22 INDF
Indofood Sukses Makmur Tbk 23
MBTO Martina Berto Tbk
24 MRAT
Mustika Ratu Tbk 25
MYOR Mayora Indah Tbk
26 TCID
Mandom Indonesia Tbk 27
UNVR Unilever Indonesia Tbk
Sumber : Lampiran 1
3.3. Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu database Bursa Efek Indonesia yang tersedia secara online pada situ
www.idx.co.id .
3.4. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 3.4.1. Kebijakan Hutang Y
Variabel dependen pada penelitian ini adalah Debt to Equity rasio yang dihitung dengan membagi total liabilities dengan total shareholder.s
equity pada tahun t. Data untuk variabel ini diperoleh dari ICMD pada bagian summary offinancial statement. Rasio ini digunakan untuk
menggambarkan kebijakan hutang perusahaan. Secara matematis Debt to Equity rasio diformulasikan sebagai berikut :
3.4.2. Free Cash Flow Aliran Kas Bebas
Free cash flow adalah kas lebih perusahaan yang didistribusikan kepada pemegang saham atau kreditor yang tidak diperlukan untuk modal
kerja atau investasi pada asset tetap Ross et al, 2000 yang dikutip dari
Universitas Sumatera Utara
Tarjo dan Jogiyanto 2003. Free cash flow dihitung dengan menggunakan rumus Ross et al 2000 yaitu:
Keterangan : FCFit = Free Cash Flow
AKOit = Aliran kas operasi perusahaan i pada tahun t PMit = Pengeluaran modal perusahaan i pada tahun t
NWCit = Modal kerja bersih perusahaan i pada tahun t
3.4.3. Struktur Kepemilikan Saham
Struktur kepemilikan saham dikelompokkan menjadi dua bagian yaitu kepemilikan manajerial dan kepemilikan institutional.
- Managerial Ownership Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan manajerial diukur sesuai dengan proporsi kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak manajemen. Kepemilikan
manajerial adalah pemegang saham dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan
direktur dan komisaris. Variabel ini diberi simbol MOWNS. Kepemilikan manajerial akan dihitung dengan menggunakan
rumus: ∑
∑
Universitas Sumatera Utara
- Institutional Ownership Kepemilikan Institutional
Kepemilikan institutional
diukur berdasarkan
persentase kepemilikan saham oleh investor institusi seperti perusahaan
asuransi, bank, maupun kepemilikan lembaga dan perusahaan- perusahaan lain. Variabel ini diberi simbol INST. Kepemilikan
Institusional juga akan dihitung dengan menggunakan rumus :
∑ ∑
Tabel 3.2 Defenisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel
Nama Variabel
Defenisi Operasiional
Indikator Skala
Variabel independen
Free Cash Flow
Dengan pengeluaran modal dan modal
kerja bersih
kemudian dibagi
dengan total asset Rasio
Kepemilikan Manajerial
Merupakan proporsi kepemilikan saham
oleh pihak
manajemen
∑ ∑
Rasio
Kepemilikan institusional
Merupakan proporsi kepemilikan saham
oleh institusi dan perusahaan lain
∑ ∑
Rasio
Variabel Dependen
Kebijakan Hutang
Kebijakan utang
diproksikan dalam
Debt to Equity ratio yaitu membagi total
liabilities dengan
total shareholder.s
Equity Rasio
Universitas Sumatera Utara
3.5. Teknik Analisis Data
