Penelitian yang Relevan Kebijakan Dividen

dalam membeli saham. Ukuran perusahaan dijadikan patokan bahwa perusahaan tersebut mempunyai kinerja bagus, sehingga ukuran perusahaan bisa memberikan pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan. Dari uraian di atas dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. 4. Pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi Ukuran perusahaan dalam penelitian ini merupakan cerminan besar kecilnya perusahaan yang nampak dari nilai total aktiva perusahaan. Ukuran perusahaan terbagi atas tiga kategori yaitu perusahaan besar large firm, perusahaan sedang medium firm dan perusahaan kecil small firm Riyanto, 2001. Kondisi perusahaan besar yang relatif stabil akan mendorong lebih banyak investor untuk memiliki saham dari perusahaan tersebut dengan harapan perolehan dividen yang lebih besar pula. Peningkatan permintaan saham perusahaan akan dapat memacu peningkatan harga saham di pasar modal. Peningkatan tersebut menunjukkan bahwa perusahaan dianggap memiliki nilai yang lebih besar. Ukuran atau besarnya perusahaan juga mempunyai dampak bagi rasio pembayaran dividen dalam perusahaan. Perusahaan yang besar cenderung untuk lebih dewasa dan mempunyai akses yang lebih mudah dalam pasar modal. Hal tersebut akan mengurangi ketergantungan mereka pada pendanaan internal, sehingga perusahaan cenderung memberikan pembayaran dividen yang tinggi. Nuringsih, 2005 menyebutkan bahwa tujuan pembayaran dividen besar ini untuk menjaga reputasi perusahaan di mata investor. Semakin besar perusahaan maka akan semakin besar pula kegiatan operasionalnya. Semakin besar atau banyak kegiatan operasional yang dilakukan, diharapkan akan diikuti dengan semakin besar pula keuntungan atau laba yang akan diperoleh sehingga dividen yang akan dibagikan juga semakin tinggi yang tentunya akan mempengaruhi nilai perusahaan. Sedangkan perusahaan yang memiliki aset sedikit akan cenderung membagikan dividen yang rendah karena laba dialokasikan pada laba ditahan untuk menambah aset perusahaan. Sinaga, 2015 menyatakan bahwa Kebijakan dividen mampu memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan walaupun tidak signifikan. Kebijakan dividen merupakan moderasi prediktor dalam interaksi dengan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Dari uraian di atas dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen dapat memperkuat pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

D. Paradigma Penelitian

Berdasarkan kerangka pemikiran di atas dapat digambarkan paradigma penelitian sebagai berikut : H a1 H a2 H a4 H a3 Gambar 1. Paradigma Penelitian

E. Hipotesis Penelitian

Berdasarkan perumusan masalah yang telah dibahas, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah : H a1 : Keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H a2 : Kebijakan dividen memoderasi pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan. H a3 : Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H a4 : Kebijakan dividen memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Keputusan Pendanaan DER Ukuran Perusahaan SIZE Kebijakan Dividen DPR Nilai Perusahaan PBV