BAB II URAIAN TEORITIS
A. Penelitian Terdahulu
Hamonangan 2009 melakukan penelitian dengan judul “Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA dan MVA
antara PT. Indocement Tunggal Prakarsa dan PT. Semen Gresik.” Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari segi EVA PT. Semen Gresik memiliki kinerja keuangan
yang lebih baik daripada PT. Indocement Tunggal Prakarsa karena selama lima tahun PT. Semen Gresik selalu memperoleh nilai EVA yang positif sedangkan
dari segi MVA, kedua perusahaan memiliki kinerja yang baik karena selama lima tahun berturut-turut kedua perusahaan menghasilkan nilai MVA yang positif.
Panjaitan 2009 melakukan penelitian dengan judul “Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode EVA Saham Tiga Emitten Terbaik
2008”. Hasil penelitian menunjukkan nilai EVA dari ke tiga emiten terbaik 2008 PT. Aneka Tambang, Tbk, PT. Astra Agro Lestari, Tbk, PT. United Tractors,
Tbk selama periode penelitian 2004-2007 selalu bernilai positif yang mengindikasikan bahwa pihak manajemen perusahaan mempunyai kemampuan
untuk menciptakan peningkatan nilai perusahaan. Artinya perusahaan telah menghasilkan return yang melebihi biaya modal yang harus ditanggung
perusahaan. Disamping karena Net Operating After Tax NOPAT yang dihasilkan tinggi, juga suku bunga pinjaman relatif rendah dan suku bunga SBI
relatif tidak tinggi, sehingga biaya modalnya menjadi rendah
Universitas Sumatera Utara
Analis sekuritas menemukan bahwa harga saham mengikuti EVA jauh lebih dekat dibanding faktor lainnya seperti laba saham, marjin operasi, atau
pengembalian atas ekuitas RoE. Korelasi ini benar-benar diperhatikan investor atau disebut pengembalian kas bersih atas modal. Oleh karena itu, semakin
banyak analis sekuritas yang menghitung EVA perusahaan dan kemudian menggunakannya untuk membantu mengidentifikasi saham yang akan dibeli di
pasar modal. Penulis meyakini bahwa di masa depan akan banyak perusahaan di
Indonesia yang menggunakan pendekatakan EVA untuk mengukur kinerja perusahaan. Hal tersebut disebabkan semakin beratnya persaingan dalam bisnis.
Perusahaan yang ingin bertahan dan berkembang harus menciptakan return yang sesuai dengan yang diharapkan pemilik modal, bukan hanya asal mendapatkan
laba.
B. Economic Value Added EVA 1. Pengertian Economic Value Added