74
Dimana: DI
= Disclosure Index n
= Jumlah item yang diungkapkan oleh perusahaan K
= Jumlah item yang seharusnya diungkapkan
3. Variabel Moderating
Variabel Moderating adalah variabel yang mempunyai pengaruh ketergantungan contingent effect yang kuat dengan hubungan
variabel dependen dan variabel independen. Variabel ini dapat memperkuat atau memperlemah hubungan langsung antara variabel
independen dan variabel dependen. Variabel moderating yang digunakan dalam penelitian ini adalah Kepemilikan Manajerial.
Kepemilikan Manajerial adalah persentase kepemilikan saham oleh direksi, manajamemen, komisaris maupun setiap pihak-pihak yang
terkait secara langsung dalam pembuatan keputusan. Variabel ini digunakan untuk mengetahui manfaat kepemilikan manajemen dalam
mekanisme pengurangan konflik agensi. Kepemilikan manajemen dihitung dengan menggunakan rumus berikut Natalia dan Sun, 2013:
Kepemilikan Manajerial = Saham yang dimiliki oleh manajer, direksi dan komisaris x 100
Total saham beredar
75
Tabel 3.1 Tabel Operasional Variabel
Variabel Indikator
Skala Pengukuran
Asimetri Informasi
Ifonie, 2012 Asimetri
Informasi diukur
dengan menggunakan relative bid ask spread.
RBAt = HAt – HBt . 100
12
HAt + HBt RBAt = Bid-ask-spread pada periode t
HAt = Harga penawaran penjualan pada periode t
HBt = Harga penawaran pembelian pada periode t
Skala Rasio
Tingkat Disclosure
Adriani, 2013
Tingkat disclosure
diukur dengan
menggunakan metode scoring. DI = n x 100
K DI = Disclosure Index
n = Jumlah item yang diungkapkan oleh perusahaan
K = Jumlah item yang seharusnya diungkapkan
Skala Rasio
Kepemilikan Manajerial
Natalia dan Sun, 2013
Kep. Manajerial diukur dari saham yang dimiliki oleh manajer, dewan direksi dan
komisaris dibagi dengan total saham beredar.
Kepemilikan Manajerial = Saham direksi komisaris x 100
Total saham beredar
Skala Rasio
Biaya Ekuitas Indayani dan
Mutia, 2013 Biaya
ekuitas diukur
dengan menggunakan rumus CAPM.
COE = Rf + i Rm - Rf
COE = cost of equity atau expected return perusahaan
Rft = Return bebas risiko yang diproksikan dengan tingkat suku bunga
Sertifikat
Bank Indonesia
rata-rata selama satu tahun
Rmt = Return pasar yang diperoleh dari Indeks Harga Saham Gabunga IHSG
pada hari t ditambah IHSG pada hari t-1 dibagi dengan IHSG pada hari t-1
i : Risiko tidak sistematis untuk setiap saham perusahaan i,
nilai merupakan risiko tidak sistematis
Skala Rasio
76
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian
1. Deskripsi Objek Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI atau perusahaan yang telah go public. Sampel
perusahaan yang berhasil diperoleh dan memenuhi kriteria adalah sebanyak 35 perusahaan, dimana penelitian dilakukan selama 4 tahun
yaitu tahun 2010 hingga tahun 2013, sehingga terkumpul sebanyak 140 sampel. Data penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan dan
laporan tahunan perusahaan, ICMD, tingkat suku bunga SBI, dan harga saham yang terdapat di situs resmi Indonesia Stock Exchange
yaitu www.idx.co.id
, www.sahamok.com
, dan
www.yahoofinance.com . Fokus penelitian ini adalah untuk mengetahui
pengaruh Asimetri Informasi dan Tingkat Disclosure terhadap Biaya Ekuitas dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderating,
