PENELITIAN TERDAHULU Tingkat Pertumbuhan Perusahaan

commit to user

I. PENELITIAN TERDAHULU

Penelitian tentang struktur modal telah banyak dilakukan sebelumnya. Penelitian yang dilakukan oleh Oliver 2000 meneliti apabila keofisien dari market-to-book ratio secara relatif tinggi maka leverage perusahaan rendah dan sebaliknya. Apabila firm size itu besar, maka secara positif berhubungan dengan leverage yang tinggi dan sebaliknya. Apabila tangible of assets dari perusahaan itu tinggi maka leverage dari perusahaan itu juga besar. Apabila perusahaan memiliki profit yang lebih besar maka leverage perusahaan itu kecil. Penelitian yang dilakukan Homaifar et al 1994 dan Moh d et al 1998 diperoleh hasil bahwa perusahaan cenderung meningkatkan hutangnya karena mereka berkembang semakin besar dan perusahaan besar dengan mudah mengakses pasar modal disebabkan karena perusahaan besar memiliki fleksibilitas dan kemampuan untuk mendapatkan sumber dana. Hasil temuan mengenai ukuran perusahaan mengindikasikan bahwa perusahaan-perusahaan di Indonesia memilki kecenderungan, semakin tinggi asset yang dimiliki, semakin besar pula defisit arus kas. Hal ini akan meningkatkan hutang jangka panjangnya. Perusahaan-perusahaan dengan ukuran lebih besar memiliki fleksibilitas dan kemampuan memperoleh dana yang lebih besar pula, dibandingkan perusahaan berukuran kecil. Penelitian yang telah dilakukan oleh Arifin 2001 menguji fakto-faktor yang mempengaruhi striktur modal pada perusahaan elektronika yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sejak tahun 1992 sampai tahun 1999. Hasil pengujian commit to user menunjukkan bahwa secara bersama-sama, struktur aktiva, tingkat pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas sebagai variabel independen berpengaruh signifikan terhadap struktur modal. Sedangkan secara parsial, hanya variabel profitabilitas yang mempunyai pengaruh terhadap struktur modal. Bauer 2004 meneliti mengenai determinants capital structure perusahaan di Republic Czech. Hasil pengujian menunjukkan size dan tax berpengaruh positif terhadap leverage 2 profitability, tangibility dan PB ratio berpengaruh negatif terhadap leverage 3 volatility tidak berpengaruh terhadap leverage. Shah dan Khan 2007 meneliti mengenai determinats capital structure perusahaan non-financial di Pakistan tahun 1994-2002.Hasil pengujian menunjukkan tangibility berpengaruh signifikan terhadap leverage, size tidak berpengaruh signifikan terhadap leverage, growth berpengaruh signifikan negatif terhadap leverage. Profitability berpengaruh signifikan negatif terhadap leverage. Volatility tidak berpengaruh terhadap leverage. Pandey 2001 mengemukakan bahwa pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap struktur modal. Profitabilitas perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Struktur aktiva berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Resiko berpengaruh negatif terhadap long- term debt ratio tetapi berpengaruh positif terhadap short-term debt ratio. commit to user Huang dan Song 2001, meneliti mengenai determinants capital structure perusahaan di China. Hasil pengujian menunjukkan firm size, non- debt tax shields dan fixed assets berpengaruh positif terhadap leverage. Profitability berpengaruh negatif terhadap leverage. Volatility tidak berpengaruh signifikan. Gaud, Jani, Hoesli dan Bender 2003 meneliti mengenai determinants capital structure perusahaan yang terdaftar dalam Swiss Sock Exchange tahun 1991-2000. Hasil pengujian menunjukkan size, tangible assets dan business risk berpengaruh positif terhadap leverage. Growth dan profitability berpengaruh negatif terhadap leverage. Selain itu, penelitian yang telah dilakukan Chen dan Xue 2005 yang menguji faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek China sejak tahun 1997 sampai tahun 2001. Hasil dari penelitian yang telah dilakukan oleh Chen dan Xue 2005 ini menunjukkan bahwa 1 terdapat hubungan yang berkebalikan dan tidak signifikan variabel earnings volatility terhadap leverage ratio, 2 terdapat hubungan yang positif dan signifikan variabel sturktur aset terhadap leverage ratio, 3 terdapat hubungan yang positif dan signifikan variabel non debt tax shield terhadap leverage, 4 terdapat hubungan yang positif trade- offberkebalikan pecking order signifikan variabel profitabilitas terhadap leverage, 5 terdapat hubungan yang positif trade-offberkebalikan pecking order dan signifikan variabel ukuran perusahaan terhadap leverage, 6 terdapat hubungan yang berkebalikan dan tidak signifikan variabel commit to user pertumbuhan perusahaan terhadap leverage, 7 terdapat hubungan yang positifberkebalikan dan tidak signifikan variabel dividen terhadap leverage. Penelitian yang dilakukan oleh Sawitri 2001 mengenai pengaruh past market valuation market-to-book ratio, tangibility, profitability, dan firm size terhadap struktur modal pada perusahaan go public yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sejak tahun 1992 sampai tahun 2002. Hasil dari penelitian ini telah menunjukkan bahwa variabel independen secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.

J. KERANGKA PEMIKIRAN