mendatang, mengurangi tekanan inflasi, dan dorongan untuk menghemat pajak.
Proses investasi meliputi pemahaman dasar-dasar keputusan investasi dan bagaimana mengorganisir aktivitas-aktivitas dalam
proses keputusan investasi. Hal mendasar dalam proses keputusan investasi adalah pemahaman hubungan
return yang diharapkan dan risiko suatu investasi. Hubungan risiko dan
return yang diharapkan dari suatu investasi merupakan hubungan yang searah dan linier.
Artinya semakin besar keuntungan yang diharapkan, maka semakin besar pula risiko yang harus ditanggung Tandelilin 2001.
Keputusan investasi merupakan keputusan yang dikeluarkan perusahaan terkait dengan kegiatan perusahaan untuk melepaskan dana
pada saat sekarang dengan harapan untuk menghasilkan arus dana masa mendatang dengan jumlah yang lebih besar dari yang dilepaskan
pada saat investasi awal, sehingga harapan perusahaan untuk selalu tumbuh dan berkembang akan semakin jelas dan terencana. Untuk
mendapatkan keuntungan yang lebih besar, investor harus siap menanggung risiko yang besar. Sebaliknya, semakin rendah risiko
yang ditanggung, semakin rendah pula tingkat keuntungan yang dapat diharapkan.
2. Investment Opportunity Set IOS
Pada hakikatnya investasi merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan akan memperoleh keuntungan di
masa yang akan datang. Umumnya investasi dapat dibedakan menjadi dua macam yaitu investasi pada
real assets dan investasi pada financial assets.
Investasi pada real asset adalah investasi yang dilakukan dalam
bentuk pembelian aset produktif, pendirian pabrik, pembukaan pertambangan, dan sebagainya. Sementara investasi pada
financial assets menurut Hartono 2008 dapat berupa investasi langsung dan
investasi tidak langsung. Investasi langsung dilakukan dengan membeli langsung aktiva keuangan dari suatu perusahaan baik melalui
perantara ataupun dengan cara lain. Sebaliknya investasi tidak langsung dilakukan dengan membeli saham dari perusahaan investasi
yang mempunyai portofolio aktiva-aktiva keuangan dari perusahaan- perusahaan lain. Perusahaan investasi adalah perusahaan yang
menyediakan jasa keuangan dengan cara menjual sahamnya ke publik dan menggunakan dana yang diperoleh untuk diinvestasikan ke dalam
portofolionya. Ini berarti bahwa perusahaan investasi membentuk portofolio dan menjual eceran kepada publik dalam bentuk saham-
sahamnya. Munculnya istilah
Investment Opportunity Set IOS dikemukakan oleh Myers 1977 yang memandang nilai suatu perusahaan sebagai
sebuah kombinasi assets in place aset yang dimiliki dengan
investment options pilihan investasi pada masa depan.
Pagalung 2003 menyatakan bahwa kesempatan investasi merupakan sekumpulan keputusan investasi dalam bentuk aktiva yang
dimiliki dan opsi investasi masa depan, dimana nilai kesempatan investasi itu sendiri memengaruhi nilai perusahaan. Perusahaan yang
memiliki sejumlah kesempatan investasi, baik berwujud tangible
maupun tidak berwujud intangible yang cukup prospektif akan
memberikan gambaran kepada masyarakat bahwa perusahaan tersebut memiliki kesempatan bertumbuh yang lebih baik jika dibandingkan
dengan perusahaan yang sedikit memiliki kesempatan investasi. Pilihan investasi merupakan suatu kesempatan untuk berkembang,
namun seringkali perusahaan tidak selalu dapat melaksanakan semua kesempatan investasi di masa mendatang. Bagi perusahaan yang tidak
dapat menggunakan kesempatan investasi tersebut akan mengalami suatu pengeluaran yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai
kesempatan yang hilang. Nilai kesempatan investasi merupakan nilai sekarang dari pilihan-pilihan perusahaan untuk membuat investasi di
masa mendatang. Secara umum dapat dikatakan bahwa kesempatan investasi
menggambarkan tentang luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun sangat tergantung pada pilihan
expenditure perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan datang. Dengan demikian kesempatan investasi bersifat tidak dapat
diobservasi, sehingga perlu dipilih suatu proksi yang dapat
dihubungkan dengan variabel lain dalam perusahaan, misalnya variabel pertumbuhan, variabel kebijakan, dan lain-lain.
3. Berbagai Alternatif Proksi IOS
