tahun 2012, kemudian diketegorikan perusahaan bangkrut pada tahun 2013-2015. Perusahaan Goodyear Indonesia Tbk GDYR dikategorikan perusahaan bangkrut
pada tahun 2011 dan dikategorikan dalam keadaan grey area rawan bangkrut pada tahun 2012-2013, kemudian kembali dikategorikan perusahaan bangkrut
pada tahun 2014-2015. Perusahaan Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS dikategorikan dalam keadaan grey area rawan bangkrut pada tahun 2011 dan
diketegorikan perusahaan bangkrut pada tahun 2012-2015. Perusahaan Indospring Tbk INDS dikategorikan perusahaan sehat pada tahun 2011-2014,
dan masuk dikategorikan perusahaan bangkrut pada tahun 2015. Perusahaan Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN dikategorikan perusahaan sehat pada tahun
2011-2012, dan masuk dalam ketegori bangkrut pada tahun 2013-2015. Perusahaan Multistrada Arah Sarana Tbk MASA masuk dalam ketegori
perusahaan bangkrut pada tahun 2011-2015. Nipress Tbk NIPS masuk dalam keadaan grey area rawan bangkrut pada 2011-2012, dan dikategorikan dalam
keadaan grey area rawan bangkrut pada tahun 2013-2015. Jika dibandingkan dengan data perusahaan Automotive and Components terbuka di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2016, ternyata seluruh perusahaan tersebut masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4.2.2.3 Hasil Penelitian Model Zmijewski
Nilai cut-off yang digunakan Zmijewski adalah 0, dimana jika Z bernilai positif berarti perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan. Sedangkan
semakin negatif nilai Z perusahaan, maka semakin jauh perusahaan dari potensi mengalami kebangkrutan. Dengan kata lain, semakin positif nilai perusahaan
Universitas Sumatera Utara
semakin besar kemungkinan bangkrut. Zmijewski memprediksi kebangkrutan perusahaan dengan menggunakan rumus MDA sebagai berikut:
Z = -4,3 – 4,5X
1
+ 5,7X
2
– 0,004X
3
Hasil perhitungan Zmijewski perusahaan Automotive and Components terbuka di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada Tabel 4.6 berikut ini:
Tabel 4.6 Perhitungan Potensi Kebangkrutan Model Zmijewski pada
Perusahaan Automotive and Components
Tahun Perusahaan
X1 X2
X3 Z-Score
Kode Peringkat
2011 ASII
0,1366 0,5086
1,3436 -2,0212
3 1
AUTO 0,1582
0,3218 1,3258
-3,1826 3
1 BRAM
0,0131 0,2629
2,7918 -2,872
3 1
GDYR 0,0165
0,6393 0,8534
-0,7334 3
1 GJTL
0,059 0,6136
1,7493 -1,075
3 1
IMAS 0,0752
0,6068 1,364
-1,1854 3
1 INDS
0,1057 0,4453
2,404 -2,2471
3 1
LPIN 0,0719
0,2486 2,8884
-3,2185 3
1 MASA
0,0129 0,6087
0,478 -0,8902
3 1
NIPS 0,0399
0,6284 1,0805
-0,9022 3
1 SMSM
0,1819 0,4104
2,4028 -2,7891
3 1
2012 ASII
0,1248 0,5073
1,3991 -1,9757
3 1
AUTO 0,1279
0,3824 1,1649
-2,7004 3
1 BRAM
0,0979 0,2634
2,1276 -3,2479
3 1
GDYR 0,0539
0,5745 0,8948
-1,2715 3
1 GJTL
0,088 0,5743
1,7199 -1,4291
3 1
IMAS 0,0511
0,6752 1,2369
-0,6862 3
1 INDS
0,0805 0,3173
2,3609 -2,8633
3 1
LPIN 0,0964
0,2172 2,9012
-3,5073 3
1 MASA
0,0005 0,4043
1,3933 -2,0032
3 1
NIPS 0,0412
0,6149 1,1064
-0,985 3
1 SMSM
0,1636 0,4152
2,0512 -2,678
3 1
2013 ASII
0,1042 0,5038
1,242 -1,9023
3 1
AUTO 0,0801
0,245 1,84
-3,2711 3
1 BRAM
0,0232 0,3187
1,5714 -2,5943
3 1
GDYR 0,0417
0,4937 0,9384
-1,6776 3
1 GJTL
0,0078 0,6271
2,3088 -0,7701
3 1
IMAS 0,0278
0,7016 1,0853
-0,4308 3
1
Universitas Sumatera Utara
Lanjutan Tabel 4.5
Tahun Perusahaan X
1
X
2
X
3
X
4
Z-Score Kode
Peringkat
INDS 0,0672
0,202 3,8559
-3,4665 3
1 LPIN
0,0436 0,2698
2,4841 -2,9683
3 1
MASA 0,0057
0,4034 1,5549
-2,0324 3
1 NIPS
0,0424 0,7045
1,0511 -0,4796
3 1
SMSM 0,1975
0,4063 2,112
-2,8809 3
1 2014
ASII 0,0938
0,4908 1,3098
-1,9297 3
1 AUTO
0,0663 0,295
0,2828 -2,9178
3 1
BRAM 0,0533
0,4237 1,4156
-2,1305 3
1 GDYR
0,0221 0,5506
0,9443 -1,2646
3 1
GJTL 0,0176
0,6504 2,0163
-0,68 3
1 IMAS
-0,0028 0,7137
1,0324 -0,2234
3 1
INDS 0,056
0,2015 2,9122
-3,415 3
1 LPIN
-0,009 0,269
2,1632 -2,735
3 1
MASA 0,0009
0,4022 1,7478
-2,0186 3
1 NIPS
0,0412 0,5176
1,2939 -1,5405
3 1
SMSM 0,2396
0,3616 2,112
-3,3256 3
1 2015
ASII 0,0636
0,4845 1,3793
-1,8304 3
1 AUTO
0,0225 0,2926
1,3229 -2,7387
3 1
BRAM 0,0431
0,3732 1,8065
-2,3741 3
1 GDYR
-0,0009 0,535
0,9366 -1,2501
3 1
GJTL -0,0179
0,6919 1,7781
-0,2826 3
1 IMAS
-0,0009 0,7306
0,9353 -0,1351
3 1
INDS 0,0008
0,2486 2,2313
-2,8954 3
1 LPIN
0,0016 0,6405
0,7897 -0,6595
3 1
MASA -0,0449
0,4227 1,2852
-1,6936 3
1 NIPS
0,0198 0,6065
1,0473 -0,9362
3 1
SMSM 0,2078
0,3513 2,3938
-3,2424 3
1 Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
Berdasarkan perhitungan pada Tabel 4.6, model Zmijewski mengkategorikan seluruh perusahaan Automotive and Components terbuka di Bursa Efek Indonesia
dalam keadaan sehat. Jika dibandingkan dengan data perusahaan Automotive and Components
terbuka di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016, seluruh perusahaan tersebut juga masih terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Universitas Sumatera Utara
4.2.3 Pengujian Hipotesis
