14
Menurut Imayani, EVA merupakan tujuan korporat untuk meningkatkan nilai tambah dari modal yang telah ditanamkan pemegang saham dalam operasi
perusahaan. Oleh karena itu, EVA merupakan selisih laba operasi setelah pajak Net Operating Profit After TaxNOPAT dengan biaya modal Cost of
Capital COC.
2.3.1 Kelebihan dan Kelemahan Metode EVA
Menurut Young O’byrne 2001, EVA sebagai penengah antara pengukuran nilai dan kinerja perusahaan. EVA disesuaikan dengan pengukuran
kinerja dan perluasannya terhadap kompensasi manajemen tidak hanya digunakan sebagai penilaian masa depan. Kekuatan EVA adalah penghubung antara
pengukuran kinerja dan penilaian pasar modal, membantu memastikan bahwa kinerja manajemen dinilai baik.
Menurut Stewart dan Stern dalam Ayu 2008, untuk mengukur kinerja perusahaan, EVA memiliki beberapa kelebihan, yaitu :
a. EVA dapat berdiri sendiri tanpa perlu analisis perbandingan dengan perusahaan sejenis.
b. EVA dapat
menyajikan ukuran
yang adil
secara proporsional
mempertimbangkan harapan pihak-pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan stakeholder sastifaction. Dimana derajat keadilan dinyatakan
dengan ukuran biaya modal tertimbang Weighted Average Cost of Capital
WACC dari ukuran struktur modal yang ada. c. EVA dapat digunakan sebagai alat dasar untuk menerapkan sistem manajemen
yang berintegrasi secara lengkap. Konsep ini sangat membantu dalam memberikan pertimbangan keputusan manajemen secara tepat, seperti
penetapan tujuan, penganggaran modal, dan kompensasi insentif kepada karyawan.
Menurut Soetjipto 1997 dalam Ayu 2008, konsep EVA juga memiliki beberapa kelemahan, yaitu sebagai berikut :
a. Secara tidak langsung konsep ini mendorong perusahaan untuk menghindari resiko.
15
b. Konsep EVA hanya menggambarkan penciptaan nilai pada suatu tahun tertentu, padahal nilai suatu perusahaan adalah akumulasi nilai selama umur
perusahaan. c. Secara praktis perhitungan melalui metode EVA cukup rumit, karena proses
perhitungannya memerlukan estimasi biaya modal. Jadi secara ringkas, dapat disimpulkan langkah-langkah dalam perhitungan
EVA sebagai berikut :
Tabel 4 : Langkah-langkah dalam Perhitungan EVA
Tahapan Perhitungan
Sumber 1. NOPAT
NOPAT = laba bersih + Biaya Bunga
Laba Rugi 2. Kd
Kd = Kd = 1-T
Laba Rugi Neraca
3. Ke Ke =
+
ℎ Diketahui
4. Struktur Modal
Wd = We =
Neraca
5. WACC WACC
=
{[
∗
] + [
+ ]}
Diketahui 6. IC
IC = Asset – Non Interest Bearing Liabilities
Neraca 7. COC
COC = WACC x IC Diketahui
8. EVA EVA = NOPAT - COC
Diketahui
Sumber : Utama dalam Usahawan, 1997.
2.3.2 Laba operasi bersih sesudah pajak Net Operating Profit After Tax-
