31 b.
Kreditor akan melihat pada ekuitas, atau dana yang diperoleh sendiri, sebagai suatu batasan keamanan, sehingga semakin tinggi proporsi dari jumlah modal
yang diberikan pemegang saham, maka semakin kecil resiko yang dihadapi kreditor.
c. Jika perusahaan mendapatkan hasil dari investasi yang didanai dengan dana
hasil pinjaman lebih besar daripada bunga yang dibayarkan, maka pengembalian dari modal pemilik akan diperbesar, atau diungkit leverage
2.7.2 Jenis-jenis Rasio Leverage
Rasio Leverage menurut Darsono 2005: 54 beberapa alat ukur yang digunakan dalam rasio leverage adalah sebagai berikut:
a. Debt to Asset Ratio DAR
Rasio ini menekankan pentingnya pendanaan hutang dengan jalan menunjukkan persentase aktiva perusahan yang didukung oleh hutang. Rasio ini juga
menyediakan informasi tentang kemampuan perusaaandalam mengaptasi kondisi pengurangan aktiva akibat kerugian tanpa mengurangi pembayaran bunga kepada
kreditor. Nilai rasio yang tinggi menunjukkan peningkatan dari ressiko pada kreditor Darsono 2005: 54. DAR dapat dihitung dengan rumus:
b. Debt Equity Ratio DER
Rasio ini merupakan persentase penyediaan dana oleh para pemegang saham terhadap pemberi pinjaman. Menggambarkan kemampuan perusahaan dalam
Universitas Sumatera Utara
32 memanfaatkan kewajiban agar untuk membayar hutang dengan ekuitas modal
sendiri. Debt to equity ratio memberikan jaminan tentang seberapa besar hutang perusahaan dijamin oleh modal sendiriSemakin tinggi rasio menunjukkan semakin
rendah pendanaan perusahaan yang disediakan oleh para pemegang saham Darsono 2005: 54. DER dapat dihitung dengan rumus:
c. Long term Debt to Equity Ratio LTDE
Rasio ini menunjukkan perbandingan antara klaim keuangan jangka panjang yang digunakan untuk mendanai kesempatan investasi jangka panjang dengan
pengembalian jangka panjang pula. Rasio ini dihitung dengan rumus:
Menurut Horne dan Wachowicz 2005 : 200, debt to equity ratio adalah rasio utang dengan ekuitas menunjukan sejauh mana pendanaan dari utang digunakan
jika dibandingkan dengan pendanaan equitas. Rasio pendanaan yang diukur dengan indikator Debt to Equity Ratio DER mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk membayar hutang.
Debt to Equity Ratio DER memiliki hubungan yang positif dengan Yield to Maturity YTM karena semakin besar hutang yang dimiliki perusahaan
dikhawatirkan perusahaan akan mengalami kesulitan melunasi kewajibannya. Halim 2006:75 menyatakan bahwa penggunaan leverage yang tinggi akan
meningkatkan modal perusahaan dengan cepat. Sebaliknya, apabila leverage
Universitas Sumatera Utara
33 menurun maka modal perusahaan akan menurun dengan cepat pula, sehingga hal
ini akan memberikan beban tersendiri karena investor merasa terbebani dengan besarnya hutang yang dimiliki perusahaan.
DER yang semakin besar akan mengakibatkan risiko financial perusahaan yang semakin tinggi. Dengan penggunaan hutang yang semakin besar akan
mengakibatkan semakin tingginya risiko untuk tidak mampu membayar hutang Indra, 2006. Semakin besar tingkat risiko maka semakin besar keuntungan yang
diisyaratkan Sartono, 2001. Dengan demikian semakin besar hutang DER maka YTM yang diisyaratkan juga semakin besar.
2.8 Penelitian Terdahulu
