan itu sendiri. Ada perusahaan yang mayoritas atau hampir semua sahamnya dipegang oleh perusahaan induknya, ada pula
perusahaan yang hampir keseluruhan sahamnya dilepas ke publik investor luar. Data – data ini akan mempengaruhi hasil penelitian setiap tahunnya.
Universitas Sumatera Utara
5.4.8 Pengaruh risiko bisnis terhadap struktur modal perusahaan
Kategori