bahwa nilai lag 1 DIHSG berpengaruh positif tidak signifikan terhadap DFED dengan nilai koefisien sebesar 0.000185, dan nilai lag 2 DIHSG berpengaruh
negatif tidak signifikan terhadap DFED dengan nilai koefisien sebesar -0.000166.
Persamaan DDJIA:
DDJIA = 0.679313 DDJIA-1 – 0.082902
DDJIA-2 – 0.3319545 DIHSG-1 +
1.066925 DIHSG-2 + 0.303943
DNIKKEI225-1 – 0.265520
DNIKKEI-2 – 125.0894 DFED-1 + 257.5363
DFED-2 Variabel endogen pada persamaan diatas mampu menjelaskan DDJIA
sebesar 95.55 R-squared=0.955563. Dari persamaan diatas dapat dilihat bahwa nilai lag 1 DIHSG berpengaruh negatif terhada DDJIA dengan nilai
koefisien sebesar –0.3319545, dan nilai lag 2 DIHSG berpengaruh positif tidak
signifikan terhadap DDJIA dengan nilai koefisien sebesar 1.066925 Persamaan DNIKKEI225
DNIKKEI225 = -0.059000 DDJIA-1 – 0.084444
DDJIA-2 – 0.868648
DIHSG-1 + 1.212483 DIHSG-1 +
1.276898 DNIKKEI225-1 – 0.346284
DNIKKEI225-2 - 377.4703
DFED-1 + 330.0993 DFED-2
Variabel endogen pada persamaan diatas mampu menjelaskan DNIKKEI225 sebesar 87.46 R-squared=0.874651. Dari persamaan diatas
dapat dilihat bahwa nilai lag 1 DIHSG berpengaruh positif terhada DNIKKEI225 dengan nilai koefisien sebesar 1.212483, dan nilai lag 2 DIHSG berpengaruh
negatif tidak signifikan terhadap DDJIA dengan nilai koefisien sebesar 1.276898
4.5.5 The Impulse Responses
Sims 1992 menjelaskan bahwa fungsi The Impulse Responses
menggambarkan ekspektasi k-periode ke depan dari kesalahan prediksi suatu
Universitas Sumatera Utara
-.04 .00
.04 .08
.12 .16
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DFED to DFED
-.04 .00
.04 .08
.12 .16
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DFED to DIDJ
-.04 .00
.04 .08
.12 .16
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DFED to DIHSG
-.04 .00
.04 .08
.12 .16
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DFED to DNIKKEI
-300 -200
-100 100
200 300
400 500
600
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIDJ to DFED
-300 -200
-100 100
200 300
400 500
600
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIDJ to DIDJ
-300 -200
-100 100
200 300
400 500
600
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIDJ to DIHSG
-300 -200
-100 100
200 300
400 500
600
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIDJ to DNIKKEI
-200 -100
100 200
300
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIHSG to DFED
-200 -100
100 200
300
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIHSG to DIDJ
-200 -100
100 200
300
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIHSG to DIHSG
-200 -100
100 200
300
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DIHSG to DNIKKEI
-200 -100
100 200
300 400
500 600
700
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DNIKKEI to DFED
-200 -100
100 200
300 400
500 600
700
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DNIKKEI to DIDJ
-200 -100
100 200
300 400
500 600
700
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DNIKKEI to DIHSG
-200 -100
100 200
300 400
500 600
700
1 2
3 4
5 6
7 8
9 10
Response of DNIKKEI to DNIKKEI
Response to Cholesky One S.D. Innovations ± 2 S.E.
variabel akibat inovasi dari variabel yang lain. Jadi, lamanya pengaruh dari shock suatu variabel terhadap variabel lain sampai pengaruhnya hilang atau kembali
ke titik keseimbangan dapat dilihat.
Gambar 4.5 Grafik Impulse responses
Universitas Sumatera Utara
Untuk menganalisis Impulse responses lebih jelas, juga dapat ditampilkan dalam model tabel:
Tabel 4.13 Response of DDJIA
Period DDJIA
DIHSG DNIKKEI225
DFED 1
457.7492 0.000000
0.000000 0.000000
39.2517 0.00000
0.00000 0.00000
2 405.1266
-7.028082 160.0273
-10.83252 69.0877
53.6487 61.9248
42.5472 3
329.5201 66.61209
148.3179 -7.349336
70.1275 63.6875
68.5787 60.0308
4 279.7706
147.7103 152.8186
3.548774 69.8783
68.4662 75.4683
66.0699 5
245.6090 194.6100
151.4385 8.624620
72.7699 72.7640
85.2119 70.7228
6 213.6297
209.3405 126.1586
5.355601 75.3993
72.5231 93.1099
75.6349 7
180.4900 205.6766
81.23568 -3.045500
76.7241 69.0846
99.3100 79.0001
8 147.7349
193.7647 27.82731
-13.06391 77.1056
64.6691 104.993
80.1709 9
117.2315 178.6144
-25.66514 -22.61354
76.9357 60.0848
110.016 79.6289
10 89.88746
162.3972 -74.95454
-30.79452 76.3843
55.9488 113.903
78.1132
Tabel 4.14 Response of DIHSG
Period DDJIA
DIHSG DNIKKEI225
DFED 1
108.1552 123.6837
0.000000 0.000000
17.6345 10.6058
0.00000 0.00000
2 114.7144
117.9180 68.48587
-4.542148 27.9490
22.2158 22.4577
15.2730 3
96.90011 98.44117
42.74395 -13.78619
28.8978 25.9326
26.9494 23.5225
4 75.38977
89.24750 6.625800
-20.18173 26.9436
26.4907 29.0605
26.1023 5
58.00947 84.60692
-22.00313 -23.77827
26.1691 27.0884
31.8925 26.5316
6 44.31665
79.43956 -44.57885
-26.12079 26.5682
26.5645 34.1882
26.8531 7
32.76659 72.87120
-64.08357 -27.95041
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.15 Response of DNIKKEI225
Period DDJIA
DIHSG DNIKKEI225
DFED 1
429.8802 110.5189
535.5930 0.000000
75.8746 65.6379
45.9267 0.00000
2 422.1425
30.37327 675.5615
-32.68826 124.142
111.830 108.572
64.7012 3
350.2831 36.14830
593.4388 -50.23871
133.586 128.175
128.366 104.825
4 297.0628
85.63970 536.1834
-50.08250 130.418
132.592 140.261
119.981 5
264.0191 124.3565
500.7571 -46.96739
130.311 136.240
155.623 128.122
6 237.3431
140.4150 460.1732
-47.81989 132.327
133.603 168.592
134.922 7
210.7996 141.1507
408.0234 -52.36276
134.922 125.521
178.929 140.105
8 184.2044
134.7336 349.7127
-58.34946 136.777
115.195 188.551
143.005 9
158.8746 125.5942
291.4398 -64.12231
137.101 104.311
197.525 143.631
10 135.6731
115.5500 236.7567
-68.92199 135.621
93.6813 204.809
142.366
Tabel 4.16 Response of DFED
Period DDJIA
DIHSG DNIKKEI225
DFED 1
0.015404 0.008770
0.022084 0.086598
0.01097 0.01086
0.01067 0.00743
2 0.036842
0.040292 0.058481
0.110392 0.01974
0.01845 0.01867
0.01270 3
0.046250 0.046168
0.081039 0.109967
0.02531 0.02408
0.02440 0.01903
4 0.044876
0.040302 0.078619
0.100512 0.02724
0.02673 0.02839
0.02405 27.6367
25.2766 36.0940
27.3851 8
22.63280 65.67912
-81.38821 -29.34230
29.0114 24.5572
38.3390 28.1132
9 13.75904
58.60090 -96.30730
-30.20732 30.4436
24.9046 40.9724
29.0675 10
6.120353 51.98407
-108.6246 -30.51381
31.8275 26.0406
43.6475 30.2722
Universitas Sumatera Utara
5 0.038760
0.033872 0.065780
0.089399 0.02710
0.02766 0.03133
0.02675 6
0.032129 0.029295
0.052173 0.079188
0.02657 0.02741
0.03370 0.02783
7 0.026398
0.025844 0.040616
0.070263 0.02623
0.02584 0.03544
0.02812 8
0.021629 0.022790
0.031045 0.062439
0.02609 0.02331
0.03677 0.02802
9 0.017602
0.019918 0.022968
0.055530 0.02598
0.02051 0.03799
0.02771 10
0.014161 0.017256
0.016105 0.049422
0.02571 0.01801
0.03913 0.02724
Berdasarkan hasil analisis tersebut maka dapat diinterpretasikan sebagai berikut:
1. Dari uji yang dilakukan terhadap DDJIA, dapat dilihat bahwa pada periode pertama standar deviasi dari DDJIA sebesar 457.7492
tidak membawa efek apapun terhadap variable DIHSG, DNIKKEI225, dan DFED. Pada periode
kedua, standar deviasi dari DDJIA menjadi 405.1266 di atas rata-ratanya, membawa pengaruh terhadap variable DIHSG, DNIKKEI225, dan DFED.
DIHSG mengalami penurunan standar deviasi sebesar -7.028082 di bawah
rata-rata, DNIKKEI225 mengalami peningkatan standar deviasi sebesar 160.0273
di atas rata-rata, dan DFED mengalami penurunan standar deviasi sebesar -10.83252
di bawah rata-rata. 2. Dari uji yang dilakukan terhadap DIHSG, dapat dilihat bahwa pada periode
pertama standar deviasi dari DIHSG sebesar 108.1552 membawa efek terhadap variabel DDJIA dimana standard deviasi nya sebesar 108.1552
diatas rata rata, dan tidak membawa efek apapun terhadap variable DNIKKEI225 dan DFED. Pada periode kedua, standar deviasi dari DIHSG
Universitas Sumatera Utara
menjadi 117
.
9180 di atas rata-ratanya, membawa pengaruh terhadap variable DDJIA, DNIKKEI225, dan DFED. DDJIA mengalami
peningkatan standar deviasi sebesar 114.7144 di atas rata-rata,
DNIKKEI225 mengalami peningkatan standar deviasi sebesar 68.48587 di
atas rata-rata, dan DFED mengalami penurunan standar deviasi sebesar - 4.542148
di bawah rata-rata. 3. Dari uji yang dilakukan terhadap DNIKKEI225, dapat dilihat bahwa pada
periode pertama standar deviasi dari DNIKKEI225 sebesar 535.5930
membawa efek terhadap variabel DDJIA dan DIHSG dimana standard deviasi DDJIA sebesar 429.8802 diatas rata rata, dan standard deviasi
DIHSG sebesar 110.5189, namun tidak membawa efek apapun terhadap variabel DFED. Pada periode kedua, standar deviasi dari DNIKKEI225
menjadi 422.1425 di atas rata-ratanya, membawa pengaruh terhadap variable DDJIA, DIHSG, dan DFED. DDJIA mengalami penurunan standar
deviasi sebesar 30.37327
di atas rata-rata, DIHSG mengalami penurunan standar deviasi sebesar
30.37327 di atas rata-rata, dan DFED mengalami
penurunan standar deviasi sebesar -32.68826 di bawah rata-rata.
4. Dari uji yang dilakukan terhadap DFED, dapat dilihat bahwa pada periode pertama standar deviasi dari DFED sebesar
0.086598 membawa efek
terhadap variabel DDJIA, DIHSG dan DNIKKEI225 dimana standard deviasi DDJIA sebesar 0.015404 diatas rata rata, standard deviasi DIHSG
sebesar 0.008770 diatas rata-rata, dan standard deviasi DNIKKEI225
sebesar 0.022084 diatas rata-rata. Pada periode kedua, standar deviasi dari
Universitas Sumatera Utara
DFED menjadi 0.110392 di atas rata-ratanya, membawa pengaruh terhadap variable DDJIA, DIHSG, dan DNIKKEI225. DDJIA mengalami
peningkatan standar deviasi sebesar 0.036842 di atas rata-rata, DIHSG
mengalami peningkatan standar deviasi sebesar 0.040292 di atas rata-rata,
dan DNIKKEI225 mengalami peningkatan standar deviasi sebesar 0.110392
di bawah rata-rata.
4.5.6 Variance Decomposition
