51 Siamat Dahlan 2001: 250 mengungkapkan untuk merangsang perusahaan
melakukan emisi, pemerintah memberikan keringanan atas pajak perseroan Pps sebesar 10-20 selama 5 tahun sejak perusahaan yang bersangkutan go public.
Selain itu kepada investor perorangan WNI yang membeli saham melalui pasar modal tidak dikenakan pajak pendapatan Ppd atas capital gain, pajak atas
bunga, dividen, royalti dan pajak kekayaan atas nilai sahambukti penyertaan modal. Selanjutnya, selama peiode 1983-1987, pasar modal kita kembali tidak
bergairah. Hal tersebut terlihat dari tidak berubahnya jumlah emiten yaitu 23 perusahaan untuk emisi dan 3 perusahaan emisi obligasi. Penyebab berkurangnya
minat perusahaan melakukan emisi pada periode tersebut antara lain sebagai berikut :
a. Rasio laba bersih dengan modal sendiri untuk tahun terakhir minimal 10. b. Penetapan hargapricing saham diteliti Bapepam.
c. Pemeriksaan secara ketat dan intensif oleh Bapepam terhadap emiten. 2. Struktur Pasar Modal Indonesia
Struktur pasar modal Indonesia telah diatur dalam Undang-Undang No. 81995 tentang Pasar Modal Indonesia UUPM. Berdasarkan ketentuan dalam
UUPM, Bapepam selaku Badan Pengawas Pasar Modal The Capital Market Supervisory Board melaksanakan pembinaan, pengaturan dan pengawasan
sehari-hari pasar modal Rodoni, 2005: 119. Badan serupa Bapepam di luar negeri biasanya disebut Securities and
Exchange Commision. Bapepam yang dulu merupakan singkatan dari Badan
52 Pelaksana Pasar Modal lahur tahun 1976, yang kemudian fungsinya diganti
menjadi Badan Pengawas Pasar Modal sejak 1992. Bapepam merupakan salah satu unit di lingkungan Departemen Keuangan Rodoni, 2005: 119.
Gambar 2.1
Gambar. 4.1 Struktur Pasar Modal Indonesia
Sumber : Ahmad Rodoni 2005 : 120
B. Analisis dan Pembahasan
Penelitian ini dilakukan pada seluruh perusahaan yang melakukan IPO yang mengalami underpricing saat melakukan penawaran saham perdana IPO di Bursa
Efek Indonesia BEI dari tahun 2007-2010 dengan metode purposive sampling. Pengamatan yang telah dilakukan dari tahun 2007-2010 terdapat 77 perusahaan yang
Menteri Keuangan
Bapepam
Bursa Efek Lembaga Kliring dan
Penjamin LKP Lembaga Penyimpanan dan
Penyelesaian LPP
Perusahaan Efek -
Penjamin Emisi -
Pedagang Perantara Efek
- Manajer Investasi
Lembaga Penunjang -
Biro Administrasi Efek
- Bank Kustodian
- Wali Amanat
- Penasehat Investasi
- Pemeringkat Efek
Profesi Penunjang -
Akuntan -
Konsultasi Hukum
- Penilai
- Notaris
Emiten -
Perusahaan Publik
- Reksa Dana
53 melakukan penawaran umum perdana IPO. Namun, dari 77 perusahaan yang
melakukan IPO tersebut hanya 61 perusahaan yang memenuhi persyaratan penelitian ini.
1. Analisis Deskriptif Tingkat Underpricing
Tabel 4.1 Perusahaan Yang IPO Tahun 2007-2010
No Kode
Nama Perusahaan Tanggal
Listing Harga
IR Penawaran
Penutupan 1
ACES Ace Hardware Indonesia Tbk
06112007 820
980 19,51
2 ASRI
Alam Sutera Realty Tbk 18122007
105 178
69,52 3
BACA Bank Capital Indonesia Tbk
04102007 150
205 36,67
4 BISI
Bisi Internasional Tbk 28052007
200 340
70 5
BKDP Bukit Darmo Property Tbk
15062007 120
204 70
6 COWL
Cowell Development Tbk 19122007
130 221
70 7
CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk
12122007 200
220 10
8 CTRP
Ciputra Property Tbk 07112007
700 610
-12,86
9 DEWA
Darma Henwa Tbk 18122007
335 565
68,66
10 DGIK
Duta Graha Indah Tbk 19122007
225 205
-8,89
11 GPRA
Perdana Gapura Prima Tbk 10102007
310 345
11,29 12
ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk
18122007 14000
19600 40
13 JKON
Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk 04122007
615 980
59,35 14
JSMR Jasa Marga Tbk
12112007 1700
2050 20,59
15 LCGP
Laguna Cipta Griya Tbk 13072007
125 212
69,6 16
MCOR PT Bank Windu Kentjana Internasional Tbk
03072007 200
225 12,5
17 MNCN
Media Nusantara Citra Tbk 22062007
900 940
4,44 18
PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk
11072007 400
680 70
19 PTSN
Sat Nusapersada Tbk 08112007
580 640
10,34 20
SGRO Sampoerna Agro Tbk
18062007 2340
2525 7,91
21 WEHA
Panorama Transportasi Tbk 31052007
245 415
69,39 22
WIKA Wijaya Karya Tbk
29102007 420
560 33,33
23 ADRO
Adaro Energy Tbk 16072008
1100 1730
57,27 24
BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk
08012008 1080
1320 22,22
25 BTPN
Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk 12032008
2850 2775
-2,63 26
BYAN Bayan Resources Tbk
12082008 5800
5450 -6,03
27 BAPA
Bekasi Asri Pemula Tbk 14012008
150 255
70
54
N O
KODE Nama Perusahaan
Tanggal Listing
Harga IR
Penawaran Penutupan
28 BSDE
Bumi Serpong Damai Tbk 06062008
550 560
1,82 29
PDES Destinasi Tirta Nusantara Tbk
08072008 200
340 70
30 ELSA
Elnusa Tbk 06022008
400 515
28,75
31 GZCO
Gozco Plantation Tbk 15052008
225 275
22,22
32 HOME
Hotel Mandarine Regency Tbk 17072008
110 183
66,36 33
INDY Indika Energy Tbk
11062008 2950
3425 16,1
34 KBRI
Kertas Basuki Rahmat Tbk 11072008
260 355
36,54 35
KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk
09042008 170
226 32,94
36 SIAP
Sekawan Intipratama Tbk 17102008
150 159
6 37
TRAM Trada Maritime Tbk
10092008 125
159 27,2
38 TPIA
Tri Polyta Indonesia Tbk 16052008
2200 2850
29,55
39 TRIL
Triwira Insanlestari 28012008
400 680
70
40 VRNA
Verena Oto Finance Tbk 25062008
100 83
-17
41 YPAS
Yanaprima Hastapersada 05032008
545 640
17,43
42 AMRT
Sumber Alfaria Trijaya Tbk 15012009
395 395
43 BBTN
Bank Tabungan Negara Persero Tbk 17122009
800 840
5 44
BCIP Bumi Citra Permai Tbk
11122009 110
173 57,27
45 BPFI
Batavia Prosperindo Finance Tbk 01062009
110 121
10 46
BWPT BW Plantation Tbk
27102009 550
570 3,64
47 DSSA
Dian Swastatika Sentosa Tbk 10122009
1500 2250
50 48
GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk
23122009 160
131 -18,13
49 GTBO
Garda Tujuh Buana Tbk 09072009
115 105
-8,7
50 INVS
Inovisi Infracom Tbk 03072009
125 145
16 51
MKPI Metropolitan Kentjana Tbk
10072009 2100
2750 30,95
52 NIKL
Pelat Timah Nusantara Tbk 14122009
325 300
-7,69 53
RINA Katarina Utama Tbk
14072009 160
155 -3,13
54 TRIO
Trikomsel Oke Tbk 21082009
225 230
2,22 55
APLN Agung Podomoro Land Tbk
30072004 365
410 12,33
56 BIPI
Benakat Petroleum Energy Tbk 19042007
140 191
36,43 57
BJBR Bank Pembangunan Daerah Jabar dan Banten
08041999 600
900 50,00
58 BORN
Borneo Lumbung Energi Metal Tbk 15032006
1170 1280
9,40
59 BRAU
Berau Coal Energy Tbk 07092006
400 445
11,25
60 BRMS
Bumi Resources Minerals Tbk 06082003
635 700
10,24
61 BSIM
Bank Sinarmas Tbk 15091989
150 255
70,00 62
BUVA PT Bukit Uluwatu Villa Tbk
15122000 260
310 19,23
63 EMTK
Elang Mahkota Teknologi Tbk 03081983
720 730
1,39 64
GOLD Golden Retailindo Tbk
08111995 350
520 48,57
