xviii valuta asing Rupiah terhadap Dollar Amerika di Indonesia dalam kurun
waktu 2002-2006 mencapai 260.860.689.000 USD jauh melebihi kurs- kurs mata uang negara lainnya. Sedangkan untuk nilai impornya mencapai
172.887.841.000 USD Statistik Bank Indonesia tahun 2002 sampai dengan 2006 ;
Sedangkan pemilihan industri barang konsumsi karena industri ini termasuk industri yang tidak terlalu terpengaruh akan siklus perekonomian
dan juga industri ini industri rokok-red menghasilkan produk yang dibutuhkan oleh masyarakat pada umumnya dan banyak dikonsumsi oleh
masyarakat.
C. Pembatasan Masalah
Dalam penelitian ini, perusahaan yang menjadi objek penelitian berasal dari industri barang konsumsi pada sektor industri rorkok yang
tercatat di Bursa Efek Jakarta yang jumlahnya kurang lebih empat perusahaan, yakni PT BAT Indonesia, Tbk; PT Gudang Garam, Tbk; PT
Bentoel Int’l Investama, Tbk; dan PT HM Sampoerna, Tbk. Sedangkan kurs mata uang yang digunakan adalah Rupiah dengan US Dollar,
prosentase perubahan IHSG serta inflasi yang dilihat dari prosentase perubahan Indeks Harga Konsumen. Sedangkan data yang digunakan
berkisar antara Januari 2002 sampai dengan 2006 dengan menggunakan data bulanan, dimana data-data tersebut untuk mencari seberapa
xix signifikannya pengaruh eksposur ekonomi baik secara simultan maupun
secara parsial terhadap perusahaan-perusahaan tersebut. Sebagaimana dijelaskan di awal, economic exposure atau eksposur
ekonomi timbul karena kurs yang fluktuatif serta faktor-faktor lainnya sehingga dapat mempengaruhi arus kas perusahaan di kemudian hari yang
tercermin dari perubahan harga saham perusahaan tersebut sebagai salah satu indikator. Oleh karenanya pengukuran economic exposure dilakukan
dengan asumsi perusahaan akan terus beroperasi dimana biaya dan harga yang kompetitif dapat dipengaruhi oleh perubahan kurs.
Harga saham dianggap mewakili nilai perusahaan dan dapat merefleksikan penilaian dari para pemegang saham atas arus kas yang
akan datang. Economic exposure atau eksposur ekonomi dapat diukur dengan menggunakan metode ARCH dan GARCH yang menghubungkan
perubahan harga saham dengan perubahan indeks harga saham serta perubahan kurs mata uang Jeff Madura, 1992; hal. 299. Indeks Harga
Saham Gabungan selanjutnya disingkat dengan IHSG juga dimasukan sebagai independent variable dalam analisis karena mencerminkan
portfolio pasar dan memberikan pengaruh yang besar terhadap tiap saham dan juga faktor inflasi. Dapat juga diukur dengan AdlerSimon Model
dimana pengukuran economic exposure dengan mengukur koofisien kemiringan dari hasil regresi tingkat pengembalian saham dalam nilai
tukar atau exchange rate Prof.Dr.Tulay Yucel; CadlerSimon Model; 1996; Articles.
xx Dari hasil analisis tersebut diharapkan dapat diperoleh: Pertama,
tingkat kepekaan suatu perusahaan secara simultan terhadap prosentase perubahan kurs, prosentase perubahan IHSG dan inflasi. Kedua tingkat
kepekaan suatu perusahaan secara parsial terhadap prosentase perubahan kurs, prosentase perubahan IHSG dan inflasi., Disamping dilakukan
pengukuran economic exposure dengan kurun yang berbeda antara tahun 2002 sampai dengan 2006 untuk mengetahui ada atau tidaknya perbedaan
yang signifikan, perlu juga dicari faktor-faktor yang mempengaruhi besarnya tingkat economic exposure tersebut, terutama dari mata uang US
Dollar yang merupakan proporsi terbesar penggunaan valuta asing dalam perdagangan Internasional. Setelah diketahui faktor-faktor yang paling
berpengaruh terhada economic exposure tersebut, hal ini akan dapat membantu perusahaan di dalam mengambil keputusan berkaitan dengan
economic exposure ini.
Berdasarkan uraian dan penjelasan di atas, dapat dirumuskan pokok permasalahannya sebagai berikut:
1. Apakah terdapat pengaruh secara simultan dari beberapa faktor eksposur ekonomi yang diteliti seperti prosentase perubahan kurs,
prosentase perubahanan IHSG serta inflasi yang dilihat dari prosentase perubahan Indeks Harga Konsumen-nya terhadap
prosentase perubahan harga saham perusahaannya sebagai cerminan dari arus kasnya?
xxi 2. Apakah terdapat pengaruh secara parsial;dari beberapa faktor
eksposur ekonomi yang diteliti seperti prosentase perubahan kurs, prosentase perubahanan IHSG serta inflasi yang dilihat dari
prosentase perubahan Indeks Harga Konsumen-nya terhadap prosentase perubahan harga saham perusahaannya sebagai
cerminan dari arus kasnya?
D. Tujuan Penelitian
