C. Kerangka Konseptual
Berdasarkan uraian teori dan penelitian terdahulu, maka pengaruh publikasi arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi, arus kas dari
aktivitas pendanaan terhadap volume perdagangan saham secara parsial maupun secara simultan dapat digambarkan kerangka konseptual sebagai berikut :
H
1
H
2
H
3
H
4
Sumber : Diolah Penulis, 2010
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Volume perdagangan saham sangat dipengaruhi oleh banyak faktor. Seperti pengaruh internal perusahaan seperti penggantian direktur, perubahan kebijakan
manajemen dan pengaruh eksternal seperti fluktuasi, laju inflasi, kebijakan pemerintah dan kondisi ekonomi Negara bersangkut an. Dalam hal ini volume
perdagangan saham dipengaruhi oleh publikasi laporan arus kas. Aktivitas operasi adalah penghasil utama pendapatan perusahaan. Semakin
tinggi kemampuan menghasilkan kas, diharapkan dapat meyakinkan investor AKOp : Arus Kas
Aktivitas Operasi X
1
AKIn : Arus Kas Investasi X
2
AKDa : Arus Kas Pendanaan X
3
Volume Perdagangan
Saham Y
Universitas Sumatera Utara
bahwa operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar deviden dan
melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber luar. Aktivitas investasi adalah aktivitas yang menyangkut perolehan atau
pelepasan aktiva aktiva jangka panjang dan investasi yang tidak termasuk dalam pengertian setara kas. Aktivitas ini berhubungan dengan sumber daya yang
bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas masa depan seperti pembelian mesin produksi, tanah, dan gedung. Kenaikan investasi memungkinkan
timbulnya arus kas masa depan yang lebih tinggi apabila kinerja perusahaan baik. Aktivitas pendanaan adalah aktivitas yang mengakibatkan perubahan dalam
jumlah dan kombinasi hutang jangka panjang dan modal perusahaan. Aktivitas ini terkait dengan bagaimana perusahaan memperoleh dana dari pihak luar seperti
pinjamanhutang atau penjualan saham apabila dana dari aktivitas operasi tidak mencukupi untuk mendanai investasi pertumbuhan perusahaan. Kemampuan
perusahaan dalam membayar hutang jangka panjangnya dan pembayaran deviden kepada investor dari kas yang tersisa dari kegiatan.
Laporan arus kas yang dipublikasikan dan diterima oleh para investor, diharapkan akan membawa pengaruh terhadap volume perdagangan saham,
karena informasi yang baru dapat membentuk suatu kepercayaan baru dikalangan para investor. Selanjutnya kepercayaan baru itu dapat mengubah demand dan
supply surat-surat berharga seperti saham, obligasi yaitu dengan cara investor bertransaksi saham di Bursa Efek Indonesia. Besar kecilnya transaksi inilah yang
akan membentuk tinggi rendahnya volume perdagangan saham.
Universitas Sumatera Utara
D. Hipotesis Penelitian
Kategori