Zulfiansyah : Analisis Perbedaan Return Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Dividen Tunai Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009.
BAB II URAIAN TEORITIS
A. Penelitian Terdahulu
Sularso 2003 melakukan penelitian dengan judul ” Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham return sebelum dan sesudah ex-dividend
date di Bursa Efek Indonesia”. Tujuan dari penelitian ini adalah mengamati pergerakan harga saham di pasar modal. Untuk menguji adanya reaksi harga
dilakukan tes abnormal return selama periode peristiwa dengan analisis perhitungan berdasarkan konsep-konsep model-model keseimbnagan yaitu Capital Asset Pricing
Model CAPM dan dengan melakukan pengujian abnormal return terhadap dividen naik dan dividen turun pada saat ex-dividend date. Dari hasil penelitian disimpulkan
bahwa harga saham bereaksi negatif terhadap informasi pengumuman dividen naik pada saat ex- dividend date, dan bereaksi positif terhadap informasi pengumuman
dividen turun pada saat ex- dividend date. Ameliani 2007 melakukan penelitian dengan judul Analisis pengaruh
pengumuman pembagian dividen tunai terhadap return saham perusahaan di bursa efek Jakarta. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui kinerja saham perusahaan
sebelum dan sesudah pengumuman pembagian dividen tunai, mengetahui pengaruh dari pengumuman pembagian dividen tunai terhadap return saham dengan melihat
adanya abnormal return yang signifikan serta merumuskan implikasi manajerial bagi investor dan emiten. Hasil pengujian statistik dengan menggunakan paired sample t -
test menunjukkan bahwa kinerja saham sebelum dan sesudah pengumuman pembagian dividen tunai tidak berbeda secara nyata. Hasil pengujian return saham
antara sebelum dan sesudah pengumuman menunjukkan tingkat signifikansi sebesar
Zulfiansyah : Analisis Perbedaan Return Saham Sebelum Dan Sesudah Pengumuman Dividen Tunai Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009.
0,898 dan hasil pengujian tingkat risiko sebelum dan sesudah pengumuman menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,708. Hal tersebut mengindikasikan bahwa
nilai signifikasi pengujian yang lebih besar dari 0,05 atau 0,1 sehingga kinerja saham sebelum dan sesudah pengumuman tidak berbeda secara nyata.
Benardzi, et al meneliti tentang reaksi pasar terhadap pengumuman perubahan pembayaran dividen. Pada penelitian ini tidak ditemukan adanya dukungan kuat untuk
teori sebelumya Michaely et al, 1995 yang menyiratkan bahwa pasar bereaksi negatif terhadap dividend ommissions dan bereaksi positif terhadap dividend
initiations atau dengan kata lain pengumuman perubahan dividen memiliki kandungan informasi tentang laba masa depan perusahaan.
Ratna 2001 melakukan penelitian yang mengkaji masalah pengaruh pengumuman deviden terhadap perubahan harga saham. untuk perusahaan yang listed
di Bursa Efek Surabaya. Penelitian ini menyimpulkan bahwa pada kelompok dividen naik, menunjukkan bahwa masih terdapat abnormal return yang signifikan pada
sekitar tanggal pengumuman dividen. Pada kelompok dividen turun menunjukkan bahwa ada satu hari bursa yang masih memberikan abnormal return yang signifikan;
dan Pada kelompok dividen tetap menunjukkan bahwa masih terdapat abnormal return yang signifikan pada satu hari bursa.
B. Pengertian Pasar Modal
