Dari Tabel 4.5 di atas dapat dilihat bahwa hipotesis nol ditolak sehingga fixed effects model adalah model yang terbaik.
4.2.2 Panel Data dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk
Untuk menentukan model yang tepat pada panel data, maka dilakukan langkah-langkah seperti yang telah diuraikan pada Bab 3, yaitu pertama dengan
melakukan estimasi model dengan fixed effects model.
Tabel 4.6 Hasil Estimasi Fixed Effects Model dengan Ukuran Likuiditas
Amihud Risk Variable
Expected Sign Coefficient
t-statistics Prob
Intercept LNSIZE
BM Risk
none -
- -
0.244839 -1.20E-16
-1300.675 -22.37783
11.39849 -0.027344
-0.948900 -0.090377
0.000 0.9872
0.3429 0.9280
Adjusted-R
2
f-statistic 0.864818
282.2194 Sumber: hasil pengolahan Eviews 7
Selanjutnya, untuk mengetahui apakah model fixed effects ini lebih baik dibandingkan dengan pooled data, maka dilakukan pengujian dengan redundant
fixed effects.
Tabel 4.7 Hasil Uji Redundant Fixed Effects dengan Ukuran Likuiditas Amihud
Risk Effect Test
Statistic d.f.
Prob.
Period f Period Chi-square
280.534142 2010.842472
21.1031 21
0.0000 0.0000
Sumber: hasil pengolahan Eviews 7
Universitas Sumatera Utara
Dari Tabel 4.7 di atas dapat dilihat bahwa hipotesis nol ditolak sehingga fixed effects model dapat digunakan. Selanjutnya dilanjutkan langkah berikutnya dengan
mengistimasi dengan random effects model. Hasil estimasi dengan REM dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 4.8 Hasil Estimasi Random Effects Model dengan Ukuran Likuiditas
Amihud Risk Variable
Expected Sign
Coefficient t-statistics
Prob
Intercept LNSIZE
BM RISK
none +
- +
0.242254 1.16E-15
-1417.937 0.951151
2.024123 4.33E-15
1364.977 246.0555
0.0432 0.7883
0.2991 0.9969
Adjusted-R
2
f-statistic -0.001759
0.382415 Sumber: hasil pengolahan Eviews 7
Selanjutnya, untuk mengetahui apakah model random effects ini lebih baik dibandingkan dengan fixed effects, maka dilakukan pengujian dengan Hausman Test.
Tabel 4.9 Hasil Uji Hausman Test dengan Ukuran Likuiditas Amihud Risk
Test Summary Chi-Square Statistic
Chi-Square d.f. Prob.
Cross-section random
4.115057 I3
0.2493 Sumber: hasil pengolahan Eviews 7
Dari Tabel 4.9 di atas dapat dilihat bahwa hipotesis nol ditolak sehingga fixed effects model adalah model yang terbaik.
Universitas Sumatera Utara
4.2.3 Panel Data dengan Ukuran Likuiditas Share Turnover